OpenAI และ Nvidia กระตุ้นตลาด AI มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ด้วยดีลหมุนเวียน

 (bloomberg.com)
5 คะแนน โดย GN⁺ 2025-10-09 | 3 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • มีข้อกังวลว่า โครงสร้างการลงทุนแบบหมุนเวียนขนาดใหญ่ที่มี OpenAI และ Nvidia เป็นศูนย์กลาง กำลังพองฟูบูม AI มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นมาอย่างไม่เป็นธรรมชาติ
  • Nvidia ลงทุนใน OpenAI ได้สูงสุด 1 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ OpenAI ก็กลับไปซื้อชิป Nvidia หลายล้านตัว จนเกิดเป็น ความสัมพันธ์ทางธุรกรรมที่พึ่งพากันและกัน
  • มูลค่าสัญญาคอมพิวติ้ง AI ที่ OpenAI ทำกับ Nvidia, AMD และ Oracle อาจ รวมกันเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่บริษัทไม่ได้คาดว่าจะมีกระแสเงินสดเป็นบวกจนกว่าจะถึงช่วงปลายทศวรรษ 2020
  • โครงสร้างดีลหมุนเวียนลักษณะนี้ คล้ายกับแพตเทิร์นในยุคฟองสบู่ดอตคอม และยังมีชะตาของหลายบริษัทอย่าง CoreWeave และ xAI ที่ผูกโยงกันอยู่ ทำให้ความเสี่ยงแบบลูกโซ่เพิ่มขึ้นหากฟองสบู่ AI แตก
  • บริษัทต่าง ๆ ระบุว่านี่คือความสัมพันธ์ที่จำเป็นเพื่อรองรับความต้องการ AI ที่ไม่เคยมีมาก่อน แต่เพราะ ค่าใช้จ่ายนำหน้าการสร้างรายได้ จึงยังมีคำถามต่อเสถียรภาพของตลาด

โครงสร้างดีลหมุนเวียนของ OpenAI และ Nvidia

  • เมื่อ 2 สัปดาห์ก่อน Nvidia ให้คำมั่นว่าจะ ลงทุนใน OpenAI สูงสุด 1 แสนล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนเงินทุนสร้างดาต้าเซ็นเตอร์
    • OpenAI ให้คำมั่นว่าจะเติมชิป Nvidia หลายล้านตัวเข้าไปในศูนย์เหล่านั้น
    • ดีลนี้ถูกวิจารณ์ทันทีว่ามีลักษณะเป็น "วงจรหมุนเวียน"
  • สัปดาห์นี้ OpenAI ยังทำข้อตกลงลักษณะคล้ายกันกับ AMD
    • เป็นสัญญาติดตั้ง ชิป AMD มูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์
    • OpenAI จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ AMD

ขนาดการลงทุนที่ไม่เคยมีมาก่อนและความสามารถทำกำไรที่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์

  • ไม่เคยมีเงินทุนจำนวนมหาศาลไหลเข้าสู่เทคโนโลยีที่ ส่วนใหญ่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์ในฐานะเครื่องมือสร้างรายได้ ด้วยความเร็วระดับนี้มาก่อน
  • การลงทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่สามารถไล่กลับไปได้ถึง Nvidia และ OpenAI 2 บริษัท
  • มูลค่ารวมของสัญญาคอมพิวติ้ง AI ที่ OpenAI ทำกับ Nvidia, AMD และ Oracle อาจ เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ได้อย่างง่ายดาย
    • OpenAI กำลังใช้เงินสดอย่างรวดเร็ว และไม่ได้คาดว่าจะมีกระแสเงินสดเป็นบวกจนกว่าจะถึงปลายทศวรรษ 2020
  • Brian Colello นักวิเคราะห์ของ Morningstar เตือนว่า "ถ้าฟองสบู่ AI แตกในอีก 1 ปีข้างหน้า ดีลนี้อาจเป็น หนึ่งในเบาะแสแรก ๆ"

