เกือบครึ่งหนึ่งของรายได้ Q2 ของ Nvidia มาจากลูกค้านิรนาม 4 รายที่ซื้อรวมกันกว่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์

 (fortune.com)
1 คะแนน โดย GN⁺ 2024-09-01 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • ท่ามกลางการแข่งขันลงทุนในศูนย์ข้อมูล AI ที่ร้อนแรงขึ้น รายได้ไตรมาส 2 ของ Nvidia มูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์ มีราว 13.8 พันล้านดอลลาร์ หรือ 46% มาจากการซื้อโดยตรงของลูกค้านิรนาม 4 ราย
  • ลูกค้าเหล่านี้แต่ละรายคิดเป็น มากกว่า 10% ของรายได้รวม และการซื้อทั้งหมดเชื่อมโยงกับการขายชิปสำหรับศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นแกนหลักของการเติบโตของ Nvidia
  • ชิป AI อย่าง H200 ถูกใช้ไม่เพียงในการฝึกโมเดลภาษาขนาดใหญ่ เช่น GPT-4 แต่ยังใช้สร้างคำตอบต่อพรอมป์ของ ChatGPT และ Sora ด้วย
  • เอกสาร 10-Q เผยว่าเคยมีช่วงเวลาที่รายได้จำนวนมากมาจากลูกค้าจำนวนจำกัด และ การกระจุกตัวของรายได้ เช่นนี้อาจดำเนินต่อไป
  • Jensen Huang กล่าวว่าฐานลูกค้า “ค่อนข้างหลากหลายขึ้น” แต่ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ไม่มีลูกค้าโดยตรงรายใดที่คิดเป็นมากกว่า 10% ทำให้ตลาดยังคงกังวลเรื่องความยั่งยืนของการเติบโต

ลูกค้ารายใหญ่ 4 รายที่ชี้ชะตารายได้ไตรมาส 2

  • Nvidia มีรายได้ไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า และส่วนสำคัญของการเพิ่มขึ้นมาจากลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย
  • ตามเอกสารกำกับดูแล 10-Q ลูกค้านิรนาม 4 รายมีสัดส่วน 46% ของรายได้ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ จากการซื้อโดยตรง
    • คิดเป็นมูลค่าประมาณ 13.8 พันล้านดอลลาร์
    • สัดส่วนการซื้อโดยตรง: {p:46}
    • ลูกค้าแต่ละรายรับผิดชอบ มากกว่า 10% ของรายได้รวม
    • การซื้อทั้งหมดเกี่ยวข้องกับธุรกิจขายชิปสำหรับศูนย์ข้อมูล
  • แค่รายได้ที่ลูกค้าทั้ง 4 รายนี้มีส่วนสร้าง ก็มีขนาดใหญ่กว่ารายได้รวมของ Nvidia ในช่วงเดียวกันของปีก่อนแล้ว

ความต้องการศูนย์ข้อมูล AI และรายชื่อลูกค้านิรนามที่อาจเป็นไปได้

  • ชื่อลูกค้าไม่ได้ถูกเปิดเผยด้วยเหตุผลด้านการแข่งขัน
  • รายชื่อลูกค้า AI รายใหญ่แบบนิรนามที่ถูกกล่าวถึง ได้แก่ Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, OpenAI และ Tesla
  • ยังมีแนวโน้มที่ผู้ประกอบการอย่าง Elon Musk เร่งสร้างศูนย์ข้อมูลท่ามกลางกระแสตื่นทอง AI
    • Musk โพสต์วิดีโอภายใน Cortex ซูเปอร์คลัสเตอร์ฝึก AI ใหม่ที่สำนักงานใหญ่ Tesla ใน Austin สำหรับแก้ปัญหา AI จริง

ชิปของ Nvidia ถูกใช้ที่ไหน

  • ผลิตภัณฑ์ยอดนิยมของ Nvidia รวมถึงชิป AI อย่าง H200
  • ชิปนี้จำเป็นสำหรับการฝึกโมเดลภาษาขนาดใหญ่ เช่น GPT-4 ของ OpenAI
  • ยังถูกใช้ในกระบวนการ inference ที่ ChatGPT หรือ Sora สร้างคำตอบต่อพรอมป์ข้อความด้วย

