วอร์เรน บัฟเฟตต์ ลงจากตำแหน่ง CEO ของ Berkshire Hathaway หลังผ่านไป 60 ปี

 (latimes.com)
1 คะแนน โดย GN⁺ 2026-01-01 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • วอร์เรน บัฟเฟตต์ จะ ลงจากตำแหน่ง CEO ของ Berkshire Hathaway ที่เขานำมานาน 60 ปี และ เกร็ก เอเบิล จะเข้ารับช่วงต่อบริษัทมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์
  • บัฟเฟตต์จะ คงตำแหน่งประธานบอร์ด และมีแผนจะเข้ามาที่ออฟฟิศทุกวัน ขณะที่เอเบิลต้องเผชิญกับ การนำเงินสดสำรอง 3.82 แสนล้านดอลลาร์ไปใช้และปัญหาการเติบโตที่ชะลอตัว
  • เอเบิลดูแล ธุรกิจนอกกลุ่มประกัน มาตั้งแต่ปี 2018 และโครงสร้างการบริหารแบบ กระจายอำนาจ ของ Berkshire จะยังคงเดิม
  • หลังจาก ทอดด์ คอมบ์ส CEO ของ Geico ลาออก และ มาร์ก แฮมเบิร์ก CFO เกษียณ เมื่อไม่นานมานี้ เอเบิลได้แต่งตั้ง อดัม จอห์นสัน CEO ของ NetJets ให้ดูแลกลุ่มผู้บริโภค·บริการ·ค้าปลีก
  • สิทธิออกเสียง 30% จากการถือหุ้นของบัฟเฟตต์ ยังคงอยู่ ทำให้การเปลี่ยนผ่านในช่วงแรกเป็นไปอย่างมั่นคง ซึ่งมีความสำคัญต่อ ความต่อเนื่องระยะยาวของ Berkshire และความเชื่อมั่นของนักลงทุน

การลาออกของบัฟเฟตต์และการส่งมอบอำนาจบริหาร

  • วอร์เรน บัฟเฟตต์ ลงจากตำแหน่ง CEO ของ Berkshire Hathaway และ เกร็ก เอเบิล เข้ารับตำแหน่งต่อ
    • บัฟเฟตต์จะ คงตำแหน่งประธานบอร์ด และมีแผนจะเข้ามาที่ออฟฟิศทุกวันเพื่อให้คำแนะนำด้านการลงทุน
    • เอเบิลจะรับช่วงการบริหารโดยรวมต่อจากประสบการณ์ ดูแลธุรกิจนอกกลุ่มประกันมา 7 ปี
  • Berkshire เป็น กลุ่มบริษัทขนาด 1 ล้านล้านดอลลาร์ ที่มีบริษัทย่อยหลากหลาย ทั้งประกันภัย การผลิต การจัดจำหน่าย รถไฟ และสาธารณูปโภค
  • บัฟเฟตต์ได้เปลี่ยน บริษัทสิ่งทอที่ซื้อในปี 1962 ที่ราคา 7.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น ให้เติบโตเป็น บริษัทยักษ์ใหญ่ที่มีมูลค่ามากกว่า 750,000 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในปัจจุบัน

การเติบโตของ Berkshire และความท้าทายในช่วงหลัง

  • Berkshire สร้าง ผลตอบแทนเหนือกว่า S&P 500 มาเป็นเวลาหลายทศวรรษ และเข้าซื้อกิจการหลากหลายแห่ง เช่น Geico, Dairy Queen และ BNSF
  • แต่ในช่วงหลัง บริษัทเผชิญความยากลำบากจาก โอกาสในการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ที่มีน้อยลงและการเติบโตที่ชะลอตัว
    • แม้แต่ การเข้าซื้อ OxyChem มูลค่า 9.7 พันล้านดอลลาร์ ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 ก็ยังไม่ส่งผลต่อกำไรมากนัก
  • บริษัทกำลังเผชิญกับ แรงกดดันจากนักลงทุน ว่าจะนำ เงินสดสำรอง 3.82 แสนล้านดอลลาร์ ไปใช้อย่างไร

