เศรษฐกิจสหรัฐหดตัว 0.5% ในไตรมาส 1…แย่กว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า

 (apnews.com)
1 คะแนน โดย GN⁺ 2025-06-27 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • เศรษฐกิจสหรัฐ หดตัว 0.5% ในไตรมาส 1 ปี 2024 ถือเป็นการปรับลดที่รุนแรงกว่าที่คาด
  • การนำเข้าที่พุ่งขึ้น และ นโยบายการค้าของรัฐบาล Trump เชื่อมโยงกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นและการบริโภคที่ชะลอตัว
  • ทั้ง ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค และการใช้จ่ายของผู้บริโภคต่างอ่อนแอลงอย่างชัดเจน
  • รายการที่สะท้อน ความแข็งแกร่งพื้นฐานของ GDP ก็ปรับลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
  • คาดว่าเศรษฐกิจจะ ฟื้นตัวในไตรมาส 2 (เม.ย.–มิ.ย.)

อัตราการเติบโตเศรษฐกิจสหรัฐในไตรมาส 1 ออกมาแย่กว่าที่คาด

  • เศรษฐกิจสหรัฐในช่วงเดือนมกราคมถึงมีนาคม 2024 หดตัวในอัตรารายปี 0.5%
  • จาก สงครามการค้า ของประธานาธิบดี Trump ทำให้ภาคธุรกิจและผู้บริโภคเร่งซื้อสินค้าจากต่างประเทศก่อนมีการใช้ ภาษีศุลกากร ใหม่ ส่งผลให้การนำเข้าเพิ่มขึ้นอย่างมาก
  • กระทรวงพาณิชย์สหรัฐเคยประเมินอัตราการเติบโตในไตรมาส 1 ไว้ที่ –0.2% แต่ตัวเลขจริงออกมาแย่กว่านั้น
  • นักเศรษฐศาสตร์ประเมินผลลัพธ์ครั้งนี้ว่าเป็น การหดตัวที่ไม่คาดคิด

GDP การบริโภค และสถานการณ์การค้า

  • ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) พลิกจาก ขยายตัว 2.4% ในไตรมาสก่อนหน้า มาเป็นภาวะหดตัวในไตรมาส 1
  • การนำเข้าพุ่งขึ้น 37.9% ทำสถิติการเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020
    • ส่งผลกดตัวเลข GDP ลงประมาณ 4.7 จุดเปอร์เซ็นต์
  • การใช้จ่ายของผู้บริโภค ก็ชะลอลงอย่างมาก จาก เพิ่มขึ้น 4% ในไตรมาส 4 ปี 2023 เหลือ เพิ่มขึ้น 0.5% ในไตรมาส 1 ปี 2024
  • รายการย่อยของ GDP ที่กระทรวงพาณิชย์ใช้สะท้อน ความแข็งแกร่งที่แท้จริงของเศรษฐกิจ เพิ่มขึ้นเพียง 1.9% ในอัตรารายปี
    • เทียบกับ เพิ่มขึ้น 2.9% ในไตรมาสก่อนหน้า
  • การใช้จ่ายภาครัฐ ลดลง 4.6% มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคและแนวโน้มเศรษฐกิจ

  • ผลกระทบจากภาษีใหม่ของรัฐบาล Trump ทำให้ ความเชื่อมั่นผู้บริโภค อ่อนแอลง และภาวะชะลอการใช้จ่ายยังคงต่อเนื่อง
  • ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ของ Conference Board อยู่ที่ 93 ในเดือนมิถุนายน ลดลง 5.4 จุดจากเดือนก่อนหน้า (98.4)
  • ตัวเลขคาดการณ์ระยะสั้นเกี่ยวกับรายได้ เศรษฐกิจ และการจ้างงาน ก็ลดลง 4.6 จุดเช่นกัน จนต่ำกว่าระดับ 80 ซึ่งถูกมองว่าเป็น สัญญาณภาวะถดถอย
  • Claudia Sahm อดีตนักเศรษฐศาสตร์ของ Federal Reserve ชี้ว่า การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลง เป็นสัญญาณลบต่อเศรษฐกิจ

