เกมเทรดลูกแก้ววิเศษ

• Crystal Ball Challenge คือการทดลองที่ให้ผู้เข้าร่วมได้เห็นหน้า 1 ของ WSJ ล่วงหน้า 1 วัน แล้วนำไปเทรด S&P 500 และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้จะรู้ข่าวล่วงหน้า ก็ยังยากที่จะเปลี่ยนมันให้เป็นกำไร
• ในการทดลองแบบมีผู้ควบคุมต่อหน้าเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2023 ผู้เข้าร่วมอายุน้อยที่มีพื้นฐานการเงิน 118 คน เริ่มต้นด้วยเงิน $50 แต่เงินจ่ายเฉลี่ยอยู่ที่ $51.62 ซึ่งไม่ต่างจากจุดคุ้มทุนอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ
• อัตราทำนายทิศทางถูกต้องรวมอยู่ที่ 51.5% และการคาดการณ์พันธบัตรทำได้ดีกว่าหุ้น แต่ผู้เข้าร่วมกลับไม่สามารถลงเงินมากขึ้นในสินทรัพย์ที่ตนทายได้แม่นกว่า
• ราว 30% ของวันเทรดมีการใช้ เลเวอเรจเกิน 20 เท่า และ 4% สูงกว่า 60 เท่า โดยการรับความเสี่ยงมากเกินไปทำให้เกือบครึ่งหนึ่งขาดทุน และ 1 ใน 6 ล้มละลาย
• เทรดเดอร์แมโครมากประสบการณ์ 5 คนที่ได้รับเชิญมาทุกคนทำกำไรได้ และเพิ่มมูลค่าทรัพย์สินเฉลี่ย 130% แสดงให้เห็นว่ามูลค่าของข้อมูลอนาคตขึ้นอยู่กับความสามารถในการ กำหนดขนาดการลงทุน อย่างมาก

---

การออกแบบการทดลอง: เทรดด้วยหน้า 1 ของ WSJ ที่เห็นล่วงหน้า 1 วัน

• Crystal Ball Challenge เป็นการนำไอเดียจากสมุดบันทึกผลกีฬาจากอนาคตในภาพยนตร์ปี 1989 Back to the Future II มาดัดแปลงเป็นการทดลองในตลาดการเงิน
• ในเดือนพฤศจิกายน 2023 ผู้ใหญ่ช่วงอายุน้อยที่มีการศึกษาด้านการเงินจำนวน 118 คน เข้าร่วมภายใต้สภาพแวดล้อมที่มีผู้ควบคุมต่อหน้า
• ผู้เข้าร่วมแต่ละคนได้รับเงิน $50 และสามารถเปิดสถานะในดัชนี S&P 500 และฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีได้
• เงื่อนไขข้อมูลมีดังนี้
  • ได้รับหน้า 1 ของ WSJ ล่วงหน้า 1 วัน
  • ข้อมูลราคาหุ้นและพันธบัตรถูกปิดทับเป็นสีดำ
  • วันเทรดที่ใช้คือปีละ 1 วันตั้งแต่ปี 2008 ถึง 2022 รวม 15 วัน
  • ในแต่ละวันสามารถเทรดหุ้นและพันธบัตรได้อย่างละ 1 ครั้ง
• มีเวอร์ชันเว็บของ Crystal Ball Trading Challenge ให้เล่นเช่นกัน แต่ไม่มีรางวัลเป็นเงิน
• ณ เวลาที่เขียน มีผู้เล่นเกมนี้บนเว็บไซต์มากกว่า 1,500 คน