ความกังวลด้านความยั่งยืนที่เพิ่มขึ้นจากการกระจุกตัวของรายได้

  • การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่จำนวนน้อยเพิ่มความกังวลของตลาดว่าการเติบโตของ Nvidia จะดำเนินต่อไปได้นานเพียงใด
  • นักลงทุนบางราย เช่น Elliott Management และ Citadel แสดงมุมมองกังขาต่อความยั่งยืนของการเติบโตที่เกี่ยวข้องกับ generative AI
  • อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เป็นที่รู้กันในอดีตว่าเป็นภาคธุรกิจที่มี วัฏจักรขาขึ้นและขาลง ชัดเจน
  • คาดว่าหุ้น Nvidia จะเปิดตลาดวันพฤหัสบดีด้วยการปรับลดลงแย่กว่าตลาดหุ้นโดยรวม

ขนาดการกระจุกตัวที่ “Customer B” แสดงให้เห็น

  • Nvidia แสดงความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้าไว้แยกต่างหากในหัวข้อ “concentration of revenue” ของรายงานประจำไตรมาส
  • เคยมีช่วงเวลาที่รายได้จำนวนมากมาจากลูกค้าจำนวนจำกัด และแนวโน้มนี้อาจดำเนินต่อไป
  • ความสามารถทำกำไรก็อยู่ในระดับสูงมาก
    • ในช่วงครึ่งปีแรก Nvidia เก็บกำไรสุทธิได้ 5.60 ดอลลาร์ จากรายได้ทุก 10 ดอลลาร์
    • กำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้นเกือบ 4 เท่าจากปีก่อน เป็น 31.5 พันล้านดอลลาร์
  • “Customer B” ที่ปรากฏในเอกสารมีสัดส่วน 11% ของรายได้ 3 หมื่นล้านดอลลาร์จากการซื้อโดยตรง
    • ซึ่งมากกว่ารายได้ 2.9 พันล้านดอลลาร์ ของธุรกิจเกม ซึ่งเป็นหน่วยธุรกิจใหญ่อันดับสองของ Nvidia
    • เมื่อดูทั้งครึ่งปี Customer B ยังต่ำกว่าเกณฑ์ 10% และดูเหมือนจะเพิ่มการใช้จ่ายอย่างมากในไตรมาสล่าสุด
    • “Customer C” ก็ใช้การตีความเดียวกันได้ เนื่องจากตัวเลขที่ Nvidia ให้ไว้เหมือนกัน

ช่องว่างระหว่างคำกล่าวของ Jensen Huang กับตัวเลขในเอกสาร

  • Jensen Huang กล่าวกับ Bloomberg TV เมื่อตอบคำถามถึงแหล่งความต้องการนอกเหนือจาก hyperscaler อย่าง Microsoft, Google และ Amazon ว่าฐานลูกค้า “ในปัจจุบันค่อนข้างหลากหลายขึ้น”
  • ต่างจากคำกล่าวที่อ้างถึงกลุ่มลูกค้าหลากหลาย ตัวเลขของ Nvidia เองกลับแสดงให้เห็นว่าการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่บางรายเพิ่มขึ้น
  • ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ทั้งไตรมาส 1 และไตรมาส 2 ไม่มีลูกค้าโดยตรงรายใดที่คิดเป็น 10% ขึ้นไป ของรายได้รวม
  • Nvidia ไม่ได้ตอบกลับคำขอความคิดเห็นจาก Fortune ในทันที

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2024-09-01
ความคิดเห็นบน Hacker News

  • ตามข้อมูลจาก Observer บอกว่าเป็น Microsoft, Meta, Google, Amazon
    ผู้ซื้อรายใหญ่อื่น ๆ ได้แก่ Oracle, CoreWeave, Lambda, Tencent, Baidu, Alibaba, ByteDance, Tesla, xAI
    https://observer.com/2024/06/nvidia-largest-ai-chip-customer...

    • Meta พูดถึง การลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน โดยตรงในการประกาศผลประกอบการทุกครั้งของปีนี้ และการเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนระดับหลายพันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 จึงยืนยันได้ว่าน่าจะเป็นหนึ่งในนั้น
    • ดูเหมือน Apple จะใช้ชิปของตัวเอง
      เรื่องนี้เป็นความสำเร็จครั้งใหญ่สำหรับ Apple แต่ก็สงสัยว่าบริษัท FAANG รายอื่น ๆ จะทำตามได้จริงหรือไม่
    • ครั้งหนึ่ง รายได้จากเซิร์ฟเวอร์ของ NVIDIA มากกว่า 50% มาจาก ไฮเปอร์สเกลเลอร์ และก็คือสี่บริษัทเดียวกับที่กล่าวข้างต้น

