จดหมายถึงผู้ถือหุ้นฉบับสุดท้ายของ Warren Buffett [pdf]

 (berkshirehathaway.com)
2 คะแนน โดย GN⁺ 2025-11-12 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • ปลายปีนี้ Greg Abel จะเข้ารับตำแหน่ง CEO ของ Berkshire Hathaway และ Warren Buffett จะยุติการเขียนรายงานประจำปีและการกล่าวสุนทรพจน์ในที่ประชุมผู้ถือหุ้น
  • Buffett แปลงหุ้น Class A จำนวน 1,800 หุ้นเป็นหุ้น Class B จำนวน 2,700,000 หุ้นเพื่อบริจาคให้แก่มูลนิธิครอบครัว 4 แห่ง พร้อมเปิดเผย แผนการสืบทอดและการจัดสรรทรัพย์สิน
  • ในจดหมาย Buffett ย้อนมอง ชีวิตของตนและความผูกพันกับโอมาฮา รวมถึงความสัมพันธ์กับเพื่อนร่วมงานอย่าง Charlie Munger, Don Keough และคนอื่น ๆ
  • เขาเปิดเผยแผน เร่งการดำเนินงานของมูลนิธิและการบริจาคทรัพย์สินผ่านบุตรทั้ง 3 คน พร้อมกล่าวว่า “จะไม่ปกครองจากหลุมศพ”
  • เขาเน้นย้ำ ความสำคัญของความถ่อมตน โชค ความปรารถนาดี และการประพฤติตนเป็นแบบอย่าง และปิดท้ายด้วยข้อความว่า “เราอาจสมบูรณ์แบบไม่ได้ แต่เราดีขึ้นได้”

การแปลงหุ้นและการบริจาค

  • Buffett แปลงหุ้น Class A 1,800 หุ้นเป็นหุ้น Class B 2,700,000 หุ้น เพื่อบริจาคให้แก่มูลนิธิครอบครัว 4 แห่ง
    • 1,500,000 หุ้นให้แก่ The Susan Thompson Buffett Foundation
    • อย่างละ 400,000 หุ้นให้แก่ The Sherwood Foundation, The Howard G. Buffett Foundation และ NoVo Foundation
  • การโอนหุ้นดังกล่าว เสร็จสมบูรณ์ ณ วันที่ 10 พฤศจิกายน 2025

การเปลี่ยนตัว CEO และบทบาทต่อจากนี้

  • Buffett ประกาศว่าเขา “จะหยุดเขียนรายงานประจำปีและพูดในที่ประชุมผู้ถือหุ้น แล้วค่อย ๆ ถอยออกมาอย่างเงียบ ๆ”
  • Greg Abel จะเข้ารับตำแหน่ง CEO ตั้งแต่ปลายปี โดย Buffett ประเมินว่าเขาเป็น “ผู้บริหารที่ยอดเยี่ยมและผู้สื่อสารอย่างซื่อสัตย์”
  • Buffett จะยังคงสื่อสารกับผู้ถือหุ้นต่อไปทุกปีผ่าน ข้อความวันขอบคุณพระเจ้า

ความผูกพันกับโอมาฮาและการหวนรำลึก

  • Buffett ซึ่ง เกิดในปี 1930 และขอบคุณที่ยังมีชีวิตถึงวัย 95 ปี ได้ย้อนเล่าประสบการณ์วัยเด็กในโอมาฮา
    • เขากล่าวถึงเหตุการณ์ตอนผ่าตัดไส้ติ่งในปี 1938 และความทรงจำวัยเด็กอย่าง ชุดเก็บลายนิ้วมือที่ Aunt Edie มอบให้
  • เขาเล่าถึงมิตรภาพ 64 ปีกับ Charlie Munger และความสัมพันธ์กับผู้คนจากโอมาฮาอย่าง Stan Lipsey, Walter Scott Jr., Don Keough และคนอื่น ๆ
  • เขาประเมินว่าโอมาฮาเป็น “สถานที่ที่เหมาะที่สุดในการสร้างครอบครัวและธุรกิจ” และบอกว่าการเกิดมาใน “ใจกลางของอเมริกาเป็นความโชคดี”

