- Evergrande Group ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จีนที่มีหนี้สูง ยื่นขอ การคุ้มครองการล้มละลายตาม Chapter 15 ต่อศาลล้มละลายในแมนฮัตตัน สหรัฐฯ เพื่อขอให้รับรองการปรับโครงสร้างหนี้นอกอาณาเขตในสหรัฐฯ
- คำขอยื่นครั้งนี้เชื่อมโยงกับกระบวนการ ปรับโครงสร้างหนี้นอกอาณาเขต ที่กำลังดำเนินอยู่ในฮ่องกง หมู่เกาะเคย์แมน และหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน
- บริษัทอธิบายว่านี่เป็นขั้นตอนการปรับโครงสร้างตามปกติ และย้ำว่า ไม่ใช่คำร้องล้มละลายทั่วไป
- หลังผิดนัดชำระหนี้ในปี 2021 Evergrande ได้ประกาศโครงการปรับโครงสร้างในเดือนมีนาคม 2023 และการซื้อขายหุ้นยังคง ถูกระงับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022
- ภาคอสังหาริมทรัพย์จีนกำลังสั่นคลอนจากปัญหาการจ่ายหนี้ของ Country Garden และด้วยความที่ภาคส่วนนี้คิดเป็นสัดส่วนสูงสุดถึง 30% ของ GDP จึงอาจกลายเป็นภาระต่อเศรษฐกิจโดยรวมได้
การยื่นขอ Chapter 15 ในสหรัฐฯ ของ Evergrande
- Evergrande Group ยื่นขอความคุ้มครองการล้มละลายตาม Chapter 15 ต่อศาลล้มละลายในแมนฮัตตันของสหรัฐฯ เมื่อวันพฤหัสบดี
- เอกสารคำขอครอบคลุม กระบวนการปรับโครงสร้าง ที่กำลังดำเนินอยู่ในฮ่องกง หมู่เกาะเคย์แมน และหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน
- บริษัทระบุว่าจะขอให้ศาลสหรัฐฯ รับรอง scheme of arrangement ที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างหนี้นอกอาณาเขตในฮ่องกงและหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน
- Evergrande เสริมว่าการยื่นครั้งนี้เป็นขั้นตอนตามปกติสำหรับการปรับโครงสร้างหนี้นอกอาณาเขต และไม่ใช่ bankruptcy petition
บทบาทของ Chapter 15
- ความคุ้มครองตาม Chapter 15 bankruptcy เปิดทางให้ศาลล้มละลายสหรัฐฯ เข้ามาเกี่ยวข้องในคดีล้มละลายข้ามพรมแดนที่บริษัทต่างชาติกำลังเจรจาปรับโครงสร้างกับเจ้าหนี้
- จุดประสงค์ของกระบวนการนี้คือเพื่อคุ้มครองทรัพย์สินของลูกหนี้ และส่งเสริมการฟื้นตัวของบริษัทที่มีปัญหาทางการเงิน
- Tianji Holdings บริษัทในเครือของ Evergrande และบริษัทย่อยของบริษัทนั้นคือ Scenery Journey ก็ได้ยื่นขอความคุ้มครองตาม Chapter 15 ต่อศาลล้มละลายในแมนฮัตตันเช่นกัน
Evergrande หลังการผิดนัดชำระหนี้
- Evergrande เป็นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีหนี้มากที่สุดในโลก และ ผิดนัดชำระหนี้ในปี 2021
- ในเดือนมีนาคม 2023 บริษัทได้ประกาศ โครงการปรับโครงสร้างหนี้นอกอาณาเขต
- การซื้อขายหุ้นของ Evergrande ยังคง ถูกระงับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022
- ในเดือนกรกฎาคม 2023 บริษัทเปิดเผยผลขาดทุนรวมในช่วง 2 ปีล่าสุดที่ 8.1 หมื่นล้านดอลลาร์
- ปี 2021 ขาดทุนสุทธิ 4.76 แสนล้านหยวน หรือประมาณ 66.36 พันล้านดอลลาร์
