Y Combinator : ห้องทดลองแห่งนวัตกรรม

(readthegeneralist.com)

30 คะแนน โดย xguru 2022-07-11 | 4 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp

สรุปรายงานของ The Generalist ที่วิเคราะห์พลังของ YC สตาร์ทอัพแอ็กเซลเลอเรเตอร์ที่ดีที่สุดในโลก

[ ภาพรวมของ Y Combinator ]

เป็น "ฟูลสแตกเวนเจอร์" ที่ช่วยตั้งแต่เริ่มต้นไปจนถึง pre-IPO
VC ที่มี "network effect" : จัดกลุ่มพอร์ตโฟลิโอเป็น cohort และเชื่อมต่อกันผ่านเครื่องมือภายในอย่าง Bookface จนสร้างโครงสร้างที่ยิ่งขยายขนาดก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น
แม้ VC จะต้องแข่งขันกันจน valuation สูงขึ้น แต่ YC มี "อำนาจในการกำหนดราคา" จึงลงทุนในสตาร์ทอัพได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาด
"ความหลากหลาย" : เมื่อเทียบกับสถิติของอุตสาหกรรม YC ลงทุนในบริษัทที่ก่อตั้งโดยผู้หญิง คนผิวดำ และชาวลาตินมากกว่า แต่ช่วงหลังเริ่มชะงักเล็กน้อย
"การมีตัวตนระดับโลก" : รุ่น YC ของปีที่แล้วมีเพียง 49% ที่มาจากสหรัฐฯ สามารถดึงดูดผู้ประกอบการศักยภาพสูงจากประเทศอย่างอินเดีย เม็กซิโก และไนจีเรียได้สำเร็จ แล้วประเทศที่ YC ยังเจาะไม่เข้าไปคือที่ไหน? จีน

[ YC มีอาวุธมากกว่า VC รายอื่น ]

ไม่มี VC รายใดที่รวม network effect, อำนาจในการกำหนดราคา และสินทรัพย์ด้านแบรนด์ไว้ในแพ็กเกจเดียวได้แบบนี้
→ นั่นเป็นเพราะจริง ๆ แล้ว YC ไม่ใช่ VC (อย่างน้อยก็ไม่ใช่ VC แบบดั้งเดิม)
ขึ้นอยู่กับการตีความ YC อาจมองได้ว่าเป็นหนึ่งในห้าสิ่งต่อไปนี้
- มหาวิทยาลัยที่มองบริษัท ไม่ใช่คน เป็นหน่วยพื้นฐานที่เล็กที่สุด
- สตาร์ทอัพที่สร้างรายได้ผ่านสัญญาแบ่งรายได้แบบไม่จำกัดเพดาน (Uncapped Income Share Agreement)
- มหาวิทยาลัยเพื่อแสวงหากำไรที่ขยายขนาดได้ (ไม่ใช่การหลอกลวง, not a scam)
- โซเชียลเน็ตเวิร์กสำหรับผู้ประกอบการที่เก่งที่สุดในโลก
- เวนเจอร์แบบอุตสาหกรรม
YC ทำให้ปรัชญาแบบยูบิควิตัสของการก่อตั้งบริษัทเป็นที่แพร่หลาย
- "จงสร้างสิ่งที่ผู้คนต้องการ (Make something people want)"
- "จงทำสิ่งที่ยังขยายขนาดไม่ได้ (Do things that don’t scale)"
- "ทำให้ไปถึงจุดที่อยู่รอดได้โดยปริยาย (Getting to default alive)"
บทความนี้สรุปประวัติศาสตร์ วิวัฒนาการ และข้อถกเถียงที่เกี่ยวข้องกับ Y Combinator ไว้อย่างละเอียด หากสรุปแต่ละส่วนแบบสั้น ๆ จะได้ว่า
- Origins : Paul Graham, Robert Morris, Trevor Blackwell และ Jessica Livingston ก่อตั้ง YC ในปี 2005
- Product : YC พัฒนาเครื่องมือเพื่อช่วยเหลือในแต่ละขั้นของสตาร์ทอัพ
  - Startup School - คอร์สสอนผู้ก่อตั้งความยาว 7 สัปดาห์
  - Work at Startup - เว็บไซต์หางานสำหรับสตาร์ทอัพในเครือ YC
  - Bookface - คอมมูนิตี้ปิดสำหรับผู้ก่อตั้งของ YC
  - HackerNews - เว็บไซต์ข่าวเทคโนโลยีสำหรับนักพัฒนา แฮ็กเกอร์ และ VC
- Investing : Geoff Ralston ประธานบริษัทต้องการให้ YC สนับสนุนสตาร์ทอัพปีละหลายหมื่นราย ด้วยอัตราการเติบโตปัจจุบัน YC จะใช้เวลานานแค่ไหนกว่าจะไปถึงตัวเลขนั้น? มีการวิเคราะห์ข้อมูลเพื่อดูว่าการลงทุนพัฒนามาอย่างไร
- Terms : สัญญาของ YC ยุติธรรมหรือไม่? การรับหุ้น 7% แลกกับ $125000 คือส่วนลดจากค่ากลางของ valuation ระดับ pre-seed และ seed ฝ่ายที่สนับสนุนเชื่อว่า YC ชดเชยส่วนนี้ให้ได้จากด้านอื่น
- Risks : แอ็กเซลเลอเรเตอร์อย่าง Entrepreneur First, Hyper และ Pioneer ได้หาวิธีอื่นมาแข่งขันในตลาดการลงทุนระยะเริ่มต้น ขณะที่เมกะฟันด์อย่าง Sequoia และ a16z ก็กำลังกระโจนเข้าสู่การแข่งขันนี้เช่นกัน