อายุยืน โชค และบทเรียนชีวิต

  • Buffett ชี้ว่า “โชค (Lady Luck) ถูกแจกจ่ายอย่างไม่ยุติธรรม” และกล่าวว่าการที่เขาเกิดในอเมริกาอย่างมีสุขภาพดีและเป็นผู้ชายผิวขาวนั้นเป็น “โชคมหาศาล”
  • เขากล่าวว่า “Father Time ไม่เคยแพ้” เพื่อยอมรับความจริงของความชรา แต่ก็เผยว่าเขายังคงทำงานในออฟฟิศและสำรวจไอเดียต่าง ๆ อยู่
  • เขากล่าวถึง ความจำเป็นในการปรับแผนการจัดสรรทรัพย์สินและการกุศล อันเนื่องมาจากการมีอายุยืน

แผนการจัดสรรทรัพย์สินและมูลนิธิครอบครัว

  • บุตรทั้งสามคน (อายุ 72, 70 และ 67 ปี) จะ บริหารทรัพย์สินผ่านมูลนิธิของตนเอง และมีแผนเร่งความเร็วในการบริจาคระหว่างที่เขายังมีชีวิตอยู่
  • เขากล่าวว่าเพียงแค่ลูก ๆ ทำได้ “ดีกว่ารัฐบาลหรือองค์กรการกุศลเดิมสักเล็กน้อย” ก็ถือว่าเพียงพอแล้ว
  • ด้วยวลี “จะไม่ปกครองจากหลุมศพ” เขาแสดงให้เห็นถึงการเคารพการตัดสินใจอย่างอิสระของลูก ๆ
  • ผู้รับมอบทรัพย์สินสำรอง 3 คน ของมูลนิธิลูก ๆ ไม่ได้ผูกกับลูกคนใดคนหนึ่งโดยเฉพาะ และทุกคนถูกอธิบายว่าเป็น “บุคคลที่มีปัญญาและไม่มีผลประโยชน์ทับซ้อน”

อนาคตของ Berkshire และปรัชญาการบริหาร

  • เขาประเมินว่า Greg Abel คือ “ผู้สืบทอดที่เหมาะสมที่สุด” และชื่นชมความเข้าใจของเขาต่อธุรกิจประกันภัย P/C ของ Berkshire
  • เขากล่าวว่าในอีก 100 ปีข้างหน้า “มี CEO เพียง 5~6 คนก็เพียงพอ” พร้อมเตือนให้ระวัง ความมั่งคั่งเพื่ออวดโชว์ และ การบริหารแบบสืบทอดทางสายเลือด
  • เขาย้ำว่า หากเกิดภาวะสมองเสื่อมหรือโรคเรื้อรังระยะยาวกับ CEO คณะกรรมการบริษัทต้องตอบสนองอย่างจริงจัง
  • เขาชี้ว่าระบบ การเปิดเผยค่าตอบแทน CEO กลับ “กระตุ้นความอิจฉาและความโลภ”
  • เขาระบุว่า Berkshire จะยังคงรักษา “แนวโน้มที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยและโครงสร้างการบริหารที่ยึดผู้ถือหุ้นเป็นศูนย์กลาง” และ “จะยังคงเป็นทรัพย์สินของเศรษฐกิจอเมริกัน”
  • เขาเน้นว่าแม้ราคาหุ้นจะร่วงลง 50% “อเมริกาและ Berkshire ก็จะฟื้นตัวได้”

