ครึ่งปีแรก 2025 ของ OpenAI: รายได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์ ขาดทุน 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์

 (techinasia.com)
1 คะแนน โดย GN⁺ 2025-10-03 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • OpenAI ทำ รายได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์ และมี ผลขาดทุนสุทธิ 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์ ในครึ่งปีแรกของปี 2025
  • มากกว่าครึ่งของผลขาดทุนสุทธิเกิดจาก การตีมูลค่าใหม่ของตราสารหนี้แปลงสภาพ
  • ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา อยู่ที่ 6.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นรายจ่ายก้อนใหญ่ที่สุด ขณะที่ ค่าใช้จ่ายด้านการขายและโฆษณา และ ค่าตอบแทนเป็นหุ้น ก็มีสัดส่วนสูงเช่นกัน
  • OpenAI จ่าย 20% ของรายได้ให้ Microsoft และมี เงินสดไหลออก 2.5 พันล้านดอลลาร์ ในครึ่งปีแรก
  • ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม บริษัทมี เงินสดและหลักทรัพย์ 1.75 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำลังเดินหน้า ระดมทุนเพิ่มอีก 3 หมื่นล้านดอลลาร์

ผลประกอบการสำคัญของ OpenAI ในครึ่งปีแรก 2025

  • OpenAI ทำ รายได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์ ในครึ่งปีแรกของปี 2025
  • ในช่วงเวลาเดียวกัน บริษัทมี ผลขาดทุนสุทธิ 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์

สาเหตุของการขาดทุนและโครงสร้างต้นทุนหลัก

  • มากกว่าครึ่งของผลขาดทุนสุทธิมาจากรายการ การตีมูลค่าใหม่ของตราสารหนี้แปลงสภาพ (convertible note)
  • ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) อยู่ที่ 6.7 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนมากที่สุดของต้นทุนทั้งหมด
  • บริษัทใช้จ่าย 2 พันล้านดอลลาร์สำหรับค่าใช้จ่ายด้านการขายและโฆษณา และ 2.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับ ค่าตอบแทนบนฐานหุ้น
    • ตัวเลขนี้เกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรกของปีก่อน

ค่าใช้จ่ายอื่นและความสัมพันธ์ตามสัญญา

  • ตาม สัญญากับ Microsoft บริษัทจ่าย 20% ของรายได้ให้ Microsoft
  • ในครึ่งปีแรกมี เงินสดไหลออก 2.5 พันล้านดอลลาร์

สถานะการลงทุนและมูลค่าบริษัท

  • ณ สิ้นเดือนมิถุนายน บริษัทถือครอง เงินสดและหลักทรัพย์ 1.75 หมื่นล้านดอลลาร์
    • ในจำนวนนี้ 1 หมื่นล้านดอลลาร์เป็นเงินที่ได้จากการระดมทุนรอบใหม่
  • ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม บริษัทกำลังขอ เงินลงทุนเพิ่มเติมอีก 3 หมื่นล้านดอลลาร์
  • ใน การเสนอซื้อหุ้นแบบเทนเดอร์ออฟเฟอร์ ที่กำลังดำเนินอยู่ ธุรกิจฝั่งแสวงหากำไรของ OpenAI ถูกประเมินมูลค่าที่ราว 5 แสนล้านดอลลาร์

ประเด็นล่าสุดและแนวโน้มของ OpenAI

  • โครงสร้างการแบ่งรายได้ เช่น สัญญากับ Microsoft ของ OpenAI สะท้อนให้เห็นว่าเป็นภาระต้นทุนที่สูงสำหรับสตาร์ทอัป
  • มีการหยิบยกถึงความจำเป็นที่ สตาร์ทอัป AI จะต้องมีกลยุทธ์เพื่อหลีกเลี่ยงโมเดลแบ่งรายได้ลักษณะนี้ เช่น การกระจายแหล่งเงินทุนและการใช้โอเพนซอร์ส

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2025-10-03
ความเห็นจาก Hacker News