[ Origins: เหล่าเนิร์ดหัวแข็ง ]

ในปี 2005 อาชญากร จิตรกร นักการตลาด และชาวแคนาดาตัดสินใจก่อตั้งบริษัทเวนเจอร์แคปิตอล
ตลอด 17 ปีต่อมา โครงการภาคฤดูร้อนเล็ก ๆ แห่งหนึ่งได้เปลี่ยนตัวเองเป็นองค์กรที่ทรงพลังที่สุดในอุตสาหกรรม สนับสนุนสตาร์ทอัพ 3,000 แห่ง และสร้างมูลค่ามากกว่า $600b (กว่า 700 ล้านล้านวอน)

Hackers

ในปี 1995 Paul Graham, Trevor Blackwell และ Robert Tappan Morris ร่วมกันก่อตั้ง Viaweb ก่อนขายให้ Yahoo ในราคา $49m (6 หมื่นล้านวอน)
→ เงินจำนวนนี้เปลี่ยนชีวิตของผู้ก่อตั้งไปอย่างสิ้นเชิง
พวกเขาสร้างทีมแบบ eclectic (ผสมผสานหลากหลาย)
- อาชญากร : Robert Tappan Morris ผู้สร้างอินเทอร์เน็ตเวิร์มตัวแรก และกลายเป็นบุคคลแรกที่ถูกตัดสินว่ามีความผิดตามกฎหมาย CFAA (Computer Fraud and Abuse Act) เพราะเรื่องนี้
- จิตรกร : Paul Graham ผู้เขียนหนังสือ "Hackers and Painters" สร้าง Arc ซึ่งเป็น dialect ของ Lisp และใช้มันพัฒนาเว็บไซต์ Hacker News
- นักการตลาด : Jessica Livingston ภรรยาของ Paul Graham ผู้สร้าง Startup School และยังเป็นผู้สนับสนุนทางการเงินของ OpenAI ด้วย
- ชาวแคนาดา : Trevor Blackwell หลังจาก Graham ขอให้ Morris แนะนำคนที่ฉลาดที่สุดในบัณฑิตวิทยาลัยของเขา ชื่อที่ได้มาก็คือ Trevor หลังขาย Viaweb แล้ว เขาก็ก่อตั้ง Anybots บริษัทที่สร้างหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์

