- บริษัทในอุตสาหกรรม ซอฟต์แวร์เฉพาะทาง ที่วงการไพรเวทอิควิตี้ (PE) ทุ่มลงทุนรวมกันเป็นมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ตลอด 10 ปีที่ผ่านมา กำลังถูกการมาของเทคโนโลยี AI คุกคามถึงระดับโมเดลธุรกิจโดยตรง
- กรณี การเข้าซื้อ Verint บริษัทคอลเซ็นเตอร์ กลายเป็นตัวอย่างเชิงสัญลักษณ์ เมื่อราคาซื้อถูกลดลงราว 1/3 เพราะความกังวลเรื่อง AI และการขายหนี้ที่ใช้ซื้อกิจการก็ขาดทุนอย่างหนัก
- หลัง Anthropic เปิดตัว Claude Opus 4.5 มูลค่าตลาดของ บริษัทซอฟต์แวร์รายใหญ่ เช่น Salesforce และ ServiceNow ร่วงลง 20% ขณะที่หุ้นของบริษัทไพรเวทอิควิตี้อย่าง Blackstone และ KKR ก็ร่วงตามไปด้วย
- กองทุนซอฟต์แวร์หลักที่ระดมทุนในช่วงปี 2019~2022 ยังคืนเงินลงทุนได้ไม่ถึง 1/3 และมี การชะลอแผน IPO และการขายกิจการ ทำให้กลยุทธ์การถอนการลงทุนสะดุดอย่างรุนแรง
- แม้บางส่วนของวงการ PE จะมองว่า AI เป็นโอกาสในการลดต้นทุนและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ให้กับบริษัทซอฟต์แวร์ แต่เมื่อแรงกดดันจากการเข้าซื้อด้วยตัวคูณสูง ดอกเบี้ยขาขึ้น และการรีเซ็ตมูลค่าจาก AI ซ้อนทับกัน วงการจึงกำลังเผชิญ "ช่วงเวลาแบบดาร์วิน"
การเข้าซื้อ Verint ของ Thoma Bravo — ดีลที่กลายเป็นสัญญาณเตือน
- ดีลที่ Thoma Bravo เข้าซื้อ Verint บริษัทซอฟต์แวร์เฉพาะทางด้านคอลเซ็นเตอร์ ในปี 2024 ด้วยมูลค่าราว 2 พันล้านดอลลาร์ เกิดขึ้นในช่วงที่พลังทำลายล้างของ AI เริ่มปรากฏชัด
- ความกังวลของนักลงทุนว่าอัลกอริทึม AI อาจเข้ามาแทนที่บริการของ Verint ได้ในต้นทุนที่ต่ำกว่า ทำให้ ราคาหุ้นร่วงหนัก และราคาซื้อกิจการถูกลดลงราว 1/3
- หลังจากนั้น ธนาคารที่ปล่อยเงินกู้เพื่อสนับสนุนดีล เช่น Santander พยายามขายหนี้ออก แต่แทบไม่มีผู้ซื้อ จนต้อง ขายเงินกู้มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์พร้อมขาดทุนจำนวนมาก และยังมีส่วนที่ขายไม่ออกต้องถือต่อไป
- ความยากลำบากของดีลนี้ถูกมองว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นของปรากฏการณ์ที่อาจกำหนดทิศทางตลาดการเงินในอนาคต
แรงกระแทกต่อมูลค่าซอฟต์แวร์ที่ AI เป็นตัวจุดชนวน
- Anthropic เปิดตัว Claude Opus 4.5 พร้อมเครื่องมือที่สามารถจำลองแอปพลิเคชันซอฟต์แวร์ในสายกฎหมายและการเงินได้ ยิ่งเพิ่มความกังวลของนักลงทุน
- เริ่มเกิดคำถามอย่างกว้างขวางว่าโมเดลธุรกิจของบริษัทซอฟต์แวร์ที่เชี่ยวชาญด้านคอลเซ็นเตอร์ การขาย HR และการวิเคราะห์ข้อมูล จะถูก AI เข้ามาแทนที่ได้หรือไม่
- มูลค่าตลาดของ บริษัทซอฟต์แวร์ขนาดใหญ่ที่สุดในโลก เช่น Salesforce และ ServiceNow ลดลงราว 20%
