ผู้ผลิต DRAM จีน CXMT เดินหน้า IPO มูลค่า 4.2 พันล้านดอลลาร์ ท้าชน Samsung, SK hynix และ Micron

 (ic-pcb.com)
2 คะแนน โดย GN⁺ 2026-01-05 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • CXMT ผู้ผลิต DRAM ของจีน ยื่นขอทำ IPO มูลค่าราว 4.2 พันล้านดอลลาร์ (2.95 หมื่นล้านหยวน) เพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาด STAR Market ของตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้
  • เงินที่ระดมได้มีแผนนำไปใช้กับ การอัปเกรดสายการผลิตจำนวนมาก, การยกระดับเทคโนโลยีกระบวนการ DRAM และ R&D หน่วยความจำรุ่นถัดไป
  • CXMT มีกำลังการผลิตมากที่สุดในจีน และอยู่อันดับ 4 ของโลก โดยมีผลิตภัณฑ์หลากหลาย เช่น DDR4·DDR5·LPDDR5X
  • ตั้งแต่ปี 2022 ถึงครึ่งแรกของปี 2025 บริษัทมีรายได้รวมราว 5.7 หมื่นล้านหยวน และขาดทุนสะสม 4.08 หมื่นล้านหยวน แต่คาดว่า จะพลิกมีกำไรในปี 2025
  • การเข้าตลาดครั้งนี้ถูกมองว่าเป็น หมุดหมายสำคัญของการพึ่งพาตนเองและการเสริมความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรมหน่วยความจำเซมิคอนดักเตอร์จีน

แผน IPO ของ CXMT

  • วันที่ 30 ธันวาคม 2025 ChangXin Memory Technologies (CXMT) ได้ยื่น หนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์ เพื่อเข้าจดทะเบียนใน STAR Market ของตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้
    • ผู้จัดการการจัดจำหน่ายคือ CICC (China International Capital Corporation) และ CSC Financial
  • มูลค่าการระดมทุนเป้าหมายคือ 2.95 หมื่นล้านหยวน (ราว 4.2 พันล้านดอลลาร์) และมีแผนนำไปใช้กับ 3 โครงการหลัก
    • การอัปเกรดสายการผลิตเวเฟอร์ DRAM สำหรับการผลิตจำนวนมาก
    • การปรับปรุงเทคโนโลยีกระบวนการ DRAM
    • การวิจัยและพัฒนา DRAM รุ่นถัดไป

ตำแหน่งในตลาดและศักยภาพการผลิต

  • CXMT เป็น ผู้เล่นอันดับ 1 ด้านกำลังการผลิต DRAM ในจีน และ อันดับ 4 ของโลก
    • ในตลาดโลก 3 อันดับแรกคือ Samsung Electronics (40.35%), SK hynix (33.19%) และ Micron (20.73%)
    • ส่วนแบ่งตลาดโลกของ CXMT คาดว่าอยู่ที่ 3.97% ณ ไตรมาส 2 ปี 2025 (ข้อมูลจาก Omdia)
  • หลังการก่อตั้งในปี 2016 บริษัทได้สร้างระบบออกแบบ พัฒนา และการผลิตจำนวนมากแบบครบวงจรด้วยตนเอง จน เข้ามาเติมช่องว่างของอุตสาหกรรม DRAM จีน
  • บริษัทใช้โมเดล IDM (Integrated Device Manufacturer) ที่ทำทั้ง R&D การออกแบบ และการผลิตเองทั้งหมด
    • กลุ่มผลิตภัณฑ์: DDR4, DDR5, LPDDR4X, LPDDR5/5X
    • การใช้งานหลัก: เซิร์ฟเวอร์, มือถือ, PC, รถอัจฉริยะ, ระบบ AI