ผลการทดลองแบบมีผู้ควบคุม: โดยเฉลี่ยแทบจะเสมอตัว

• เงินจ่ายเฉลี่ยของผู้เข้าร่วมอยู่ที่ $51.62 เพิ่มขึ้นเพียง 3.2% จากเงินตั้งต้น
• ผลลัพธ์นี้ไม่สามารถแยกจากจุดคุ้มทุนได้อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ
• การกระจายของผลตอบแทนเปราะบางกว่าค่าเฉลี่ยมาก
  • ประมาณ 45% ขาดทุน
  • 16% ล้มละลาย
  • ราว 20% ไปถึงเพดานเงินจ่ายสูงสุดที่ $100
• ผู้เข้าร่วมทำการเทรดรวมประมาณ 2,067 ครั้ง หรือเฉลี่ยคนละประมาณ 18 ครั้ง
• จำนวนครั้งที่เทรดได้สูงสุดคือคนละ 30 ครั้ง และสาเหตุที่จำนวนจริงต่ำกว่านั้นรวมถึงการล้มละลายและการเลือกไม่ใช้โอกาสเทรด

ปัญหาที่ใหญ่กว่าการเดาทิศทาง คือขนาดของการเทรด

• ผู้เข้าร่วมทายทิศทางของหุ้นและพันธบัตรถูกต้องรวม 51.5%
  • อัตราทายทิศทางถูกของหุ้นคือ 48.2%
  • อัตราทายทิศทางถูกของพันธบัตรคือ 56.2%
• แม้ความแม่นยำในพันธบัตรจะสูงกว่า แต่จำนวนการเทรดกลับเกิดในหุ้นมากกว่าพันธบัตร 40%
• ขนาดการเดิมพันแทบไม่สัมพันธ์กับโอกาสที่จะทายถูก
  • ใน 8 จาก 30 โอกาสเทรด กลุ่มผู้เข้าร่วมรวมกันเอนเอียงไปทางทิศที่ถูกในสัดส่วนราว 2 ต่อ 1 แต่ก็ไม่ได้ลงเงินมากขึ้น
  • สำหรับการเทรดหุ้น ค่าสหสัมพันธ์ระหว่างเลเวอเรจกับอัตราชนะเท่ากับ 0
  • สำหรับพันธบัตรอยู่ที่ -0.1
• เลเวอเรจเฉลี่ยอยู่ที่หุ้น 13 เท่า และพันธบัตร 10 เท่า
  • หากดูเฉพาะดีลที่เลเวอเรจเกิน 5 เท่า จะอยู่ที่หุ้น 22 เท่า และพันธบัตร 20 เท่า
• ราว 30% ของวันเทรดมีการใช้เลเวอเรจเกิน 20 เท่า
  • 4% สูงกว่า 60 เท่า
  • มี 17 ครั้ง หรือมากกว่า 1% ของวันเทรดเล็กน้อย ที่ใช้ เลเวอเรจ 100 เท่า
  • เลเวอเรจ 100 เท่าอาจทำให้โอกาสสูญเสียเงินทุนทั้งหมดเข้าใกล้ 50%

แค่ควบคุมขนาดให้เรียบง่าย ก็อาจลดการขาดทุนได้

• หากผู้เข้าร่วมใช้เลเวอเรจคงที่และสมเหตุสมผลในทุกการเทรด ผลลัพธ์อาจดีขึ้น
• ภายใต้เงื่อนไขการทดลอง ค่าประเมินความผันผวนรายวันที่สมเหตุสมผลอยู่ประมาณ
  • หุ้น: 1.5%~2%
  • พันธบัตร: 1%~1.5%
• หากสมมติว่าทายถูกด้วยความน่าจะเป็น 55% เกณฑ์ Kelly จะชี้ไปยังขนาดประมาณดังนี้
  • หุ้น: 6 เท่า
  • พันธบัตร: 8 เท่า
• หากผู้เข้าร่วมทุกคนเทรดด้วยขนาดนี้ ผลตอบแทนเฉลี่ยคำนวณได้ว่าจะอยู่ที่ 10%
• ความแปรปรวนของผลลัพธ์ก็น่าจะลดลงราว 45%
  • ในการทดลองจริง มีราว 28% ที่สูญเสียส่วนของผู้ถือหุ้นเกิน 50%
  • ภายใต้การคุมขนาดที่ 6 เท่าและ 8 เท่า ผู้ที่ขาดทุนเกิน 50% จะเหลือ 4%
  • และคำนวณได้ว่าจะไม่มีผู้ที่ขาดทุนเกิน 75% หรือผู้ล้มละลายเลย