- ความกังวลของนักลงทุนลามไปถึงภาคการเงิน ทำให้หุ้นของบริษัทไพรเวทอิควิตี้รายใหญ่อย่าง Blackstone, Ares, KKR และ Blue Owl ร่วงแรง สะท้อนความกังวลต่อการเปิดรับความเสี่ยงด้านการลงทุนซอฟต์แวร์
ซอฟต์แวร์ — พื้นที่ลงทุนใหญ่ที่สุดของ PE
- ตลอด 10 ปีที่ผ่านมา การเข้าซื้อกิจการบริษัทซอฟต์แวร์โดย PE คิดเป็น ราว 40% ของดีลทั้งหมดมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ตามการประเมินบางส่วน
- ราว 1/3 ของเงินกู้ในตลาด private credit ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ก็เกี่ยวข้องกับซอฟต์แวร์เช่นกัน
- ผู้บริหารการเงินรายหนึ่งกล่าวว่า "ซอฟต์แวร์คือพื้นที่ใหญ่ที่สุดของกิจกรรม PE ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา และเป็น เอ็กซ์โปเชอร์ที่ใหญ่ที่สุด ในกองทุน private credit รายใหญ่แทบทั้งหมด"
- จุดสูงสุดของบูมดีลซอฟต์แวร์ตรงกับช่วงปี 2012~2022 ซึ่งเป็น ปลายยุคดอกเบี้ยต่ำมาก และเป็นช่วงที่มูลค่าเข้าซื้อกิจการเพิ่มขึ้นราว 2 เท่า
- เมื่อการพังทลายของมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีจากการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐมารวมกับภัยคุกคามจาก AI ก็ทำให้เกิดคำถามรุนแรงว่าทรัพย์สินซอฟต์แวร์นอกตลาดที่มีเงินจากกองทุนบำนาญ มูลนิธิ และผู้เกษียณเข้าไปลงทุนไว้นั้น กำลังเผชิญความเสี่ยงมากเพียงใด
Vista Equity และ Thoma Bravo — ผู้บุกเบิก PE สายซอฟต์แวร์
- การเติบโตของการลงทุนซอฟต์แวร์ในวงการ PE เริ่มต้นจากบริษัท buyout เฉพาะทางสองแห่งคือ Vista Equity Partners และ Thoma Bravo
- หลังฟองสบู่ดอตคอมแตกในช่วงทศวรรษ 2000 ทั้งสองมุ่งเข้าซื้อ บริษัทซอฟต์แวร์ขนาดกลางที่ให้บริการอุตสาหกรรมเฉพาะทาง เช่น ไซเบอร์ซีเคียวริตี้ ระบบโรงพยาบาล ดีลเลอร์รถยนต์ และเครือข่ายมิเตอร์จอดรถ
- เป้าหมายเหล่านี้ไม่เป็นที่สนใจของนักลงทุนในตลาดหุ้น แต่มี การเติบโตมั่นคงและฐานลูกค้าภักดี แม้ขึ้นราคาทุกปีก็แทบไม่เสียลูกค้า
- กองทุนยุคแรกสร้างผลตอบแทน มากกว่า 3 เท่าของเงินลงทุนหลังหักค่าธรรมเนียม และทำผลงานเหนือกว่ากองทุนขนาดใหญ่ที่เข้าไปเล่นในฟองสบู่เมกะดีลช่วงกลางทศวรรษ 2000 อย่างชัดเจน
- สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ Vista และ Thoma เติบโตจาก ต่ำกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ ก่อนวิกฤต เป็นรวมกันราว 3 แสนล้านดอลลาร์
- Robert Smith ผู้ร่วมก่อตั้ง Vista มีทรัพย์สินสุทธิราว 1 หมื่นล้านดอลลาร์ เป็นหนึ่งในมหาเศรษฐีผิวดำที่ร่ำรวยที่สุดในสหรัฐ และหลังจากจ่ายหนี้การศึกษาให้บัณฑิต Morehouse College ทั้งรุ่นในปี 2019 ก็ได้ยอมความในปี 2020 กับคดี หลีกเลี่ยงภาษีครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐ
- Orlando Bravo ผู้ร่วมก่อตั้ง Thoma Bravo ทำให้บริษัทที่มีพนักงาน 220 คนเติบโตเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ราว 2 แสนล้านดอลลาร์ ใหญ่กว่าธุรกิจ PE ของ Apollo Global หรือ Carlyle และมีทรัพย์สินสุทธิราว 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Forbes จนติดกลุ่ม 100 คนที่รวยที่สุดในสหรัฐ
นวัตกรรมทางการเงินของ private credit สำหรับดีลซอฟต์แวร์
- ในช่วงแรก ธนาคารไม่ค่อยอยากปล่อยเงินให้บริษัทซอฟต์แวร์ เพราะมีสินทรัพย์ทางกายภาพน้อยและไม่แสดงกำไรสูงตามมาตรฐานบัญชีแบบดั้งเดิม
- บริษัท private credit เฉพาะทางอย่าง Ares, Golub และ Blue Owl จึงพัฒนาเงินกู้สำหรับ buyout ซอฟต์แวร์โดยเฉพาะ
- เหตุผลคือบริษัทซอฟต์แวร์สามารถเพิ่มรายได้ได้โดยไม่ต้องเพิ่มต้นทุนคงที่มาก ทำให้สมาชิกใหม่เปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดได้
- อีกทั้งหากยกเลิกไลเซนส์ซอฟต์แวร์ก็จะสร้างความปั่นป่วนให้ฝ่าย IT จึงเชื่อว่า อัตราการยกเลิกต่ำมาก และคาดการณ์การเติบโตได้ง่าย
- หลังวิกฤตการเงิน หน่วยงานกำกับจำกัด เพดานเลเวอเรจ ของธนาคารอย่าง Goldman Sachs และ JPMorgan ทำให้ผู้ปล่อยกู้นอกธนาคารครองตลาดด้วยการเสนอ เงินกู้แบบปรับตามรายได้ค่าสมาชิกรายปี แทนการอิงกระแสเงินสดแบบดั้งเดิม
- Robert Smith ผู้ก่อตั้ง Vista Equity เคยให้สัมภาษณ์กับ Forbes ในปี 2018 ว่า "สัญญาซอฟต์แวร์ มีลำดับความสำคัญเหนือกว่าสินเชื่อมีหลักประกันชั้นดี — บริษัทต่าง ๆ จะจ่ายค่าบำรุงรักษาและค่าสมาชิกซอฟต์แวร์ก่อนดอกเบี้ยเสียอีก"
- ดีลที่ก่อนวิกฤตการเงินมีมูลค่ารวมเพียงหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี พุ่งขึ้นเป็น หลายแสนล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2020 เมื่อบริษัท PE คู่แข่งพยายามลอกแบบความสำเร็จของ Vista และ Thoma
- บูมของดีลยังสร้างมหาเศรษฐีหน้าใหม่จำนวนมากบนวอลล์สตรีท รวมถึงผู้บริหารของผู้ให้กู้อย่าง Ares, Blue Owl, HPS และ Golub Capital
ดีลร้อนแรงเกินไปและความเสี่ยงที่สะสม
- ดีลจำนวนมากถูกทำด้วย เลเวอเรจสูง เกินกว่าที่ตลาดหุ้นจะยอมรับได้ โดยผู้ให้กู้มองว่าเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวนมากจากบริษัท PE เป็นสัญญาณว่าจะพร้อมช่วยพยุงหากเกิดวิกฤต
- ตอนที่ Thoma Bravo เข้าซื้อซอฟต์แวร์บริหารอสังหาริมทรัพย์ RealPage (มากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์) และซอฟต์แวร์ไซเบอร์ซีเคียวริตี้ Proofpoint (มากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์) นักลงทุนใส่เงินสดรวม 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และระดมหนี้ได้ มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ต่อดีล ผ่าน Goldman Sachs