การขาดดุลการค้าและความเชื่อมโยงกับ GDP

  • การขาดดุลการค้า ขยายตัวจากการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น และในทางคณิตศาสตร์นี่เป็นปัจจัยที่ทำให้ GDP ลดลง
  • เนื่องจาก GDP คำนวณเฉพาะการผลิตภายในประเทศ จึงต้องหัก มูลค่าการนำเข้า ออกจากการคำนวณเพื่อสะท้อนผลผลิตในประเทศที่แท้จริง
  • การพุ่งขึ้นของการนำเข้าในไตรมาส 1 มีแนวโน้มเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราว และอาจไม่เกิดซ้ำในไตรมาส 2

แนวโน้มข้างหน้า

  • นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าเศรษฐกิจจะฟื้นกลับมาเติบโตที่ ระดับ 3% ในไตรมาส 2 (เม.ย.–มิ.ย.) ตามแบบสำรวจของ FactSet
  • การประกาศตัวเลข GDP เดือนเมษายน–มิถุนายน ครั้งแรกมีกำหนดในวันที่ 30 กรกฎาคม
  • (แก้ไขข้อผิดพลาดในบทความ: การใช้จ่ายภาครัฐลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022)

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2025-06-27
ความคิดเห็นจาก Hacker News

  • ฉันยังสับสนกับส่วนที่บอกว่า “การนำเข้าเพิ่มขึ้น 37.9% จนฉุด GDP ลงเกือบ 4.7 จุดเปอร์เซ็นต์” เดาว่าตอนคำนวณ GDP ก่อนหน้านี้อาจยังไม่ได้มีการนำเข้ามากเท่าตอนนี้ และเพราะการใช้จ่ายสูงกว่า จึงอาจถูกจัดผิดว่าเป็นสินค้าที่ผลิตในประเทศ แต่ทุกอย่างก็มีการรายงานอยู่แล้ว เลยไม่ค่อยเข้าใจว่าจะประเมินการนำเข้าต่ำไปได้อย่างไร อาจเป็นเพราะการเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาก็ได้ บทความอื่น ๆ มองว่าไตรมาสถัดไปการนำเข้าจะไม่เพิ่มขึ้นอีก ทำให้ GDP สูงขึ้น แต่ถ้าการใช้จ่ายเท่าเดิมไม่ว่าจะเป็นสินค้านำเข้าหรือไม่ ฉันก็ยังไม่เข้าใจว่านั่นหมายความว่าอย่างไร

    • ขอนำข้อมูลจาก Investopedia มาแชร์ สูตร GDP เขียนได้ว่า GDP = Consumption (C) + Investment (I) + Government spending (G) + (Exports (X) – Imports (M)) ดังนั้นถ้าการนำเข้าเพิ่มขึ้น ตามสูตรก็ย่อมส่งผลให้ GDP ลดลง ตอนที่สหรัฐเก็บภาษีศุลกากรจากจีนในอัตราสูงถึง 155% การนำเข้าก็แทบหายไป ทำให้ GDP ดูดีมาก พอภาษีลดกลับลงมาเหลือ 55% บริษัทต่าง ๆ ก็เร่งนำเข้าสินค้าและสต๊อกที่กักไว้เข้ามาจำนวนมาก ทำให้ GDP เคลื่อนไหวในทางตรงกันข้าม ต่อจากนี้ก็คาดว่าปรากฏการณ์แบบนี้จะเกิดซ้ำ เพราะบริษัทอเมริกันจะพยายามตุนสต๊อกล่วงหน้าก่อนมีการขึ้นภาษีอีก

    • GDP ลดลงเพราะการบริโภคตามการเพิ่มขึ้นของการนำเข้าไม่ทัน ตอนนี้เป็นช่วงที่บริษัทต่าง ๆ กำลังสะสมสต๊อกล่วงหน้า ไตรมาสหน้าพอสต๊อกนี้ถูกขายออกไป ก็จะได้เห็นผลกระทบของภาษีศุลกากรอย่างแท้จริง