ความก้าวหน้าด้านเทคโนโลยีและโรดแมปผลิตภัณฑ์

  • เดือนกันยายน 2019 บริษัทเปิดตัวผลิตภัณฑ์ 8Gb DDR4 ที่พัฒนาขึ้นเอง ซึ่งทำให้อุตสาหกรรม DRAM ของจีนก้าวจาก “ศูนย์สู่หนึ่ง”
  • ผลิตภัณฑ์ LPDDR5X รุ่นล่าสุดมีความเร็วสูงสุด 10,667 Mbps เพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบกับ LPDDR5
  • ชิป DDR5 ทำความเร็วได้สูงสุด 8,000 Mbps และมีความจุต่อไดเดี่ยว 24Gb
  • CXMT ระบุว่า โรดแมป DRAM ของบริษัทโดยรวมอยู่ในระดับใกล้เคียงกับผู้นำระดับโลก
  • ปัจจุบันบริษัทดำเนินงาน โรงงานผลิต DRAM เวเฟอร์ขนาด 12 นิ้ว 3 แห่งในเหอเฝย์และปักกิ่ง

สถานะทางการเงินและแนวโน้มกำไร

  • ตั้งแต่ปี 2022 ถึงครึ่งแรกของปี 2025 บริษัทมีรายได้สะสม 5.7 หมื่นล้านหยวน (ราว 8.16 พันล้านดอลลาร์) และขาดทุนสุทธิสะสม 4.086 หมื่นล้านหยวน (ราว 5.85 พันล้านดอลลาร์)
    • สาเหตุของการขาดทุน: ค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์, การลงทุน R&D ต่อเนื่อง, การด้อยค่ามูลค่าสินค้าคงคลัง และความผันผวนของราคา DRAM
  • คาดว่ารายได้ปี 2025 จะอยู่ที่ 5.5 หมื่นล้าน–5.8 หมื่นล้านหยวน และกำไรสุทธิที่ 2 พันล้าน–3.5 พันล้านหยวน
    • ปัจจัยหนุน: ความต้องการ AI ที่พุ่งสูง, อุปทาน DRAM ตึงตัว, ราคาปรับขึ้น และ การระบายสินค้าคงคลัง

โครงสร้างลูกค้าและซัพพลายเชน

  • ลูกค้า 5 อันดับแรกคิดเป็นมากกว่า 60% ของรายได้ แต่การพึ่งพาลูกค้ารายใดรายหนึ่งยังอยู่ในระดับต่ำ
    • ลูกค้าหลัก ได้แก่ Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo, Xiaomi, OPPO, vivo เป็นต้น
  • ซัพพลายเชนวัตถุดิบมีการกระจายตัว และซัพพลายเออร์ 5 อันดับแรกมีสัดส่วนรวมกัน ไม่ถึง 1 ใน 3 ของมูลค่าการจัดซื้อ

การวิจัยพัฒนาและบุคลากร

  • ตั้งแต่ปี 2022 ถึงครึ่งแรกของปี 2025 บริษัทลงทุนด้าน R&D 1.887 หมื่นล้านหยวน (ราว 2.7 พันล้านดอลลาร์) คิดเป็นมากกว่า 33% ของรายได้
  • ณ เดือนมิถุนายน 2025 บริษัทมี บุคลากร R&D 4,653 คน หรือมากกว่า 30% ของพนักงานทั้งหมด
  • บริษัทถือครอง สิทธิบัตรทั่วโลก 5,589 รายการ

นัยเชิงนโยบายและผลกระทบต่ออุตสาหกรรม

  • CXMT เป็น กรณีแรกที่ได้รับอนุมัติใน STAR Market หลังมีการนำระบบพิจารณาเบื้องหน้าสำหรับบริษัทเทคโนโลยีหลักของจีนมาใช้
    • ระบบดังกล่าวเริ่มใช้ช่วงกลางปี 2025 โดยมีเป้าหมายเพื่อลดระยะเวลาการพิจารณาและบรรเทาความเสี่ยงจากการเปิดเผยเทคโนโลยีอ่อนไหวเร็วเกินไป
    • CXMT ผ่านการพิจารณาเบื้องหน้าสองรอบในเดือนพฤศจิกายน 2025 ทำให้กระบวนการเข้าตลาดเร็วขึ้น
  • ผู้ถือหุ้นสำคัญได้แก่ Big Fund เฟส 2, สถาบันลงทุนของรัฐบาลท้องถิ่น และ พันธมิตรเชิงกลยุทธ์อย่าง Alibaba และ Tencent
  • การเข้าตลาดคาดว่าจะช่วยกระตุ้นการเติบโตไปพร้อมกันของ ระบบนิเวศหน่วยความจำจีนทั้งหมด (การออกแบบ·อุปกรณ์·วัสดุ·แพ็กเกจจิง·การใช้งาน)
  • IPO ของ CXMT ถูกมองว่าเป็น เหตุการณ์เชิงสัญลักษณ์ของความพยายามของจีนในการสร้างอุตสาหกรรมหน่วยความจำเซมิคอนดักเตอร์ที่มีความสามารถแข่งขันระดับโลก

