ข้อเสนอการเข้าซื้อแบบเป็นศัตรูของ Paramount Skydance เพื่อเข้าซื้อ Warner Bros. Discovery

 (cnbc.com)
1 คะแนน โดย GN⁺ 2025-12-09 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • Paramount Skydance ประกาศยื่น ข้อเสนอการเข้าซื้อแบบเป็นศัตรูต่อผู้ถือหุ้นโดยตรง หลังแพ้ให้ Netflix ในการแข่งขันเพื่อเข้าซื้อ Warner Bros. Discovery (WBD)
  • ข้อเสนอคือ เงินสดล้วน 30 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยมีขนาดมูลค่ากิจการ 108.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และได้รับการสนับสนุนจากครอบครัว Ellison และ RedBird Capital รวมถึงการสนับสนุนทางการเงินจาก Bank of America, Citi และ Apollo Global Management
  • นักลงทุนจากตะวันออกกลางอย่าง Saudi PIF, Abu Dhabi L’imad Holding, Qatar QIA, และ Affinity Partners ของ Jared Kushner เข้าร่วมในรูปแบบที่ไม่มีสิทธิออกเสียง และด้วยโครงสร้างนี้จึงเป็นข้อเสนอยกเว้นจากการพิจารณาโดย CFIUS
  • ซีอีโอ David Ellison ระบุว่าเป็น “ข้อเสนอเงินสดที่สูงกว่า Netflix ถึง 17.6 พันล้านดอลลาร์” และกล่าวว่ากระบวนการอนุมัติด้านกฎระเบียบน่าจะสั้นกว่า
  • การเข้าซื้อกิจการนี้อาจมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมสื่อและการแข่งขันในตลาดสตรีมมิง

ภาพรวมข้อเสนอยื่นเข้าซื้อของ Paramount Skydance

  • หลังจาก Paramount Skydance พ่ายแพ้การต่อสู้เข้าซื้อ WBD ระยะยาวกับ Netflix แล้ว บริษัทได้เปิดตัว การยื่นขายหุ้นแบบเป็นศัตรู (hostile tender offer) เพื่อเข้าซื้อ WBD ทั้งหมด
    • ข้อเสนอมอบเงินสด หุ้นละ 30 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเงื่อนไขเดียวกับข้อเสนอที่ WBD ปฏิเสธเมื่อสัปดาห์ก่อน
    • มูลค่ากิจการรวมอยู่ที่ 108.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
  • เงินทุนส่วนหนึ่งมาจากการลงทุนเชิงหุ้นของครอบครัว Ellison และ RedBird Capital และข้อตกลงหนี้ 54 พันล้านดอลลาร์ จาก Bank of America, Citi และ Apollo Global Management
  • บางส่วนของเงินทุนได้รับจากนักลงทุนตะวันออกกลางอย่าง Saudi Public Investment Fund (PIF), Abu Dhabi L’imad Holding, Qatar Investment Authority (QIA) และ Affinity Partners ของ Jared Kushner
    • พวกเขาเข้าร่วมภายใต้เงื่อนไขที่สละสิทธิ์ในการออกเสียงของคณะกรรมการและสิทธิ์การกำกับดูแลทั้งหมด
    • โครงสร้างเช่นนี้ช่วยให้อยู่ นอกขอบเขตการพิจารณาโดย CFIUS

ตลาดตอบสนองและความเคลื่อนไหวของหุ้น

  • หลังประกาศทันที หุ้น Paramount ปรับตัวขึ้น 9%, หุ้น WBD ขึ้น 4%, และ หุ้น Netflix ลดลง 3%
  • ซีอีโอ Ellison ให้สัมภาษณ์ใน CNBC ว่า “เรามาเพื่อทำให้สิ่งที่เรามาเริ่มต้นแล้วจบลง” และตอกย้ำความตั้งใจในการเข้าซื้อ

ฉากหลังการแข่งขันการเข้าซื้อ

  • Paramount เริ่มขับเคลื่อนการเข้าซื้อ WBD ตั้งแต่เดือนกันยายน โดยยื่นข้อเสนอ 3 ครั้ง
  • WBD ต่อมาประกาศเปิดกระบวนการขายอย่างเป็นทางการ และ Netflix ได้ตกลงซื้อ สินทรัพย์สตูดิโอและสินทรัพย์สตรีมมิง HBO Max ในราคา หุ้นละ 27.75 ดอลลาร์ (มูลค่ารวม 72 พันล้านดอลลาร์)
  • Paramount มุ่งหมายเข้าซื้อทั้งบริษัท รวมถึงเครือข่ายโทรทัศน์อย่าง CNN, TNT Sports และอื่น ๆ