Batch 1

ช่วงเวลา 7 ปีนั้นมากพอที่จะเยียวยาความว่างเปล่าหลังจากขายบริษัท และทำให้ความตื่นเต้นจากอิสรภาพทางการเงินค่อย ๆ จางลง
วันหนึ่งในปี 2005 ตอนมื้อกลางวัน Graham ส่งอีเมลถึงอดีตพาร์ตเนอร์ของเขาว่าอยากลองทำอะไรใหม่ ๆ ด้วยกัน
แต่พวกเขาไม่ต้องรอนานเพื่อหาความท้าทายใหม่ เพราะแรงผลักดันนั้นมาจากคนนอกกลุ่มทั้งสาม
แม้ Graham, Morris และ Blackwell จะประสบความสำเร็จอย่างมากไปแล้ว แต่ Jessica Livingston ยังอยู่ระหว่างการค้นหาสิ่งของตัวเอง
ขณะทำงานด้านการตลาดที่ Adams Harkness ซึ่งเป็น boutique investment bank นั้น Livingston ได้รับเชิญไปงานปาร์ตี้ที่บ้านของ Paul Graham และทั้งสองก็เริ่มคบหากัน
Livingston ได้รู้จักโลกของสตาร์ตอัปมากขึ้นผ่าน Graham จึงตัดสินใจสมัครงานกับบริษัท venture capital
แต่ VC ใช้เวลาตัดสินใจนานมาก และช่วงเวลานั้นก็ทำให้ Livingston กับ Graham ได้ตระหนักถึงความไม่เหมาะสมของโมเดล venture แบบปัจจุบัน
ระหว่างเดินคุยกัน Graham เริ่มคิดว่าแทนที่ Livingston จะไปพยายามปฏิรูประบบจากภายใน VC เธอน่าจะลองเริ่มบริษัทของตัวเองเสียเลย
พอเดินกลับถึงบ้าน Graham ก็ตกลงว่าจะลงทุน 100,000 ดอลลาร์ในบริษัทใหม่ที่ Livingston จะตั้งขึ้น และวันถัดมา Morris กับ Blackwell ก็จะลงทุนเพิ่มคนละ 50,000 ดอลลาร์พร้อมเข้าร่วมเป็นพาร์ตเนอร์
ชื่อแรกคือ "Cambridge Seed"
แต่เพราะชื่อนี้ให้ภาพจำกัดอยู่แค่พื้นที่ จึงเปลี่ยนเป็นชื่อที่ขยายความได้มากกว่าอย่าง Y Combinator
เพราะไม่มีผู้ก่อตั้ง YC คนไหนมีประสบการณ์เป็น venture capitalist มาก่อน พวกเขาจึงคิดไอเดียให้เงินทุนบริษัททั้งหมดพร้อมกันเป็น "Batch(ชุดรุ่น)" เพื่อเรียนรู้ให้เร็ว
แทนที่จะเรียนรู้จากสตาร์ตอัป 10 แห่งตลอดช่วงลงทุน 3 ปี พวกเขาเลือกติดตามสตาร์ตอัปจำนวนมากในช่วงเวลา 3 เดือน
ในฤดูร้อนปีนั้น YC รับผู้ประกอบการเข้าร่วม "Summer Founders Program"
คำอธิบายของโปรแกรมคือ "งานฤดูร้อน โดยให้ seed funding แทนเงินเดือน"
Graham คาดว่าใน Batch แรกจะยังแทบไม่มีผลตอบแทนทางการเงิน
แต่ผลลัพธ์คือ ผู้ก่อตั้งทั้ง 4 คนของ YC ต่างมีพรสวรรค์ในการดึงดูดและคัดแยกคนเก่ง
Graham ระบุว่า Livingston มีอิทธิพลอย่างมากเป็นพิเศษในด้านนี้
Livingston ผู้ได้ฉายาว่า "social radar" มีสัญชาตญาณด้านผู้ก่อตั้งที่ช่วยเติมเต็มการวิเคราะห์เชิงเทคนิคของโปรแกรมเมอร์อีกสามคนได้อย่างยอดเยี่ยม
เมื่อมองย้อนกลับไป นวัตกรรมแกนหลักของ YC หลายอย่างปรากฏให้เห็นแล้วในคลาสแรกนี้
บริษัทเลือกยืนบนจุดยืนแบบ non-consensus 4 ข้อ
- เงื่อนไขการลงทุน (Term) ควรถูกทำให้เป็นมาตรฐาน
  - ตอนที่ YC เริ่มต้นนั้น seed funding เองก็ยังไม่เป็นรูปเป็นร่าง
  - ผลคือยังไม่มี benchmark สำหรับ deal term ทั่วไปเลย
  - YC จึงทำมาตรฐานไว้ที่ลงทุน $20000 เพื่อแลกกับหุ้นราว 6%
- ความเป็นผู้ประกอบการ (Entrepreneurship) สามารถสอนได้
  - นวัตกรรมมักถูกอธิบายว่าเป็นการระเบิดความอัจฉริยะในครั้งเดียว มากกว่าจะเป็นกระบวนการร่วมกัน
  - หลักสูตรของ YC ท้าทายแนวคิดนี้ ด้วยการสอนผู้ก่อตั้งหน้าใหม่เป็นขั้นเป็นตอนว่าจะสร้างธุรกิจอย่างไร
- แฮ็กเกอร์สามารถเป็นผู้ก่อตั้งที่ดีกว่าคนใส่สูท
  - YC ถูกออกแบบมาให้เหมาะกับผู้ประกอบการอีกประเภทหนึ่ง
  - พวกเขาไม่ได้มองหาผู้บริหารผมหงอกที่พร้อมออกจากกรอบขององค์กรใหญ่ แต่กำลังมองหาคนหนุ่มสาวที่มีพรสวรรค์ทางเทคนิค
  - ในอีก 20 ปีต่อมา โปรไฟล์นี้จะกลายเป็นต้นแบบของผู้ประกอบการสายเทค
- สตาร์ตอัปสามารถระดมทุนพร้อมกันได้
  - VC โดยทั่วไปมักให้ทุนทีละบริษัทแบบเรียงลำดับ
  - จากการทดลองให้ทุน 10 บริษัทพร้อมกัน YC ได้บทเรียนสำคัญว่า การเชื่อมโยงผู้ประกอบการระยะเริ่มต้นเข้าหากันนั้นสำคัญมาก
  - นี่คือจุดเริ่มต้นของ 'network effect' ของ YC
Reddit กลายเป็นผู้ชนะของ Batch 1 แต่กว่าจะเห็นผลอย่างเต็มรูปแบบก็ต้องใช้เวลาเล็กน้อย
นอกจากนี้ Parakey, TextPayMe และรายอื่น ๆ ก็ถูกเข้าซื้อกิจการ
ผู้ก่อตั้งแต่ละคนของบริษัทที่อยู่ใน YC Summer 2005 batch (S05) ล้วนโดดเด่นมาก
- Sam Altman : ผู้ก่อตั้ง Loopt ต่อมาเข้าร่วม YC ในฐานะพาร์ตเนอร์พาร์ตไทม์ในปี 2011 และขึ้นเป็นประธาน YC ในปี 2014 ปัจจุบันเป็น CEO ของ OpenAI
- Alexis Ohanian, Aaron Schwartz, Steve Huffman : ผู้ร่วมก่อตั้ง Reddit
- Brett Gibson : ผู้ก่อตั้ง Posthaven ต่อมาเข้าร่วมอีกครั้งใน S08 กับ Posterous และถูก Twitter เข้าซื้อกิจการ ปัจจุบันเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง Initialized Capital
- Blake Ross(ผู้พัฒนา Firefox), Joe Hewitt(ผู้พัฒนา Firebug) : ผู้ร่วมก่อตั้ง Parakey ถูก Facebook เข้าซื้อกิจการในปี 2007 (เป็นการเข้าซื้อกิจการครั้งแรกของ Facebook)
- Emmett Shear, Justin Kan : ผู้ก่อตั้ง Kiko และต่อมาทั้งคู่ร่วมก่อตั้ง Twitch

