SpaceX S-1

 (sec.gov)
1 คะแนน โดย GN⁺ 2 시간 전 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • SpaceX ยื่นแบบฟอร์ม S-1 ต่อ SEC เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 และขอทำ IPO หุ้นสามัญ Class A พร้อมยื่นขอจดทะเบียน SPCX
  • ขนาดการเสนอขาย ราคา และรายได้สุทธิจากการระดมทุนยังเว้นว่างไว้ ขณะที่โครงสร้าง Class B แบบ 10 เสียงต่อหุ้นอาจทำให้ Elon Musk ยังรักษาอำนาจควบคุมคณะกรรมการบริษัทไว้ได้
  • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 บริษัทมีดาวเทียม Starlink ราว 9,600 ดวงและผู้ใช้งาน 10.3 ล้านราย และอัตราความสำเร็จของภารกิจ Falcon สูงกว่า 99%
  • หลังการเข้าซื้อ xAI ธุรกิจ AI ครอบคลุม Grok, X และ COLOSSUS และคาดว่าจะเริ่มติดตั้งดาวเทียมประมวลผล AI ในวงโคจรตั้งแต่ปี 2028
  • รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $4.694B ขาดทุนสุทธิ $4.276B โดย Starship, กฎระเบียบ, คลื่นความถี่, กฎระเบียบด้าน AI และหนี้สิน ถูกระบุเป็นความเสี่ยงสำคัญ

โครงสร้าง IPO และอำนาจควบคุม

  • Space Exploration Technologies Corp. ได้ยื่นแบบแสดงรายการจดทะเบียน Form S-1 ต่อ SEC เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม 2026 โดยเป็นนิติบุคคลในรัฐ Texas และมีสำนักงานใหญ่ที่ 1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521
  • ยังไม่มีตลาดสาธารณะเดิมสำหรับหุ้นสามัญ Class A และ SpaceX ได้ยื่นขอจดทะเบียนหุ้นสามัญ Class A ใน Nasdaq และ Nasdaq Texas ภายใต้สัญลักษณ์ SPCX
  • จำนวนหุ้นที่เสนอขาย ช่วงราคาเสนอขายที่คาดไว้ ราคาเสนอขาย ส่วนลดและค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่าย เงินที่บริษัทจะได้รับ และรายได้สุทธิที่คาดการณ์ไว้ ยังเว้นว่างไว้
  • ผู้จัดการการจัดจำหน่ายร่วมแบบ book-running ได้แก่ Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup, J.P. Morgan
  • กลุ่มผู้จัดจำหน่ายมีออปชันเป็นเวลา 30 วันนับจากวันที่ในหนังสือชี้ชวน เพื่อซื้อหุ้นสามัญ Class A เพิ่มเติมในราคาเสนอขายหักส่วนลดและค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่าย
  • ตามคำขอของบริษัท กลุ่มผู้จัดจำหน่ายจะกันหุ้นสามัญ Class A ส่วนหนึ่งในการเสนอขายครั้งนี้ไว้ภายใต้ Directed Share Program เพื่อขายให้พนักงานของบริษัทและบุคคลที่กำหนดในราคาเสนอขายครั้งแรก
    • หุ้นที่บุคคลเหล่านี้ซื้อจะไม่อยู่ภายใต้ข้อจำกัด lock-up และจำนวนหุ้นที่ขายให้ประชาชนทั่วไปได้จะลดลงตามจำนวนที่ถูกซื้อไป
    • หุ้นสำรองที่ไม่มีการซื้อจะถูกเสนอขายให้ประชาชนทั่วไปในลักษณะเดียวกับหุ้นเสนอขายอื่น ๆ

โครงสร้างหุ้นและการใช้เงินจากการเสนอขาย

  • หลังการเสนอขายเสร็จสิ้น บริษัทจะออกและมีหุ้นสามัญหมุนเวียน 2 ประเภท คือ Class A และ Class B
    • หุ้นสามัญ Class A มีสิทธิออกเสียง 1 เสียง ต่อหุ้น และหุ้นสามัญ Class B มีสิทธิออกเสียง 10 เสียง ต่อหุ้น
    • โดยหลักการแล้ว ผู้ถือหุ้น Class A และ Class B จะลงคะแนนร่วมกันเป็นหุ้นประเภทเดียวในทุกเรื่องที่ต้องให้ผู้ถือหุ้นลงมติ
    • ผู้ถือหุ้นสามัญ Class B มีสิทธิเลือกกรรมการเสียงข้างมากของคณะกรรมการบริษัท และมีสิทธิออกเสียงแยกตามประเภทในบางกรณี
    • หุ้นสามัญ Class B สามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญ Class A ได้ในอัตรา 1 ต่อ 1 เมื่อใดก็ได้ตามดุลยพินิจของผู้ถือหุ้น
    • หุ้นสามัญ Class B จะถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญ Class A โดยอัตโนมัติในอัตรา 1 ต่อ 1 เมื่อเกิด Transfer ตามที่กำหนดไว้ในข้อบังคับบริษัท ไม่ว่าจะมีค่าตอบแทนหรือไม่ก็ตาม โดยมีข้อยกเว้นสำหรับ Permitted Transfers
  • Elon Musk ถูกระบุว่าเป็นผู้ก่อตั้ง, Chief Executive Officer, Chief Technical Officer และประธานคณะกรรมการบริษัท
    • ตัวเลขบางส่วนเกี่ยวกับสัดส่วนการถือหุ้นและสิทธิออกเสียงหลังการเสนอขายยังเว้นว่างไว้
    • ตราบใดที่เขาถือสิทธิออกเสียงส่วนใหญ่ของหุ้นสามัญ Class B เขาจะสามารถแต่งตั้งกรรมการเสียงข้างมากในฐานะ Class B Directors ได้
    • ตราบใดที่เขาถือสิทธิออกเสียงรวมของ Class A และ Class B เกินกึ่งหนึ่ง เขายังสามารถมีอิทธิพลต่อการแต่งตั้งกรรมการส่วนที่เหลือของคณะกรรมการได้
  • หลังการเสนอขายเสร็จสิ้น บริษัทจะมีสถานะเป็น controlled company ตามเกณฑ์การกำกับดูแลกิจการของ Nasdaq และ Nasdaq Texas และมีแผนใช้ข้อยกเว้นจากข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลบางประการสำหรับบริษัทจดทะเบียน
    • controlled company ไม่จำเป็นต้องมีกรรมการอิสระเป็นเสียงข้างมากของคณะกรรมการ หรือจัดตั้งคณะกรรมการค่าตอบแทนและคณะกรรมการสรรหาที่เป็นอิสระ
    • อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการตรวจสอบยังคงต้องอยู่ภายใต้กฎที่กำหนดให้กรรมการทุกคนต้องเป็นกรรมการอิสระ
  • บริษัทมีแผนจะนำรายได้สุทธิจากการเสนอขายไปใช้เป็นเงินทุนสำหรับ กลยุทธ์การเติบโต
    • ขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล AI
    • ปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานการปล่อยและตัวยานปล่อย
    • ขยายขนาดและความจุของกลุ่มดาวเทียม
    • เงินส่วนที่เหลือจะนำไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปขององค์กร
  • SpaceX ไม่มีแผนที่จะประกาศหรือจ่าย เงินปันผลเงินสดสำหรับหุ้นสามัญ ในอนาคตอันใกล้ และตั้งใจจะเก็บกำไรในอนาคตไว้เพื่อสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจ
  • ข้อกำหนดใน Credit Agreements จำกัดความสามารถในการจ่ายเงินปันผล และสัญญากู้ยืมในอนาคตอาจจำกัดการจ่ายเงินปันผลหรือการจัดสรรผลประโยชน์ด้วย

ภาพรวมธุรกิจและเกณฑ์การจัดทำ

  • SpaceX ก่อตั้งขึ้นในปี 2002 และอธิบายตัวเองว่าเป็นบริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์แบบบูรณาการ ครอบคลุม อวกาศ การเชื่อมต่อ และ AI
  • ภารกิจของ SpaceX คือการสร้างระบบและเทคโนโลยีที่จำเป็นเพื่อทำให้สิ่งมีชีวิตเป็นสิ่งมีชีวิตหลายดาวเคราะห์ เข้าใจธรรมชาติที่แท้จริงของจักรวาล และขยายแสงแห่งจิตสำนึกไปสู่หมู่ดาว
  • งบการเงินรวมได้ ปรับปรุงย้อนหลัง สำหรับทุกงวดที่แสดงผลในประเด็นต่อไปนี้
    • ผลประกอบการในอดีตของ X.AI Holdings Corp. ซึ่ง SpaceX เข้าซื้อเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2026
    • ผลประกอบการในอดีตของ X Holdings Corp. ซึ่ง xAI เข้าซื้อเมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2025
    • ธุรกรรมทั้งสองรายการถูกสะท้อนย้อนหลังเนื่องจากเป็นธุรกรรมระหว่างกิจการภายใต้การควบคุมร่วมกัน
    • การแตกหุ้น 5 ต่อ 1 ของหุ้นสามัญ Class A, Class B และ Class C ซึ่งมีผลเมื่อวันที่ 4 พฤษภาคม 2026
  • เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่นหรือบริบทกำหนดไว้ ข้อมูลหุ้นและข้อมูลต่อหุ้นทั้งหมดได้รับการปรับย้อนหลังเพื่อสะท้อน 2026 Stock Split
  • หนังสือชี้ชวนมี ข้อความคาดการณ์อนาคต ที่ได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงและความไม่แน่นอนซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท และแนะนำให้อ้างอิง Risk Factors และ “Cautionary Statement Regarding Forward-Looking Statements”
  • ข้อความเกี่ยวกับสถานะทางการตลาด โอกาสทางการตลาด และขนาดตลาด อ้างอิงจากรายงานภายนอก เอกสารสาธารณะ การวิจัยภายในบริษัท และการประมาณ การพิจารณา การประเมิน และสมมติฐานของฝ่ายบริหาร