เครือข่ายดีล AI ที่ซับซ้อนและเชื่อมโยงกันแน่นหนา

  • Nvidia อัดฉีดเงินให้ สตาร์ทอัพ AI หลายสิบราย เพื่อพยุงตลาด
    • สตาร์ทอัพส่วนใหญ่พึ่งพา GPU ของ Nvidia ในการพัฒนาและรันโมเดล
  • วันถัดจากการประกาศดีลลงทุน 1 แสนล้านดอลลาร์ระหว่าง OpenAI กับ Nvidia, OpenAI ก็ทำสัญญากับ Oracle เพื่อ สร้างดาต้าเซ็นเตอร์มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์
    • Oracle มีแผนซื้อ ชิป Nvidia มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ สำหรับศูนย์ดังกล่าว
    • เกิดโครงสร้างที่เงินไหลกลับไปยัง Nvidia อีกครั้ง
  • ความกังวลเพิ่มขึ้นจากรายงานที่ว่ามาร์จินธุรกิจคลาวด์ของ Oracle ต่ำกว่าคาด
    • แม้สร้างรายได้ราว 900 ล้านดอลลาร์จากการให้เช่าเซิร์ฟเวอร์ชิป Nvidia แต่ กำไรขั้นต้นต่อรายได้ 1 ดอลลาร์มีเพียง 14 เซนต์

ตัวอย่างดีลหมุนเวียนเพิ่มเติม

  • xAI ของ Elon Musk

    • Nvidia มีแผนลงทุนถือหุ้นใน xAI ของ Elon Musk สูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์
    • การระดมทุนรวมของ xAI มีขนาด 2 หมื่นล้านดอลลาร์
    • ประกอบด้วยเงินทุนหุ้นราว 7.5 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สูงสุด 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์
    • มีโครงสร้างผ่านนิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) เพื่อซื้อโปรเซสเซอร์ของ Nvidia แล้วให้ xAI เช่าชิปเป็นเวลา 5 ปี

  • CoreWeave

    • Nvidia สนับสนุน IPO ของ CoreWeave ด้วยการ เข้าถือหุ้น 7%
      • Nvidia ทำสัญญาซื้อ บริการคลาวด์มูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์ จาก CoreWeave
      • CoreWeave ทำธุรกิจให้เช่าสิทธิ์เข้าถึงชิป Nvidia
    • OpenAI ได้รับเงินลงทุนหุ้น 350 ล้านดอลลาร์จาก CoreWeave ก่อน IPO
      • ล่าสุดได้ขยายสัญญาคลาวด์กับ CloudWeave เป็นมูลค่า สูงสุด 2.24 หมื่นล้านดอลลาร์
      • กลายเป็นอีกครั้งที่ OpenAI และ Nvidia เชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด

ปฏิกิริยาจากอุตสาหกรรมและภาครัฐ

  • ผู้บริหารในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีระบุว่า ความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่ไม่เป็นแบบแผนเหล่านี้เป็นสิ่งจำเป็น
    • Lisa Su ซีอีโอของ AMD เรียกพาร์ตเนอร์ชิปกับ OpenAI ว่าเป็น "วงจรเชิงบวกที่เกื้อหนุนกัน"
    • Greg Brockman ผู้ร่วมก่อตั้ง OpenAI กล่าวว่าจำเป็นต้องอาศัย "ความพยายามของทั้งอุตสาหกรรม" เพื่อรองรับความต้องการคอมพิวต์มหาศาล
  • ในวอชิงตัน มีการใช้ ท่าทีปล่อยให้ตลาดเดินเอง เพราะมองว่านี่เป็นภาคส่วนสำคัญในการแข่งขันเชิงภูมิรัฐศาสตร์กับจีน
    • David Sacks ผู้รับผิดชอบด้าน AI และคริปโตของทำเนียบขาวกล่าวว่า "ผมอยากเห็นบริษัทอเมริกันประสบความสำเร็จ"
  • รัฐบาล Trump ยังเชื่อมโยงกับเครือข่ายการลงทุน AI ผ่านการถือหุ้นใน Intel และแผน เรียกเก็บ 15% ของรายได้จากการขายชิปในจีนของ Nvidia และ AMD