- ปี 2022 ขาดทุนสุทธิ 1.059 แสนล้านหยวน หรือประมาณ 14.76 พันล้านดอลลาร์
- สาเหตุของการขาดทุนรวมถึงการด้อยค่าของอสังหาริมทรัพย์ การคืนที่ดิน การขาดทุนจากสินทรัพย์ทางการเงิน และต้นทุนทางการเงิน
ความกังวลที่ลามไปยังภาคอสังหาริมทรัพย์จีน
- การยื่นคำขอของ Evergrande เกิดขึ้นท่ามกลาง ความกังวลเรื่องการลุกลาม ว่าปัญหาอสังหาริมทรัพย์ของจีนอาจแพร่ไปยังภาคส่วนอื่นของเศรษฐกิจ
- เศรษฐกิจจีนกำลังเผชิญกับการชะลอตัวของการเติบโตอยู่แล้ว
- เมื่อไม่นานมานี้ Country Garden ประสบปัญหาในการจ่ายคูปองของพันธบัตรสกุลดอลลาร์สหรัฐ และยังออกคำเตือนเรื่องผลกำไรด้วย
- ตามรายงานของ Reuters นั้น Country Garden ได้ระงับการซื้อขายพันธบัตรสกุลหยวนที่ซื้อขายในจีนแผ่นดินใหญ่อย่างน้อย 10 รายการ
สัดส่วนต่อเศรษฐกิจและสัญญาณเชิงนโยบาย
- ภาคอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ของจีนเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตหลักของเศรษฐกิจใหญ่อันดับ 2 ของโลกมาอย่างยาวนาน และคิดเป็นสัดส่วนสูงสุดถึง 30% ของ GDP จีน
- เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม ผู้นำระดับสูงของจีนได้ส่งสัญญาณถึงการหันไปสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์มากขึ้น และเปิดทางให้รัฐบาลท้องถิ่นสามารถออกนโยบายที่เป็นรูปธรรมได้
- แม้จะมีสัญญาณเชิงนโยบายล่าสุด แต่ ความกังวลของนักลงทุน ยังคงอยู่
- เอกสารคำขอดังกล่าวลงนามโดย Jimmy Fong ซึ่งระบุตัวเองว่าเป็น “foreign representative” ของ China Evergrande Group
- การประชุมของ “scheme creditors” มีกำหนดจัดขึ้นในวันพุธที่สำนักงานฮ่องกงของสำนักงานกฎหมายสหรัฐฯ Sidley Austin ซึ่งเป็นตัวแทนของ Evergrande
1 ความคิดเห็น
ความคิดเห็นบน Hacker News
วิธีที่รัฐบาลจีนจัดการกับบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีปัญหาอย่าง Evergrande นั้นต่างจากการอุ้มแบบตะวันตกทั่วไป และใกล้เคียงกับการปล่อยให้เกิด การผิดนัดชำระหนี้ อย่างมีการควบคุมมากกว่า
เนื่องจากผู้ให้กู้รายใหญ่และธนาคารเป็นของรัฐ ความสูญเสียสุดท้ายก็จะถูกส่งผ่านสถาบันเหล่านั้นให้รัฐบาลรับไว้ จากนั้นบริษัทบริหารสินทรัพย์จะเข้าประมูลสินทรัพย์คุณภาพดีที่เหลืออยู่
รัฐบาลท้องถิ่นยังได้รับคำสั่งให้รับผิดชอบและสร้างโครงการที่อยู่อาศัยที่ยังไม่เสร็จให้แล้วเสร็จเพื่อผู้ซื้อบ้านด้วย
ยังมีข้อสงสัยว่าคนเบื้องหลังบริษัทอสังหาริมทรัพย์ได้ยักย้ายเงินก้อนใหญ่ออกไปต่างประเทศ และในกรณีของ Evergrande ก็ถูกวิจารณ์ว่าธุรกิจรถยนต์ที่ไม่สามารถผลิตรถได้จริง หรือการออกพันธบัตรสกุลดอลลาร์ที่ผู้ถือหุ้นซื้อ เป็นช่องทางให้เงินไหลออก
เพื่อสกัดเรื่องนี้ รัฐบาลจีนได้ใช้มาตรการห้ามเดินทางออกนอกประเทศและการเฝ้าจับตาอย่างเข้มงวด และบางกรณีก็ใช้การลดโทษเป็นเหยื่อล่อให้ส่งเงินกลับเข้าจีน