พลิกมามีกำไร

โปรแกรมที่สองย้ายไปจัดที่ Mountain View, California
ในช่วงหลายปีหลังจากนั้น ก็ยังคงขัดเกลาหลักสูตรอย่างต่อเนื่อง
เงินที่ใช้ลงทุนใน Airbnb, Stripe, Dropbox, Mixpanel และบริษัทอื่น ๆ มาจากงบดุลของ Graham, Morris และ Blackwell (เข้าใจได้ว่าเป็นเงินที่มาจากการ exit Viaweb ก่อนหน้านี้)
Daniel Ha ซึ่งเข้าร่วมในปี 2007 เล่าว่าบรรยากาศนั้นสนุกและเป็นกันเองมาก
- โปรแกรมส่วนใหญ่พึ่งพาความพยายามของ Livingston
- เธอคือหัวใจของการสอนและเป็นผู้ดูแลทุกอย่าง
- ส่วน Graham เป็นดั่งขุมทรัพย์แห่งปัญญา และผู้ก่อตั้ง YC อยากจะ "บุ๊กมาร์กไว้ในหัว (mentally bookmark)" ทุกสิ่งที่เขาพูด
- Graham มีส่วนผสมแปลก ๆ ของการเป็น "คนที่เข้าหาได้ง่ายมากแต่ก็น่าเกรงขาม"
- "ฉันยังคงอ้างคำพูดที่เขาเคยพูดตอนฉันอายุยี่สิบอยู่จนถึงทุกวันนี้"
- Disqus บริษัทของ Daniel Ha ได้รับเงินทุนจาก Union Square Ventures และ Felicis ก่อนถูกขายในปี 2017 ด้วยมูลค่า 90 ล้านดอลลาร์
ไม่กี่เดือนต่อมา Adam Wiggins เข้าเรียนใน Y-Combinator พร้อมผู้ร่วมก่อตั้ง
- บริษัทของเขา Heroku ถูกพิสูจน์ว่าเป็นเคสที่สำคัญอย่างยิ่งต่อ accelerator แห่งนี้
- เช่นเดียวกับ Daniel Ha เขาให้คุณค่าสูงกับคำแนะนำจากพาร์ตเนอร์ของ YC และเครือข่ายที่ขยายออกไป
  - โดยเฉพาะคำพูดของ Graham ที่บอกให้คนในรุ่นเดียวกันลาออกจากงานอื่น ๆ แล้วโฟกัสกับโปรแกรมนี้
  - รวมถึงการบรรยายของ Evan Williams ซึ่งในเวลานั้นกำลังสร้าง Twitter โดยเขาเน้นบทเรียนจากการทำ Blogger ว่า "อย่าพยายามแก้ทุกปัญหา"
  - และ Marc Andreessen ที่แวะมาแบ่งปันความตื่นเต้นเกี่ยวกับ Ning ซึ่งเป็นเครือข่ายโซเชียลมีเดียที่เขากำลังสร้าง → (ซึ่งเตือนใจว่าแม้แต่นักธุรกิจชั้นยอดที่สร้างผลงานฮิตมาหลายครั้ง ก็ยังเดิมพันพลาดได้อยู่ดี)
- Wiggins ยังได้รับประโยชน์จากการเชื่อมต่อกับเพื่อนร่วมรุ่นด้วย
  - การได้อยู่ท่ามกลางคนอื่นที่กำลังเผชิญความยากลำบากแบบเดียวกัน ช่วยให้ผ่านช่วงเวลาหนัก ๆ ไปได้อย่างมาก
  - ตอนที่ Heroku ได้รับข้อเสนอซื้อกิจการ เขาใช้เครือข่ายนี้ถามผู้ก่อตั้งที่ยังดำเนินกิจการอยู่หรือ exit ไปแล้วว่าพวกเขาจัดการกับสถานการณ์คล้ายกันอย่างไร และผลกระทบส่วนตัวเป็นอย่างไร
- ในปี 2012 Salesforce ประกาศเข้าซื้อ Heroku ด้วยเงินสด 212 ล้านดอลลาร์
  - การเข้าซื้อครั้งนี้เป็นหมุดหมายสำคัญไม่เพียงสำหรับ Wiggins และพาร์ตเนอร์ของเขา แต่ยังรวมถึงนักลงทุนด้วย
  - ตลอด 6 ปี Y-Combinator ดำเนินงานแบบขาดทุน และเพิ่งพลิกมามีกำไรจากการขาย Heroku
ในช่วงเวลานั้น YC ได้รับเงินทุนภายนอกเป็นครั้งแรก
- ในปี 2009 Sequoia Capital ลงทุน 2 ล้านดอลลาร์ และยังมีอีกสองคนที่เข้าร่วมซึ่งต่อมากลายเป็นพาร์ตเนอร์
  - Paul Buchheit : พนักงานคนที่ 23 ของ Google, ผู้สร้าง Gmail และผู้ร่วมสร้าง FriendFeed ซึ่งต่อมาถูก Facebook ซื้อกิจการ
  - Geoff Ralston : อดีต VP of Engineering ของ Yahoo และผู้พัฒนา Yahoo Mail ปัจจุบันเป็นประธานของ YC
- หลังจากนั้นก็มี LP เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
- ในปี 2010 Sequoia ลงทุนเพิ่มอีก 8.25 ล้านดอลลาร์
หลังจากนั้นไม่ถึงประมาณหนึ่งปี ผู้ก่อตั้งที่เข้าร่วม YC ก็เริ่มได้รับเงินมาตรฐาน 150,000 ดอลลาร์จากเงินทุนภายนอก
ตลอดทศวรรษถัดมา YC เริ่มเพิ่มทั้งเงินทุนและจำนวนบริษัทที่สนับสนุน
ต่อจากนี้จะสำรวจว่าขนาดการลงทุนและโครงสร้างของบริษัทเปลี่ยนไปอย่างไร
แต่ก่อนอื่น มาดูกันว่า YC สร้างนวัตกรรมให้กับผลิตภัณฑ์พื้นฐานของวงการ VC ได้อย่างไร