ธุรกิจอวกาศและขีดความสามารถด้านการปล่อยจรวด

  • SpaceX อธิบายว่าบริษัทบูรณาการห่วงโซ่คุณค่าแบบแนวตั้งอย่างกว้างขวาง ตั้งแต่การออกแบบ การปล่อย ไปจนถึงการปฏิบัติการ เพื่อให้ได้ทั้งความรวดเร็วและประสิทธิภาพด้านต้นทุน
  • ตั้งแต่ปี 2023 เป็นต้นมา SpaceX ปล่อยมวลบรรทุกสู่วงโคจรมากกว่า 80% ของทั้งโลกในแต่ละปี และในเกณฑ์ของจรวด Falcon มีอัตราความสำเร็จของภารกิจเกิน 99%
  • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ตระกูลจรวด Falcon ได้ปล่อยมวลรวมราว 7,400 ตัน สู่วงโคจร และดำเนินการปล่อยสู่อวกาศในวงโคจรแล้วราว 650 ครั้ง
  • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 จรวด Falcon 9 ได้พิสูจน์แล้วว่าสามารถนำบูสเตอร์ขั้นที่ 1 กลับมาบินซ้ำได้ 34 ครั้ง
  • Starship ถูกออกแบบมาให้เป็นยานอวกาศลำแรกของโลกที่นำกลับมาใช้ซ้ำได้อย่างสมบูรณ์และรวดเร็ว และ SpaceX ตั้งเป้าลดต้นทุนการเข้าถึงวงโคจรลงมากกว่า 99% เมื่อเทียบกับต้นทุนการปล่อยเฉลี่ยในประวัติศาสตร์

  • Falcon 9

    • เป็นจรวดระดับวงโคจรที่นำกลับมาใช้ซ้ำได้อย่างรวดเร็วลำแรกของโลก โดยปล่อยครั้งแรกในปี 2010
    • ในโครงสร้างแบบใช้แล้วทิ้งทั้งหมด มีความสามารถบรรทุกสู่วงโคจรต่ำราว 23 ตัน
    • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ได้ดำเนินการปล่อยสู่อวกาศในวงโคจรแล้วราว 620 ครั้ง และมีอัตราความสำเร็จของภารกิจเกิน 99%
    • ตามข้อมูลของ NASA Falcon 9 รุ่นแรกในปี 2010 ลดต้นทุนการปล่อยลงมาอยู่ที่ราว 2,700 ดอลลาร์ ต่อกิโลกรัม ซึ่งต่ำกว่าต้นทุนการปล่อยเฉลี่ยในประวัติศาสตร์ที่ 18,500 ดอลลาร์ ต่อกิโลกรัมอยู่ราว 85%

  • Falcon Heavy

    • ปล่อยครั้งแรกในปี 2018 และส่ง Tesla Roadster พร้อมหุ่นจำลองผู้โดยสารที่รู้จักกันในชื่อ Starman เข้าสู่วงโคจรรอบดวงอาทิตย์
    • มีความสามารถบรรทุกสู่วงโคจรต่ำราว 64 ตัน และถูกออกแบบให้เป็นยานปล่อยหนักพิเศษแบบนำกลับมาใช้ซ้ำได้บางส่วน
    • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ทำการปล่อยแล้ว 11 ครั้ง และมีอัตราความสำเร็จของภารกิจ 100%

  • Dragon

    • ถูกปล่อยด้วย Falcon 9 ในปี 2012 และกลายเป็นยานอวกาศเชิงพาณิชย์ลำแรกที่ขนส่งและนำสัมภาระกลับจาก International Space Station
    • ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา Dragon ได้พาลูกเรือจำนวน 78 คน จาก 20 ประเทศขึ้นบินอย่างปลอดภัย

  • Starship

    • ปล่อยครั้งแรกในปี 2023 และถูกออกแบบให้เป็นยานปล่อยหนักพิเศษที่นำกลับมาใช้ซ้ำได้ทั้งหมด
    • Starship V3 ถูกออกแบบให้ขนส่งได้ 100 ตัน สู่วงโคจรโลกในโครงสร้างที่นำกลับมาใช้ซ้ำได้ทั้งหมด และ Starship รุ่นถัดไปกำลังถูกออกแบบให้เพิ่มความสามารถบรรทุกนี้เป็นสองเท่า
    • จนถึงปัจจุบันได้ดำเนินการทดสอบการบินของ Starship แล้ว 11 ครั้ง
    • SpaceX คาดว่า Starship จะเริ่มขนส่งเพย์โหลดสู่วงโคจรได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

  • ลูกค้าและภารกิจภาครัฐ

    • ให้บริการปล่อยสำหรับภารกิจดาวเทียม สินค้า และลูกเรือ แก่ลูกค้าเชิงพาณิชย์ ภาคเอกชน ระหว่างประเทศ และภาครัฐ ด้วยจรวดนำกลับมาใช้ซ้ำได้ Falcon 9 และ Falcon Heavy
    • ในปี 2025 SpaceX ปล่อยภารกิจขนาดกลางและขนาดใหญ่ของ National Security Space Launch (NSSL) 11 จาก 12 ภารกิจ และปล่อยภารกิจลูกเรือและขนส่งสัมภาระของสหรัฐไปยัง International Space Station ของ NASA ครบทั้ง 5 ภารกิจ

ธุรกิจ Connectivity และ Starlink

  • Starlink คือกลุ่มดาวเทียมอินเทอร์เน็ตระดับโลกที่ประกอบด้วยดาวเทียมวงโคจรต่ำหลายพันดวง ออกแบบมาเพื่อมอบการเชื่อมต่อบรอดแบนด์ความเร็วสูงและค่าหน่วงต่ำให้กับพื้นที่ที่ทั่วโลกยังได้รับบริการไม่เพียงพอ
  • ธุรกิจ Connectivity ครอบคลุม Starlink Consumer Broadband, Enterprise Solutions, Government Solutions, Starlink Mobile
  • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 มีดาวเทียมบรอดแบนด์และโมบายล์ของ Starlink ในวงโคจรต่ำราว 9,600 ดวง และให้บริการการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตแก่ Starlink Subscriber ราว 10.3 ล้านราย ใน 164 ประเทศ ดินแดน และตลาดอื่น ๆ

  • Starlink Consumer Broadband

    • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ให้ความเร็วดาวน์โหลดระดับใกล้เคียงไฟเบอร์ โดยค่ามัธยฐานในช่วงเวลาใช้งานสูงสุดของผู้ใช้ที่อยู่อาศัยอยู่ที่ 225Mbps
    • ดาวเทียมบรอดแบนด์และโมบายล์ของ Starlink ราว 9,600 ดวง คิดเป็นประมาณ 75% ของดาวเทียมที่ยังใช้งานและควบคุมวงโคจรได้ทั้งหมด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026
    • ดาวเทียม V3 รุ่นถัดไปถูกออกแบบให้มีความจุดาวน์ลิงก์ 1Tbps ต่อดาวเทียม และคาดว่าจะเริ่มนำขึ้นใช้งานด้วย Starship ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
    • คาดว่าการปล่อย Starship หนึ่งครั้งจะสามารถนำดาวเทียม V3 ได้สูงสุด 60 ดวง สู่วงโคจรต่ำ และเพิ่มความสามารถในการติดตั้งดาวน์ลิงก์ของ Starlink ได้มากถึง 20 เท่า เมื่อเทียบกับการปล่อยด้วย Falcon 9

  • Enterprise Solutions

    • ให้บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงและค่าหน่วงต่ำแก่ลูกค้าองค์กรในหลากหลายอุตสาหกรรม เช่น ก่อสร้าง เกษตร ค้าปลีก โทรคมนาคม การบริการ การบิน การเดินเรือ และการเคลื่อนที่ภาคพื้นดิน
    • อธิบายว่าเหมาะสำหรับการติดตั้งในสำนักงานภาคสนาม สถานที่ทำงานระยะไกล ฐานวิจัย แท่นขุดเจาะ โรงพยาบาลชนบท เครื่องบิน เรือสำราญ รถไฟ และโรงแรม