คำแนะนำสุดท้ายและปรัชญาชีวิต

  • “อย่าตำหนิตัวเองกับความผิดพลาดในอดีต แต่จงเรียนรู้และก้าวต่อไป”
  • เขาอ้างกรณีของ Alfred Nobel เพื่อแนะนำว่า “จงใช้ชีวิตให้คู่ควรกับข่าวมรณกรรมของตัวเอง”
  • เขาเน้นว่า “ความยิ่งใหญ่ไม่ได้มาจากเงินหรืออำนาจ ความเมตตาไม่มีราคาแต่มีคุณค่าไร้ขีดจำกัด”
  • ด้วยประโยค “แม้แต่ภารโรงก็เป็นมนุษย์เท่ากับประธานบริษัท” เขาส่งสารเรื่องความเสมอภาคและความเคารพ
  • ท้ายที่สุด เขาอวยพรว่า “ขอให้ทุกคนมีวันขอบคุณพระเจ้าที่มีความสุข” และปิดท้ายด้วยคำว่า “จงเลือกฮีโร่อย่างรอบคอบและเอาอย่างพวกเขา”

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2025-11-12
ความเห็นจาก Hacker News

  • คิดว่าความ ยิ่งใหญ่ ไม่ได้เกิดจากเงิน ชื่อเสียง หรืออำนาจ
    การช่วยโลกในฐานะหนึ่งในหลายวิธีที่เราจะช่วยใครสักคนได้นั้นคือสิ่งที่มีความหมายอย่างแท้จริง
    ไม่ว่าจะนับถือศาสนาอะไร ก็แทบไม่มีหลักปฏิบัติข้อไหนดีไปกว่า กฎทองคำ (The Golden Rule)
    ผมเองก็ผิดพลาดมากและยังมีข้อบกพร่อง แต่ก็กำลังค่อย ๆ ดีขึ้นจากการเรียนรู้จากเพื่อนดี ๆ
    อย่าลืมว่าพนักงานทำความสะอาดก็เป็นมนุษย์ไม่ต่างจากประธานบริษัท
    ขอให้ทุกคนมีวันขอบคุณพระเจ้าที่มีความสุข แม้แต่พวก ‘คนซวย’ ก็ยังไม่สายเกินไปที่จะเปลี่ยนแปลง
    จงขอบคุณโอกาสที่อเมริกามอบให้ แต่ก็ต้องจำไว้ด้วยว่าผลตอบแทนจากโอกาสนั้นไม่ได้ยุติธรรมเสมอไป
    เลือกฮีโร่อย่างรอบคอบและพยายามเอาอย่างพวกเขา
    เราอาจสมบูรณ์แบบไม่ได้ แต่เราดีขึ้นได้

    • Warren Buffett เป็นนักลงทุนที่ยอดเยี่ยม แต่ในวงการการเงินนั้นไม่มีใครเชื่อภาพลักษณ์ ‘เรียบง่ายติดดิน’ ของเขามากนัก
      การ ปรับโครงสร้างอย่างโหดเหี้ยม ที่ทำร่วมกับ 3G หลังเข้าซื้อ Tim Hortons ถูกเล่าขานกันราวกับเป็นตำนาน
    • ประโยคที่ว่า “พนักงานทำความสะอาดก็เป็นมนุษย์เท่ากับประธานบริษัท” ฟังดูดี แต่การที่ยังต้องมาพูดเรื่องพื้นฐานแบบนี้ก็ ขมขื่น อยู่เหมือนกัน
    • บ่อยครั้งพนักงานทำความสะอาดหรือพนักงานต้อนรับกลับรู้เรื่องภายในบริษัทมากกว่าบอร์ดบริหารเสียอีก
      การปฏิบัติต่อคนเหล่านี้ด้วยความเมตตาสุดท้ายแล้วก็ ดีต่อสุขภาพของตัวคุณเอง
      พวกเขาเป็นคนตัดสินใจว่าจะช่วยคุณหรือไม่ในวันที่คุณต้องการจริง ๆ
      จงจำ Wheaton’s Law ไว้เสมอ
    • ข้อความนี้เขียนได้งดงามมากจนอยากกลับไปอ่านจดหมายฉบับอื่น ๆ ของ Buffett อีกครั้ง