กฎตีความข่าวที่อาจสร้างความต่างได้

• หากผู้เข้าร่วมตีความสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคจากข่าวหน้า 1 ด้วยกฎง่าย ๆ ก็อาจได้อัตราทายถูกสูงขึ้น
• ในฝั่งพันธบัตร แนวทางคือชอร์ตพันธบัตรเมื่อเห็นสัญญาณเศรษฐกิจแข็งแกร่ง เงินเฟ้อสูง ราคาพลังงานสูง ยูโรแข็งค่า และ Fed มีท่าทีผ่อนคลายน้อยลง
• ในฝั่งหุ้น แนวทางคือลองหุ้นเมื่อเห็นสัญญาณเศรษฐกิจแข็งแกร่ง เงินเฟ้อต่ำ ราคาพลังงานสูง ยูโรแข็งค่า และ Fed มีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น
• หากใช้กฎเหล่านี้ อัตราทายถูกจะเป็นดังนี้
  • หุ้น: 58%
  • พันธบัตร: 64%
• แนวทางนี้คำนวณได้ว่าจะสร้างกำไรเฉลี่ย 6.1% ต่อวันเทรด และทำให้เงินทุนเติบโต 2.4 เท่า
• หากไม่มีข่าวที่เกี่ยวข้อง หรือจำนวนสัญญาณสองฝั่งเท่ากัน การเลือกไม่เทรดถือเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผล

ผลลัพธ์ของเทรดเดอร์แมโครมืออาชีพ

• เทรดเดอร์แมโครมากประสบการณ์ 5 คน ที่ได้รับเชิญมาทุกคนปิดเกมด้วยกำไร
• พวกเขาเป็นกลุ่มที่ถูกคัดมาอย่างมากและมีประสบการณ์ เช่น
  • หัวหน้าฝ่ายเทรดของ 1 ใน 5 ธนาคารใหญ่ที่สุดของสหรัฐ
  • ผู้ก่อตั้ง 1 ใน 10 กองทุนเฮดจ์ฟันด์แมโครชั้นนำ
  • เทรดเดอร์อาวุโสของ 1 ใน 10 กองทุนแมโครชั้นนำ
  • อดีตเทรดเดอร์อาวุโสด้านพันธบัตรรัฐบาลของ 1 ใน 3 primary dealer รายใหญ่ของสหรัฐ
  • อดีตเทรดเดอร์อาวุโสของ Jane Street
• โดยเฉลี่ย พวกเขาเพิ่มมูลค่าทรัพย์สินตั้งต้นได้ 130% และผลตอบแทนมัธยฐานอยู่ที่ 60%
• พวกเขาเลือกไม่เดิมพันเลยในประมาณ 1 ใน 3 ของโอกาสเทรด และจะลงเงินหนักในวันที่มั่นใจว่าข่าวมีผลต่อตลาด
• อัตราทายทิศทางถูกอยู่ที่ 63% สูงกว่า 51.5% ของผู้เข้าร่วม 118 คน
  • อัตราทายถูกของพันธบัตรคือ 71%
  • อัตราทายถูกของหุ้นคือ 56%
• ความแตกต่างของผลลัพธ์ไม่ได้มาจากแค่ความแม่นในการเดาทิศทาง แต่ยังมาจากการ กำหนดขนาดการเทรด ที่สมเหตุสมผลกว่าด้วย