คำกล่าวของ Ellison และเงื่อนไขข้อเสนอ

  • Ellison กล่าวว่า “เงินสดยังคงเป็นกษัตริย์” และย้ำว่าเป็นข้อเสนอที่สูงกว่า Netflix ถึง 17.6 พันล้านดอลลาร์
  • เขาประเมินมูลค่าสินทรัพย์เคเบิลของ WBD ที่ 1 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าประเมินภายในของ WBD ที่ 3 ดอลลาร์ต่อหุ้น
  • หลังจากข้อเสนอวันที่ 1 ธันวาคม WBD ขอแก้ไขบางประเด็น แต่ต่อข้อเสนอที่ ปรับขึ้นเป็น 30 ดอลลาร์ แล้วยัง ไม่ได้รับคำตอบจาก David Zaslav
  • Ellison ส่งข้อความไปยัง Zaslav ว่า “ราคา 30 ดอลลาร์ไม่ใช่ข้อเสนอสุดท้าย” เพื่อบ่งชี้ว่ามีโอกาสขึ้นราคาได้อีก

การอนุมัติด้านกฎระเบียบและปัจจัยทางการเมือง

  • Ellison กล่าวว่าด้วยขนาดที่เล็กกว่าและความสัมพันธ์ที่ดีกับรัฐบาลทรัมป์ การดำเนินการอนุมัติจึงควร เสร็จเร็วกว่า
  • เขาอ้างว่าทรัมป์กล่าวว่า “เขาเชื่อในการแข่งขัน” และย้ำว่าการควบรวมครั้งนี้จะสร้างผู้เล่นคู่แข่งให้ต่อกรกับ Netflix และ Amazon
  • ในทางกลับกัน เขาวิจารณ์การรวมตัวของ Netflix และ WBD ว่าเป็นการรวมตัวที่ สร้างการผูกขาดระหว่างผู้ให้บริการสตรีมมิงอันดับ 1 และ 3
  • CNBC รายงานว่า รัฐบาลทรัมป์มองดีล Netflix-WBD ด้วย “มุมมองเชิงวิจารณ์ที่รุนแรง”
    • ทรัมป์ระบุว่าปัญหาด้านการเป็นผู้นำในมาร์เก็ตแชร์อาจเป็น “เรื่องที่อาจเกิดปัญหาได้”

เงื่อนไขสัญญาและค่าปรับ

  • Netflix ตกลงจ่ายค่าปรับ 5.8 พันล้านดอลลาร์ ให้กับ WBD หากการทำสัญญาไม่ได้รับการอนุมัติ
  • หาก WBD เลือกการเข้าซื้อรายอื่นและยกเลิกดีลนี้ จะต้องจ่ายค่าปรับ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ให้ Netflix

ท่าทีของ Netflix

  • ซีอีโอร่วมของ Netflix Greg Peters ประเมินว่าการเข้าซื้อครั้งนี้เป็นการเสริมเชิงบวกให้ธุรกิจของบริษัท
  • ซีอีโอร่วม Ted Sarandos ชี้ว่าการเข้าซื้อจะช่วย คุ้มครองการจ้างงาน
    • เขากล่าวว่า “ตัวเลข ซินเนอร์ยี่ 6 พันล้านดอลลาร์ ที่ Paramount กล่าวถึงในท้ายที่สุดก็จะเกิดจากการลดคนงาน” และ Netflix ระบุว่าบริษัทจะช่วย สร้างงาน

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2025-12-09
ความเห็นจาก Hacker News

  • สงสัยว่าถ้า WB ทำ การเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตร ของ Paramount สำเร็จ จะต้องจ่ายค่าปรับให้ Netflix หรือไม่