ความคล้ายคลึงกับฟองสบู่ดอตคอม

  • นักวิเคราะห์และผู้เชี่ยวชาญด้านวิชาการบางส่วนชี้ถึง ความคล้ายที่ชวนอึดอัดกับฟองสบู่ดอตคอม
  • Paulo Carvao นักวิจัยอาวุโสที่ Harvard Kennedy School
    • "ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ดีลหมุนเวียนมุ่งไปที่โฆษณาและการขายไขว้ระหว่างสตาร์ทอัพ โดยบริษัทต่าง ๆ ซื้อบริการของกันและกันเพื่อทำให้การเติบโตดูสูงเกินจริง"
    • "วันนี้บริษัท AI มีผลิตภัณฑ์และลูกค้าที่จับต้องได้ แต่ก็ยังคง ใช้จ่ายนำหน้าการสร้างรายได้ อยู่ดี"
  • โฆษกของ Nvidia ระบุว่า "บริษัทไม่ได้ บังคับให้บริษัทที่เข้าไปลงทุนต้องใช้เทคโนโลยีของ Nvidia" ขณะที่ OpenAI ไม่ได้ตอบคำขอให้แสดงความเห็น

กลยุทธ์ระดมทุนของบริษัท AI

  • บริษัท AI ชั้นนำต่าง ใช้เงินมากกว่าสตาร์ทอัพยุคดอตคอมอย่างมาก
  • Sam Altman ซีอีโอของ OpenAI คาดว่าต้องลงทุน "ระดับล้านล้านดอลลาร์" เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพสำหรับรองรับโมเดล AI ขั้นสูง
    • นี่เป็นเป้าหมายที่ยิ่งท้าทายสำหรับสตาร์ทอัพที่ไม่เคยทำกำไรเลย
    • บริษัทวางแผนบรรลุเป้าหมายด้วยการผสมผสานระหว่างเวนเจอร์แคปิทัล หนี้ และพาร์ตเนอร์ชิปเชิงสร้างสรรค์กับหลายบริษัท
  • ก่อนหน้านี้ บริษัทพึ่งพาดีลลงทุนกับบิ๊กเทคอย่าง Microsoft, Amazon และ Google ของ Alphabet เป็นหลัก
    • บริษัทบิ๊กเทคได้ประโยชน์จากการขายบริการคลาวด์คอมพิวติ้งให้สตาร์ทอัพ AI
  • ตอนนี้ผู้พัฒนา AI อย่าง OpenAI และ xAI กำลัง ระดมทุนหลายพันล้านดอลลาร์จากตลาดหนี้ เพื่อใช้เป็นเงินสำหรับแผนโครงสร้างพื้นฐาน AI

Nvidia เร่งขยายการลงทุนเชิงรุก

  • Nvidia ก้าวขึ้นเป็น บริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก (มูลค่าตลาด 4.5 ล้านล้านดอลลาร์)
    • บริษัทเติบโตอย่างก้าวกระโดดจากกระแส AI ในฐานะผู้ครองตลาดชิป AI ขั้นสูง
  • ในปี 2024 Nvidia เข้าร่วม การลงทุนแบบเวนเจอร์ 52 ดีล ในบริษัท AI
    • และภายในเดือนกันยายน 2025 ก็ปิดดีลไปแล้ว 50 รายการ
  • Colette Kress CFO ของ Nvidia กล่าวในงาน Goldman conference เดือนกันยายนว่า บริษัทตั้งใจใส่เงินสดลงใน "ส่วนที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่สุดของระบบนิเวศ"
  • นอกจากการลงทุนในสตาร์ทอัพแล้ว ยังสนับสนุนพาร์ตเนอร์อย่าง CoreWeave
    • โดยตกลงจะ ซื้อความจุคลาวด์ส่วนเกินที่ลูกค้าไม่ได้ใช้