    • ฉันคิดว่าน่าจะเป็นเพราะหลายบริษัทรู้ล่วงหน้าว่าภาษีจะขึ้น เลยนำเข้าปริมาณมหาศาลในไตรมาส 1

    • ประโยคที่อ้างมานั้นโน้มเอียงไปทางการตีความเชิงสูตรบัญชีมากเกินไป จริง ๆ แล้วในสูตรนั้น การนำเข้าถูกบวกเข้าไปก่อนแล้วค่อยลบออกอีกที เพื่อให้นับเฉพาะการผลิตในประเทศ คนที่มองแต่สูตรอาจคิดว่าถ้านำเข้าเพิ่ม $X ก็แปลว่า GDP ลดลง $X ตรง ๆ แต่ในตัวสูตรจริง ๆ แล้วผลสุทธิมีแนวโน้มเข้าใกล้ 0 อย่างไรก็ดี การลดลงของ GDP ครั้งนี้ส่วนหนึ่งก็เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของการนำเข้า แต่ผู้สื่อข่าวก็ไม่ได้คำนวณแบบง่าย ๆ เช่น สมมติคุณเป็นเจ้าของโรงงานที่ปกติลงทุนรายไตรมาส $50,000 ในจีน แต่เพราะภาษีศุลกากรที่ขึ้นกะทันหัน จึงเร่งการนำเข้าให้เร็วขึ้นและเลื่อนการลงทุนออกไป ชั่วคราวมันอาจทำให้เกิดความบิดเบือน แต่สุดท้ายเงินก้อนนี้ก็จะกลับเข้าไปอยู่ในสูตรอีก นอกจากนี้ การนำเข้ายังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตในประเทศในระยะยาวด้วย และถ้าเพราะภาษีทำให้ต้องใช้วัสดุในสหรัฐที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่า ก็จะฉุดการเติบโตโดยรวมให้ช้าลง การผลักต้นทุนต่อไปยังผู้บริโภคก็นำไปสู่อัตราเงินเฟ้อและอุปสงค์ที่ลดลง การนำเข้ายังหมายถึงเงินดอลลาร์ไหลออก ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนและความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกเป็นลูกโซ่ การอธิบายปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจด้วยสูตรเพียงอย่างเดียวคือรากของความเข้าใจผิด นี่เป็นเรื่องที่ต้องอาศัยการสร้างแบบจำลองที่ละเอียดกว่านี้และสะท้อนความเชื่อมโยงระหว่างปัจจัยต่าง ๆ

    • แนะนำให้อ่านบทความในบล็อก Noahpinion เรื่อง "Why do econ journalists keep making this basic mistake" ลิงก์ ผู้แสดงความคิดเห็นเป็นนักเศรษฐศาสตร์ และคิดว่าผู้เขียนบล็อกพูดถูก 100% การรายงานเรื่อง GDP หรือสถิติเศรษฐกิจโดยทั่วไปมักต่ำกว่ามาตรฐานมาก

  • ทั้งที่ช่วงนี้มีการปลดคนออกจำนวนมากและมีข่าวเศรษฐกิจเชิงลบเยอะ แต่ก็น่าประหลาดใจมากที่ยังไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค ดัชนีดาวโจนส์ยังอยู่ใกล้จุดสูงสุดตลอดกาล และผลตอบแทนพันธบัตรก็กำลังลดลง ฉันอาจดูเหมือนนักเศรษฐศาสตร์สมัครเล่น แต่บางทีนั่นอาจเป็นเหตุผลที่ฉันมาพิมพ์ยืดยาวอยู่ในเว็บนี้ก็ได้ ฉันเดาว่าเพราะเศรษฐกิจสหรัฐแข็งแกร่งมากในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา กว่าเราจะรู้สึกถึงความลำบากจริง ๆ อาจต้องใช้เวลาอีกพอสมควร