  • Government Solutions

    • มอบการเชื่อมต่อให้ลูกค้าภาครัฐสำหรับบริการสาธารณะ ผลกระทบทางสังคม กิจกรรมด้านมนุษยธรรม และการตอบสนองต่อภัยพิบัติ แม้ในสภาพแวดล้อมที่ห่างไกลและเข้าถึงยาก
    • Starshield คือเครือข่ายดาวเทียมเฉพาะทางด้านความปลอดภัยที่พัฒนาขึ้นสำหรับลูกค้าภาครัฐสหรัฐและแอปพลิเคชันด้านความมั่นคงแห่งชาติ

  • Starlink Mobile

    • Starlink Mobile ให้การเชื่อมต่อดาวเทียมสู่มือถือในราว 30 ประเทศ เพื่อเสริมเครือข่ายภาคพื้นดินและลดพื้นที่อับสัญญาณมือถืออย่างมีนัยสำคัญ
    • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 กลุ่มดาวเทียมเฉพาะทางสำหรับดาวเทียมสู่มือถือที่ประกอบด้วย ดาวเทียม V1 Mobile ราว 650 ดวง ให้บริการข้อมูลดาวเทียมสู่มือถือ เสียงแบบ over-the-top และบริการส่งข้อความ แก่อุปกรณ์ที่ไม่ซ้ำกันรายเดือนราว 7.4 ล้านเครื่อง ในราว 30 ประเทศ
    • ผ่านความร่วมมือกับ MNO ราว 30 ราย ใน 6 ทวีป ช่วยให้ลูกค้ากลุ่มผู้บริโภค องค์กร และภาครัฐ สามารถใช้โทรศัพท์มือถือเดิมได้ในสถานที่ที่มากขึ้น

ธุรกิจ AI และการประมวลผล AI ในวงโคจร

  • SpaceX ได้เข้าซื้อ xAI ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เพื่อให้ได้มาซึ่ง AI segment โดยธุรกิจนี้ครอบคลุม AI compute, Grok และ X
  • SpaceX เป็นเจ้าของและดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานที่มองว่าเป็นคลัสเตอร์ดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับฝึก AI ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ซึ่งรวมถึง COLOSSUS และ COLOSSUS II
  • แพลตฟอร์ม AI แบบบูรณาการที่ครอบคลุม Grok และ X มี supported accounts มากกว่า 1.3 พันล้านบัญชี ในช่วง 12 เดือนล่าสุดที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026 และสร้าง MAU ราว 550 ล้าน กับ โพสต์รายวันราว 350 ล้านโพสต์
  • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ในบรรดา MAU ทั้งหมด มีประมาณ 117 ล้าน MAU ที่ใช้ฟีเจอร์ AI ของ Grok
  • Grok ถูกออกแบบให้เป็นโมเดล AI ที่มุ่งแสวงหาความจริง และภายใน 2 ปีหลังเปิดตัวโมเดลแรกก็ทำผลงานระดับ frontier ได้จากคะแนนของ GPQA Diamond ซึ่งเป็นเบนช์มาร์กด้านการให้เหตุผลเชิงวิทยาศาสตร์
  • จุดแตกต่างหลักของ Grok คือ การผสานรวมอย่างลึกซึ้งกับ X ซึ่งอธิบายว่าเปิดให้เข้าถึงกระแสข้อมูลแบบเรียลไทม์จากโพสต์ราว 350 ล้านโพสต์ต่อวัน ช่วยเพิ่มความสดใหม่ ความเกี่ยวข้อง และการรับรู้บริบท
  • กำลังพัฒนา Macrohard ร่วมกับ Tesla โดยเป็นแพลตฟอร์ม agentic AI ที่ออกแบบมาเพื่อเลียนแบบเวิร์กโฟลว์ดิจิทัลที่ซับซ้อน และเสริมการใช้งานคอมพิวเตอร์ของมนุษย์ด้วยเอเจนต์อัตโนมัติขั้นสูง
  • Terafab ซึ่งเป็นโครงการริเริ่มด้านการผลิตชิปร่วมกับ Tesla และ Intel มีเป้าหมายขยายการบูรณาการแนวดิ่งไปถึงการออกแบบและการผลิตชิป เพื่อลดความเสี่ยงการขาดแคลนชิปในอนาคต เพิ่มประสิทธิภาพด้านคอมพิวต์ และลดต้นทุนคอมพิวต์โดยรวม
    • ได้ตกลงกันในกรอบการทำงานทั่วไปสำหรับการพัฒนาในอนาคตของ Tesla และ Terafab
    • โครงการเฉพาะยังต้องมีการเจรจาและข้อตกลงแยกต่างหาก โดยกำหนดการพัฒนา มิลสโตน และรายจ่ายฝ่ายทุนยังไม่ได้ตัดสินใจ
    • Intel เข้าร่วมโครงการในเดือนเมษายน 2026 และคาดว่าจะช่วยขยาย Terafab ด้วยความเชี่ยวชาญด้านการออกแบบ การผลิต และการแพ็กเกจชิปสมรรถนะสูงยิ่งยวด
  • SpaceX มองว่าความเชี่ยวชาญด้านจรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้ การผลิตดาวเทียมขนาดใหญ่ และการปฏิบัติการ จะทำให้สามารถติดตั้งกลุ่มดาวเทียม AI compute ขนาดใหญ่สำหรับ ดาต้าเซ็นเตอร์ในวงโคจร ได้อย่างคุ้มค่าและรวดเร็ว
  • มีการอธิบายว่ากลุ่มดาวเทียมนี้อาจประกอบด้วยดาวเทียม หลายล้านดวง
  • SpaceX คาดว่าจะเริ่มติดตั้งดาวเทียม AI compute ในวงโคจรได้เร็วสุดตั้งแต่ ปี 2028
  • COLOSSUS และ COLOSSUS II รวมกันให้กำลังคอมพิวต์ประมาณ 1.0 กิกะวัตต์ และยังมีความสามารถด้านกำลังไฟเพิ่มเติมสำหรับการดำเนินงานดาต้าเซ็นเตอร์
    • คลัสเตอร์ COLOSSUS ชุดแรกออนไลน์ได้ภายใน 122 วัน โดยนำเปลือกอาคารโรงงานเดิมกลับมาใช้ใหม่
    • คลัสเตอร์ COLOSSUS II ชุดแรกออนไลน์ได้ภายใน 91 วัน
    • เพื่อการเปรียบเทียบ เกณฑ์มาตรฐานอุตสาหกรรมสำหรับการทำดาต้าเซ็นเตอร์ greenfield ขนาด 100 เมกะวัตต์ให้พร้อมใช้งานคือประมาณ 2 ปี
  • มีการอธิบายว่าการติดตั้งกำลังประมวลผล 100 กิกะวัตต์ต่อปี ต้องอาศัยดาวเทียมที่บรรทุกกำลังคอมพิวต์มากกว่า 100 กิโลวัตต์ต่อตันเมตริก การปล่อยจรวดหลายพันครั้งต่อปี และการขนส่งสู่วงโคจรราว 1 ล้านตันเมตริก ต่อปี
  • มีแผนจะดำเนินงานดาวเทียม AI compute ในวงโคจรโดยอาศัยประสบการณ์จากการดำเนินงานดาวเทียมบรอดแบนด์และมือถือ Starlink ราว 9,600 ดวง ใน LEO
    • ในปี 2025 เพียงปีเดียว ดาวเทียม Starlink ได้ทำการหลบหลีกการชนแบบอัตโนมัติเชิงรุกมากกว่า 1,000 ครั้งต่อวัน
    • มีแผนใช้ซอฟต์แวร์ fleet management ของ Starlink ที่มีอยู่แล้ว เพื่อจัดสรรทราฟฟิกใหม่จากฮาร์ดแวร์คอมพิวต์ที่ขัดข้องไปยังดาวเทียมดวงอื่น และป้องกัน downtime ในระดับคลัสเตอร์