แนวโน้มตลาดและความกังวล

  • Stacy Rasgon นักวิเคราะห์ของ Bernstein Research
    • Altman "มี พลังที่จะทำให้เศรษฐกิจโลกพังลงใน 10 ปี หรือพาเราทุกคนไปยังดินแดนแห่งคำสัญญา"
    • "ตอนนี้ยังไม่มีใครรู้ว่าจะออกหน้าไหน"
  • Altman กล่าวถึงการเงินของบริษัทแบบสั้น ๆ ในงานสำหรับนักพัฒนา
    • "สักวันหนึ่งเราต้องมีกำไรสูงมาก และผมมั่นใจว่าเราจะไปถึงตรงนั้นได้ พร้อมกับมีความอดทน"
    • "แต่ตอนนี้ยังเป็น ช่วงของการลงทุนและการเติบโต"
  • Michael Intrator ซีอีโอของ CoreWeave ยอมรับถึงความกังวลเรื่องการเงินแบบหมุนเวียน
    • แต่ยืนยันว่าเมื่อมีบริษัทนำ AI ไปใช้มากขึ้น ความกังวลที่เปิดเผยต่อสาธารณะจะหายไป
    • "เมื่อ Microsoft เข้ามาซื้อโครงสร้างพื้นฐานเพื่อให้บริการแก่ลูกค้าที่ใช้ 365 หรือ Copilot พวกเขาไม่ได้สนใจ เรื่องเล่าของการเงินแบบหมุนเวียน เลย"
    • "สำหรับพวกเขา มีผู้ใช้ปลายทางที่บริโภคสิ่งนี้อยู่แล้ว"

บทความที่เกี่ยวข้อง

3 ความคิดเห็น

 
laeyoung 2025-10-10

ตอนที่มีข่าวว่า OpenAI จะซื้อชิป AMD เพื่อแลกกับการได้รับ stock option หุ้นก็พุ่งแรงมาก แต่ในทางกลับกัน ถ้ามีข่าวว่า OpenAI ผลประกอบการแย่ลงหรือการเติบโตชะลอ ก็เดาไม่ออกเลยว่าจะลามกระทบกันไปได้ไกลแค่ไหน เหมือนตอนวิกฤตซับไพรม์ปี 2008 ที่ทั้งบิ๊กเทคและบริษัท AI ดูจะเชื่อมโยงกันเป็นลูกโซ่ไปหมด
 