  • คิดว่าผู้คนกำลังประเมินศักยภาพรายได้จากโฆษณาในอนาคตต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก ตอนนี้แม้ยังไม่มีโฆษณา ก็ยังทำรายได้ไปแล้ว 4.3 พันล้านดอลลาร์จากผู้ใช้ที่ใช้งานประจำรายสัปดาห์มากกว่า 700 ล้านคน ซึ่งส่วนใหญ่ใช้งานฟรี Google เองก็แทบทำรายได้ทั้งหมดจากโฆษณา (264 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024) ตอนนี้ ChatGPT มีความน่าเชื่อถือในสายตาผู้บริโภคสูงกว่า Google ด้วยซ้ำ และก็มีหลายวิธีที่จะใส่ผลลัพธ์แบบสปอนเซอร์เข้าไป การทดลองแบบนี้เริ่มขึ้นแล้ว อย่างเช่นฟีเจอร์ direct checkout ที่เพิ่งประกาศไป ล่าสุดสิ่งที่ผมกังวลที่สุดคือคุณภาพของโมเดล open-weight จากจีนกำลังดีขึ้นมากบนฮาร์ดแวร์ฝั่งผู้บริโภค ถึงอย่างนั้นตราบใดที่ OpenAI ยังเป็นตัวเลือกเริ่มต้นสำหรับผู้ใช้ทั่วไป ก็น่าจะยังไปได้ดี

    • กังวลเหมือนกันว่าสุดท้ายจะเริ่มใส่โฆษณาแม้กระทั่งให้ผู้สมัครสมาชิกแบบเสียเงิน Google เองก็มีรายได้จากโฆษณาต่อผู้ใช้ราว 30 ดอลลาร์ต่อปี แต่เหตุผลที่ไม่มี Google Premium แบบไร้โฆษณาก็เพราะรายได้จากโฆษณากระจุกตัวสุดขั้วในผู้ใช้บางกลุ่ม ผู้ใช้ที่ร่ำรวยที่สุดสร้างรายได้จากโฆษณาส่วนใหญ่ และพวกเขาก็เป็นกลุ่มที่มีแนวโน้มจ่ายเงินเพื่อเอาโฆษณาออกมากที่สุด ถ้าดึงคนกลุ่มนี้ออกไปเป็นสมาชิกแบบเสียเงิน ก็ต้องตั้งค่าบริการแพงแบบเหลือเชื่อเพื่อชดเชยรายได้ที่หายไป ChatGPT เองก็อาจมองผู้ใช้พรีเมียมที่จ่าย 20–200 ดอลลาร์เป็นกลุ่มที่ไม่อยากเสียโอกาสทำรายได้จากโฆษณามากที่สุด
    • ผมไม่คิดเลยว่าค่าโฆษณามหาศาลแบบนี้จะอธิบายได้ด้วยยอดขายที่เพิ่มขึ้นจริง คนซื้อสินค้าพิลึกแบบนั้นเพราะเห็นโฆษณากันจริงหรือ?
    • สงสัยว่า OpenAI มีคูเมืองทางการแข่งขันจริงหรือไม่ เพราะที่นี่ไม่มีแรงยึดติดหรือ lock-in อะไรเลย ถ้า Google เอา AI ไปผูกกับโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่แล้วอย่าง search, ads, video, email, browser ก็ไม่มีเหตุผลอะไรที่จะแทนที่ไม่ได้ คนทั่วไปที่ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญก็คงแยกคุณภาพระหว่างโมเดลไม่ออก สุดท้ายตัวเลขก็ขึ้นอยู่กับการตลาดเท่านั้น พลังการกระจายของแบรนด์ Google ที่คนทั้งโลกรู้จัก จ่ายเงินให้ และเชื่อถืออยู่แล้วนั้นมหาศาลมาก Google ยังสามารถทุ่มเงินตัวเองทำการตลาดแบบบ้าคลั่งได้อีกด้วย ไม่มีปัญหาเรื่องงบแบบที่ใช้ดัน Chrome ส่วน OpenAI จะโดนแรงกดดันจากนักลงทุนที่อยากเห็นผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ถ้าจะให้เดิมพันว่าใครเงินหมดก่อน ผมคงไม่เลือกเดิมพันสู้กับ Google
    • ถ้าเมื่อไรคำตอบเริ่มมีโฆษณาปนเข้ามา ผมก็จะเลิกใช้ทันที ระดับโมเดล open ก็ใช้งานได้ดีพอแล้ว ตอนนี้แค่ ChatGPT สะดวกกว่าเท่านั้น ซึ่งมันเปลี่ยนได้ง่ายมาก
    • ความเห็นที่ว่า “ตราบใดที่ OpenAI ยังเป็นตัวเลือกของผู้บริโภคทั่วไป ก็จะยังโอเค” ฟังดูเหมือนคำพูดสมัยก่อนที่ว่า “ตราบใดที่ Tesla ยังนำหน้าเทคโนโลยีจีน...” เป๊ะเลย OpenAI อาจกลายเป็นบริษัทที่ทำกำไรได้ก็จริง แต่ผมยังไม่เห็นหลักฐานว่ามันจะมีคูเมืองหรือไปถึงขั้นผูกขาดได้