กลยุทธ์การเติบโตและโอกาสทางการตลาด

  • โมเดลธุรกิจคือ กรอบการทำงานแบบวิศวกรรมเป็นศูนย์กลางที่ทำซ้ำได้ ซึ่งผสานความสามารถด้านการปล่อยจรวด การบูรณาการแนวดิ่งอย่างสุดขั้ว การทำซ้ำอย่างรวดเร็ว และการลงทุนเงินทุนอย่างมีวินัย เพื่อสร้างธุรกิจที่ยั่งยืนในระดับใหญ่
  • “The Algorithm” ถูกนิยามว่า “make less dumb, delete, optimize, accelerate, automate”
  • เป็นโครงสร้างที่บูรณาการแนวดิ่งไปจนถึงลูกค้าปลายทาง ลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง เพิ่ม throughput และสร้างกระแสเงินสดจำนวนมากเพื่อนำกลับไปลงทุนในอนาคต
  • กลยุทธ์การเติบโตของ Space คือการเพิ่มขีดความสามารถด้าน payload ของการปล่อยจรวด และสร้าง เศรษฐกิจดวงจันทร์ ที่รวมถึงการขนส่งสินค้า การผลิต และการผลิตพลังงานบนดวงจันทร์
  • กลยุทธ์การเติบโตของ Connectivity คือการขยายฐานลูกค้า Starlink Broadband การเพิ่มการให้บริการ Starlink Mobile และการขยายความจุของกลุ่มดาวเทียม
  • กลยุทธ์การเติบโตของ AI รวมถึงการสร้างรายได้จากแพลตฟอร์ม AI สำหรับผู้บริโภค การสร้างรายได้จาก X การนำไปใช้ในภาคองค์กรและภาครัฐ การขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าภาคพื้นดินและ AI compute การติดตั้ง AI compute ในวงโคจรในระดับใหญ่ การออกแบบและผลิตชิปภายในองค์กร และการเปิดตัวการเสริมศักยภาพมนุษย์แบบดิจิทัล
  • ประเมินว่าตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมด (TAM) ที่สามารถวัดเชิงปริมาณได้อยู่ที่ 28.5 ล้านล้านดอลลาร์
    • โอกาสทางการตลาดของ Space อยู่ที่ 3.7 แสนล้านดอลลาร์
    • โอกาสทางการตลาดของ Connectivity รวมอยู่ที่ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์
    • โอกาสทางการตลาดของ AI รวมอยู่ที่ 26.5 ล้านล้านดอลลาร์
    • การประเมินระดับโลกนี้ ไม่รวมจีนและรัสเซีย
  • การคาดการณ์ TAM และการเติบโตของตลาดอิงจากการประเมินภายในและการประเมินของบุคคลที่สาม และต้องอาศัยสมมติฐานกับดุลยพินิจที่ไม่แน่นอนเกี่ยวกับความเร็วของพัฒนาการทางเทคโนโลยี อุปสงค์ในอนาคต อัตราการยอมรับใช้ ความพร้อมใช้งานและต้นทุนของพลังงานกับฮาร์ดแวร์คอมพิวต์ การเปลี่ยนแปลงของกรอบกำกับดูแล และภาวะเศรษฐกิจมหภาค

ความเคลื่อนไหวล่าสุด

  • ความร่วมมือกับ Cursor

    • ในเดือนเมษายน 2026 ได้ทำข้อตกลงด้านคอมพิวต์และข้อตกลงออปชันกับ Cursor บริษัทซอฟต์แวร์เอกชนในซานฟรานซิสโกที่ดำเนินงานโดย Anysphere, Inc.
    • ภายใต้ข้อตกลงด้านคอมพิวต์ จะจัดหาความจุคอมพิวต์จากคลัสเตอร์ GPU บางส่วนให้ Cursor และร่วมมือกันปรับปรุงโมเดลที่มีอยู่รวมถึง Grok ตลอดจนพัฒนาร่วมกันในอนาคตสำหรับโมเดล AI ผลลัพธ์เฉพาะโมเดล และผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ
    • ภายใต้ข้อตกลงออปชัน บริษัทมีสิทธิ แต่ไม่ผูกพัน ที่จะเข้าซื้อ Cursor ตามราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หรือชำระค่าธรรมเนียมแทน
    • หากมีการเข้าซื้อ Cursor หลังสิ้นสุดการเสนอขาย ค่าตอบแทนจะเป็นหุ้นสามัญ Class A โดยอิงจากมูลค่าหุ้นโดยนัยของ Cursor ที่ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ และราคาหุ้นสามัญ Class A ที่เทียบเท่ากับราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยปริมาณการซื้อขายของราคาปิดตลอด 7 วันทำการต่อเนื่องก่อนปิดดีลเข้าซื้อ
    • หากบริษัทบอกเลิกข้อตกลงออปชัน หรือหาก Cursor มีสิทธิยกเลิกหลังผ่านเงื่อนไขการแจ้งและการเยียวยาจากการละเมิดสัญญาอย่างมีนัยสำคัญของบริษัท Cursor จะมีสิทธิได้รับค่าธรรมเนียมการยกเลิกตามข้อตกลงออปชัน 1.5 พันล้านดอลลาร์ และค่าบริการรอตัดบัญชีตามข้อตกลงคอมพิวต์ 8.5 พันล้านดอลลาร์

  • ข้อตกลงบริการคอมพิวต์กับ Anthropic

    • ในเดือนพฤษภาคม 2026 ได้ทำ Cloud Services Agreements กับ Anthropic PBC องค์กรสาธารณประโยชน์ด้านการวิจัยและพัฒนา AI เกี่ยวกับการเข้าถึงความจุคอมพิวต์ของ COLOSSUS และ COLOSSUS II
    • ภายใต้ข้อตกลง ลูกค้าตกลงจะชำระเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน จนถึงเดือนพฤษภาคม 2029 โดยในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน 2026 จะใช้อัตราค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า ตามการเพิ่มขยายความจุ
    • ข้อตกลงนี้สามารถยกเลิกได้โดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งเมื่อแจ้งล่วงหน้า 90 วัน
    • โครงสร้างนี้เปิดทางให้สร้างรายได้จากความจุคอมพิวต์ที่ไม่ได้ใช้งาน ขณะเดียวกันก็ยังสามารถจัดสรรความจุกลับไปยังโครงการภายในได้หากจำเป็นในอนาคต
    • มีการอธิบายว่ามีความจุเพียงพอที่จะรองรับทั้งความต้องการฝึกและอนุมานของโมเดล AI ภายในองค์กรเอง และภาระผูกพันตามสัญญาดังกล่าว
    • ระบุว่า Grok 5 กำลังฝึกอยู่บน COLOSSUS II ในขณะนี้

ตัวชี้วัดทางการเงินและการดำเนินงาน

  • รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $4.694B เทียบกับ $4.067B ในไตรมาส 1 ปี 2025, $18.674B ในปี 2025, $14.015B ในปี 2024 และ $10.387B ในปี 2023
  • ผลขาดทุนจากการดำเนินงานในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $1.943B และผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ $4.276B
  • กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $1.047B, กระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมลงทุนอยู่ที่ -$16.724B, และกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ที่ $7.125B
  • รายจ่ายฝ่ายทุนรวมอยู่ที่ $10.107B ในไตรมาส 1 ปี 2026, $20.737B ในปี 2025, $11.163B ในปี 2024 และ $4.415B ในปี 2023
    • รายจ่ายฝ่ายทุนของธุรกิจ Space ในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $1.052B
    • รายจ่ายฝ่ายทุนของธุรกิจ Connectivity ในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $1.332B
    • รายจ่ายฝ่ายทุนของธุรกิจ AI ในไตรมาส 1 ปี 2026 อยู่ที่ $7.723B
  • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ $15.852B, สินทรัพย์รวมอยู่ที่ $102.094B, และหนี้สินรวมอยู่ที่ $60.512B

  • Space

    • มวลบรรทุกขึ้นสู่วงโคจรอยู่ที่ 556 ตัน ในไตรมาส 1 ปี 2026, 2,213 ตันในปี 2025, 1,699 ตันในปี 2024 และ 1,210 ตันในปี 2023
    • จำนวนการปล่อยจรวดอยู่ที่ 40 ครั้ง ในไตรมาส 1 ปี 2026, 170 ครั้งในปี 2025, 138 ครั้งในปี 2024 และ 98 ครั้งในปี 2023
    • ผลขาดทุนจากการดำเนินงานของธุรกิจอยู่ที่ $662M ในไตรมาส 1 ปี 2026
    • ใช้เงินด้านวิจัยและพัฒนาสำหรับโครงการยานปล่อยรุ่นถัดไป Starship จำนวน $930M ในไตรมาส 1 ปี 2026 และ $3.004B ในปี 2025

  • Connectivity

    • ผู้สมัครใช้บริการ Starlink อยู่ที่ 10.3 ล้านราย ในไตรมาส 1 ปี 2026, 5 ล้านรายในไตรมาส 1 ปี 2025, 8.9 ล้านรายในปี 2025, 4.4 ล้านรายในปี 2024 และ 2.3 ล้านรายในปี 2023
    • ARPU รายเดือนของ Starlink อยู่ที่ $66 ในไตรมาส 1 ปี 2026, $86 ในไตรมาส 1 ปี 2025, $81 ในปี 2025, $91 ในปี 2024 และ $99 ในปี 2023
    • รายได้ของธุรกิจอยู่ที่ $3.257B ในไตรมาส 1 ปี 2026 และ $11.387B ในปี 2025
    • กำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจอยู่ที่ $1.188B ในไตรมาส 1 ปี 2026, $4.423B ในปี 2025, $2.006B ในปี 2024 และ $469M ในปี 2023
    • ในปี 2025 รายได้เติบโต 49.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน, กำไรจากการดำเนินงานเติบโต 120.4%, และ Segment Adjusted EBITDA เติบโต 86.2% โดยอธิบายว่าเป็นผลจากจำนวนผู้สมัครใช้บริการที่เพิ่มขึ้น การยอมรับจากลูกค้าองค์กรที่ขยายตัว และประสิทธิภาพเครือข่ายที่ดีขึ้น