GN⁺ 2025-10-09
ความคิดเห็นบน Hacker News
  • ลิงก์ archive
  • จำได้ลาง ๆ ว่าเคยเขียนบทความราวปี 2002 ตอนที่ผมอ้างว่าบริษัทเว็บยักษ์ใหญ่ทำเงินจากการขายโฆษณา ทั้งที่จริงแล้วโฆษณาแทบทั้งหมดคือเว็บใหญ่รายหนึ่งซื้อโฆษณาจากอีกเว็บใหญ่รายหนึ่ง และก็กลับกันด้วย
    • ตอนนั้นในอุตสาหกรรมโทรคมนาคมก็มีปรากฏการณ์คล้ายกัน คือแลกเปลี่ยนความจุระหว่างกันแบบสองทาง
    • ทำให้นึกถึงบทความเกี่ยวกับ Yahoo ของ Paul Graham ที่เขียนไว้ในปี 2010 ในปี 1998 Yahoo แทบจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากแชร์ลูกโซ่โดยพฤตินัย นักลงทุนตื่นเต้นกับอินเทอร์เน็ตเพราะรายได้ของ Yahoo โตขึ้น จึงเอาเงินไปลงทุนในสตาร์ตอัปใหม่ ๆ แล้วสตาร์ตอัปเหล่านั้นก็นำเงินที่ได้มาไปซื้อโฆษณากับ Yahoo เพื่อให้ได้ทราฟฟิก ส่งผลให้รายได้ของ Yahoo โตขึ้นอีก และทำให้นักลงทุนยิ่งมั่นใจว่าอินเทอร์เน็ตคุ้มค่าต่อการลงทุน ตอนที่ผมตระหนักเรื่องนี้ได้ ผมลุกพรวดขึ้นมาเหมือนอาร์คิมิดีสในอ่างอาบน้ำ แล้วตะโกนว่า "ขาย!" แทนที่จะเป็น "ยูเรกา!"
    • ถ้าใครมีสำเนาบทความนั้นก็อยากอ่าน
    • ทำแบบนั้นปลอมกำไรไม่ได้หรอก เว้นแต่จะปลอมบัญชี แต่ปลอมยอดขายได้ นี่แหละว่าทำไมกำไรถึงสำคัญ แต่ถ้าเงินไหลวนอย่างรวดเร็วในเครือข่ายที่เชื่อมกันอย่างแคบ ทุกคนที่เกี่ยวข้องจะรู้สึกเหมือนตัวเองรวย ถ้าเงิน 1 ล้านดอลลาร์เปลี่ยนมือวันละครั้ง ก็สามารถสร้าง ‘เศรษฐีเงินล้าน’ ได้ 365 คนในหนึ่งปี ถ้าเงินนี้ถูกใช้แค่ซื้อขายหุ้นหรือสินค้าในกลุ่มเดียวกัน โดยไม่ถูกใช้ในเศรษฐกิจจริงเลย ทุกคนก็สามารถกลายเป็นเศรษฐีเงินล้านบนกระดาษได้ ราคาสินทรัพย์ก็พองตัวได้ด้วยโครงสร้างแบบนี้ เช่น ถ้าในวันเกิดของ Alice นั้น Bob ซื้อหุ้น 100 หุ้นของบริษัทกระดาษของ Alice ที่ราคา 10 ดอลลาร์ต่อหุ้น และ Alice ถืออยู่ 1 ล้านหุ้น มูลค่าสุทธิของเธอก็อย่างน้อย 10 ล้านดอลลาร์ สำหรับ Bob มันเป็นแค่การใช้เงิน 1,000 ดอลลาร์ แต่ Alice กลายเป็นเศรษฐี 10 ล้านดอลลาร์ทันที ถ้าเงิน 1,000 ดอลลาร์นี้ไหลผ่านคนหลายคนและถูกเทรดวันละ 1,000 ครั้ง บริษัทนั้นก็จะมีมูลค่าการซื้อขายรายวัน 1 ล้านดอลลาร์ ทั้งที่ความจริงมีแค่เงินก้อนเดิมไหลวนไปมา แต่ทั้งมาร์เก็ตแคปและปริมาณการซื้อขายล้วนถูกทำให้ดูหลอกตาได้ เรื่องแบบนี้เคยเกิดขึ้นในคริปโตยุคแรก ๆ หากบันทึกเป็นรายได้ไม่ใช่กำไร ก็ไม่ต้องเสียภาษี และถ้าเงินนี้ถูกบันทึกเป็นกำไร พอผ่านมือไม่กี่คน อย่างมากก็ 6 คน ต้นเงินก็คงเหลือไม่ถึง 10% การหมุนรายได้ด้วยความเร็วสูงบิดเบือนการรับรู้ต่อตลาดอย่างรุนแรง โดยเฉพาะในยุคของฟองสบู่ตัวกรองสื่อ