  • น่าสนใจที่ผู้คนชอบเอาบริษัท AI ไปเทียบกับของในอดีต ทั้งที่กรณีเก่า ๆ ใช้ทำนายอะไรไม่ได้ GPU ไม่ใช่ทางรถไฟหรือใยแก้วนำแสง โครงสร้างต้นทุนของบริการ LLM แบบ ChatGPT ต่างจากเว็บโดยสิ้นเชิง ไม่ใช่แค่สร้างแพง แต่ค่าเดินระบบก็แพงมหาศาล บริษัทใหญ่แบบ Meta, Microsoft, Amazon, Google อาจอยู่รอดได้แม้การลงทุนก้อนนี้จะล้มเหลว แต่ OpenAI, Anthropic และรายอื่น ๆ อาจเจอสถานการณ์ลำบากในไม่ช้า และอาจถูก Nvidia กดเกมได้

    • ต่างจากโครงสร้างพื้นฐานอย่างรถไฟหรือสายไฟเบอร์ ทรัพยากรคอมพิวต์ที่ดีที่สุดในปี 2025 พอถึงปี 2027 ก็อาจธรรมดามากแล้ว มันอาจไม่รักษามูลค่าเหมือนโครงสร้างพื้นฐานในฟองสบู่ยุคก่อน
    • ไม่ใช่แค่การลงทุนที่อาจล้มเหลว ผมยังคิดว่าความน่าจะเป็นที่ตลาดทั่วโลกจะร่วงแรงแบบวิกฤติซับไพรม์ก็สูงด้วย
    • สุดท้ายแล้วรายได้ต้องมากกว่าต้นทุน เงินลงทุนของสตาร์ตอัปย่อมหมดลงสักวัน ถ้าเงินที่ไหลเข้ายังน้อยกว่าเงินที่ไหลออก สุดท้ายก็ล้มอยู่ดี
    • ทำให้นึกถึงคำพูดของ J. Paul Getty ที่ว่า “ถ้าคุณเป็นหนี้ธนาคาร 100 ดอลลาร์ นั่นเป็นปัญหาของคุณ แต่ถ้าคุณเป็นหนี้ 100 ล้านดอลลาร์ นั่นเป็นปัญหาของธนาคาร” เป็นไปได้ว่า Nvidia เองในเชิงกลับกันอาจต้องเกรงใจลูกค้ารายใหญ่ด้วย เลยดูเหมือนมีโครงสร้างดีลที่ใกล้ชิดกันมากขึ้นในช่วงหลัง
    • ถึงโครงสร้างธุรกิจจะต่างกัน แต่พื้นฐานของธุรกิจและการเงินก็เหมือนเดิมเสมอ ในฟองสบู่ ต่อให้พูดว่า “ครั้งนี้มันต่างออกไป” แค่ไหน สุดท้ายความจริงก็จะตามมาทันอยู่ดี

  • ตัวเลขที่น่าสนใจที่สุดในบทความสำหรับผมคือ (ถ้าไม่นับส่วนค่าตอบแทนเป็นหุ้น): รายได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์จากลูกค้า ChatGPT และค่าธรรมเนียม API, 6.7 พันล้านดอลลาร์ใน R&D, และ 2 พันล้านดอลลาร์ใน sales & marketing แต่ผมแทบไม่เคยเห็นโฆษณา ChatGPT เลย เลยสงสัยว่าเงินใช้ไปกับอะไรบ้าง แล้วค่าเดินระบบเซิร์ฟเวอร์สำหรับ inference ถูกลงบัญชีไว้ตรงไหนด้วย รวมอยู่ใน R&D หรือ R&D หมายถึงเฉพาะการฝึกโมเดลใหม่ ส่วนเซิร์ฟเวอร์ inference ไปอยู่อีกรายการหนึ่งกันแน่