ผู้เล่นบนเว็บและสุดขั้วของการเล่นซ้ำ

• ผลลัพธ์ของผู้เล่นบนเว็บราว 1,500 คน ที่เล่นเพื่อความสนุก แย่กว่าผู้เข้าร่วมการทดลองแบบมีผู้ควบคุม
• ผลลัพธ์มัธยฐานของผู้เล่นบนเว็บคือขาดทุนราว 30% ของเงินทุนตั้งต้น
• ในกลุ่มนี้มีเพียง 40% ที่จบด้วยกำไร และ 36% ล้มละลาย
• มี 6 คนที่เล่นซ้ำเพื่อดูผลของหุ้นและพันธบัตรในแต่ละวัน แล้วทำคะแนนได้สมบูรณ์แบบ
• คนเหล่านี้เดิมพันด้วยขนาดสูงสุดในทิศทางที่ถูกทุกครั้ง ทำให้เงินทุนตั้งต้นเพิ่มเป็น 70,575 เท่า

การคำนวณมูลค่าทางเศรษฐกิจของลูกแก้ววิเศษ

• มีการคำนวณมูลค่าของ ลูกแก้ววิเศษ ที่ให้หน้า 1 ของ WSJ ล่วงหน้า 1 วัน ใน 15 วันเทรดที่มีความผันผวนสูง
• สมมติให้อัตราผลตอบแทนคาดหวังต่อความเสี่ยงเฉลี่ยอยู่ที่ 0.2 ซึ่งสอดคล้องกับการทายทิศทางตลาดถูก 60%
• สมมติว่านักลงทุนที่มีความเกลียดความเสี่ยงในระดับทั่วไปจะยอมให้เงินทุน 10% ของตนเผชิญความเสี่ยงที่ระดับผลลัพธ์ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน
• ภายใต้สมมตินี้ ผลตอบแทนคาดหวังต่อการเทรดอยู่ที่ 2% และผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยงอยู่ที่ราว 1%
• หากลูกแก้ววิเศษให้ข่าวที่มีประโยชน์ใน 75% ของกรณี สินทรัพย์เทียบเท่าความแน่นอนตลอด 24 ครั้งของการเทรดจะเป็น 1.27 เท่า
• จากการคำนวณนี้ จำนวนเงินสูงสุดที่ยอมจ่ายเพื่อลูกแก้ววิเศษคือ 21% ของทรัพย์สิน
• การได้หนังสือพิมพ์ล่วงหน้า 1 วันปีละครั้งมี Sharpe ratio ราว 0.2~0.3 ซึ่งต่ำกว่าที่คนส่วนใหญ่คิดเกี่ยวกับ Sharpe ratio ของการลงทุนในตลาดหุ้นตลอด 1 ปี

ข้อจำกัดและข้อควรระวัง

• เงินตั้งต้น $50 เป็นรางวัลที่ค่อนข้างเล็ก จึงเป็นไปได้ว่าพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมจะแตกต่างจากตอนเทรดด้วยทรัพย์สินทั้งหมดของตนจริง
• หากได้ข้อมูลล่วงหน้าระดับรายบริษัทและสามารถเทรดหุ้นรายตัวได้ ผลลัพธ์อาจดีกว่านี้
• ผู้เข้าร่วมบางคนบอกว่าข้อมูลจะมีประโยชน์กว่านี้หากรู้บริบทของข่าวหน้า 1 โดยเฉพาะสิ่งที่ตลาดกังวลมากที่สุดในเวลานั้น
• เลเวอเรจสูงสุดที่เกมอนุญาต สูงกว่าระดับที่นักลงทุนส่วนใหญ่เข้าถึงได้ผ่านฟิวเจอร์ส
• ออปชันนอกราคาอาจเป็นทางเลือกได้ แต่มีต้นทุนสูงกว่ามาก
• การทดลองสมมติว่าสามารถถือสถานะไปจนถึงราคาปิดของวันถัดไปได้ แต่ในความเป็นจริง การเคลื่อนไหวระหว่างวันอาจล้างพอร์ตได้ก่อน
• นักลงทุนจริงย่อมเปิดรับความเสี่ยงขาดทุนไม่จำกัดกับทรัพย์สินทั้งหมดได้ยาก และวิธีจำกัดการขาดทุนมีดังนี้
  • เทรดผ่านโครงสร้างความรับผิดจำกัด เพื่อจำกัดการขาดทุนไม่ให้เกินเงินที่ใส่เข้าไป
  • ซื้อออปชันนอกอายุสั้นเพื่อจำกัดการขาดทุนสูงสุดของการเทรดแบบใช้เลเวอเรจ
• โครงสร้างความรับผิดจำกัดอาจทำให้ได้เลเวอเรจตามต้องการยาก ขณะที่แนวทางใช้ออปชันก็ต้องแบกรับต้นทุนออปชัน