  • ในหนังเรื่อง "The Wolf of Wall Street" มีฉากที่ Matthew McConaughey โดดเด่นกว่า Leonardo DiCaprio เสียอีก ลิงก์วิดีโอ YouTube ดูเหมือนเป็นการเสียดสีปรากฏการณ์นี้ได้ดีมาก
    • ผมก็เพิ่งดูหนังเรื่องนั้นเมื่อ 1-2 ปีก่อน นอกจากฉากนั้นก็ยังมีอีกหลายฉากที่น่าประทับใจ แต่โดยรวมแล้วผมว่าหนังค่อนข้างน่าเบื่อ หนังยุคหลัง ๆ ของ Scorsese ส่วนใหญ่ให้ความรู้สึกแบบนั้น เรื่องล่าสุดที่ผมรู้สึกว่าสม่ำเสมอและน่าสนใจจริง ๆ คือ "Casino" ส่วน "The Aviator" กับ "The Departed" ก็ยังพอใช้ได้
    • แล้วก็ปัง! ฟองสบู่แตก
  • ดูเหมือนว่าสถานการณ์นี้จะจบไม่สวยในไม่ช้า น่าแปลกที่สาเหตุของวิกฤตจริง ๆ อาจไม่ใช่ 'catastrophic forgetting' ที่ทำให้เรียนรู้ต่อเนื่องไม่ได้ หรือ 'hallucination' ที่แยกคำพยากรณ์ไร้มูลไม่ได้ แต่เป็นความโลภกับความโง่เขลามากกว่า
    • ผมก็สงสัยว่าเคยมีฟองสบู่ทางการเงินครั้งไหนบ้างที่ต้นตอไม่ใช่ความโลภกับความโง่
  • ทุกวันนี้การเพิ่มขึ้นของมาร์เก็ตแคปบริษัท AI หลายแห่งดูเหมือนถูกออกแบบมาเพื่อหวังมูลค่าประเมินเชิงเก็งกำไร ถ้ามองเชิงกลยุทธ์ ดีลที่ OpenAI ได้หุ้น AMD 10% แลกกับการดันมาร์เก็ตแคปของ AMD ขึ้นไปถึง 6 แสนล้านดอลลาร์ ดูเป็นวิธีที่ฉลาดมากในการสร้างเงิน 9.7 หมื่นล้านดอลลาร์จากความว่างเปล่า ในความเป็นจริงก็คือจ่ายค่า GPU แพงขนาดนั้นนั่นเอง แต่ผมก็นึกว่ายุทธวิธีปั่นกันเองภายในแบบนี้น่าจะผิดกฎหมาย ทว่าภายใต้รัฐบาลชุดนี้เหมือนอะไรก็ทำได้หมด
    • ลูกเล่นแบบนี้มักเกิดซ้ำเสมอในช่วงปลายของวัฏจักรธุรกิจระยะยาว และตรงยอดของฟองสบู่ราคาสูงเกินจริง ไม่ว่ารัฐบาลไหนก็เป็นแบบนี้ทั้งนั้น แถมยอดฟองสบู่ยังอาจอยู่ได้นานและสูงกว่าที่คิด
    • ถ้าพวกเขาไปซื้อหุ้น AMD ตรงจากตลาดหลักทรัพย์ อาจจะผิดกฎหมายก็ได้ แต่ถ้าซื้อจาก AMD โดยตรงก็ไม่มีปัญหา ดนตรียังเล่นอยู่