[ Product : Going end-to-end ]

"YC ไม่ได้เป็นแค่ accelerator อีกต่อไปแล้ว แต่นี่คือ Full-Stack Product" - Anu Hariharan

เมื่อมองดู YC ในปัจจุบัน จะเห็นได้ว่าเป็นองค์กรที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนตั้งแต่ขั้น Pre-idea ไปจนถึงขั้น Pre-IPO
- Startup School : Pre-idea
- Cofounder Matching : Pre-idea
- Core Program : Pre-idea
- Bookface : Idea ~ Inflection ~ Growth
- Series A Program : Inflection
- Work at a Startup : Idea ~ Inflection ~ Growth
- Continuity Fund : Growth
- Post-Series A Program : Inflection ~ Growth
- Growth Program : Growth

0. Pre-idea

ผลิตภัณฑ์ของ YC เริ่มต้นตั้งแต่ขั้น pre-idea
ต้นปี 2022 YC ประกาศว่าจะนำ "Startup School" กลับมาอีกครั้ง
- คอร์สออนไลน์ฟรี 7 สัปดาห์ ดำเนินการโดยพาร์ตเนอร์และผู้ก่อตั้งรุ่นก่อนๆ
  - ในช่วงแรกเน้นที่กระบวนการสมัครและผู้ก่อตั้งเป็นหลัก
  - แต่ปัจจุบันได้เปิดเส้นทางให้กับผู้ที่อยากเป็นผู้ก่อตั้งด้วย
- มีการจัด local meetup ใน 30 เมืองทั่วโลก ตั้งแต่เซาเปาลูไปจนถึงสิงคโปร์
- ผู้ประกอบการยังสามารถเชื่อมต่อกันผ่านพอร์ทัลออนไลน์ได้
- คลาสก่อนหน้านี้มีผู้เข้าร่วมมากกว่า 40,000 คน
ในเดือนกรกฎาคม 2021 YC เปิดตัวอีกหนึ่งผลิตภัณฑ์สำหรับช่วงนี้คือ "Cofounder Matching"
- เพียงสร้างโปรไฟล์ ก็จะได้เชื่อมต่อกับผู้ร่วมก่อตั้งที่ตรงกับความสนใจและความทะเยอทะยานของตน
- จนถึงตอนนี้มีการจับคู่สำเร็จแล้วราว 9,000 ครั้ง
YC ไม่เรียกเก็บเงินหรือขอหุ้นสำหรับบริการนี้
- เพราะบริษัทได้ประโยชน์จากการกระตุ้นให้สตาร์ทอัพที่พร้อมกว่ามาสมัครเข้า accelerator
- ดูเผินๆ แล้วเหมือนจะได้ผล เพราะ 45% ของ batch W22 เคยผ่าน Startup School มาก่อน และบางส่วนก็ได้พบกันผ่านระบบจับคู่ของ YC

1. Idea

เมื่อผู้ก่อตั้งเข้าสู่ขั้นไอเดีย ก็จะสมัครเข้า accelerator ของ YC พร้อมแผนธุรกิจ
อัตราการตอบรับต่ำ อยู่ที่ราว 1.5~3%
หากได้รับคัดเลือก โดยทั่วไปจะย้ายไปแคลิฟอร์เนียเป็นเวลา 3 เดือน และเข้าไปอยู่ในอาคารอพาร์ตเมนต์ที่เรียกว่า 'Y-Scraper'
ช่วงที่ผ่านมาไม่ได้ทำเพราะ Covid แต่บอกว่าตั้งแต่ batch ถัดไปจะกลับมาจัดแบบพบหน้ากัน
YC ลงทุน $125000 แลกกับหุ้น 7%
→ นอกจากนี้ยังลงทุนเพิ่มอีก $375000 ผ่าน SAFE แบบไม่กำหนดเพดานมูลค่า พร้อมเงื่อนไข "Most Favored Nation(MFN)"
เพื่อแลกกับหุ้นนี้ ผู้ก่อตั้งจะได้เข้าร่วม batch และเข้าถึงเครือข่ายขนาดใหญ่ของ YC
- เช่น การบรรยายจากผู้เชี่ยวชาญ หรือ office hour กับพาร์ตเนอร์ของ YC
แต่เพราะขนาดใหญ่ขึ้น จึงอาจยากที่จะได้รับความใส่ใจอย่างใกล้ชิดเหมือนเมื่อก่อน "Too Transactional"
ความเชื่อมโยงจำนวนมากที่เกิดขึ้นภายในคอมมูนิตี้ YC นั้นเกิดขึ้นบน "Bookface" แพลตฟอร์มภายในที่เติบโตมาจาก "Hacker News" ซึ่ง YC เป็นผู้สร้าง
- ในปี 2006 Paul Graham เริ่มต้น Hacker News (ตอนแรกชื่อ Startup News) เพื่อให้ผู้ก่อตั้งของ YC มีช่องทางสื่อสาร เชื่อมต่อ และขอความช่วยเหลือ
- ในปี 2007 ได้เปิดให้บุคคลทั่วไปใช้งาน
- และในปี 2013 ได้แยกแพลตฟอร์มออกเป็นสองส่วน โดยภายนอกคือ Hacker News และภายในคือ Bookface
- ปัจจุบัน Bookface เป็นพื้นที่ที่ผู้ก่อตั้ง 7,000 คนของ YC ใช้เชื่อมต่อกัน ตั้งคำถาม และเรียนรู้
  → โซเชียลเน็ตเวิร์กแบบปิดสำหรับผู้ประกอบการระดับท็อปของโลก
"Bookface ยอดเยี่ยมมาก ด้วยขนาดของมัน จึงมีคนที่ช่วยแก้ปัญหาแบบเดียวกับของฉันได้อยู่เสมอ" - Zach Sims ผู้ก่อตั้ง Codecademy
"เป็นเครือข่ายที่มีคุณค่าที่สุดที่ฉันใช้"
batch ของ YC ปิดท้ายด้วย Demo Day
- แม้จะถูกสร้างมาเพื่อเพิ่มโอกาสให้ผู้ประกอบการสูงสุด
- แต่ก็มีข้อเสียคือส่งเสริมให้เกิด Shotgun Marriage ระหว่างผู้ก่อตั้งกับนักลงทุน
เดิมทีเรื่องจะจบแค่นี้ แต่เปลี่ยนไปในปี 2015 เมื่อกองทุน "YC Continuity" ถูกจัดตั้งขึ้น
- ใช้สิทธิ์ตามสัดส่วนการถือหุ้น (pro-rata) ในบริษัทที่จบโปรแกรมแล้ว จนถึงมูลค่า $300m