    • สาเหตุมาจากโครงสร้างประชากร ทุกวันมีคนราว 13,000~14,000 คนออกจากตลาดแรงงานเพราะเกษียณหรือเสียชีวิต ต่อให้กดดันเศรษฐกิจด้วยดอกเบี้ยและภาษีศุลกากร ปรากฏการณ์ที่อุปสงค์แรงงานสูงกว่าอุปทานก็ยังคงอยู่ ลิงก์ที่เกี่ยวข้อง

  • ฉันคิดว่าจะมีบทความแนว “ข่าวร้ายจริง ๆ แล้วคือข่าวดี” ออกมาเต็มไปหมด

  • ใน Polymarket มองโอกาสที่สหรัฐจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2025 ไว้ราว 30% ลิงก์อ้างอิง

  • ปัญหาไม่ได้มีแค่ภาษีศุลกากรเท่านั้น คนจากต่างประเทศที่เดินทางเข้าสหรัฐลดลงมาก และยังมีแนวโน้มหลีกเลี่ยงการซื้อสินค้าจากสหรัฐด้วย

    • ฉันก็เข้าใจว่าทำไมชาวต่างชาติถึงหลีกเลี่ยงสหรัฐ ภรรยาของฉันเพิ่งได้สัญชาติอเมริกันเมื่อไม่นานนี้ เราใช้ทั้งเงินและเวลาไปกับกระบวนการอพยพมาหลายปี เลยคิดว่าคงได้หายใจโล่งเสียที แต่ตอนนี้กลับมีความพยายามจะเนรเทศแม้กระทั่งพลเมืองที่ถูกกฎหมายในสหรัฐ ทำให้รู้สึกกังวลมาก นโยบายแบบนี้จะทำให้คนที่คิดจะไปสหรัฐด้วยวีซ่าท่องเที่ยวลังเลเช่นกัน มีข่าวด้วยว่ามีคนถูกจับเพราะส่งมีมให้กับนักท่องเที่ยว ตราบใดที่ยังมีข่าวแบบนี้อยู่ ถ้าเป็นฉันก็จะหลีกเลี่ยงการเดินทางไปสหรัฐเหมือนกัน ฉันรักสหรัฐ แต่ก็กังวลว่าบรรยากาศแบบนี้จะสร้างความเสียหายถาวรต่อความสัมพันธ์กับคู่ค้าทางการค้า และเพราะฉันมีภรรยาเป็นผู้อพยพด้วย สถานการณ์นี้ทำให้เริ่มคิดเรื่องย้ายประเทศอย่างจริงจัง

    • การหลีกเลี่ยงการเดินทางไม่ใช่เรื่องของหลักการ แต่เป็นการตัดสินใจอย่างมีเหตุผล เวลาจะเข้าสหรัฐ ต่อให้ไม่ได้ทำอะไรผิดเป็นพิเศษ ก็มีกรณีถูกปฏิเสธการเข้าเมืองหรือถูกควบคุมตัวได้ เพียงเพราะ “อารมณ์” ของเจ้าหน้าที่ CBP (หน่วยศุลกากรและป้องกันชายแดน) ถ้าต้องเสี่ยงเสียทั้งค่าเที่ยวและค่าตั๋วเครื่องบิน ก็สมเหตุสมผลที่จะหลีกเลี่ยงสหรัฐ ในมุมธุรกิจเอง กฎการค้าก็เปลี่ยนตลอดจนบริษัทอเมริกันอาจทำตามสัญญาไม่ได้กะทันหัน ซึ่งบั่นทอนความน่าเชื่อถือแม้ในมุมของคู่ค้าสหรัฐเอง

    • ตลอดชีวิตฉัน นี่เป็นครั้งแรกที่กระแสความรู้สึกต่อต้านอเมริกาในแคนาดารุนแรงถึงขนาดนี้ พฤติกรรมการบริโภคไม่ได้เปลี่ยนกันง่าย ๆ แต่ยกตัวอย่างเช่นในออนแทรีโอ เหล้าอเมริกันหายไปจากตลาดโดยสิ้นเชิงแล้ว และคงยากมากที่จะกลับเข้ามาในตลาดนี้ได้อีก