สไตล์ความเป็นผู้นำของเอเบิลและการเปลี่ยนแปลงในองค์กร

  • เอเบิลมีสไตล์ เน้นการปฏิบัติงานมากกว่าบัฟเฟตต์ และ กำหนดความรับผิดชอบต่อผลงานอย่างชัดเจน ให้กับ CEO ของแต่ละบริษัทย่อย
  • ในเดือนธันวาคม 2025 หลังจาก ทอดด์ คอมบ์ส CEO ของ Geico ลาออก และ มาร์ก แฮมเบิร์ก CFO เกษียณ ก็มีการปรับโครงสร้างบุคลากร
    • ได้แต่งตั้ง อดัม จอห์นสัน CEO ของ NetJets ให้ดูแลกลุ่มผู้บริโภค·บริการ·ค้าปลีก พร้อม ตั้งหน่วยธุรกิจที่สามขึ้นใหม่
    • เอเบิลยังคงดูแล กลุ่มการผลิต·สาธารณูปโภค·รถไฟ ด้วยตนเอง
  • แคธี ไซเฟิร์ต จาก CFRA Research ระบุว่าเอเบิลอาจพยายาม เสริมความแข็งแกร่งให้โครงสร้างผู้นำแบบดั้งเดิม แต่ก็ยืนยันว่า
    วัฒนธรรมแบบกระจายอำนาจของ Berkshire จะยังคงอยู่

นโยบายเงินปันผลและแรงกดดันจากนักลงทุน

  • นับตั้งแต่ก่อตั้ง Berkshire ยึดหลัก นำกำไรกลับไปลงทุนต่อ และ ไม่จ่ายเงินปันผล
  • หากเอเบิล ยังหาวิธีใช้เงินสดไม่ได้ นักลงทุนอาจเรียกร้องให้ จ่ายเงินปันผลหรือเพิ่มการซื้อหุ้นคืน
    • ปัจจุบันบัฟเฟตต์อนุญาตให้ ซื้อหุ้นคืนเฉพาะเมื่อเห็นว่าราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง และไม่มีการซื้อคืนตั้งแต่ปี 2024
  • อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก บัฟเฟตต์ยังถือสิทธิออกเสียง 30% ทำให้ในระยะสั้น เอเบิลยังได้รับการคุ้มกันจากแรงกดดันภายนอก

ฐานธุรกิจของ Berkshire และแนวโน้มในอนาคต

  • ธุรกิจประกันภัยของ Berkshire (Geico, General Reinsurance) สร้าง รายได้เบี้ยประกันมากกว่า 1.75 แสนล้านดอลลาร์ต่อปี
  • กลุ่มสาธารณูปโภคเป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคง ขณะที่กลุ่มการผลิตและค้าปลีกทำกำไรได้สูงในช่วงเศรษฐกิจขาขึ้น
  • คริส บอลลาร์ด (Check Capital) นักลงทุน ประเมินว่าบริษัทย่อยส่วนใหญ่ สามารถดำเนินงานได้อย่างอิสระ
    • เขามอง อนาคตของ Berkshire ในเชิงบวก และระบุว่าการลาออกของคอมบ์สไม่ใช่สัญญาณของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
  • แม้ยังมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมในหมู่ผู้บริหารอาวุโส เช่น อจิต เจน รองประธานฝ่ายประกันภัย (อายุ 74 ปี)
    แต่ผู้ถือหุ้นระยะยาวยังคาดหวังการเปลี่ยนผ่านที่มั่นคง

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2026-01-01
ความเห็นจาก Hacker News

  • คนที่แวะ McDonald's drive-thru ทุกเช้าเป็นเวลา 7 นาทีระหว่างทางไปทำงานเพื่อซื้ออาหารเช้า ฟังดูเหมือนวีรบุรุษอเมริกันของแท้เลย

    • คนที่สร้างชีวิตขึ้นมาด้วยความโลภไม่ใช่วีรบุรุษ
    • ฉันเองก็ขอทำความเคารพให้ที่ McDonald's drive-thru
    • จะเรียกว่าวีรบุรุษไหมไม่แน่ใจ แต่เป็นคนที่ อเมริกัน มากแน่นอน เหมือนนักรบฟาสต์ฟู้ด
    • เขาเป็นคนที่ ออกแบบ ชีวิตได้สำเร็จ เป็นแบบอย่างของความมีวินัยที่ยึดหลักการเลือกว่าตัวแปรไหนควรถูกตรึงไว้
    • ฉันคิดว่าสิ่งที่เขาพูดเรื่อง “รักฟาสต์ฟู้ดกับ Coca-Cola” จริง ๆ แล้วเป็นแค่ ภาพลักษณ์ที่สร้างขึ้น