  • AI

    • การใช้กำลังประมวลผลเชิงนามธรรมอยู่ที่ 1GW ในไตรมาส 1 ปี 2026, 0.8GW ในปี 2025, 0.3GW ในปี 2024 และ 0GW ในปี 2023
    • รายได้ของธุรกิจอยู่ที่ $818M ในไตรมาส 1 ปี 2026 และ $3.201B ในปี 2025
    • ผลขาดทุนจากการดำเนินงานของธุรกิจอยู่ที่ $2.469B ในไตรมาส 1 ปี 2026, $6.355B ในปี 2025, $1.561B ในปี 2024 และ $3.973B ในปี 2023
    • ธุรกิจ AI ยังอยู่ในระยะเริ่มต้นมากกว่า และยังคงมีการลงทุนต่อเนื่องเพื่อรองรับโอกาสการเติบโตระยะยาว
    • Segment Adjusted EBITDA เป็นตัวชี้วัดแบบ non-GAAP และมีการจัดทำการกระทบยอดกับตัวชี้วัด GAAP ที่เปรียบเทียบได้โดยตรงที่สุด คือกำไรหรือขาดทุนจากการดำเนินงานของธุรกิจ ไว้ในส่วนแยกต่างหาก

ความเสี่ยงหลัก

  • การลงทุนในหุ้นสามัญ Class A มีความเสี่ยงในระดับสูง และหากความเสี่ยงเกิดขึ้นจริง ราคาหุ้นสามัญ Class A อาจลดลง และอาจสูญเสียเงินลงทุนบางส่วนหรือทั้งหมด

  • การพัฒนาและการขยาย Starship

    • หากการพัฒนาขนาดใหญ่ของ Starship ความถี่การปล่อยที่จำเป็น ความสามารถในการนำกลับมาใช้ใหม่ และการบรรลุประสิทธิภาพล้มเหลวหรือล่าช้า อาจทำให้การนำส่งดาวเทียมรุ่นถัดไป, การเชื่อมต่อดาวเทียม-มือถือทั่วโลก และการติดตั้งระบบประมวลผล AI ในวงโคจรล่าช้าหรือถูกจำกัด
    • Falcon 9 และ Falcon Heavy ที่ใช้งานอยู่ในปัจจุบันไม่สามารถนำส่งดาวเทียม V3และดาวเทียม V2 Mobileได้
    • ดาวเทียมประมวลผล AI ขนาดใหญ่จำเป็นต้องอาศัยการนำ Starship กลับมาใช้ใหม่ได้อย่างสมบูรณ์เพื่อให้คุ้มค่าในเชิงเศรษฐกิจ

  • กฎระเบียบด้านการปล่อยและกิจกรรมอวกาศ

    • บริการปล่อยจรวดอยู่ภายใต้กฎระเบียบอย่างกว้างขวางทั้งในสหรัฐฯ และระดับนานาชาติ และต้องได้รับและรักษาการอนุมัติจากหน่วยงานรัฐหลายแห่งสำหรับการปล่อยจรวดและกิจกรรมปล่อย/กลับเข้าสู่ชั้นบรรยากาศที่เกี่ยวข้อง
    • หากไม่ได้รับใบอนุญาตปล่อยจาก FAA หรือการอนุมัติที่เกี่ยวข้องตามกำหนดที่คาดไว้ หรือเผชิญความล่าช้าด้านกฎระเบียบ อาจต้องเลื่อนหรือยกเลิกการปล่อยที่วางแผนไว้
    • กฎของ FAA ในปัจจุบันไม่อนุญาตให้ Starship กลับเข้าสู่ชั้นบรรยากาศเพื่อลงจอดที่ฐานปล่อย จึงต้องได้รับการยกเว้นจาก FAA และไม่มีหลักประกันว่าจะได้รับการยกเว้นดังกล่าว
    • แผนการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐานในวงโคจรขนาดใหญ่ รวมถึงระบบประมวลผล AI ในวงโคจร จำเป็นต้องมีการดำเนินงานกลุ่มดาวเทียมขนาดใหญ่มาก ซึ่งอาจมีจำนวนสูงสุดถึง1 ล้านดวง

  • ใบอนุญาตการสื่อสารและคลื่นความถี่

    • บริการการเชื่อมต่อผ่านดาวเทียม รวมถึงการเชื่อมต่อดาวเทียม-มือถือทั่วโลกของ Starlink Mobile ต้องได้รับการเข้าถึงคลื่นความถี่วิทยุและการอนุมัติจาก FCC ของสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแลโทรคมนาคมของแต่ละประเทศ
    • ธุรกรรมซื้อใบอนุญาตคลื่นความถี่ AWS-4 และ H-block ของ EchoStar ได้รับการอนุมัติจาก FCC เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 2026 และ SpaceX คาดว่าจะปิดดีลในเดือนพฤศจิกายน 2027 แต่ยังมีเงื่อนไขการปิดดีลอื่นที่คงค้างอยู่
    • เพื่อให้บริการดาวเทียม-มือถือ V2 ใช้งานได้ทั่วโลก จำเป็นต้องได้รับสิทธิการใช้งานคลื่นความถี่ที่ได้มาจาก EchoStar ในระดับโลกจากหน่วยงานกำกับดูแลโทรคมนาคมระหว่างประเทศหลายแห่ง

  • กฎระเบียบของผลิตภัณฑ์ AI และแพลตฟอร์ม X

    • ผลิตภัณฑ์ AI และแพลตฟอร์ม X อยู่ภายใต้กฎหมายและกฎระเบียบหลากหลายด้าน เช่น ความเป็นส่วนตัว ความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ การใช้/การรวม/การคุ้มครองข้อมูล บริการสำหรับผู้เยาว์ ข้อมูลชีวภาพ เนื้อหา ทรัพย์สินทางปัญญา การโฆษณาและการตลาด AI และแมชชีนเลิร์นนิง การแข่งขัน การคุ้มครองผู้บริโภค มาตรการคว่ำบาตร และการควบคุมการส่งออก
    • กฎระเบียบอย่างEU AI Act, California Frontier Artificial Intelligence Act และ New York Responsible AI Safety and Education Act อาจนำไปสู่ต้นทุนและภาระที่เพิ่มขึ้น การล่าช้าหรือหยุดการเผยแพร่ผลิตภัณฑ์ AI รวมถึงการแก้ไข จำกัด หรือยุติฟังก์ชันการทำงาน
    • ผลิตภัณฑ์ AI บางรายการ เช่น Grok มีฟังก์ชันหรือโหมดที่ออกแบบมาให้สร้างผลลัพธ์ที่ตรงไปตรงมามากขึ้น โดยมีการกลั่นกรองน้อยลงหรือมีลักษณะก้าวร้าวมากขึ้น
    • ตัวอย่างเช่น “Spicy” Imagine Mode และ “Unhinged” Voice Mode
    • ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Irish Data Protection Commission ได้เริ่มการสอบสวนขนาดใหญ่เพื่อพิจารณาว่าธุรกิจ AI ปฏิบัติตามข้อผูกพันของ EU GDPR หรือไม่
    • Federal Trade Commission ของสหรัฐฯ กำลังดำเนินการสอบสวนเกี่ยวกับแชตบอตของธุรกิจ AI และบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่อื่น ๆ เพื่อทำความเข้าใจว่าพวกเขาประเมินความปลอดภัยของแชตบอตอย่างไรเมื่อแชตบอตทำหน้าที่เป็นเพื่อนของเด็กและวัยรุ่น

  • การดำเนินงานในขนาดที่ไม่เคยมีมาก่อนและสภาพแวดล้อมอวกาศ

    • แผนธุรกิจและการบรรลุภารกิจตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าจะสามารถสร้าง ทำให้เป็นเชิงพาณิชย์ และดำเนินงานผลิตภัณฑ์/บริการ โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง และโครงการริเริ่มเชิงกลยุทธ์ในขนาดที่ไม่เคยมีการบรรลุมาก่อน
    • แม้จะนำกลยุทธ์การเติบโตไปใช้งาน รวมถึง Starship, Terafab, AI ในวงโคจร และการสร้างเศรษฐกิจดวงจันทร์ ก็อาจไม่สามารถทำงานได้ตามที่คาดหวังในสภาพแวดล้อมขนาดใหญ่
    • สมรรถนะของยานปล่อยที่ลดลง ความผิดปกติของระบบขับเคลื่อน ข้อบกพร่องเชิงโครงสร้าง ข้อผิดพลาดของซอฟต์แวร์ และการทำงานผิดปกติอื่น ๆ อาจนำไปสู่ความล้มเหลวของภารกิจบางส่วนหรือทั้งหมด รวมถึงความล่าช้าในการปล่อยหรือการสูญเสียดาวเทียม/เพย์โหลด
    • โดยทั่วไปไม่ได้ทำประกันสำหรับดาวเทียม เพย์โหลด และยานปล่อย ดังนั้นจึงต้องรับภาระต้นทุนทางการเงินทั้งหมดของความสูญเสีย
    • ระบบประมวลผล AI ในวงโคจรไม่เคยมีการใช้งานหรือแม้แต่พยายามใช้งานมาก่อน และสภาพแวดล้อมอวกาศที่มีต่อโครงสร้างพื้นฐาน AI ดังกล่าวก็ยังไม่ผ่านการทดสอบ
    • โครงสร้างพื้นฐานการประมวลผล AI ในวงโคจรที่ติดตั้งแล้วเข้าถึงได้ยาก ทำให้ซ่อมแซมหรืออัปเกรดได้ยาก และความขัดข้องของชิ้นส่วนอาจนำไปสู่การสูญเสียความจุอย่างถาวร การเร่งค่าเสื่อมราคา การปลดระวาง หรือความจำเป็นในการเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐาน

  • ซัพพลายเชน พลังงาน ชิป และคลาวด์

    • แม้จะมุ่งเน้นการบูรณาการแนวดิ่ง แต่ส่วนประกอบสำคัญบางอย่างที่จำเป็นต่อการให้บริการปล่อย การเชื่อมต่อ และบริการ AI ยังต้องพึ่งพาผู้ผลิตและซัพพลายเออร์ภายนอก
    • การขยายโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์เพื่อสนับสนุนธุรกิจ AI ถูกจำกัดมากขึ้นจากราคาไฟฟ้าที่คุ้มค่าทางเศรษฐกิจ ระยะเวลารอคอยที่ยาวนาน ความพร้อมของวัสดุ และข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลง
    • ปัจจุบันไฟฟ้าสำหรับการดำเนินงานดาต้าเซ็นเตอร์พึ่งพาก๊าซธรรมชาติและเทคโนโลยีกังหันก๊าซอย่างมาก
    • ไม่มีข้อตกลงระยะยาวหรือข้อตกลงสำคัญอื่นใดกับซัพพลายเออร์ชิปโดยตรง และจัดหา GPU ทั้งหมดผ่านรูปแบบใบสั่งซื้อ
    • หาก Terafab ไม่ประสบความสำเร็จ อาจไม่มีแหล่งจัดหาชิป AI อื่นที่เพียงพอต่อความต้องการของระบบประมวลผล AI ในวงโคจร

  • การแข่งขัน ทรัพย์สินทางปัญญา และโอเพนซอร์ส

    • ตลาดที่ดำเนินธุรกิจอยู่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและมีการแข่งขันรุนแรง โดยต้องแข่งขันกับทั้งบริษัทเดิมและผู้เล่นหน้าใหม่ รวมถึงบริษัทเทคโนโลยีและอากาศยานอวกาศที่มีเงินทุนขนาดใหญ่ และคู่แข่งจากต่างประเทศ
    • คู่แข่งปัจจุบันและคู่แข่งที่อาจเกิดขึ้นบางรายของธุรกิจ AI มีทรัพยากรด้านการเงิน เทคโนโลยี การผลิต หรือด้านอื่น ๆ มากกว่า
    • Starlink broadband และ Starlink Mobile ในธุรกิจ Connectivity แข่งขันกับผู้ให้บริการเครือข่ายภาคพื้นดินแบบประจำที่ ผู้ให้บริการเครือข่ายมือถือ และผู้ให้บริการดาวเทียมรายอื่น
    • ต้องพึ่งพาการสรรหาและรักษาพนักงานที่มีความสามารถด้านวิศวกรรมและเทคโนโลยีขั้นสูง และการปฏิบัติงานตามสัญญารัฐบาลบางส่วนหรือการได้มาซึ่งธุรกิจใหม่ต้องใช้พนักงานที่มีสิทธิรับรองด้านความมั่นคงแห่งชาติ
    • ปัจจุบันเป็นจำเลยในคดีละเมิดลิขสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับข้อกล่าวหาว่าใช้ผลงานที่มีลิขสิทธิ์ในการฝึกโมเดล AI
    • ใช้เทคโนโลยีโอเพนซอร์สในซอฟต์แวร์บางส่วน และใบอนุญาตโอเพนซอร์สบางประเภทอาจกำหนดให้ต้องเปิดเผยและให้สิทธิใช้งานซอร์สโค้ดที่เป็นกรรมสิทธิ์ หรือกำหนดเงื่อนไขที่ไม่เป็นประโยชน์หรือการเปิดเผยฟรีสำหรับงานดัดแปลงหรือเวอร์ชันแก้ไข
    • ผลิตภัณฑ์ AI ได้รับการฝึกด้วยชุดข้อมูลที่อาจมีซอฟต์แวร์โอเพนซอร์สรวมอยู่ และมีความเป็นไปได้ที่เอาต์พุตบางอย่างของผลิตภัณฑ์ AI จะอยู่ภายใต้ข้อจำกัดหรือภาระผูกพันของใบอนุญาตโอเพนซอร์ส

  • สัญญากับรัฐบาลสหรัฐฯ และโครงสร้างเงินทุน

    • ประมาณหนึ่งในห้าของรายได้ในปี 2025 มาจากหน่วยงานรัฐบาลกลางของสหรัฐฯ
    • ในฐานะผู้รับจ้างของรัฐบาลสหรัฐฯ จึงอยู่ภายใต้กฎระเบียบการจัดซื้อจัดจ้างของรัฐบาลกลางอย่างกว้างขวาง รวมถึง FAR, DFARS, การบัญชีต้นทุน ความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ จริยธรรม และกฎที่เกี่ยวข้องกับความมั่นคงแห่งชาติ
    • สัญญารัฐบาลอาจถูกยุติ ลดขอบเขต หรือเลื่อนออกไปฝ่ายเดียวได้ตามความสะดวกของรัฐบาล และได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญของงบประมาณและนโยบาย
    • รายได้ของ Space segment มาจากfixed-price contractsเป็นหลัก และหากเกิดต้นทุนเกินงบ จะต้องรับภาระต้นทุนส่วนเกินเอง
    • เพื่อรองรับการดำเนินงานปัจจุบันและอนาคต จำเป็นต้องมีรายจ่ายฝ่ายทุนจำนวนมากในด้านเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐาน เช่น satellite constellation, launch vehicles, ground stations, โรงงานผลิต, Terafab, AI compute infrastructure และ data centers
    • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 หนี้คงค้างตามยอดเงินต้นรวมอยู่ที่29.132 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
    • สำหรับปีที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025 และ 2023 มีผลขาดทุนสุทธิ4.937 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและ4.628 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ และในช่วง 3 เดือนที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026 มีผลขาดทุนสุทธิ4.276 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
    • ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 ขาดทุนสะสมอยู่ที่41.311 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
    • ธุรกิจ AI มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่ก่อตั้ง และอาจไม่สามารถบรรลุหรือรักษาความสามารถในการทำกำไรในธุรกิจนี้ได้

  • การควบคุมภายในและการประกันภัย

    • หากกลายเป็นบริษัทจดทะเบียน จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการรายงานทางการเงินและการควบคุมภายใน
    • ปัจจุบันการควบคุมภายในสำหรับการรายงานทางการเงินยังไม่เป็นไปตามมาตรฐาน Section 404 ทั้งหมดที่ต้องปฏิบัติในอนาคต และไม่สามารถสรุปได้ว่าไม่มีจุดอ่อนสาระสำคัญหรือชุดของข้อบกพร่องที่มีนัยสำคัญซึ่งอาจนำไปสู่จุดอ่อนดังกล่าว
    • โดยทั่วไปมีการทำประกันไม่มากเท่าหลายบริษัทอื่น และในบางกรณีก็ไม่มีประกันเลย
    • ปัจจุบันไม่ได้ทำประกันสำหรับดาวเทียมที่อยู่ในวงโคจร และคาดว่าจะไม่ทำในอนาคตด้วย

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2 시간 전
ความคิดเห็นจาก Hacker News

  • เนื้อหาคือ “ในเดือนพฤษภาคม 2026 ได้ทำสัญญาบริการคลาวด์กับ Anthropic PBC เกี่ยวกับการเข้าถึงกำลังประมวลผลของ COLOSSUS และ COLOSSUS II และลูกค้าตกลงจะจ่ายเดือนละ 1.25 พันล้านดอลลาร์จนถึงเดือนพฤษภาคม 2029”
    เท่ากับว่า Anthropic จ่ายเดือนละ 1.25 พันล้านดอลลาร์ เพื่อให้บริการ Claude จากดาต้าเซ็นเตอร์ของ SpaceX และนี่เป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่กว่า Starlink เสียอีก จึงแทบจะเป็นแหล่งรายได้ใหญ่ที่สุดของบริษัท

    • ชื่อ COLOSSUS และ COLOSSUS II ทำให้นึกถึง https://www.imdb.com/title/tt0064177
      อาจจะดูหมกมุ่นไปหน่อย แต่ดูเหมือนฝั่งนั้นจะมีคนที่มีอารมณ์ขันอยู่
    • เท่าที่ค้นดู ต้นทุนก่อสร้าง ดาต้าเซ็นเตอร์ Colossus อยู่ที่ราว 7–10 พันล้านดอลลาร์ และ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ตามลำดับ
      ถ้าปล่อยเช่าบางส่วนได้เดือนละ 1.25 พันล้านดอลลาร์ สำหรับ SpaceX ก็ดูเป็นดีลที่ค่อนข้างดี
    • ถ้าจำตอนประกาศได้ สัญญานี้ครอบคลุมแค่ Colossus 1 เท่านั้น
      ตอนนั้นหลายคนตีความว่า SpaceX ไม่ต้องใช้ Colossus 1 สำหรับ Grok แล้วจึงปล่อยให้ Anthropic เช่า และให้ Colossus 2 รับหน้าที่เทรนและ inference ของ Grok แต่ถ้า Anthropic เช่า Colossus 2 ด้วย เรื่องก็อาจเปลี่ยนไป เลยสงสัยว่าจะเป็นอย่างไร
    • สงสัยว่ามีใครลองคำนวณเรื่องนี้ไหม: ต้นทุนสร้างและดำเนินงานดาต้าเซ็นเตอร์ ต้นทุนทรัพยากรประมวลผลอย่างฮาร์ดแวร์และไฟฟ้า ค่าเสื่อมของ GPU รุ่นเก่า และมูลค่าคงเหลือหลัง 3 ปี
      จากนั้นเอาไปเทียบกับ รายได้ 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Anthropic ก็น่าจะพอดูได้ว่าเกือบคุ้มทุนหรือไม่ หรือว่าฝั่ง Anthropic หรือ SpaceX ใครได้เปรียบกว่าในสัญญานี้
    • น่าสนใจที่ Cursor ซึ่ง SpaceX กำลังจะเข้าซื้อ ก็ประกาศเมื่อวานนี้เหมือนกันว่ากำลังเทรนอยู่บน Colossus
      งั้นใครใช้กันแน่? SpaceX ให้เช่าแค่บางส่วนของดาต้าเซ็นเตอร์ หรือว่า Cursor จบจริง ๆ แล้ว?