บทสรุป: สิ่งที่สำคัญกว่าข้อมูลจากอนาคต คือการตัดสินใจภายใต้ความไม่แน่นอน

• ข้อกล่าวของ Nassim Nicholas Taleb ที่ว่า “ถ้าให้นักลงทุนรู้ข่าวของวันถัดไปล่วงหน้า 24 ชั่วโมง เขาจะล้มละลายภายใน 1 ปี” ไม่ได้ตรงกับเงื่อนไขการทดลองนี้เสียทีเดียว
• การทดลองให้เพียงข่าวหน้า 1 จำนวน 15 วัน และผู้เข้าร่วมรับความเสี่ยงทางการเงินสูงสุดเพียงระดับ $100 ภายในเกม
• ถึงอย่างนั้น ผลลัพธ์ก็ชี้ชัดว่าการมีข่าวอนาคตเพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอ
• ความพยายามของอุตสาหกรรมการเงินในการสร้าง ลูกแก้ววิเศษ ของตนเอง ควรคำนึงว่าหากไม่สามารถกำหนดขนาดการลงทุนได้อย่างสมเหตุสมผล ก็ยากจะดึงมูลค่าออกมาได้จริง
• ผลลัพธ์ของผู้เข้าร่วมที่มีการศึกษาด้านการเงิน 118 คน แสดงให้เห็นว่าการสอนเรื่องการตัดสินใจภายใต้ความไม่แน่นอนและ การกำหนดขนาดการลงทุน มีความสำคัญต่อคนรุ่นใหม่ที่อยากเข้าสู่อุตสาหกรรมการเงิน
• การที่เทรดเดอร์มากประสบการณ์ 5 คนทำกำไรได้ทุกคน ชี้ว่าการลงทุนแบบใช้ดุลยพินิจยังมีทักษะที่สามารถสอนได้

[GN⁺]

ความคิดเห็นจาก Hacker News

• สิ่งที่เห็นชัดทันทีมีสองอย่าง: a) แทบไม่มี ขอบฟ้าเวลา เลย จึงแทบจะเหมือนการเทรดระยะสั้น
  แค่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นยังไม่พอ ผู้เข้าร่วมคนอื่นทั้งหมดต้อง “ทำสิ่งที่ถูกต้อง” ภายในเวลาอันสั้นด้วย ซึ่งอย่างที่บทความบอก เรื่องแบบนั้นไม่ได้เกิดขึ้นบ่อย
  b) WSJ ไม่ได้เป็นแหล่งข่าวที่ดีเท่าเมื่อก่อน ทำให้เกมยากขึ้น แต่บางครั้งถ้ามีเหตุการณ์ใหญ่เกิดขึ้น ข่าวล่วงหน้าหนึ่งวันก็อาจช่วยได้ เช่น ชอร์ตหุ้นสายการบินก่อน 9/11