    • การใช้งานฟรีมักถูกบันทึกไว้ในหมวด sales & marketing เพราะมองเป็นต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า ค่าใช้จ่ายนี้ไม่ถูกนับเป็นต้นทุนขาย จึงไม่กระทบ gross margin ส่วนค่า compute ใน R&D มีไว้สำหรับการฝึกและพัฒนาเท่านั้น ส่วน inference (การให้บริการจริง) อยู่ในหมวด COGS รายการต้นทุนขายอาจไม่ได้แยกแสดงไว้ชัด แต่เดาได้จากงบกำไรขาดทุน (อนึ่ง ผมทำบริษัทด้าน inference อยู่)
    • การตลาดไม่ได้แปลว่าโฆษณาเสมอไป แน่นอนว่าอาจมีโฆษณาแบบดั้งเดิมอยู่บ้าง แต่ส่วนใหญ่น่าจะไปลงกับการสร้างแบรนด์ ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ และการล็อบบี้ การวิ่งเต้นกับภาครัฐหรือจัดอีเวนต์ใหญ่ ๆ ก็ใช้เงินมาก จากประสบการณ์ของผม คำว่า “sales & marketing” น่าจะมีสัดส่วนใหญ่พอสมควรที่ใช้กับการล็อบบี้และงานด้านความสัมพันธ์ภาครัฐ ซึ่งก็ดูได้ผลดี ดังนั้นในมุมของพวกเขาก็น่าจะถือว่าคุ้มค่ากับการลงทุน
    • ที่สหราชอาณาจักรผมเคยเห็นโฆษณา ChatGPT ที่ป้ายรถเมล์ เป็นภาพคนสองคนคุยกันอย่างมีความสุขในคาเฟ่ คนหนึ่งถือโทรศัพท์ และมีแค่โลโก้ ChatGPT แบบโปร่งใสขนาดใหญ่ที่มุมขวาบน ไม่มีคำอธิบายสินค้าอะไรเลย แค่สื่ออารมณ์ว่าการได้อยู่ด้วยกันทำให้การสนทนามีความสุขขึ้น
    • จำไม่ได้ว่าเห็นจากที่ไหน แต่เหมือนเคยเห็นข่าวว่า OpenAI ทำข้อตกลงกับโรงเรียน มหาวิทยาลัย และรัฐบาลสหรัฐฯ ผมเดาว่าค่าใช้จ่ายสำหรับการปิดดีลใหญ่แบบนี้ก็น่าจะถูกรวมอยู่ใน sales & marketing
    • ถ้าหยุด R&D ไม่นาน โมเดลคู่แข่งที่ถูกกว่าก็จะตามทันอย่างรวดเร็ว (ใน 3–6 เดือนอาจมีโมเดลที่ถูกกว่าถึง 10 เท่าโผล่มาได้) ถ้าหยุดฝึก โมเดลเขียนโค้ดก็จะเริ่มมีหนี้เทคนิคสะสมภายใน 3–6 เดือนด้วย

  • ถ้าค่าตอบแทนเป็นหุ้น 3 พันล้านดอลลาร์ถูกแจกให้พนักงาน 3,000 คน ก็เท่ากับประมาณ 830,000 ดอลลาร์ต่อคนในช่วง 6 เดือน เกือบ 60% ของรายได้ทั้งหมดไหลไปหาพนักงาน