  • น่าแปลกใจที่แม้ฐานะการเงินจะแย่ขนาดนี้ บริษัทนี้ยังอาจเข้าตลาดด้วยมูลค่า เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ ได้
    ถึงอย่างนั้น Starlink ก็ดูเหมือนเป็นแหล่งสร้างเงินสดจริงที่พอจะค้ำการเดิมพันด้าน AI ได้ ถึงแม้จะไม่ดีอย่างที่โฆษณาไว้ก็ตาม
    รายได้ปี 2025 อยู่ที่ 1.87 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มจาก 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2024 ขาดทุนจากการดำเนินงาน 2.6 พันล้านดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิ 4.9 พันล้านดอลลาร์ adjusted EBITDA 6.6 พันล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 6.8 พันล้านดอลลาร์ และรายจ่ายลงทุน 2.07 หมื่นล้านดอลลาร์
    แยกตามธุรกิจ Starlink/การเชื่อมต่อมีรายได้ 1.14 หมื่นล้านดอลลาร์และกำไรจากการดำเนินงาน 4.4 พันล้านดอลลาร์ adjusted EBITDA 7.2 พันล้านดอลลาร์ ส่วนอวกาศ/การปล่อยจรวดมีรายได้ 4.1 พันล้านดอลลาร์และขาดทุนจากการดำเนินงาน 657 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ AI/xAI/X มีรายได้ 3.2 พันล้านดอลลาร์และขาดทุนจากการดำเนินงาน 6.4 พันล้านดอลลาร์
    ผู้สมัครใช้ Starlink อยู่ที่ 8.9 ล้านรายปลายปี 2025 และ 10.3 ล้านราย ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 โดยรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ลดจาก 99 ดอลลาร์ต่อเดือนในปี 2023 เหลือ 81 ดอลลาร์ในปี 2025 และ 66 ดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026
    ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 มีเงินสด 1.59 หมื่นล้านดอลลาร์ หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด 7.8 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์รวม 1.021 แสนล้านดอลลาร์ หนี้สินรวม 6.05 หมื่นล้านดอลลาร์ และหนี้/ลิสซิ่งทางการเงินราว 3.03 หมื่นล้านดอลลาร์

    • ตัวเลขรวมแย่กว่าที่คาดไว้เสียอีก
      ไม่อยากเชื่อว่า นักลงทุนสายจริงจัง จะพูดถึงการพาบริษัทนี้เข้าตลาดที่มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์
      มีคนพูดหลายครั้งแล้วว่าการวิเคราะห์การเงินของ Starlink แยกจากการเงินของ SpaceX ไม่ได้ และมันง่ายมากที่จะโยก ต้นทุนการปล่อย ไปมาระหว่างสองฝั่ง แล้วแต่ว่าอยากให้รายได้ของ SpaceX ดูดีขึ้น หรืออยากให้กำไรของ Starlink ดูดีขึ้น
    • นั่นก็เป็นแก่นของตลาดหุ้นเหมือนกัน
      ถ้ามีแหล่งรายได้ที่แข็งแรงอยู่แล้ว ก็ไม่จำเป็นต้องไปรับเงินลงทุน
      ถ้าเป็นซอฟต์แวร์ ตัวเลขแบบนี้อาจถือว่าค่อนข้างปกติ เพราะมีข้อดีแบบสร้างครั้งเดียวขายได้หลายครั้ง แต่ในกรณีนี้เหมือนกำลังอ้างแบบคล้ายกันกับฮาร์ดแวร์ว่า “ออกเงินออกแบบจรวด แล้วขายซ้ำหลายรอบ กล่าวคือปล่อยให้เยอะ”
      ส่วนที่ดูแปลกคือ การยัด xAI เข้ามา สำหรับผมมันเป็นธุรกิจคนละอย่างแทบไม่มีส่วนทับซ้อนกัน และยังห่างไกลจากผู้นำในตลาดที่แข่งขันดุเดือด
    • ช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา SpaceX เล่นอะไรน่าสงสัยพอสมควรเพื่อปั่นจำนวนผู้สมัครใช้
      ผมได้รับอีเมลวันถัดจากที่รับจานดาวเทียมว่าค่าบริการพื้นฐานจะขึ้นเป็นสองเท่า และยังส่งจาน “ฟรี” ให้ลูกค้าบ้านพักอาศัยด้วย ซึ่งหลายคนรับข้อเสนอนั้นก่อนการเปลี่ยนราคาไม่นาน
    • เมื่อดูว่าเขาทุ่มให้โครงสร้างพื้นฐานการปล่อย Starship และงานวิจัยพัฒนามากขนาดนั้น การที่ธุรกิจปล่อยจรวดขาดทุนแค่ 650 ล้านดอลลาร์ ก็น่าประหลาดใจ
      ดูเหมือนว่า Falcon 9 ที่ไว้ใจได้ยังคงพิมพ์เงินสดออกมาเรื่อย ๆ
    • ที่ Starlink ดูเหมือนเป็นเครื่องจักรทำเงิน ก็เพราะต้นทุนถูกผลักออกไปยังส่วนอื่นของบริษัท และถ้ารวมทั้งหมดแล้วมันคือ หลุมเผาเงิน

  • ถ้ามีบริษัทไหนจะสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ในอวกาศให้ทำกำไรได้ บริษัทนั้นก็คงเป็น SpaceX แต่ก็ยังสงสัยว่า จะมีบริษัทไหนทำได้จริงหรือไม่
    ฟิสิกส์ของการระบายความร้อนและความยากทางวิศวกรรมดูจะมากกว่าข้อดีของการมีดาต้าเซ็นเตอร์บนโลกอยู่เสมอ
    น่าหงุดหงิดที่พวกเขาอ้างว่ามูลค่าบริษัทมาจากสิ่งที่ยังไม่เคยพิสูจน์ว่าเป็นไปได้ แต่กลับไม่คูณด้วยปัจจัยความเสี่ยงที่ชัดเจน
    ดูเหมือนพวกเขายังทำให้บริษัทอย่าง Alphabet[1] และ Anthropic ออกมาพูดถึงไอเดียนี้ต่อสาธารณะ เพื่อเพิ่มความน่าเชื่อถือด้วย
    ผมไม่อยากให้กองทุนบำนาญของผมต้องซื้อหุ้นนี้โดยอัตโนมัติที่มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ดูเหมือนจะไม่มีทางเลือก
    [1] https://www.reuters.com/science/google-spacex-talks-explore-...
    [2] https://spacenews.com/anthropic-to-consider-using-spacex-orb...

    • ประเด็นอยู่ที่ “ผมไม่อยากให้กองทุนบำนาญของผมต้องซื้อหุ้นโดยอัตโนมัติที่มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ดูเหมือนจะไม่มีทางเลือก”
      พวกเขารู้เกมนี้ดีมาก ถ้าดันมูลค่าให้สูงพอได้สำเร็จ ก็จะมี เงินไหลเข้าแบบอัตโนมัติ โดยไม่เกี่ยวว่ามูลค่าจริงเป็นเท่าไร
    • ดาต้าเซ็นเตอร์ในอวกาศ เป็นไอเดียที่แย่
      ดาต้าเซ็นเตอร์ทุกแห่งต้องมีพนักงานดูแลบำรุงรักษาอย่างน้อยก็ไม่ใช่ศูนย์ การยกระดับความน่าเชื่อถือจาก 99% ไปเป็น 99.999…% มีต้นทุนสูงมาก และนั่นคือเหตุผลที่ดาวเทียมมีราคาเป็นพันล้านดอลลาร์และใช้เวลาสร้างกันเป็นสิบปี
    • ด้วยเทคโนโลยีปัจจุบัน เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยของดาต้าเซ็นเตอร์วงโคจร ยังไม่ลงตัว
      ต่อให้สมมติว่าค่าใช้จ่ายการดำเนินงานต่อเนื่องเป็นศูนย์และพลังงานฟรี ก็ยังไม่สมเหตุสมผลเมื่อคิดค่าปล่อยดาวเทียมเอง ค่าแผงโซลาร์ ค่าแผงระบายความร้อน และค่าชิป โดยเฉพาะเมื่ออายุการใช้งานของชิปและดาวเทียมอยู่แค่ราว 5 ปี
    • หรือว่ากองทุนบำนาญจะไปซื้อที่มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์แทน?
    • ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบควรสะท้อนในราคาอย่างไร?
      กฎหมายที่ใช้กับอวกาศหละหลวมกว่ากฎหมายที่คุมว่า Tesla จะปล่อยโครเมียมลงน้ำเสียได้แค่ไหนมาก การสร้างในอวกาศอาจเลี่ยงปัญหากฎระเบียบภาคพื้นดินทั้งหมดที่ห้ามคุณสร้างสิ่งที่ต้องการ ตรงที่ต้องการ ด้วยวิธีที่ต้องการได้โดยสิ้นเชิง แค่จะขออนุญาตทำอะไรสักอย่างที่บ้านก็ยังน่ารำคาญแล้ว สำหรับธุรกิจนี่เป็นปัญหาใหญ่จริง ๆ