  • พูดตรง ๆ ดูไม่ใช่เรื่องลึกลับขนาดนั้น ผู้สมัครน่าจะมีอย่างมากราว 5–6 ราย

    • มีบริษัทอย่าง CoreWeave ที่ ให้เช่า accelerator อยู่ด้วย ดังนั้นการวิเคราะห์นี้อาจไม่ได้ง่ายอย่างที่เห็น
    • แม้ไม่ได้เปิดเผยชื่อ แต่บทความก็บอกว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะรวม Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, OpenAI, Tesla
    • ไม่ว่าสี่รายนั้นจะเป็นใคร อีกสองรายที่เหลือในหกผู้สมัครก็น่าจะไม่ได้ตามหลังมากนัก

  • ผมคิดว่า Meta ค่อนข้างโปร่งใสเรื่องการซื้อ GPU มาโดยตลอด H100 จำนวน 350,000 ตัว ก็เพียงพอจะนำไปสู่ยอดระดับหลายพันล้านดอลลาร์ได้
    https://blogs.nvidia.com/blog/meta-llama3-inference-accelera...

  • มีคำถามสองข้อที่ต้องตอบ

    1. แชตบอตจะมีประสิทธิภาพมากกว่าตอนนี้ได้อีกมากไหม? ผู้เล่นหลักทั้งหมดดูเหมือนจะเข้าสู่ช่วงชะงักงัน และความแตกต่างของโมเดลก็ให้ความรู้สึกว่ากำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งดูไม่ดีต่อยอดขาย GPU ที่ยั่งยืน หากแก้ปัญหา hallucination ไม่ได้ ก็ยังไม่แน่ชัดว่า AI รุ่นนี้จะนำไปใช้งานในวงกว้างได้หรือไม่
    2. นอกเหนือจาก LLM แล้ว มี กรณีใช้งานขนาดใหญ่ ที่แท้จริงของ AI หรือไม่? รถยนต์ไร้คนขับดูเหมือนเป็นแกนใหญ่ แต่ไม่รู้ว่าพร้อมผลิตจริงแค่ไหน แอปพลิเคชันอย่างการพัฒนายาก็ถูกพูดถึง แต่ในทางปฏิบัติยากจะมั่นใจว่าจะสร้างความต้องการ GPU ได้มากเพียงใด ส่วนเครื่องสร้างภาพก็เผยให้เห็นว่าหลังพ้นช่วงความแปลกใหม่ของเส้นโค้งการยอมรับแล้ว มีการทดลองจำนวนมากที่ไม่ยั่งยืน โดยส่วนตัวเมื่อหนึ่งปีก่อนเพื่อน ๆ ยังสร้างภาพกันเยอะมาก แต่ตอนนี้แทบไม่ทำแล้ว
    • ถ้ามอง “นอก LLM” ว่าเป็น “นอกการประมวลผลข้อความ” คำตอบคือ หุ่นยนต์
      การเรียนรู้แบบเลียนแบบโดยใช้ LLM ทำได้ดีจนน่าทึ่ง หากจะไปถึงขั้นใช้งานจริงยังต้องลงทุนมากทั้งด้านข้อมูลและการฝึก แต่สัญญาณระยะแรกแสดงให้เห็นว่าหุ่นยนต์อาจเปิดแหล่งรายได้ใหม่ได้
      ข้อจำกัดที่ยังเหลืออยู่คือ ความเร็วในการอนุมาน ผมคิดว่าหุ่นยนต์ฉลาดที่ทำงานด้วยความเร็วสมเหตุสมผลต้องมีความเร็วประมวลผลพรอมป์ราว 10,000 โทเคนต่อวินาที สำหรับโมเดล 8B เริ่มเข้าใกล้ระดับนั้นด้วยชิปของ Groq และ Cerebras แต่โมเดล 8B เหล่านี้ยังโง่เกินไป โดยเฉพาะหลัง fine-tune ด้วยข้อมูลหุ่นยนต์ ส่วนโมเดล 70B ยังช้ากว่าระดับใช้งานจริงอยู่ราว 20 เท่า