  • นักลงทุนรายย่อยจำนวนมากซื้อ BRK-B โดยหวังจะได้ การเปิดเผยกลยุทธ์ของ Buffett เลยสงสัยว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้จะส่งผลอย่างไร
    ในเมื่อ Buffett มีชีวิตอยู่มามากกว่าหนึ่งในสามของประวัติศาสตร์ประเทศนี้ ก็หวังว่าในช่วงเวลาที่เหลือเขาจะได้สัมผัสชีวิตแบบ ‘ไม่ต้องทำงานจริง ๆ’

    • ในช่วง 10~20 ปีที่ผ่านมา BRK กระจายความเสี่ยง มากพอแล้วจนเคลื่อนไหวแทบไม่ต่างจาก S&P 500 และ Buffett เองก็แนะนำให้ถือกองทุนดัชนีระยะยาวมาโดยตลอด
    • Buffett ดูเป็นคนใจเย็นและไม่เครียด ฉันคิดว่าเขามี โอกาสอายุยืน สูง
    • เขามีลูกน้องที่ฉลาดมากอยู่แล้ว และแม้จะรู้ว่าเอาชนะ S&P ได้ยาก แต่ก็ได้ยินมาว่ายังพยายามทำอยู่
    • จริง ๆ แล้วมันไม่ใช่ ‘กลยุทธ์ของ Buffett’ เท่าไร แต่เป็นโครงสร้างที่ตลาดซื้อสิ่งที่ Buffett ซื้อกันตามมากกว่า เขาเป็นคนที่รักษา ความต่อเนื่องของชื่อเสียง ไว้ได้ตลอด 60 ปี

  • ก่อนหน้านี้ Berkshire Hathaway ลงทุนในบริษัทยักษ์ใหญ่ที่ไร้ประสิทธิภาพเพื่อ ดึงมูลค่าออกมาเพิ่ม แต่ได้ยินมาว่าตอนนี้โอกาสแบบนั้นลดลงแล้ว

    • จริง ๆ โมเดลนั้นคือสิ่งที่ private equity ส่วนใหญ่ทำกันอยู่ ทุกวันนี้กลับเป็นยุคที่บริษัทใหญ่เติบโตอย่างรวดเร็วได้ง่ายกว่า
      ยังมีโอกาสสร้างมูลค่าอีกมากในสาย SaaS, fintech, gig economy, social media
    • ยังมี บริษัทที่ถูกประเมินมูลค่าต่ำ อยู่มาก แต่ตลาดสมัยนี้เหมือน ‘เครื่องลงคะแนน’ มากกว่า ‘ตาชั่ง’ เลยใช้เวลานานกว่าจะพิสูจน์ได้ว่าอะไรถูกอะไรผิด
    • ในอดีต Munger เคยโน้มน้าว Buffett ให้ เปลี่ยนกลยุทธ์ จาก ‘ซื้อบริษัทแย่ ๆ ในราคาถูก’ ไปเป็น ‘ซื้อบริษัทดี ๆ ในราคาที่เหมาะสม’ และปรัชญานั้นก็ยังใช้ได้อยู่ตอนนี้

  • บทความของ Seth Klarman ใน The Atlantic เกี่ยวกับการเกษียณของ Buffett เขียนได้ยอดเยี่ยมมาก
    How Buffett did it? (ลิงก์ Archive)

    • ลิงก์เปิดไม่ได้
    • สรุปงานวิจัย Buffett’s Alpha: เขาใช้ เลเวอเรจกับหุ้นคุณภาพดี

  • ฉันไม่เข้าใจว่าทำไมบางคนถึงใช้ชีวิตทำงานทั้งชีวิต
    ถ้ามีแค่ 10 ล้านดอลลาร์ ฉันก็เกษียณทันทีแล้ว