  • ได้ยินมาว่าในหลายบริษัทมีคนจำนวนมากที่เชื่อโฆษณาชวนเชื่อเกินจริงของบริษัทตัวเองอย่างจริงใจ ทำให้นึกถึงเรื่องเล่าของนักขุดเจาะน้ำมันในจดหมายถึงผู้ถือหุ้น Berkshire Hathaway ปี 1985 ของ Warren Buffett เมื่อเขาไปถึงสวรรค์และต้องรอเข้าพัก นักบุญเปโตรบอกว่า "โซนคนน้ำมันเต็มแล้ว" เขาเลยขอว่า "ขอผมตะโกนแค่สี่คำได้ไหม" แล้วก็ตะโกนว่า "พบน้ำมันในนรก!" ทุกคนเลยรีบวิ่งลงนรกไปหมด จากนั้นนักบุญเปโตรก็อนุญาตให้เขาเข้าได้ แต่นักขุดเจาะน้ำมันกลับตอบว่า "ผมขอตามพวกเขาไปดีกว่า เผื่อข่าวลือนั้นจะมีมูลจริงก็ได้" ลิงก์ต้นฉบับ
    • ตอนนี้กลับกลายเป็นว่า Warren เองก็กลายเป็นนักขุดเจาะน้ำมันผ่านการถือหุ้น Occidental ซึ่งก็น่าขันดี
  • ถ้าเอาแต่หมุนเงินกันไปมาระหว่างคนหลายคน มันก็เหมือนแฮ็กเพื่อปั้นตัวเลข GDP ขึ้นมาแบบฝืน ๆ
  • ถ้าเก็บภาษี 0.1% กับการเคลื่อนย้ายเงินหรือการโอนมูลค่าทุกครั้ง ปรากฏการณ์แบบนี้ก็จะจบลง
  • คนพูดถึงดีลของ AMD กันเยอะ แต่จริง ๆ ผมว่าให้ค่าสูงเกินไปมาก ดีลนั้นไม่ได้เปลี่ยนอะไรในสาระสำคัญ และนอกจากราคาหุ้นขึ้นลงก็ยังไม่มีผลกระทบที่เป็นรูปธรรมด้วยซ้ำ ตรงกันข้าม ปัญหาใหญ่กว่าคือ AMD ไม่ได้เป็นผู้เล่นสำคัญอะไรนักในวงการ AI ดีลพวกนี้ส่วนใหญ่ให้ความรู้สึกเหมือนทำไว้โชว์มากกว่า
    • ผมคิดว่า AMD มีตำแหน่งที่ค่อนข้างดีในฝั่ง AI inference นะ ทั้ง VRAM ความจุสูง การเชื่อมต่อที่ดี และตอนนี้ก็ขายเซิร์ฟเวอร์ที่เหมาะกับงาน inference อยู่แล้ว ส่วนงาน training ยังเจอกำแพงใหญ่ของ Nvidia กับ CUDA แต่ความต้องการ inference ที่สเกลได้กำลังเพิ่มขึ้น เลยคิดว่าเป็นโอกาสใหญ่ของ AMD หรือผมเข้าใจอะไรผิดไป?
  • แรงขับที่ทำให้เกมนี้เดินต่อคือการเติบโตแบบทวีคูณของการใช้โทเคน ถ้าการใช้โทเคนยังโตเร็วต่อไป ดีลพวกนี้ก็ถือว่าอัจฉริยะ แต่ถ้าการใช้โทเคนลดลงเพราะราคาสูงขึ้น ก็ควรจำสิ่งที่เกิดขึ้นกับ SBF ไว้
    • เวลาผมถาม ChatGPT เดี๋ยวนี้รู้สึกว่าคำตอบยืดยาวกว่าเมื่อก่อน เมื่อก่อนเรื่องที่ตอบ 1-2 บรรทัดก็พอ ตอนนี้แทบกลายเป็นเรียงความเต็ม ๆ ทั้งที่คุณค่าของคำตอบกลับลดลง แต่การใช้โทเคนยังเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
    • กรณีของ SBF คือเขาทนต่อไม่ไหวเพราะเงินสดสำหรับดำเนินงานไม่พอ ถ้าเขายื้อได้นิดเดียว Bitcoin ก็คงขึ้นและธุรกิจก็คงเดินต่อได้ ส่วน AMD, Nvidia และบริษัททำนองนั้นมีรายได้และฐานะการเงินแข็งแรง สุดท้ายผมมองว่านี่เป็นแค่ปัญหาทางการเงินเท่านั้น ถ้าจะสื่อว่ามีอาชญากรรมก็เป็นอีกเรื่อง แต่ถ้าไม่ใช่ ก็เป็นแค่ประเด็นเรื่องการไหลของเงิน