  • จากบทความนี้ผมรู้สึกอยู่สามเรื่อง

    1. CEO หลายคน โลภเกินไป (แพ็กเกจค่าตอบแทนของ Elon)
    2. เศรษฐกิจสหรัฐอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยและตลาดอาจร่วงเกิน 50%
    3. ตั้งใจว่าจะไม่บริจาคให้มูลนิธิ Gates อีกต่อไป
    • ค่าตอบแทนของ Elon ไม่ใช่แค่เงินเดือน แต่เป็นเรื่องของ การคงอำนาจควบคุม Tesla เอาไว้
      มันเป็นความเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์เพื่อเตรียมรับยุคการผลิตหุ่นยนต์จำนวนมาก

  • เขาดูเหมือนคนที่มี ความซื่อตรง อย่างแท้จริง เป็นประเภทที่เดี๋ยวนี้หาได้ยากในหมู่คนรวย

    • แต่เขาก็เคย หาผลประโยชน์ส่วนตัวจากการแยกกิจการและก่อให้เกิดการปลดคนงาน
      วัฒนธรรมอเมริกันที่ยกย่องคนซึ่งไม่เคยใช้แรงงานมาตลอดชีวิตนั้นช่างน่าประหลาด
    • เห็นได้ชัดว่าเขาพยายามสร้าง ภาพลักษณ์ทางศีลธรรม
      แต่ในความเป็นจริงก็ยังห่างไกลจากความสมบูรณ์แบบของ ‘ทุนนิยมแบบโรงเรียนวันอาทิตย์’
    • ถ้าไปถามคนงานรถไฟของ BNSF ก็จะรู้ว่า ‘ความซื่อตรง’ ของเขาหมายถึงอะไร
      คนงานเหล่านั้นต้องทนกับ การทำงานเกินขนาดและการรอคอยที่ไม่ได้รับค่าจ้าง
      ความเป็นจริงแบบนี้ยังคงอยู่ได้เพราะการผูกขาดของอุตสาหกรรมรถไฟและการล็อบบี้ด้านกฎระเบียบ
      อีกทั้งยังมีประเด็นเรื่องการลงทุนใน BYD ซึ่งบั่นทอนอุตสาหกรรมภายในประเทศด้วย
    • อีกกรณีปัญหาหนึ่งของเขาดูได้จาก ข้อถกเถียงเรื่องสินเชื่อเชิงเอาเปรียบของ Clayton Homes

  • อยากให้มี มหาเศรษฐีที่ตระหนักแบบนี้ มากขึ้น
    Buffett ยอมรับอย่างตรงไปตรงมาว่าเขาโชคดีแค่ไหน
    เขาพูดเองว่าการเกิดมาเป็นผู้ชายผิวขาวที่สุขภาพดีในอเมริกายุคทศวรรษ 1930 นั้นเป็นโชคมหาศาลเพียงใด

    • ผู้ก่อตั้งที่ประสบความสำเร็จมักไม่อยากยอมรับบทบาทของ ‘โชค’ ในความสำเร็จของตัวเอง
      ส่วนหนึ่งเป็นเพราะ จริยธรรมแบบโปรเตสแตนต์ ที่มองว่าทำงานหนักก็ย่อมสมควรได้รับผลตอบแทน
      ในทางกลับกัน ผู้ก่อตั้งที่ล้มเหลวมักมีแนวโน้มจะโทษทุกอย่างว่าเป็นเพราะโชคร้าย
    • ความไม่เท่าเทียมกันในระดับปัจเจกอาจฟังดูไม่ยุติธรรม แต่ก็อาจมองได้ว่าเป็นความผันแปรในระดับสปีชีส์ คล้ายกับ ความไม่สมดุลแบบอินทรีย์ ในธรรมชาติ