- ตอนนั้น Orlando Bravo ให้สัมภาษณ์กับ FT เรื่องมูลค่าว่า การไม่ลงทุนต่อไปนั้น "แทบจะไร้ความรับผิดชอบ"
- Blackstone ให้เงินสนับสนุนทั้งดีล buyout มูลค่า 1.02 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Zendesk โดย Hellman & Friedman ในปี 2022 และดีลซื้อซอฟต์แวร์บริการลูกค้า Medallia มูลค่า 6.4 พันล้านดอลลาร์ของ Thoma Bravo
- ในปี 2023 การพุ่งขึ้นของดอกเบี้ยทำให้กระแสเงินสดของหลายดีลถูกกดดัน และการที่ฝ่าย IT ขององค์กร ลดการใช้จ่าย ก็ทำให้อัตราการเติบโตของบริษัทซอฟต์แวร์ชะลอลงมาก
- ถึงอย่างนั้น กระแสการปล่อยกู้ให้ดีลซอฟต์แวร์ก็ยังดำเนินต่อไป — ในดีลซื้อ Smartsheet ของ Vista มูลค่า 8.4 พันล้านดอลลาร์ และดีลซื้อ Coupa Software ผู้เชี่ยวชาญด้านระบบใบแจ้งหนี้องค์กรของ Thoma Bravo มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ มีผู้ให้กู้ private credit หลายสิบรายเข้าร่วม พร้อม แข่งขันกันลดดอกเบี้ย อย่างร้อนแรง
สัญญาณเตือนจากภายในวอลล์สตรีท
- Jonathan Gray ประธาน Blackstone กล่าวกับ FT ในเดือนตุลาคม 2024 ว่าวอลล์สตรีทอาจกำลังเสี่ยงต่อการ "ชะล่าใจ" ต่อการเปลี่ยนแปลงพลิกผันที่กำลังจะมาจาก AI และกล่าวว่าบริษัทได้เพิ่มระดับการรับรู้ความเสี่ยงทั่วทั้งสินทรัพย์มูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์
- Apollo ไปไกลกว่านั้น โดยเริ่มลดเอ็กซ์โปเชอร์ต่อดีลซอฟต์แวร์ และถึงขั้น ขายชอร์ต หนี้ของบางบริษัทที่เปิดรับความเสี่ยงจาก AI ตามรายงานของ FT ในเดือนธันวาคม 2024
- John Zito ประธานร่วมฝ่ายบริหารสินทรัพย์ของ Apollo กล่าวถึงแรงขายล่าสุดว่า นี่ไม่ใช่สถานการณ์แบบ "ไม่มีอะไรให้ดู" แต่เป็นการประเมินใหม่อย่างมีเหตุผลต่อ terminal value, การเติบโตในอนาคต และความไม่แน่นอนที่สูงขึ้น
- Daniel Rasmussen จาก Verdad Advisers ประเมินว่า "ช่วงปลายทศวรรษ 2010 สินทรัพย์ทุกประเภทแห่เข้าสู่ซอฟต์แวร์ และในปี 2020~2021 ก็ถึงขั้นคลั่งไคล้ การเติบโตที่คาดไว้ในตอนนั้นไม่เกิดขึ้นจริง และสินทรัพย์เหล่านี้มีมูลค่าต่ำกว่าที่จ่ายไปมาก AI เป็นเหมือนเชอร์รีที่วางทับอยู่ด้านบน"
- David Golub จาก Golub Capital (ขนาด 9 หมื่นล้านดอลลาร์) บอกนักลงทุนว่า วงการ private credit กำลังเผชิญ "ช่วงเวลาแบบดาร์วิน (Darwinian moment)"
ผลกระทบจากแรงกระแทกของ AI ยังเพิ่งเริ่มต้น
- ผู้บริหารในอุตสาหกรรมระบุว่าบริษัทซอฟต์แวร์ยังคงมีฐานะโดยรวมแข็งแรงในตอนนี้ และพิจารณาความเสี่ยงจาก AI มาหลายปีแล้ว
- Ares และ Blue Owl รายงานว่าในไตรมาส 4 รายได้ของบริษัทซอฟต์แวร์ที่เป็นลูกหนี้ ยังเติบโตต่อเนื่อง