  • ผมไม่ค่อยเห็นด้วยว่า “WSJ ไม่ได้เป็นแหล่งข่าวที่ดีเท่าเมื่อก่อน” ถ้าเป็น หน้า 1 ของ WSJ มันก็สรุปข่าวธุรกิจของวันนั้นได้ค่อนข้างดีไม่ใช่หรือ?
  • ผมยังไม่ถูกโน้มน้าวว่าการตอบสนองต่อ เหตุการณ์ระยะสั้น บางอย่างนั้นน่าสนใจเป็นพิเศษ
    อาจมีกรณีพิเศษที่ค่อนข้างคาดเดาได้ว่า “แบบนี้ตลาดหุ้นต้องตกแน่” แต่กระแสที่น่าสนใจกว่าคือแนวโน้มระยะยาวที่ลากยาวกว่า 10 ปี
  • เดย์เทรดดิ้ง ตามที่ผมเข้าใจ ส่วนใหญ่คล้ายกับการมองหาแพตเทิร์นที่ดูมีเหตุผลในกราฟเส้น แล้วตีความให้มันมีความหมาย
    อีกอย่าง มันยังเป็นความพยายามเทรดด้วยข้อมูลสาธารณะที่ถูกผู้เล่น HFT และเทรดเดอร์มืออาชีพค่าตัวแพง 3,000 คนของ Goldman Sachs สะท้อนเข้าไปในราคาแล้ว
  • ในบล็อกเหมือนจะบอกว่าเขาสุ่มเลือก บทความของ Washington Post ตลอดช่วง 15 ปีที่ผ่านมา
    ขึ้นอยู่กับว่าคุณคิดว่าหนังสือพิมพ์นั้นเริ่มแย่ลงเมื่อไร ก็น่าจะทดสอบสัญชาตญาณข้อ b) ของคุณได้ด้วยการข้ามวันหลังจากวันนั้นในเกม
  • 9/11 เป็นตัวอย่างที่ดี ต่อให้รู้ล่วงหน้าหนึ่งวันว่าเหตุการณ์นั้นจะเกิดขึ้น ในการทดลองนี้ก็ไม่ได้ประโยชน์อะไรอยู่ดี เพราะวันนั้น ตลาดไม่ได้เปิด

• เคล็ดลับสำหรับคนส่วนใหญ่คือ อย่าเทรดเด็ดขาด จนกว่าจะมีอินไซต์ที่ใหญ่มากจริงๆ
  ก่อนถึงตอนนั้น เอาเงินไว้ใน S&P 500 จะดีกว่า และไม่ควรทำ data mining
  พาดหัวข่าวที่ดีพอให้เทรดมีน้อยมาก อาจเป็นภัยพิบัติ ชัยชนะในการเลือกตั้ง หรือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย
  สิ่งที่ดีกว่านั้นคือข้อมูลที่ไม่ใช่ insider trading แต่ใกล้เคียงข้อมูลภายใน เช่น คุณทำงานในบริษัทหนึ่งและเข้าใจจุดแข็งของบริษัทนั้น แต่ตลาดยังมองว่าเป็นบริษัทธรรมดา ช่วงก่อน IPO หรือทันทีหลัง IPO จะดีที่สุด