  • SpaceX เป็นบริษัทที่น่าสนใจมาก แต่ผมเริ่มสงสัยตั้งแต่ตอนที่ xAI กับ Twitter ถูกรวมเข้าด้วยกัน และ S-1 ฉบับนี้ก็ยิ่งน่าผิดหวัง
    ผมอยากถือหุ้น SpaceX แต่ราคาประเมินที่เสนอที่นี่สูงจนน่าตาค้างเมื่อเทียบกับพื้นฐานจริง คงใส่เงินไม่ลง แต่ด้วยความคาดหวังเกินจริงและกระแส หุ้นก็น่าจะยังพุ่งได้มากอยู่ดี
    น่าเสียดายจริง ๆ ที่คู่แข่งของ SpaceX ยังสร้างแรงส่งในระดับเดียวกันไม่ได้ ผมรู้ว่า Starship ล่าช้า แต่ก็เถียงยากกับ มวลรวมที่ส่งขึ้นสู่วงโคจร ที่พวกเขากำลังทำได้ตอนนี้

    • ถ้าไม่มี xAI การ IPO ของ SpaceX คงน่าสนใจ
      xAI เผาเงินมหาศาล อยู่ราวอันดับ 6 ในการแข่งขัน AI และจำนวนสมาชิก X ก็ลดลงทุกเดือน ตามทฤษฎีแล้วบริษัทอาจโฟกัสธุรกิจที่ทำกำไรและกลายเป็นบริษัทที่แข็งแรงได้ แต่เรากำลังพูดถึง Elon และเขาก็จะทำตามใจตัวเอง
    • ถ้าคุณอยู่ในกองทุนดัชนี คุณก็จะได้ถือหุ้นอยู่ดี
      เพราะกองทุนจะถูกกดดันให้ซื้อที่ราคาแย่ ๆ แบบนี้
    • ผมหวังให้คู่แข่งพัฒนาต่อไป แต่สิ่งนั้นเองยิ่งตอกย้ำว่า อุตสาหกรรมอวกาศยากแค่ไหน และตอนนี้ SpaceX กำลังทำสิ่งที่ไม่มีใครอื่นทำได้จริง ๆ

  • น่าแปลกใจที่รายได้ของ SpaceX ต่ำขนาดนี้
    มีบริษัทมากกว่า 700 แห่งที่รายได้สูงกว่า แต่มีเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่มูลค่าสูงกว่าที่ SpaceX เสนอ
    ในปี 2026 มันให้ความรู้สึกเหมือน SpaceX เป็นบริษัทยักษ์ระดับโลก แต่ขนาดธุรกิจจริงยังเล็กกว่า Northrop เล็กกว่ารายได้จากอุปกรณ์เสริมของ Apple เสียอีก และยังเล็กกว่า Avnet

    • ตอน Uber เข้าตลาด รายได้อยู่ราว 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วน SpaceX อยู่ที่ 1.87 หมื่นล้านดอลลาร์

  • ในที่สุดเราก็คงยุติการถกเถียงได้เสียทีว่าบริษัทนี้ทำกำไรแบบบ้าคลั่งแค่ไหน
    ยิ่งไปกว่านั้น ตัวเลขนี้ยัง ไม่รวมภาระหนี้ของ Twitter และภาระจากการควบรวม xAI ซึ่งจะอยู่ระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี
    ผมรอวันที่ภาพลวงตาของ Musk แตกสลายลงเสียทีจริง ๆ

    • นั่นไม่จริงอย่างชัดเจน
      แหล่งที่มาของผลขาดทุนหนักที่รายงานไว้ก็คือส่วนนั้นเอง
    • ระวังสิ่งที่คุณหวังไว้
      ถ้ามันแตกจริง ความเสียหายข้างเคียง จะเกินจินตนาการ
    • คุณยินดีเอาเงินลงเดิมพันกับข้ออ้างนั้นด้วยการ short หุ้นไหม?
    • อันนี้เกินไปหน่อย
      SpaceX เป็นบริษัทที่ดี มีศักยภาพรายได้มหาศาลในอนาคตจากธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์และ Starlink ไม่มีอะไรในบริษัทนี้ที่เรียกได้ว่าเป็นภาพลวงตา

  • ตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมด ที่เสนอไว้นั้นไร้สาระมาก
    บอกว่ารวม 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเป็นอวกาศ 3.7 แสนล้านดอลลาร์ การเชื่อมต่อ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ และ AI 26.5 ล้านล้านดอลลาร์ ทั้งที่ AI กำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้นเรื่อย ๆ ตัวเลข AI นี้บ้าสุด ๆ

    • ถ้าจะปั้นตัวเลขแบบนี้ สู้ใช้ มาตราคาดาเชฟ ยังดีกว่า
      คำนวณกำลังงานของดวงอาทิตย์ แล้วอ้างว่าจะสร้าง Dyson sphere รอบมันก็ได้ จากนั้นอาจเก็บค่าสมาชิกการใช้ดวงอาทิตย์แบบหนัก ๆ ได้เหมือน Netflix
    • ที่ที่ผมเคยอยู่ ตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมด อย่างน้อยต้องสมจริงพอที่จะมีคนหาเงินจากมันได้จริง
      แต่ถ้า EBITDA ไม่ได้นับต้นทุนการเปลี่ยนดาวเทียมอายุสั้น แล้วใครจะไปรู้ว่าตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมดหมายถึงอะไร
    • ตัวเลขแบบนี้ถูกปั่นเกินจริงใน S-1 ทุกฉบับ
      แทบไม่มีความหมายให้ใช้งานได้
      ผมเคยทำงานที่บริษัทเทคโนโลยีประกันภัยแห่งหนึ่ง และบริษัทนั้นอ้างว่าตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมดของพวกเขาคือมูลค่าตลาดประกันภัยทั่วโลกทั้งก้อนที่ 9 ล้านล้านดอลลาร์
    • ถ้ากำลังพูดถึงอนาคตที่รัฐบาลสหรัฐพิมพ์เงินด้วยความเร็วเหนือจริง ก็อาจฟังดูพอเป็นไปได้อยู่
      โดยเฉพาะถ้ามีการทำเหมืองอวกาศได้ด้วย

  • พวกเขากำลังอ้างเรื่องตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมดแบบเหลวไหลจริง ๆ
    แค่สงสัยว่า รายได้ AI ที่คาดไว้ 26 ล้านล้านดอลลาร์ ทั้งที่ยังไม่มีผลิตภัณฑ์จริงเลยนั้นมาจากไหน และในนั้น ฝั่งองค์กร 22 ล้านล้านดอลลาร์ คืออะไรกันแน่
    ทั้งหมดนี้ดูเหมือนสร้างขึ้นโดยอาศัย Starlink ซึ่งเป็นธุรกิจเดียวที่ดูแข็งแรงจริง xAI ดูเหมือนใช้เงินเป็นสองเท่าของที่ทำได้ และดีลนี้ก็ใหม่เกินไปจนยังไม่มีตัวเลขสวย ๆ ให้ดู
    ให้ความรู้สึกเหมือน WeWork ที่มีร้านกาแฟที่ประสบความสำเร็จ

  • เอกสารนี้ยืนยันว่า SpaceX หาเงินสดได้มากและเอากลับไปทุ่มลง R&D อีกที และ การควบรวม X/Twitter/xAI กำลังเอารองเท้าคอนกรีตไปถ่วงส่วนที่ดีของบริษัท

    • ได้อ่านไหมว่า Anthropic จะจ่าย 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี เพื่อใช้ดาต้าเซ็นเตอร์ของ xAI?
      นั่นเปลี่ยนภาพรวมไปมากทีเดียว

  • คำว่า “rocket” ปรากฏ 148 ครั้ง ส่วน “AI” ปรากฏ 773 ครั้ง

    • เพราะใช้คำอื่นอย่าง Falcon 9/Heavy, Starship, Super Heavy, ยานปล่อย/ระบบปล่อย, บูสเตอร์, ขั้นบน/ขั้นล่าง, ยานอวกาศ เป็นต้น