    • ก็แค่ขาดจินตนาการ บางคน สนุกกับการทำงานนั้นเอง หรือยังทำต่อเพราะความรับผิดชอบหรือความรู้สึกมีพันธกิจ
      ในความเป็นจริงพอหาเงินได้แล้วก็มักจะมองหาโปรเจกต์ใหม่ต่อ
    • ชีวิตของ CEO ต่างจากพนักงานทั่วไปโดยสิ้นเชิง บริษัทก็คือตัวตนของเขา และมีทั้ง อิสระและทรัพยากร ล้นเหลือ
    • ชีวิตประจำวันของ Buffett คือคุยกับผู้คน อ่านหนังสือ ลงทุน และบางครั้งก็ซื้อบริษัท ซึ่งนั่นคือ ชีวิตหลังเกษียณในอุดมคติ ของใครหลายคน
    • สำหรับ Buffett งานก็คือความสุข สำหรับเขา งานกับการเกษียณคือแนวคิดเดียวกัน
    • บางคนใช้ชีวิตหลังเกษียณไปกับการเรียนรู้โลก ส่วน Buffett ศึกษาโลกผ่านการอ่านรายงาน 10-K

  • ต่อให้ราคาหุ้น Berkshire ร่วง 99% ก็ยัง ทำผลงานดีกว่า S&P อยู่ดี

    • ผลงานในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาแทบจะเท่ากับ S&P เลย (Sortino 0.72 vs 0.69, ที่มา)
      เลยสงสัยว่าเป็นเพราะตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น หรือเป็นผลจาก ขนาดที่ใหญ่ขึ้น ของ Berkshire

  • มีวิดีโอที่อธิบายความสำเร็จของ Warren Buffett ได้ดีมาก
    ลิงก์ YouTube

  • คนมักจะ ยกย่อง Buffett มากเกินไป
    บริษัทบางแห่งในพอร์ตของเขามีด้านบวกก็จริง แต่ตัวอย่างเช่นการปฏิบัติต่อแรงงานรถไฟของ BNSF ก็ไม่ได้ดีนัก
    Buffett สนใจแต่ในมุมการเงินจนมองข้าม ผลกระทบทางสังคม โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมอย่างรถไฟที่มีลักษณะผูกขาดโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้การแข่งขันที่เป็นธรรมเกิดขึ้นได้ยาก

    • เขาไม่ได้แย่กว่าบริษัทรถไฟอื่นอย่าง CSX แต่อย่างใด เพียงแต่การ อ่อนแอลงของสหภาพแรงงาน ก็เป็นผลจากสิ่งที่แรงงานเลือกด้วยเหมือนกัน
      แทนที่จะบูชา Buffett ฉันคิดว่าควรมองเขาเป็น กรณีศึกษาให้เรียนรู้ มากกว่า และพอดแคสต์ Acquired ก็เป็นจุดเริ่มต้นที่ดี
    • ที่จริงหลายคนก็รู้ด้านลบพวกนั้นอยู่แล้ว Buffett เป็นนายทุน และ ความชั่วร้าย ส่วนนั้นก็เป็นส่วนหนึ่งของแพ็กเกจด้วย

  • กรีกโบราณมีวีรบุรุษและเทพปกรณัม แต่ตอนนี้เรามี oligarch กับนักการกุศลจอมปลอม

    • เขาไม่ใช่ ‘นักการกุศลจอมปลอม’ เขาบริจาคไปแล้ว มากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ และให้คำมั่นว่าจะบริจาคทรัพย์สินมากกว่า 99%
      อีกทั้งยังสนับสนุนต่อสาธารณะให้ ขึ้นภาษีกับคนรวยมาก ๆ ด้วย

  • สงสัยว่ากลยุทธ์แบบ เน้นเงินปันผล ของ Buffett จะยังใช้ได้ต่อไปหรือไม่
    เขาเป็นนักลงทุนที่ยอดเยี่ยม แต่ดูเหมือนจะตามหลังคนอย่าง Musk หรือ Zuckerberg ที่ใช้ แนวทางเน้น valuation

    • กลยุทธ์ของ Buffett ตั้งอยู่บนสมมติฐานของ ตลาดที่มีเหตุผล แต่ตลาดทุกวันนี้ขับเคลื่อนด้วย ‘บรรยากาศ’ เลยมีการประเมินมูลค่าสูงเกินจริงบ่อยครั้ง
      ถึงอย่างนั้นก็น่าจะยังใช้ได้อยู่จนกว่าจะถึง การปรับฐานครั้งใหญ่ ครั้งถัดไป
    • Musk กับ Zuckerberg ไม่ใช่นักลงทุนธรรมดา แต่เป็น นักธุรกิจที่อาศัยสัญญารัฐ และป้องกันตัวเองจากความผันผวนของตลาดได้
    • ทั้งคู่เป็น ผู้ประกอบการ โดยเนื้อแท้ ไม่ใช่นักลงทุน