  • Seth Klarman พูดเรื่องนี้ไว้ชัดเจนน่าทึ่งใน Margin of Safety เป้าหมายคือซื้อของที่มีมูลค่า 1 ดอลลาร์ให้ได้ถูกกว่า 1 ดอลลาร์เสมอ
    มูลค่าของสินทรัพย์ต้องประเมินเอง ไม่ใช่ให้ตลาดประเมิน และโดยทั่วไปต้องค้นคว้าพอสมควร
    ถ้าไม่เต็มใจทำแบบนั้น Klarman ก็ระบุชัดว่าการลงทุนในดัชนีก็พอใช้ได้ แต่จะไม่หวือหวา โดยเฉพาะอย่างยิ่งดัชนีซื้อขายหุ้นเพราะต้องปรับสมดุล ไม่ใช่เพราะมีเหตุผลที่ดีในเชิงการลงทุน
    การเทรดตามข่าวและเหตุการณ์โดยแก่นแล้วใกล้เคียงการพนัน แต่ถ้าคุณตัดสินใจลงทุนอยู่แล้วและกำลังรอให้ราคาตรงตามเกณฑ์ ก็สามารถใช้ปฏิกิริยาต่อข่าวของคนอื่นเป็นจังหวะเข้าซื้อได้
  • บทความก็พูดถึงว่าเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ทำกำไรได้ 60~130% ในการทดสอบเดียวกัน ส่วนเหล่านักเรียนได้กำไรเลขหลักเดียวหรือขาดทุน
    เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ไม่ลงเดิมพันเลยในโอกาสเทรดประมาณ 1/3
    นี่แหละคือสิ่งที่เด่นเสมอในชาเลนจ์เทรดแบบนี้ มันทำให้ดูเหมือนว่าคุณต้องลงทุนอยู่ตลอดเวลา และคนทั่วไปจำนวนมากก็หลงกล
  • ส่วนใหญ่แล้ว การขายทันทีหลัง IPO ไม่ใช่เรื่องดี เพราะมีคนวงในและผู้ขายระยะแรกอยู่
    ผมมองว่าเป็นจุดเข้าที่พอใช้ได้ แต่ การเทรด IPO โดยรวมมีความเสี่ยงสูงมาก เลือกหุ้นที่มั่นคงและตั้งหลักได้แล้วน่าจะดีกว่า
  • ผมรู้จักคนที่เทรดเต็มเวลาจากพาดหัวข่าว เคยมีช่วงหนึ่งที่จำนวนก้าวเฉลี่ยต่อวัน ต่ำกว่า 200 ก้าว
    ถึงอย่างนั้นผลตอบแทนก็ออกมาดี
  • คำพูดจาก Margin Call ถูกยกมาใช้บ่อย แต่ยิ่งมองโลกมากขึ้น ผมยิ่งเชื่อว่ามันเป็นมุมมองที่ไร้เดียงสา
    “ในธุรกิจนี้มีสามวิธีที่จะอยู่รอดได้: เคลื่อนไหวก่อน ฉลาดกว่า หรือโกง”
    ประโยคนี้ใช้ตัวดำเนินการบูลีนผิด OR ที่แฝงอยู่ระหว่างเครื่องหมายจุลภาคควรถูกเปลี่ยนเป็น AND เหตุผลง่ายมาก ถ้าคุณไม่มีความตั้งใจจะโกง ก็เท่ากับปล่อยข้อได้เปรียบนั้นไว้ให้คนที่โกง

• เป็นบทความที่น่าสนใจ แต่ถ้าให้เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์สูงมาก 5 คนเขียนเหตุการณ์ในอดีต และแสดงพาดหัวของเหตุการณ์สำคัญทางการเงินอย่างการประกาศ CPI หรืออัตราดอกเบี้ย ซึ่งกระตุ้นความจำอย่างมาก พวกเขาก็น่าจะนึกผลลัพธ์ออกได้ค่อนข้างมาก

  • ใช่ เหมือนประเมินโมเดลด้วย ข้อมูลฝึก นั่นแหละ
  • งานวิจัยบอกว่าผู้คนไม่สามารถเปลี่ยนข้อมูลนั้นให้เป็นความได้เปรียบที่เสถียรได้ แต่คำอธิบายของคุณกำลังบอกว่าทำไม การรั่วไหลของข้อมูล จึงสามารถสร้างความได้เปรียบที่เสถียรได้

• ถ้าใครถือเงินสดเพราะกังวลว่าตลาดอยู่ที่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์และตั้งใจจะเข้าตอนมีการปรับฐาน ควรดูประเด็นที่ว่าการเข้าตลาดตอนนี้ดีกว่าการรอ
  แม้จะรู้ด้วย ลูกแก้ววิเศษ ว่าการปรับฐานจะมาเมื่อไรก็ตาม
  https://ofdollarsanddata.com/even-god-couldnt-beat-dollar-co...