- ความเสี่ยงที่แท้จริงน่าจะชัดขึ้นในอีก 3~4 ปีข้างหน้า เมื่อบริษัทเหล่านี้ต้องรีไฟแนนซ์หนี้
- กองทุน private credit ยังไม่ได้รับรู้ การลดมูลค่า (writedown) ครั้งใหญ่ในวงกว้าง แต่รอยร้าวเริ่มปรากฏแล้ว
- กองทุนของ BlackRock ปรับลดมูลค่าบริษัทซอฟต์แวร์การศึกษา Edmentum อย่างมาก ส่งผลให้มูลค่ากองทุนลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020
- นักลงทุนกำลังจับตาว่ากองทุน private credit หลักของ Blackstone คือ Bcred มูลค่า 8.2 หมื่นล้านดอลลาร์ จะประเมินมูลค่าเงินกู้ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อ Medallia อย่างไร หลังจากก่อนหน้านี้ลดมูลค่าไปแล้วหนึ่งครั้ง โดยสินเชื่อด้านเทคโนโลยีคิดเป็น ราว 1/4 ของสินทรัพย์ Bcred
- ความผันผวนในตลาดหนี้สาธารณะทำให้บริษัทบริหารสัญญา Conga ที่ Thoma Bravo เป็นเจ้าของ และบริษัทเว็บโฮสติง team.blue ที่ Hg เป็นเจ้าของ เลื่อนการขายเงินกู้
- บริษัทหลายแห่งในพอร์ตของ Thoma Bravo เตรียมเริ่มจัด คอนเฟอเรนซ์คอลรายไตรมาส สำหรับผู้ให้กู้ในช่วงประกาศผลประกอบการ เพื่อ "ปลอบใจ" เจ้าหนี้ที่เริ่มกังวล
- นักกลยุทธ์ของ UBS เตือนว่าอัตราผิดนัดชำระในตลาด private credit ปีนี้อาจเพิ่มขึ้น 2 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยชี้สาเหตุจาก "การ ผิดนัดซ้ำ ของบริษัทที่เคยปรับโครงสร้าง และการเพิ่มขึ้นของแรงกระแทกจาก AI"
การรับมือของ PE — มุมมองเชิงบวกและทางออกที่ติดขัด
- Orlando Bravo ยังมองในแง่บวกว่า AI อาจเป็น ปัจจัยหนุน ให้บริษัทเฉพาะทางลดต้นทุนภายในและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่
- มูลค่าส่วนใหญ่ของบริษัทซอฟต์แวร์เฉพาะทางมาจาก ความเชี่ยวชาญเชิงโดเมนในอุตสาหกรรมเฉพาะ ความสามารถด้านการขาย และความรู้ในการนำผลิตภัณฑ์ไปใช้งานในฝ่าย IT
- เขากล่าวว่า "มูลค่าแฟรนไชส์ของบริษัทซอฟต์แวร์จำนวนมากคือ ความเชี่ยวชาญเชิงโดเมน" และบริษัทต่าง ๆ สามารถใช้ประโยชน์จากการใช้จ่ายด้าน AI มูลค่ากว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์เพื่อลดต้นทุนได้
- ปัจจุบันลูกค้าของบริษัทซอฟต์แวร์คงไม่อยากมาบริหารเครื่องมือ AI เอง แต่ บริษัทที่มีเครื่องมือวิเคราะห์ขอบเขตแคบ หรือไม่ใช่ผู้นำตลาด จะเปิดรับความเสี่ยงจาก AI สูง
- เขาย้ำว่า "เราไม่ได้ซื้อของถูก แต่ ซื้อผู้นำตลาด" และมองว่า AI เป็นแรงส่งโดยเฉพาะในภาค ไซเบอร์ซีเคียวริตี้ ซึ่งคิดเป็นครึ่งหนึ่งของดีลของบริษัท
- Robert Smith ระบุในจดหมายถึงนักลงทุนว่า Vista ได้สร้าง "agentic factory" เพื่อฝัง AI agent ใหม่ลงในทุกบริษัทในพอร์ต
- เขามองว่า คุณลักษณะหลักที่ทำให้ enterprise software เป็นสิ่งสำคัญต่อภารกิจขององค์กรยังคงแข็งแรง และหากนำเครื่องมือ AI มาใช้ได้สำเร็จ ก็อาจสร้าง โอกาสผลตอบแทนส่วนเพิ่ม คล้ายกับการเปลี่ยนผ่านสู่คลาวด์