    • น่าจะใช่ Warner Brothers ต้องจ่าย 2.8 พันล้านดอลลาร์ ให้ Netflix ถ้าผลโหวตสูสีกัน Paramount อาจเพิ่มราคาประมูลเพื่อแบกรับต้นทุนนั้นได้ เอกสารที่เกี่ยวข้องอยู่ใน คลังเอกสาร SEC
    • เข้าใจว่าค่าปรับเมื่อยกเลิกสัญญาย้อนกลับอยู่ที่ราว 2.6 พันล้านดอลลาร์ แม้ดีลซื้อ Paramount จะล้ม แต่ถ้า WB ถอนตัวจากสัญญาก็จะเกิดค่าใช้จ่ายก้อนนั้น
    • ค่าปรับของ Warner เองก็แยกต่างหากที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์
    • ดูเหมือนว่านี่จะพูดถึง Warner Bros Discovery อาจเป็นเรื่องฝั่งทีวีมากกว่าภาพยนตร์
    • เรื่องนี้ไม่เกี่ยวกับการประมูลของ Netflix เลย Warner Bros แบ่งเป็นเคเบิลทีวี + ช่อง Discovery และสตูดิโอภาพยนตร์พร้อมคลังคอนเทนต์เก่า ส่วน Netflix สนใจสตูดิโอภาพยนตร์และคลังคอนเทนต์ทีวี

  • พอรู้ว่าบริษัทของ Jared Kushner มีเอี่ยว ก็รู้สึกเหมือนเดาได้เลยว่าใครจะชนะ

    • แค่ความจริงที่ว่าเรื่องแบบนี้ ดูน่าเชื่อถือได้ ก็เป็นเรื่องน่ากลัวสำหรับผู้ก่อตั้งแล้ว ถ้า การแข่งขันที่เป็นธรรม เป็นไปไม่ได้เพราะความสัมพันธ์กับรัฐบาล งั้นเราก็ไม่ใช่ทั้งตลาดเสรีและประชาธิปไตยอีกต่อไป

  • คิดว่า Paramount รู้วิธีเชื่อใจผู้กำกับเก่ง ๆ และสร้าง หนังดี ๆ ปีนี้มีแค่ Warner ที่ออกหนังโอเค

  • น่ากังวลที่ช่วงไม่กี่เดือนมานี้ David Ellison กำลังคุม Paramount, CBS, The Free Press และตอนนี้ยังจะเอื้อมมือไปถึง Warner Bros อีก เขาดูเป็น คนที่มีอุดมการณ์จัดจ้าน และได้เริ่มปรับ CBS ให้ตรงกับวิสัยทัศน์ของตัวเองแล้ว

    • ให้ความรู้สึกเหมือนกลับไปสู่ระบบ spoils system เต็มตัว ถ้ามีทั้งทุนและเส้นสาย ก็ไปยืนรอตำแหน่งบนสนามหญ้าหน้าทำเนียบขาวได้เลย แนวคิดที่เกี่ยวข้อง
    • จริง ๆ แล้วพวก มหาเศรษฐีระดับสุดยอด ส่วนใหญ่ก็เป็นพวกอุดมการณ์จัดอยู่แล้ว Larry Ellison ก็ใช่ Rupert Murdoch ก็เหมือนกัน David Ellison ออกจะสายกลางกว่าพ่ออยู่นิดหน่อย ซึ่งกลับกลายเป็นเรื่องแปลก
    • บทความที่เกี่ยวข้อง: How the Ellison Empire is Killing America’s Democratic Media
    • ตระกูล Ellison ยังถือ หุ้น TikTok สหรัฐ 15% ด้วย
    • มีคนบอกว่าเขาจะเข้าคุม CNN ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมรอบชี้ขาด ทุกอย่างดูเหมือนเป็นส่วนหนึ่งของแผน

  • สงสัยว่าการ ควบรวมบริษัทสื่อ แบบนี้จะถูกทำให้ดูสมเหตุสมผลได้อย่างไร

    • เพราะความโลภ อำนาจ และคอร์รัปชัน

  • เมื่อดูจากที่ CEO ของ Netflix เป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ของพรรคเดโมแครต ส่วน Paramount ได้แรงหนุนจาก Larry Ellison (ผู้สนับสนุนพรรครีพับลิกัน/ทรัมป์) และเงินทุนซาอุฯ มันให้ความรู้สึกเหมือนเป็น ศึกชิงอิทธิพลทางการเมือง