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2026-01-05
ความเห็นจาก Hacker News

  • อยากเห็นพวกเขาเข้าสู่ตลาด ผู้ประกอบพีซี แล้วประสบความสำเร็จ
    ราคา RAM ที่พุ่งขึ้นแรงช่วงหลังทำให้หงุดหงิดแบบอธิบายไม่ถูกจริงๆ
    ระหว่างที่บริษัทยักษ์ใหญ่กำลังทำให้ตลาดแห้งเหือด Satya Nadella กลับบอกว่า Microsoft กำลังกอง GPU ที่ไม่ได้ใช้งานไว้เป็นพะเนิน
    ไม่เข้าใจเลยว่าสถานการณ์แบบนี้จะกลายเป็นกำไรได้อย่างไร มันดูเป็นแค่การสิ้นเปลืองทรัพยากร

    • ฝั่ง GPU จีนก็เหมือนกัน เห็นข่าวว่า Lisuan เริ่มส่งมอบ GPU 6nm ให้ลูกค้ากลุ่มแรกแล้ว แม้จะยังใช้กระบวนการผลิตของ TSMC อยู่ แต่ก็ดีใจที่เห็น ความพยายามทำลายโครงสร้างกึ่งผูกขาด
      เพราะงั้นฉันเองก็ใช้ Intel Arc A580 กับ B580 อยู่ การมีการแข่งขันเป็นเรื่องดีเสมอ
    • ก็อยากเห็นนะ แต่สุดท้ายก็คงโดนคว่ำบาตรเหมือน BYU หรือ Huawei เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของ คาร์เทลซิลิคอน
    • เดิมทีเรื่องแบบนี้รัฐบาลควรเข้ามาแทรกแซงเพื่อหยุดพฤติกรรมที่บริษัทต่างๆ ดูแลแต่พาร์ตเนอร์แทนที่จะดูแลผู้บริโภค
      แต่ตอนนี้ต้องอาศัยความร่วมมือระหว่างประเทศ และรัฐบาลสหรัฐก็ถูกล็อบบี้โดยบริษัท AI และฮาร์ดแวร์ไปแล้ว
      การที่บริษัทหมกมุ่นอยู่แต่กับพาร์ตเนอร์ชิปด้าน AI เป็นเรื่องโง่เขลา นี่คือ ระยะที่ 2 ของ ‘enshittification’ ตามที่ Cory Doctorow พูดไว้ คือ
      1. ดึงดูดผู้ใช้และพาร์ตเนอร์ด้วยบริการที่ยอดเยี่ยม →
      2. หันไปเน้นพาร์ตเนอร์โดยให้ผู้ใช้เป็นฝ่ายเสียสละ →
      3. ครองตลาดแล้วก็เริ่มให้พาร์ตเนอร์เป็นฝ่ายเสียสละด้วย →
      4. พยายามรักษาการเติบโตผ่าน rent-seeking เช่นการวิ่งเต้นรัฐบาล
    • สุดท้ายแล้วทุกอย่างก็เป็นแค่ การหมุนเวียนของเงิน ดูเหมือนเกมที่ไม่มีอะไรจับต้องได้
    • สถานการณ์แบบนี้สุดท้ายจะนำไปสู่ การพังทลายของราคา ในระยะยาว ราคาเป็นสัญญาณข้อมูลที่บอกว่ามนุษย์ทั่วโลกควรทำอะไร