    • ปัญหาที่ชายแดนส่งผลเสียอย่างมากต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยวของสหรัฐ มีคำเตือนให้อยู่ในความระมัดระวังเมื่อเดินทางไปสหรัฐออกมาอย่างจริงจัง ก่อนหน้านี้ (ปี 2015) ก็เคยมีเรื่องทำนองนี้ แต่ตอนนี้ขนาดของปัญหาใหญ่กว่ามาก ภายในสหรัฐแทบไม่มีการรายงานข่าวแบบนี้เลย เวลานำกรณีเหล่านี้มาเล่า คนมักคิดว่าเป็นเรื่องล้อเล่นหรือไม่ก็ไม่เชื่อ

    • ฉันกับคนยุโรปจำนวนมาก โดยเฉพาะชาวสแกนดิเนเวีย กำลังร่วมกันคว่ำบาตรสินค้าจากสหรัฐ ตัวอย่างชัด ๆ คือซื้อเครื่องดื่มแบรนด์ลดราคาแทน Coca-Cola และก็ไม่ได้คิดจะกลับไปซื้อสินค้าอเมริกันอีกแล้ว

  • รากฐานของเศรษฐกิจสหรัฐคือการบริโภคภายในประเทศ รัฐบาลชุดปัจจุบันได้ขึ้นภาษีการบริโภคอย่างมากในรูปของภาษีศุลกากร ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่คาดได้ตามตำรา และผลข้างเคียงของการเก็บภาษีก็คือทำให้เกิดแรงเสียดทานในซัพพลายเชน นำไปสู่อัตราเงินเฟ้อและการสูญเสียผลิตภาพ คล้ายกับช่วงต้นของการระบาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม ฉันมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีความยืดหยุ่นสูงมาก ตลอด 25 ปีที่มีชีวิตมา ฉันเห็นมันโดนกระแทกมาหลายครั้งแต่ก็ฟื้นกลับมาได้เสมอ เพียงแต่อยากให้สังคมมีความเห็นอกเห็นใจต่อคนที่ลำบากที่สุดมากกว่านี้

    • อย่างน้อยก็ยังมีความหวังว่าภาษีศุลกากรจะช่วยกระตุ้นการสร้างงานในสหรัฐและการย้ายฐานการผลิตกลับประเทศได้ ซึ่งในระยะยาวอาจช่วยเพิ่มการบริโภคภายในประเทศด้วย

  • ฉันคิดว่าตัวเลข GDP ครั้งนี้เป็นเพียงภาพลวงทางสถิติที่เกิดจากการที่มีการนำเข้าไหลบ่าเข้ามามากเกินไปก่อนการขึ้นภาษีศุลกากร ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปขั้นสุดท้าย

  • การลดลงของ GDP ไม่ได้ลบล้างตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่ระบุไว้ข้างต้น

  • แม้ข่าวประชาสัมพันธ์ของทำเนียบขาวชุดปัจจุบันจะเชื่อถือได้ยาก แต่ส่วนใหญ่ก็ยังใกล้เคียงความจริง อัตราว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์และทรงตัวมา 1 ปีแล้ว ค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยที่แท้จริงของสหรัฐก็ยังอยู่ในแนวโน้มเพิ่มขึ้น และตาม CPI ที่ประกาศล่าสุด เงินเฟ้อแบบรายปีอยู่ที่ราว 2.4%

  • เป็นความเห็นแบบดราม่าว่า “สิ่งที่ทรัมป์ทำกับเศรษฐกิจ แย่ที่สุดนับตั้งแต่โควิด”

  • เป็นมุกว่า การโทษสื่อเพียงเพราะรายงานตัวเลขอย่างถูกต้องในข่าวตัวชี้วัดเศรษฐกิจนั้นไม่เหมาะสม