- ในวงการมีการประเมินว่า บริษัทที่ให้บริการแบบ "horizontal" เช่น ซัพพอร์ตลูกค้า การรวบรวมและวิเคราะห์ข้อมูล กฎหมาย บัญชี ธุรกรรม และการจัดการเคลม จะเปราะบางต่อ AI มากที่สุด ขณะที่บริการเฉพาะทางในอุตสาหกรรมอย่างเฮลท์แคร์และธนาคาร หรือซอฟต์แวร์ที่ฝังลึกในงานประจำวันขององค์กร จะมีแนวรับที่ดีกว่า
การรีเซ็ตมูลค่าและวิกฤตทางออกการลงทุน
- กองทุนของ Thoma Bravo, Hellman & Friedman, Vista Equity และ Insight Partners ที่จัดตั้งในช่วงปี 2019~2022 คืนเงินลงทุนได้ไม่ถึง 1/3 ขณะที่ดีลขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ยังไม่ได้ขายออก และความกังวลเรื่อง AI ก็กำลังเพิ่มขึ้น
- ในตลาดหุ้น มูลค่าบริษัทซอฟต์แวร์เคยขึ้นไปถึง มากกว่า 20 เท่าของรายได้ ก่อนจะ ร่วงลงมากกว่า 2/3 ทำให้แม้แต่บริษัทเติบโตสูงก็ยากจะทำกำไรได้มากพอชดเชยแรงหายไปของความเชื่อมั่นนักลงทุน
- Marc Rowan ซีอีโอของ Apollo เตือนว่า "คุณอาจไม่ชอบราคาที่ซื้อมา — คุณจะได้เห็นบริษัทเดียวกันนั้น ลดลง 50~70%"
- ปีนี้ Thoma Bravo กำลัง ชะลอแผน IPO หรือการขายกิจการ ของบริษัทซอฟต์แวร์บางแห่ง
- เมื่อ IPO และการขายสินทรัพย์หยุดชะงัก คาดว่า ทรัพย์สินที่ยังขายไม่ออก ของกลุ่ม PE จะสะสมเพิ่มขึ้นมาก และยิ่งทำให้ทั้งอุตสาหกรรมคืนเงินให้นักลงทุนได้ยากขึ้น
- Bravo บอกกับ FT ว่าบริษัทมี dry powder จากนักลงทุนที่ยังไม่ถูกนำไปใช้มูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ และกำลังวางแผน บุกทำดีล โดยอาศัยมูลค่าที่ลดลง
- นอกจากนี้ยังเตรียมกลยุทธ์ออกจากดีลปัญหาในปี 2021 ด้วยการออกแบบเชิงการเงินแบบเดียวกับกรณีซื้อ Verint
- ในดีล Verint จะควบรวมกับ Calabrio บริษัทซอฟต์แวร์คล้ายกันที่เข้าซื้อมาในปี 2021 ด้วยมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ เพื่อสร้างบริษัทขนาดใหญ่ที่พร้อมขายต่อได้ในอนาคต
- การซื้อ Verint ใช้ หนี้ล้วนทั้งหมดโดยไม่ใส่เงินลงทุนใหม่ และประเด็นสำคัญคือผู้ให้กู้ที่ขาดทุนหนักจะลดการปล่อยกู้ใหม่หรือไม่
- ผู้บริหารบริษัทเงินทุนเอกชนรายหนึ่งเปรียบปัญหาดีลซอฟต์แวร์นี้ว่าเป็น "หมูในงูเหลือม" (a pig in a python) — "ช่วงโควิดเราจ่ายแพงเกินไป และต้นทุนเงินทุนก็ขึ้นแล้ว ตอนนี้ยังต้องเจอ แรงกระแทกสองชั้น จากการรีเซ็ตมูลค่าครั้งใหญ่และภัยคุกคามจาก AI"
- Rasmussen จาก Verdad Advisers กล่าวว่า "เรากำลังเข้าสู่ ช่วงเวลาแห่งการตาสว่าง เงินทุนมหาศาลถูกอัดเข้าไปด้วยตัวคูณสูงมาก และในตอนนั้นทุกคนก็รู้อยู่แล้วว่ามันโง่เขลา AI แค่ยกกระจกขึ้นมาส่องหน้าผู้คนเท่านั้น"
ยังไม่มีความคิดเห็น