    • ไม่ใช่แค่ “supposedly” ลูก ๆ ของ Ellison ต่างก็เป็น เนโปเบบี้ ที่บริหารบริษัทสื่อของตัวเอง ลูกชายดูแล Paramount ลูกสาวดูแล Annapurna
    • Larry Ellison เป็น ผู้สนับสนุนอิสราเอลและ IDF อย่างเปิดเผย และยังเคยออกความเห็นเกี่ยวกับสถานการณ์กาซาจนถึงไม่นานนี้
    • Jared Kushner มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับการเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตรของ Paramount ดีลนี้จะทำให้ CNN (ที่ WB ถือครอง) อ่อนแอลง ซึ่งเป็นสิ่งที่ทรัมป์ต้องการ
    • ทรัมป์บอกว่าการที่ Netflix เข้าซื้อ WB “อาจเป็นปัญหาได้” และบอกว่า จะเข้าแทรกแซงโดยตรง ดูเหมือนเป็นความพยายามกดดัน Netflix
    • คนใน WB ต่างก็รู้ว่า Ellison ต้องการ ใช้ CNN ในทางการเมือง

  • Paramount บอกว่า “ดีลกับ Netflix มีขั้นตอนขออนุมัติด้านกำกับดูแลที่ยาก” แต่ฟังดูเหมือนหมายถึง “เราบริหารจัดการรัฐบาลได้ดีกว่า” มากกว่า

  • ฟังเหมือนผู้บริหาร Paramount กำลัง ยื่นประมูลด้วยความเดือดดาล

    • อย่าประเมินปัจจัยทางการเมืองต่ำเกินไป
    • เดิมทีพวกเขากำลังเจรจาแบบเป็นมิตรกับ Netflix แต่จู่ ๆ Netflix ก็เปลี่ยนไปเป็นการเจรจาแบบเอกสิทธิ์เฉพาะ ทำให้สถานการณ์ยุ่งเหยิง มี ดราม่า ภายในเยอะมาก
    • ความวุ่นวายในอุตสาหกรรมอาจนำไปสู่ การปฏิรูปลิขสิทธิ์ และระเบียบใหม่ก็ได้
    • ถ้ามีเงินมากพอจะยื่นประมูลด้วยความโกรธแบบนั้นได้ก็คงดี

  • เห็นสถานการณ์แบบนี้แล้วรู้สึกว่าน่าจะเอาไปใช้เป็น ข้อมูลฝึก LLM ยังจะดีกว่า ไม่ว่าใครชนะ สุดท้ายคอนเทนต์ก็คงถูกเอาไปใช้ฝึกอยู่ดี

    • ตอนนี้ฉันก็กำลังฝึก LLM อยู่เหมือนกัน
    • คนที่จะฝึก LLM ได้จริงคือต้องเป็นเพื่อนประธานาธิบดี และนำเข้า GPU ผ่านบริษัทของลูกเขยได้เท่านั้น

  • สงสัยว่ากลยุทธ์ การเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตร แบบนี้ใช้ได้ผลจริงแค่ไหน ตรรกะว่า “เราสนิทกับทรัมป์เลยอนุมัติง่ายกว่า” ฟังดูน่ารังเกียจ แต่ก็น่าเชื่ออยู่ Jared Kushner อยู่ฝั่ง Paramount ดังนั้น สายสัมพันธ์ทางการเมือง มีแน่

    • ในความเป็นจริง Paramount มีโอกาสได้รับอนุมัติมากกว่า Netflix Netflix มีส่วนแบ่งตลาดใหญ่เกินไป ทำให้ การตรวจสอบการผูกขาด เข้มงวดกว่า
    • ในยุค 1980 การเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตรสำเร็จประมาณครึ่งหนึ่ง แต่ตอนนี้ยากขึ้นมากเพราะ ศาลเดลาแวร์และกฎระเบียบต่อต้านการผูกขาด ถึงอย่างนั้นถ้ามีเส้นสายทางการเมืองก็ยังพอมีโอกาส ดู บทวิเคราะห์ของ Harvard Law และ งานวิจัยของ FIU
    • จริง ๆ แล้ว Paramount เสนอเงินสดมากกว่า Netflix 17.6 พันล้านดอลลาร์ สุดท้ายประเด็นสำคัญไม่ใช่ “เราสนิทกับทรัมป์” แต่คือ “มีเงินมากกว่า”
    • Jared Kushner กำลังมีส่วนร่วมในการศึกเข้าซื้อ Paramount เธรดที่เกี่ยวข้อง
    • แต่ตรรกะของพวกเขาก็อาจจะถูกก็ได้.