  • ถ้าดู บทวิเคราะห์ของ SemiconSam กับ งานวิจัยของมหาวิทยาลัยแห่งชาติโซล จะเห็นว่า
    ผู้ผลิตหน่วยความจำของจีนมี เงินอุดหนุนจากรัฐหลายพันล้านดอลลาร์ หนุนหลังอยู่
    เมื่อก่อนมีบริษัทแข่งกัน 10 แห่ง แต่ตอนนี้เหลือแค่ Samsung, Hynix และ Micron 3 รายที่คอยปรับปริมาณอุปทานกันเองและเปลี่ยนไปสู่การ เพิ่มกำไรสูงสุด
    อีกทั้งใน คดีข้อมูลเทคโนโลยีของ Samsung รั่วไหล
    มีการตั้งข้อหาอดีตวิศวกรว่ามอบ โรดแมปกระบวนการผลิต DRAM ระดับ 10nm ให้กับ CXMT
    ข้อมูลอยู่ในรูปโน้ตที่เขียนด้วยมือจึงติดตามได้ยาก และวิธีแบบนี้ก็เร่งให้จีนไล่ตามเทคโนโลยีได้เร็วขึ้น

    • จริงๆ แล้ว Samsung เองก็เป็นบริษัทที่ รัฐหนุนหลังอย่างเต็มที่ เหมือนกัน
    • ในฐานะที่ฉันเป็น ผู้สนับสนุนซอฟต์แวร์เสรี ฉันมองว่าการแข่งขันควรเกิดจากการลงทุนในอุปกรณ์และแรงงาน ไม่ใช่เทคโนโลยีลับ
      ถ้า Samsung, Hynix และ Micron ไม่ได้โกยกำไรเกินควรจากภาวะกึ่งผูกขาด จีนก็คงไม่มีเหตุผลต้องทุ่มเงินอุดหนุนขนาดนั้น
      ท้ายที่สุด ความโลภ ของพวกเขาเองนี่แหละที่ทำให้ตัวเองเปราะบาง
    • ยังไง เทคโนโลยีทุกอย่างก็หลุดออกมาในสักวัน
      ถ้าราคาไม่ได้บ้าคลั่งขนาดนี้ Samsung ก็คงยังยืนอยู่ได้ด้วยขนาดธุรกิจและประสิทธิภาพ
    • ถ้าต้องแข่งขันกับจีน ทรัพย์สินทางปัญญา (IP) ก็แทบไม่มีความหมาย
    • นี่แทบจะเหมือนสิ่งที่ Nortel เคยเจอเป๊ะๆ

  • อยู่จีนเลยลองค้นหา DDR5 ที่ใช้ชิป CXMT บน Taobao
    พบว่าราคาแทบไม่ต่างจากของ Hynix เลย (32GB อยู่ที่ 1900~2300 RMB)
    น่าจะเป็นเพราะ ปริมาณการผลิตยังน้อย

    • ในความเป็นจริง CXMT ยัง ทำเรื่อง yield และคุณภาพไม่สำเร็จ และใช้เวลา 10 ปีกว่าจะไปจาก DDR3 ถึง DDR5
      ขณะที่ YMTC กำลังเข้าสู่ตลาด DRAM จากฝั่ง NAND
    • หรืออีกทางหนึ่ง CXMT อาจจะ ไม่มีเหตุผลต้องลดราคาตลาด ก็ได้
      ถ้าราคาทั่วโลกอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ และคุณภาพใกล้เคียงกัน ก็ไม่มีความจำเป็นต้องขายที่ 50 ดอลลาร์
      ต้องมีอุปทานเพิ่มขึ้นมากพอจริงๆ ถึงจะเกิดผลกดราคาลง
    • ฉันเฝ้าดูราคามาตั้งแต่ปีที่แล้ว และ ความคาดหวังว่าของจีนจะช่วยถ่วงดุลราคา ก็ไม่เป็นจริง
      ตอนนี้กลับกลายเป็นโอกาสทำเงิน เลยขึ้นราคาแทน
      แต่สหรัฐคงไม่ใช้ RAM/SSD จีนกับงาน AI ด้วยเหตุผลด้านความปลอดภัย
      และ AI จีนเองก็มีข้อจำกัดมากจากเรื่องการเซ็นเซอร์และปัจจัยอื่นๆ ทำให้การเติบโตมีเพดาน
      สุดท้ายแล้วอาจ หันไปเน้นสินค้าผู้บริโภค มากกว่า
    • เช่นเดียวกับ Nanya ของไต้หวัน การผลิต DDR5 ของ CXMT ยังอยู่ในระยะเริ่มต้น
      อีกสัก 1 ปี สถานการณ์อาจเปลี่ยนไปก็ได้