  • ประทับใจที่ Buffett อาศัยอยู่บ้านหลังแรกมาตลอดชีวิตและรักษาวิถีเรียบง่าย
    มันตัดกันชัดเจนกับชีวิตหรูหราฟุ่มเฟือยของมหาเศรษฐีสมัยนี้

    • แต่จริง ๆ แล้วไม่มีใครรู้ว่าเขาใช้เวลาอยู่ที่ไหนบ้าง

  • มีคำพูดว่า “ความประหยัดไหลเวียนอยู่ในสายเลือดของ Buffett”
    ท้ายที่สุดแล้วทรัพย์สินที่แท้จริงมีเพียง เวลา เท่านั้น
    ผมเองก็เพิ่งเข้าใจเรื่องนั้นช้าไปมาก หลายสิบปีผ่านไปแล้ว

    • ผมศึกษาบริษัทจดทะเบียนอยู่หนึ่งปีแล้วลงทุนเงินก้อนเล็ก ๆ และก็ โชคดี ที่มันเพิ่มเป็นสองเท่าในเวลา 16 เดือน
      ไม่ใช่เพราะผมฉลาด แต่เป็นเพราะ ตลาด (Mr. Market) ทำให้ผมหาเงินได้

  • เขาเป็นคนโชคดีที่เกษียณก่อน ยุคฟองสบู่จะสิ้นสุดลง

    • ตรงกันข้าม นี่อาจเป็นช่วงที่กลยุทธ์ “ไม่ซื้อสิ่งที่ตัวเองไม่เข้าใจ” ของเขากลับมาใช้ได้ผลอีกครั้ง
      ตอนนี้ Berkshire ถือ เงินสด 3.5 แสนล้านดอลลาร์ และเมื่อฟองสบู่แตกก็น่าจะออกไปซื้อ
    • เขาผ่านการแตกของฟองสบู่มาหลายครั้งแล้ว
      การปิดเฮดจ์ฟันด์ในปี 1969 และเปลี่ยนมาสู่ Berkshire ก็เกิดขึ้นในช่วงคล้ายกัน

  • การประชุมที่ Omaha ครั้งหน้าจะเป็น เวทีของ Greg Abel
    มันเป็นตำแหน่งที่ยากจะเติมเต็มช่องว่างของ Buffett ได้

    • Abel มีแนวโน้มจะขายธุรกิจที่ไม่ใช่แกนหลักและทำโครงสร้างให้ง่ายขึ้น
      เมื่อ พรีเมียมของ Buffett หายไป การซื้อหุ้นคืนก็น่าจะเพิ่มมากขึ้น

  • ประโยคที่ Buffett บอกว่า “ผมเดินทางไปกลับจากบ้านที่ Omaha ซึ่งซื้อไว้ในปี 1958 มาเป็นเวลา 64 ปีแล้ว” ฟังดูขำดี

    • เขาน่าจะวัดระยะทางที่ใช้เวลาแค่ 6~7 นาทีจริง ๆ
    • เขายังคง ขับรถเก่ามาทำงานด้วยตัวเอง และไม่ชอบค่าใช้จ่ายที่ไม่จำเป็น
    • ยังมีคนถามด้วยว่า “นี่มันเป็นมีมอะไรหรือ”

  • คำแนะนำที่ว่า “จงเลือกฮีโร่ของคุณ” ทำให้ผมหยุดคิดได้อีกครั้งหลังจากไม่ได้รู้สึกแบบนั้นมานาน
    มันทำให้ผมหันกลับมามองว่าจริง ๆ แล้วผมกำลังเอาอย่างใครอยู่

    • แต่ก็ทำให้นึกถึงคำพูดที่ว่า “อย่าไปพบฮีโร่ของคุณด้วยตัวเอง”