2. Inflection

ตั้งแต่ปี 2018 YC เริ่มช่วยในช่วงการขยับขึ้นไประดมทุน Series A ด้วย
ใช้ข้อมูลและประสบการณ์ของ YC เพื่อวัด "Product-Market Fit" และประเมินว่าพร้อมสำหรับการระดมทุนรอบนั้นหรือยัง
Continuity มอบเอกสารอย่างละเอียดตั้งแต่ sample deck ไปจนถึง term sheet
YC ไม่ได้เป็นผู้นำการระดมทุน Series A แต่ปล่อยให้ตลาดเป็นผู้กำหนดราคา
โปรแกรม "Work at a Startup" ของ YC เริ่มมีความเกี่ยวข้องมากขึ้นตั้งแต่ช่วงนี้
- เริ่มในเดือนมิถุนายน 2018 เป็นแพลตฟอร์มช่วยสมัครงานกับบริษัทในพอร์ตโฟลิโอของ YC
- ใช้โปรไฟล์เดียวสมัครได้หลายร้อยตำแหน่งที่เปิดอยู่
- ผู้สมัครมีคุณภาพสูงมาก (วิศวกร FAANG ที่มีความสามารถ)
- 75% ของวิศวกรสตาร์ทอัพอย่าง Brex, Whatnot และ Fair สมัครผ่านแพลตฟอร์มนี้
- รองรับการสรรหาผู้บริหารด้วย
กล่าวคือ YC รู้ข้อมูลล่วงหน้าที่ venture capital ส่วนใหญ่ไม่รู้
- YC รู้ว่าใครอยากเริ่มบริษัทตั้งแต่ก่อนจะมีไอเดีย
- YC รู้ว่าผู้ก่อตั้งคนไหนกำลังมองหา cofounder
- YC รู้ว่าใครบ้างที่กำลังเปิดรับคนหรือกำลังหางานใหม่
แม้ VC รายอื่นอาจมีข้อมูลแบบนี้อยู่บ้างในระดับหนึ่ง แต่ไม่มีที่ไหนมีข้อมูลในสเกลแบบ YC

3. Growth

ชุดข้อมูลเหล่านี้ช่วยให้ Continuity ประเมินสตาร์ทอัพที่ควรสนับสนุนหลังจากไปถึง "ช่วงเติบโต" ได้
โดยทั่วไป Continuity ลงทุนราว $20~100m ในบริษัทระดับ Series B ขึ้นไป
บางครั้งก็ลงทุนรวมหลายรอบเป็นเงินราว $200~300m ในบริษัทที่มีมูลค่า $15b
Continuity ลงทุนเฉพาะในศิษย์เก่า YC เท่านั้น (ยกเว้น Convoy และ Monzo)
→ "เราไม่ได้ใช้เวลาอยู่นอก YC"
- จนถึงตอนนี้ลงทุนไปทั้งหมด 35 ดีล: Stripe, OpenSea, Coinbase, Webflow, Ironclad, Podium..
นอกจากการลงทุนแล้ว Continuity ยังมีอีก 2 โปรแกรมเพื่อช่วยขยายธุรกิจ
- โปรแกรม 6 สัปดาห์หลัง Series A เพื่อเสริม PMF และเตรียมพร้อมสำหรับ Series B
- คอร์ส "Scaling as a CEO" เพื่อการเติบโตทางธุรกิจอย่างแท้จริง
  - ผู้ก่อตั้งจะได้เรียนรู้ best practice ด้านการบริหารผลงาน ภาวะผู้นำด้านบุคลากร การวางแผนการเงิน ฯลฯ
  - รวมถึงการลองเขียน mini S-1 (เอกสารยื่นขอเข้าตลาดหลักทรัพย์)

Evolution

แม้ผลิตภัณฑ์ของ YC ในวันนี้จะดูมีความสอดคล้องกัน แต่ทั้งหมดนี้คือผลลัพธ์ของการทดลองอย่างต่อเนื่อง
→ YC China คือหนึ่งในการทดลองที่ทรงอิทธิพลที่สุดซึ่งเคยลองแล้วหยุดไป