    • ตอนนี้มีข่าวว่า Meta เสนอค่าตอบแทนระดับ 100 ล้านดอลลาร์เพื่อดึงคนเก่ง ดังนั้น 830,000 ดอลลาร์ต่อคนกลับดูไม่มากนัก
    • การกระจายความมั่งคั่งให้กว้างแบบนี้แหละถึงจะถูกต้อง
    • ค่าตอบแทนเป็นหุ้นไม่ได้หมายถึงเงินสดไหลออกจริง แค่ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมถูกลดทอน และแยกจากกระแสเงินสดที่บริษัทถืออยู่ จะมีผลกับสภาพคล่องเงินสดเพียงเล็กน้อยตามเหตุการณ์ที่เกี่ยวกับออปชันเท่านั้น (เช่น ซื้อคืนหรือขายต่อ) ต่อให้ OpenAI ช่วยอำนวยความสะดวกให้พนักงานขายออปชันในตลาดรอง ก็ไม่ได้กระทบฐานะการเงินของบริษัทโดยตรง เพราะเงินไม่ได้มาจากบริษัทแต่เป็นธุรกรรมระหว่างนักลงทุนกับพนักงาน ในเชิงศีลธรรมอาจถือเป็นเงินที่บริษัทพลาดโอกาสจะได้ แต่ไม่ใช่โครงสร้างที่บริษัทเอาเงินสดตัวเองไปใช้
    • การบอกว่าค่าตอบแทนเป็นหุ้นคิดเป็น 60% ของรายได้นั้นทำให้เข้าใจผิด จริง ๆ แล้วในต้นทุนรวมทั้งหมด (ราว 12.1 พันล้านดอลลาร์) ส่วนของหุ้นมีแค่ประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเพียงราว 21% ของต้นทุนทั้งหมดเท่านั้น แค่ R&D อย่างเดียวก็เกินรายได้ไปมากกว่า 1.5 เท่าแล้ว

  • สถานะการเงินดูอึดอัดพอสมควร บริษัทเทคโนโลยีใหม่ขาดทุนในช่วงแรกเป็นเรื่องปกติ แต่โครงสร้างการขาดทุนแบบนี้ดูไม่ใช่ชนิดที่ขยายแล้วจะดีขึ้นง่าย ๆ ยิ่งบริษัทโตอาจยิ่งยากขึ้น ถ้าไม่มีอะไรเปลี่ยนในระดับพื้นฐานเร็ว ๆ สถานการณ์อาจแย่ลงอย่างรวดเร็ว

    • โฆษณาหรือค่าคอมมิชชันจากการแนะนำอาจเป็นคำตอบก็ได้ เช่น ในสหราชอาณาจักร ค่าคอมมิชชันของโบรกเกอร์ประกันชีวิตหรือโบรกเกอร์สินเชื่อบ้านอยู่ราว 1,000 ปอนด์ ถ้า ChatGPT เสนอข้อเสนอที่ดีกว่าได้ ผมก็ยินดีให้มันรับค่าคอมมิชชันนั้นไปแทน
    • ถ้ารักษาโมเดลการดำเนินงานของ ChatGPT แบบเดิมไว้ แล้วปล่อยให้ฮาร์ดแวร์พัฒนาไปตามเวลา ต้นทุนก็น่าจะค่อย ๆ ลดลงจนเกือบเป็นศูนย์เอง ผู้ใช้ 99% แทบไม่รู้สึกถึงความเปลี่ยนแปลงด้วยซ้ำ
    • ถ้ารู้ได้แม่นว่าเมื่อไรฟองสบู่จะแตก ผมก็คงชอร์ตหุ้นบริษัทที่เกี่ยวข้องไปแล้ว
    • คำตอบที่ชัดที่สุดสำหรับ OpenAI และ ChatGPT คือโฆษณา แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้เลย อนาคตจะมีได้ก็ต่อเมื่อเอาเครือข่ายโฆษณาขนาดใหญ่ที่ทำกำไรสูงมากมาต่อเข้ากับ ChatGPT การที่ตอนนี้ยังไม่เริ่มใส่โฆษณาด้วยซ้ำกลับดูเป็น “ความโง่” โมเดลโฆษณาเป็นอุตสาหกรรมที่พิสูจน์ตัวเองและเข้าใจกันดีอยู่แล้ว Meta สร้างธุรกิจโฆษณามูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ได้ ChatGPT เองก็สร้างระบบที่ทำเงินเกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปีได้เหมือนกัน แค่ท่าทีอยากระดมเงินเพิ่มไปเรื่อย ๆ คงอยู่ได้ไม่นาน ต้องรีบเปลี่ยนโปรไฟล์ไปเป็นโฆษณาก่อนที่ฟองสบู่ AI จะยุบในช่วงปี 2026–2027 ถึงจะพอป้องกันมูลค่าไว้ได้
    • ฮาร์ดแวร์รุ่นใหม่สามารถลดต้นทุนทั้ง inference และการฝึกได้มาก ซึ่งจะช่วยแก้ปัญหานี้ไปตามธรรมชาติ