  • สงสัยว่า CXMT จะยังแข่งขันได้แค่ไหน หากไม่มีเครื่องจักรของ ASML

    • แต่ในทางปฏิบัติ ผู้ผลิต DRAM แทบไม่ได้ใช้ EUV ของ ASML มากนัก
      DRAM ล้าหลัง หลายปีในด้านเจเนอเรชันลิโทกราฟี เพราะความซับซ้อนของกระบวนการผลิต
      ถึงอย่างนั้นก็หวังว่าจีนจะสร้างฐานที่มั่นในวงการซิลิคอนได้
      โดยเฉพาะบริษัทอย่าง NVIDIA, Micron และ Hynix ที่ จำเป็นต้องตื่นตัว
      เหมือนกับที่ LLM แบบโอเพนซอร์สภายใต้ MIT license ของจีนเคยนำหน้าในด้านประสิทธิภาพอยู่ช่วงหนึ่ง
      ก็หวังว่าจะได้เห็นความสำเร็จแบบนั้นต่อไป
    • เสริมอีกนิดว่า ในไตรมาสล่าสุดจีนเป็น ประเทศที่ซื้ออุปกรณ์ ASML มากที่สุด (เกิน 45%)
      สำหรับ DRAM อาจยังไม่จำเป็นต้องใช้ EUV

  • อยากให้มีผู้ผลิตรายใหม่ทำ ECC RAM หรือ RAM ที่ป้องกัน Rowhammer
    ต่อให้ประสิทธิภาพลดลงหรือราคาสูงขึ้น ฉันก็อยากใช้ผลิตภัณฑ์แบบนั้น

  • อยากซื้อ หุ้น Unitree หรือ CXMT ในตลาด Shanghai STAR มีใครรู้วิธีบ้างไหม?

    • ซื้อโดยตรงไม่ได้ ทำได้แค่ บริษัทที่อยู่ใน Stock Connect เท่านั้น
      และบริษัท IPO ขนาดเล็กแบบนี้ไม่เข้าเกณฑ์
      แต่สามารถลงทุนทางอ้อมผ่าน ETF หรือกองทุนรวม ในฮ่องกงได้
    • ฉันเองก็สนใจมาก แต่ ในเดนมาร์กเข้าถึงไม่ได้
      ใช้ Interactive Brokers ซื้อหุ้นบางตัวที่เชื่อมฮ่องกง-เซี่ยงไฮ้ได้ แต่ IPO ใหม่แบบนี้ไม่รวมอยู่ด้วย

  • นี่เป็นอุตสาหกรรมที่ชัดเจนว่าต้องการ การผลิตเพิ่มและราคาที่ต่ำลง
    จีนมีจุดแข็งมากในเรื่องแบบนี้

  • การเคลื่อนไหวของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้าน AI ทำให้อุตสาหกรรมตื่นตัว
    และตระหนักถึง โครงสร้างที่เปราะบางจากการพึ่งพาซัพพลายเออร์เพียงไม่กี่ราย
    ถ้ามีผู้เล่นหน้าใหม่เพิ่มขึ้น สุดท้ายแล้ว ผู้บริโภคจะได้ประโยชน์

  • ตอนนี้ราคา RAM แพงพอๆ กับ GPU หรือทั้งระบบเลย
    จำเป็นต้องมีการแข่งขันอย่างแท้จริงแบบเร่งด่วน