[ การลงทุน : เวนเจอร์แคปิตอลแบบอุตสาหกรรม ]

YC ไม่ได้พัฒนาแค่ผลิตภัณฑ์ที่มอบให้เท่านั้น แต่ยังขยายขนาดและขอบเขตการลงทุนด้วย
เริ่มจาก 10 บริษัทในฤดูร้อนปี 2005 และทุกวันนี้เกือบ 400 บริษัท
Geoff Ralston ประธานกล่าวว่า "สักวันหนึ่งจะมีบริษัทมากกว่าหมื่นแห่งผ่านหนึ่งแบตช์"

ขนาดของแบตช์

เติบโตเฉลี่ยปีละ 20% แต่ก็ไม่ได้เติบโตต่อเนื่องตลอด โดยในปี 2012 ลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง และในปี 06/07/11/21 เติบโตปีละ 40%
หากขยายตัวในความเร็วปัจจุบัน จะสนับสนุน 1,400 บริษัทต่อปีในปี 2025 และ 3,500 บริษัทต่อปีในปี 2025
ถ้าจะเป็นไปตามที่ประธานพูด ก็น่าจะต้องรอถึงราวปี 2036

ภูมิศาสตร์

ข้อโต้แย้งหลักต่อคำกล่าวหาว่า YC สูญเสียชื่อเสียงเพราะสนับสนุนบริษัทมากขึ้น คือขอบเขตการลงทุนได้ขยายกว้างขึ้นอย่างเป็นพื้นฐาน
ขอบเขตนี้อาจหมายถึงทำเลทางภูมิศาสตร์ หรืออาจหมายถึงด้านอย่างฮาร์ดแวร์/AI ก็ได้
ประเทศที่มีจำนวนมากที่สุดคือสหรัฐฯ 2,507 บริษัท, อันดับ 2 อินเดีย 190, อันดับ 3 แคนาดา 135, อันดับ 4 สหราชอาณาจักร 111, อันดับ 5 เม็กซิโก 75, อันดับ 6 ไนจีเรีย 49..
แอฟริกากำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลัง

ภาคส่วน

ความหลากหลายของภาคส่วนกำลังเพิ่มขึ้น
ตั้งแต่ปี 2011 บริษัทฟินเทคเพิ่มจาก 7% เป็น 24% และในช่วงเวลาเดียวกันเฮลท์แคร์เพิ่มจาก 5% เป็น 10%
สตาร์ตอัปสายคอนซูเมอร์ลดลงจาก 30% เหลือ 14%
ด้าน Crypto ไม่ได้อยู่ในหมวดหลัก และถูกรวมอยู่ใน "Unspecified"
→ จนถึงตอนนี้ได้ลงทุนในบริษัท Crypto/Web3 ไป 85 แห่งแล้ว (ในจำนวนนี้ 24 แห่งอยู่ในแบตช์ล่าสุด)
→ ดูเหมือนว่า YC จะยังเข้าใจส่วนนี้ไม่ลึกนัก

ความหลากหลาย

บางคนมองว่า YC ยังสนับสนุนผู้ก่อตั้งจากกลุ่ม Underrepresented (ผู้หญิง คนผิวดำ ลาติน) ได้ไม่เพียงพอ
แต่ YC ก็เพิ่มสัดส่วนนี้มาโดยตลอด จาก 2% ในปี 2010 เป็น 36% ในแบตช์ล่าสุด

ผลลัพธ์

ในบรรดาสตาร์ตอัปก่อนปี 2015 นั้น 29% ถูกซื้อกิจการ, 40% ปิดตัว, 30% ยังดำเนินกิจการอยู่ และ 1.4% เข้าตลาดหลักทรัพย์
ตัวเลขนี้แตกต่างกันมากในแต่ละภาคส่วน และสตาร์ตอัปสายคอนซูเมอร์ปิดตัวมากกว่าค่าเฉลี่ยเกิน 2 เท่า
จนถึงตอนนี้มีสตาร์ตอัป 268 แห่งที่มีมูลค่าถึงหรือเกิน $150m (2 พันล้านวอน) และเวลาที่ใช้เพื่อไปถึงจุดนั้นก็กำลังสั้นลงเรื่อยๆ
→ โดยเฉพาะในแบตช์ W16 มีบริษัทที่มูลค่าเกิน 2 พันล้านวอนมากถึง 28 แห่ง (รวมถึง Sendbird ของเกาหลีด้วย)
บริษัทที่มีมูลค่าเกิน 2 พันล้านวอนมีการกระจายตัวสอดคล้องกับจำนวนแต่ละภาคส่วนในแบตช์โดยรวม แต่หมวดเดียวที่ทำได้ดีกว่านั้นคือฟินเทค
→ แม้จะมีเพียง 12.2% ของบริษัท YC ทั้งหมด แต่คิดเป็น 19% ของบริษัทที่ได้รับการประเมินมูลค่าสูง

[ เงื่อนไข: อำนาจในการตั้งราคา ]

เดือนมกราคมปีนี้ CEO ของ Bolt โพสต์เธรดบน Twitter วิจารณ์ YC
→ โดยอ้างว่า YC ไม่ได้ลงทุนในบริษัทของตน เพราะ YC ลงทุนใน Stripe ซึ่งเป็นคู่แข่งของ Bolt