  • income คือค่าที่เหลือหลังหักค่าใช้จ่ายต่าง ๆ ออกจาก revenue ดังนั้นพาดหัวที่บอกว่ามีทั้ง income และ loss พร้อมกันจึงผิด จริง ๆ แล้วตัวเลข 4.3 พันล้านดอลลาร์คือ revenue

    • ใครก็ตามที่เคยเป็นหนี้จะรู้ว่าคนเรามีทั้งรายรับและขาดทุนพร้อมกันได้ income ก็คือ revenue นั่นแหละ

  • ในฐานะคนที่ใช้อินเทอร์เน็ตมาตั้งแต่ยุค Prodigy ปี 1990 การเริ่มต้นของ OpenAI ถือว่าใหญ่ระดับประวัติศาสตร์ ยิ่งกว่าตอน Google ในปี 1998 ที่ให้ Yahoo ใช้บริการค้นหาแบบฟรีโดยยังไม่สร้างรายได้เสียอีก ผมจ่ายค่า Plus เดือนละ 20 ดอลลาร์มาตั้งแต่มันเปิดตัว ถ้าเป็นแบบนี้ต่อไป OpenAI ก็จะไปได้สวยแน่นอน

  • พวกเขาคงไม่ได้กังวลอะไรหรอก กรณีเลวร้ายที่สุดก็แค่เข้าตลาดหุ้นแล้วโยนให้ตลาดรับไป การทำเงินจาก LLM เพิ่งอยู่ช่วงเริ่มต้นเท่านั้น เส้นทางที่ชัดที่สุดของ OpenAI คือการไปแข่งกับ Google ในตลาดค้นหา (เหมือนกับที่ Perplexity วางตัวเองเป็นคู่แข่งในตลาดค้นหา) บริษัทพวกนี้จะค่อย ๆ ขยายตัวในแนวดิ่งและกลายเป็นแพลตฟอร์มครบวงจรมากขึ้นเรื่อย ๆ

    • การพยายามแข่งกับ Google ในตลาดค้นหาเป็นโจทย์ที่หนักมาก Google มีอำนาจผูกขาดสูงจนสามารถบังคับความได้เปรียบให้บริการตัวเองผ่านอีเมล เบราว์เซอร์ YouTube และช่องทางอื่น ๆ ได้ แถมถึงจะลดราคาโฆษณาลงเหลือหนึ่งในห้า บริษัทยังอาจมีกำไรอยู่ดี สุดท้ายแม้ ChatGPT จะใส่โฆษณาเข้าไป ก็ยังน่าสงสัยว่าจะทำกำไรได้หรือไม่ ถ้าต้องแข่งกับโฆษณาบน Google Search ที่ราคาต่ำกว่าถึง 1/5

  • การขาดทุนสุทธิ 13.5 พันล้านดอลลาร์ไม่ใช่เรื่องน่ากลัวขนาดนั้น ส่วนใหญ่เป็นการขาดทุนทางบัญชี การเผาเงินสดจริงในครึ่งแรกของปี 2025 อยู่ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์ มีเงินอยู่ราว 17.5 พันล้านดอลลาร์ (อิงจากการระดมทุนล่าสุด) ดังนั้นถ้าใช้เงินในอัตราปัจจุบันก็อยู่ได้อีกราว 3.5 ปี

    • ค่าเสื่อมราคา (Deprecation, ต้นทุนของสินทรัพย์ถาวร) จะยิ่งแย่ลงเมื่อโครงสร้างพื้นฐานขยายใหญ่ขึ้น

  • บางทีก็นึกขึ้นมาได้ว่าแก่นแท้ของ machine learning ก็คือการลด loss ไม่ใช่หรือ