• สนุกดีทีเดียว ผมทำเงิน 1 ล้านดอลลาร์เป็น 4.5 ล้านดอลลาร์ ได้ ส่วนใหญ่เพราะแทงหนักไม่กี่ครั้ง แล้วที่เหลือเล่นแบบปลอดภัย
  แน่นอนว่าในโลกจริงเราไม่ได้รับข่าวของวันพรุ่งนี้ ผมเลยลงในกองทุนดัชนี 100%

  • อยากรู้ว่าเป็น กองทุนดัชนี ตัวไหน

• เดี๋ยวนะ ในชาเลนจ์นี้เราไม่รู้วันที่ใช่ไหม? ตอนนี้กำลังลองเล่นอยู่ แต่ไม่รู้บรรยากาศของช่วงนั้น เลยรู้สึกว่าเป็นชาเลนจ์แปลกๆ
  ตอนนี้ผมดูหน้า 1 อยู่แล้วคิดอย่างเดียวว่า “นี่คือปี 2008 หรือเปล่า?”
  ถ้ามีแค่ความรู้ล่วงหน้าหนึ่งวันแต่ไม่มีบริบทอื่นเลย แน่นอนว่ามันต้องยาก ในโลกจริงมีบริบทมาด้วย

  • ถ้ารู้วันที่แน่นอน ก็จะจำเหตุการณ์หุ้นตกครั้งใหญ่ในวันนั้นๆ ได้ง่ายเกินไป
    ถึงอย่างนั้น หลายข้อก็มีเบาะแสพอให้จำกัดช่วงเวลาเหลือประมาณ 1~2 สัปดาห์ได้

• ผมลองเล่นเกมนี้หลายครั้งแล้วมันมีบั๊กตลอด เทรดไปไม่กี่ครั้งจนทำได้ 2.3 ล้านดอลลาร์ แล้วหลังจากนั้นปุ่ม “trade” ก็หยุดทำงาน
  ผมใช้ Vivaldi อยู่ เลยอาจมีอะไรที่ส่งผลก็ได้

• ชื่อเรื่องกับข้อสรุปแรกชวนให้เข้าใจผิด ส่วนข้อสรุปจริงๆ นั้นเรียบง่าย: ข่าวการเงินส่วนใหญ่เป็น noise
  ถ้าจะใช้มัน ต้องมีฟิลเตอร์ที่ดี
  ถ้ามีลูกแก้ววิเศษที่แสดงข้อมูลราคาล่วงหน้าในอนาคตที่เหมาะสมได้อย่างเสถียรแม้เพียงเล็กน้อย เช่น มากกว่าสองสามนาทีข้างหน้า คนที่มีฝีมือก็สามารถรวยมหาศาลได้

• เป็นการคาดเดามูลค่าต่ำเพราะผมไม่ได้เทรด แต่เรื่องนี้น่าจะใกล้เคียงกับคำถามว่า ลูกแก้ววิเศษคืออะไร มากกว่า
  การที่มันแสดงอนาคตไม่ได้หมายความว่าคุณจะได้อินไซต์เกี่ยวกับพลวัตที่สร้างอนาคตนั้นมาฟรีๆ และการจะเข้าใจว่าพลวัตแบบใดทำงานอยู่ระหว่างปัจจัยหรือผู้เล่นหลายฝ่าย ก็ไม่จำเป็นต้องรู้อนาคตเสมอไป

  • งานวิจัยนี้ไม่ค่อยมีประโยชน์หรือชวนเข้าใจผิด เพราะมันนิยามสิ่งที่ไม่ได้ให้ญาณทิพย์จริงๆ ว่าเป็น ลูกแก้ววิเศษ
    เห็นอนาคตได้ก็จริง แต่ข้อมูลสำคัญกลับหายไป แบบนั้นก็ไม่ใช่ลูกแก้ววิเศษ

• ที่บอกว่า “บางทีการใช้เลเวอเรจเกินตัวแบบนี้...” นั่นก็เพราะมันเป็นแค่ เกมของเล่นเล็กๆ
  ถ้าใช้ส่วนธุรกิจหนึ่งหน้าของ The Economist การทดลองนี้จะเปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิง หน้า 1 ของ WSJ อาจแทบจะเป็นคลิกเบตตามตัวอักษรเลยก็ได้