  • ถ้า ฟองสบู่ AI แตก คงดูไม่สวยแน่

    • ผมคงไม่เดิมพันว่าความต้องการ การประมวลผลขนาดใหญ่ จะไม่สูงต่อไปอีกสักพัก
      ต่อให้ฟองสบู่ AI ยุบ ผู้คนก็จะเอา GPU ที่เหลือไปใช้ทำอย่างอื่น
    • ไม่ค่อยเข้าใจว่าทำไมบรรยากาศแบบนี้ถึงวนกลับมาเรื่อย ๆ
      AI และ LLM กำลังขยายความสามารถของผมอย่างมาก และยิ่งปรับตัวเข้ากับพลังใหม่นี้ ก็ยิ่งใช้บ่อยขึ้นในชีวิตประจำวัน
      ราคาหุ้น NVIDIA อาจสูงเกินมูลค่า แต่ AI เองเป็นเครื่องมือที่มอบพลังให้ ยากจะจินตนาการว่าการใช้งานจะไม่เพิ่มขึ้นต่อไป และเมื่อความสามารถขยายขึ้นก็จะยิ่งถูกใช้มากขึ้น แค่แก้บั๊กบางอย่างและทำให้การผสานรวมราบรื่นขึ้น การใช้งานก็จะเพิ่มขึ้นมาก
    • ให้ความรู้สึกแปลก ๆ เหมือน ปี 1999 กลับมาอีกครั้ง
    • น่าเสียดายที่เมื่อทรัพยากรประมวลผลจำนวนมากขนาดนี้ถูกสร้างขึ้น ดูเหมือนจะไม่มีส่วนที่จะไหลลงมาข้างล่างเลย ถ้าภายหลังถูกขายถูก ๆ คงน่าสนุกที่จะเอามาแฮ็กเล่นเป็นงานอดิเรก
    • ไม่รู้ว่าจะแตกกันแบบไหนกันแน่ ChatGPT กับ Google Assistant จะหยุดทำงานกะทันหันหรือไง?

  • เป็น พาดหัวคลิกเบต บทความเองก็อ้างตัวเลขจากบทสัมภาษณ์ของ Jensen
    https://youtu.be/NC5NZPrxbHk?si=8uQ4zdMU02f4X1Hc (1:41)
    หมายถึงไฮเปอร์สเกลเลอร์และ Meta ในภาษาธุรกิจ ไฮเปอร์สเกลเลอร์หมายถึง AWS, GCP, Azure

  • นี่เป็นตัวชี้วัดที่ค่อนข้างดีของ ฟองสบู่ความร้อนแรงเกินจริง ของ AI

    • ไม่ใช่ว่า AI ไม่ได้สร้างผลงานในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา และมันเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น
      ตอนนี้ยังไม่มีใครแย่งส่วนแบ่งตลาดของ NVIDIA ได้ Groq และ Tenstorrent มีอนาคตมาก แต่ทั้งคู่ยังเป็นบริษัทเอกชน หาก Groq เข้าตลาดหุ้น สักพัก “ผู้เชี่ยวชาญ” อาจประกาศจุดจบของ NVIDIA ทำให้ราคาหุ้น NVIDIA แกว่งบ้าง หลังจากนั้น ถ้าความต้องการ GPU เอนกประสงค์ลดลงเพราะบริษัทเหล่านี้ และ NVIDIA เห็นว่าตลาดนั้นน่าสนใจพอ ผมคิดว่า NVIDIA ก็อาจขาย AI accelerator เฉพาะทาง ได้
    • ตอนนี้ผมค่อนข้างมอง AI ในแง่บวก แต่ถึงอย่างนั้นเรื่องนี้ก็ฟังดูเหมือน ฟองสบู่เซมิคอนดักเตอร์
      NVIDIA ดูเหมือนบริษัทที่ตามฟองสบู่แบบนี้ได้ดี ก่อนหน้านี้คือการขุดคริปโต ตอนนี้คือ AI
      ผมคงไม่แปลกใจถ้าหนึ่งในผู้ซื้อหลักเป็นกลุ่มเก็งกำไร เช่น เฮดจ์ฟันด์ที่นำโดยคนสายคริปโต

  • เท่าที่จำได้ บริษัทจดทะเบียนต้องเปิดเผยลูกค้าที่คิดเป็นมากกว่า 10% ของรายได้ใน 10-K ดังนั้นลูกค้าเหล่านั้นคงไม่คงสถานะเป็น “วาฬลึกลับ” ได้นานนัก

  • หน่วยข่าวกรองสักหนึ่งหรือสองแห่งก็น่าจะเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ได้เหมือนกัน อาจเช่าได้ แต่แนวทางนั้นอาจมี ผลกระทบด้านความปลอดภัย ที่ยอมรับได้ยาก