มูลค่า

เงื่อนไขของ YC ยุติธรรมหรือไม่? หรืออย่างที่ CEO ของ Bolt พูดว่า "แย่ยิ่งกว่าการปล้น"
ในช่วงแรก YC ลงทุน $20000 เพื่อแลกกับ 6%
ในปี 2011 เพิ่มเป็น $100000 เพื่อแลกกับ 7% และหลังจากนั้นอยู่ที่ $120000~150000 สำหรับ 7%
ระยะหลังเพิ่มการลงทุนอีก $125000 และ $375000 ผ่าน SAFE
กล่าวคือ มูลค่าโดยนัยของสตาร์ตอัป YC เพิ่มจากประมาณ $0.33m เป็น $2.1m หรือเพิ่มขึ้น $1.8m
เมื่อเทียบกับตลาดเวนเจอร์โดยรวม เงื่อนไขของ YC ถือว่าแพงมาก โดยลงทุนที่ส่วนลดจากค่ามัธยฐานถึง 88-77%
แต่ที่ผู้ประกอบการที่แข็งแกร่งกว่ายังเข้าร่วม YC ก็เป็นหลักฐานว่า YC มี 'อำนาจในการตั้งราคาแบบบ้าคลั่ง'
มากกว่าจะบอกว่าเงื่อนไขนั้นเอารัดเอาเปรียบ ควรมองว่าชื่อเสียงของ YC ช่วยเรื่องการจ้างคนเก่ง การหาลูกค้า และความร่วมมือจากภายนอก
Codecademy มองว่าเพียงแค่เข้า YC ก็ทำให้มูลค่าเพิ่มขึ้น 20~30%
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่าศิษย์เก่าจะกลับมาเสมอไป
→ ผู้ก่อตั้ง Disqus ตอบคำถามว่าจะเข้า YC อีกไหมว่า "ขึ้นอยู่กับสถานการณ์" แต่ก็เสริมว่า "ถ้าเป็นผู้ก่อตั้งครั้งแรก ผมคิดว่าควรเข้าแน่นอน"

[ ความเสี่ยง: รักษาบัลลังก์ไว้ ]

คู่แข่งภายนอกของ YC : Techstars, Entrepreneur First, Hyper(Product Hunt), Pioneer, Surge ของ Sequoia, START ของ A16z
ภัยคุกคามภายในของ YC : ภัยที่ใหญ่ที่สุดคือตัว YC เอง หากโตเร็วเกินไป คุณค่าหลักอาจลดลงได้

[ บทสรุป ]

นับตั้งแต่สหัสวรรษใหม่มา แทบไม่มีองค์กรไหนสร้างผลกระทบเชิงบวกได้มากกว่า YC
YC มีบทบาทสำคัญต่อการก่อตั้งธุรกิจของผู้ประกอบการ 7,000 คน และธุรกิจเหล่านั้นได้เปลี่ยนวิธีที่เราเดินทาง เรียนรู้ เล่น ขนส่ง โอนเงิน และรักษาโรค
ที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ YC ได้เปลี่ยนวิธีที่ผู้คนรับรู้การสร้างธุรกิจ
- การที่บัณฑิตมหาวิทยาลัยเริ่มบริษัทของตัวเองไม่ใช่เรื่องบ้าบิ่นอีกต่อไป และในความเป็นจริงมันกลายเป็นกระแสล่าสุด
- การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเพราะ YC และหลักสูตรของ YC
แต่นั่นไม่ได้หมายความว่า YC สมบูรณ์แบบ หรือไม่มีอะไรให้พัฒนาต่อแล้ว
ผลิตภัณฑ์อย่าง Startup School, Work for Startup, Cofounder Matching ของ YC ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และภายใน 10 ปีข้างหน้าจะยิ่งขยายตัวและเฉียบคมขึ้นเพื่อเสริมพลังให้ YC มากขึ้น
แม้ YC จะเก่าแก่กว่า VC หลายแห่ง แต่พวกเขาชอบมองตัวเองว่าเป็นรูปแบบหนึ่งของการศึกษาระดับสูง
→ เมื่อเทียบกับมหาวิทยาลัยที่ถูกสร้างมาหลายร้อยปี มรดก (Legacy) ของ Y Combinator เพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น

4 ความคิดเห็น

protoss 2022-07-30

ขอบคุณสำหรับการแบ่งปันเนื้อหาดี ๆ :)

laeyoung 2022-07-12

เหมือนว่ายังไม่เคยขึ้นบน GeekNews แต่เพราะต้นปีนี้มีประเด็นเกี่ยวกับ YC อยู่ เลยขอแปะคอมเมนต์ไว้ครับ
ผู้ก่อตั้งคนหนึ่งที่บอกว่า Y Combinator ไม่ได้ช่วยสตาร์ทอัพมากนัก

xguru 2022-07-11

นี่เป็นบทความที่ทำให้เห็นคร่าว ๆ ว่าทำไม Hacker News ซึ่งมีอิทธิพลต่อการที่ผมสร้าง GeekNews มากที่สุด ถึงมีความสำคัญต่อระบบนิเวศสตาร์ตอัป
ด้วยความยินดี ผมเลยลองสรุปส่วนสำคัญ ๆ ไว้ครับ ต้นฉบับยาวกว่านี้มาก แนะนำให้อ่านควบคู่กันไปด้วย

หวังว่าสักวันหนึ่ง บางส่วนของสิ่งที่ YC กำลังทำอยู่ จะสามารถถูกต่อยอดได้ที่ GeekNews และ สิ่งอื่น ๆ ที่ผมจะสร้างต่อไป ครับ ^^

roxie 2022-07-30

ตั้งตารอครับ