Evergrande อยู่ในสภาพย่ำแย่อย่างหนัก แต่ยังดำเนินงานต่อไปเหมือน บริษัทซอมบี้ ที่พยายามสะสางหนี้และภาระผูกพันเท่าที่ทำได้ตามคำสั่งรัฐ และการอุ้มเต็มรูปแบบแบบตะวันตกดูไม่ใช่ทางเลือก
สำหรับวิกฤตที่กว้างกว่านั้น ก็เห็นกันโดยมากว่ายังควบคุมได้ เพราะรัฐบาลจีนมีเครื่องมือมากมาย และมีความเป็นไปได้สูงว่าทางการได้วางแผนรวมและโรดแมปไว้แล้วตั้งแต่ 1–2 ปีก่อน
ธุรกิจส่วนใหญ่ดำเนินไปใต้โต๊ะ และ การทุจริตกับสินบน เป็นเรื่องปกติในทุกธุรกรรม อีกทั้งบัญชีก็ถูกแต่งตัวอย่างหนัก
ผู้คนหลายล้านคนที่จ่ายเงินดาวน์ก้อนใหญ่ให้ผู้พัฒนาอย่าง Evergrande และผ่อนรายเดือนสำหรับบ้านที่กำลังก่อสร้างอยู่ จะไม่ได้อะไรคืนเลย และกฎหมายก็ช่วยพวกเขาไม่ได้
วิธีที่เรื่องต่าง ๆ เดินไปในจีนคือ รัฐบาลกลางเก่งเรื่องรักษาอำนาจควบคุม แต่เรื่องอื่นแทบทำอะไรไม่ได้มาก
คนเหล่านี้รู้ดีว่าตัวเองกำลังกระโดดเข้าไปเล่นเกมแบบไหน และพวกเขาอาจเลือกได้ที่จะไม่หลอกรัฐบาลจีนเพื่อสะสมทรัพย์สินในต่างประเทศแล้วไปใช้ชีวิตในต่างแดนเหมือน kleptocrat
ภัยคุกคามจริง ๆ ใกล้เคียงกับว่า “ไม่ว่าคุณจะไปที่ไหน เราจะตามไปจับ และถ้าจำเป็น เราจะทำให้ไม่มีใครได้ยินข่าวคราวของคุณอีก”
Andrew Left เคยพูดในปี 2016 ว่าบริษัทจะล้ม แล้วก็ถูกแบนไม่ให้ซื้อขายในฮ่องกง
เรื่องที่ Evergrande มีปัญหาร้ายแรงเป็นที่รู้กันมาตั้งแต่ 7 ปีก่อน และทางออกของรัฐบาลจีนคือการหาคน โง่ที่หลอกง่าย ให้เชื่อคำพูดของตน แทนที่จะเชื่อคนที่ดูตัวเลข
ความต่างระหว่างจีนกับสหรัฐฯ ก็แค่รัฐของจีนบริหารรัฐบาลเองโดยตรง ส่วนรัฐของสหรัฐฯ มอบการบริหารรัฐบาลให้ตัวตลกที่ได้รับความนิยม
โดยเนื้อแท้แล้ว ผมมองว่ามันใกล้เคียงกับความต่างระหว่างธุรกิจที่เจ้าของบริหารเองกับธุรกิจที่ลูกจ้างบริหาร
การห้ามออกนอกประเทศก็ไม่ใช่เรื่องเฉพาะของจีน
หากก่ออาชญากรรมทางการเงินร้ายแรงและถูกมองว่ามีความเสี่ยงหลบหนี การถูกยึดหนังสือเดินทางและห้ามเดินทางออกนอกประเทศก็เกิดขึ้นได้ในทุกประเทศ
การได้รับลดโทษเมื่อให้ความร่วมมือกับรัฐบาลก็เป็นกระบวนการทางกฎหมายทั่วไป
ไม่ว่าจะเป็นการอุ้มเต็มรูปแบบ การผิดนัดชำระหนี้แบบควบคุม หรือการไม่เข้าแทรกแซง รัฐบาลแต่ละประเทศก็เลือกตามความร้ายแรงของกรณีและ ความสำคัญต่อระบบ เท่านั้น ไม่ได้มีกลยุทธ์ร่วมที่เรียกว่า “แบบตะวันตก” แยกต่างหาก
ตอนนี้บริษัทอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่จำนวนมากและสิ่งที่เรียกว่า บริษัททรัสต์ กำลังอยู่ในสภาพที่ชำระหนี้ไม่ได้ และบางแห่งมีตัวเลขระดับล้านล้านหยวนอยู่ในงบการเงิน
ธนาคารกลางอาจช่วยอุ้มได้ แต่ต้นทุนนั้นอาจมาในรูปแบบการเสียสละทรัพย์สินของชนชั้นกลางลงไปถึงล่าง ซึ่งจะยิ่งกระตุ้นให้ถือเงินสดมากขึ้น และทำให้ กับดักรายได้ปานกลาง บีบแน่นขึ้น เป็นสถานการณ์ที่ไม่น่าอิจฉาเลย
การใช้คำว่างบการเงินแบบนั้นไม่สมเหตุสมผล และต่อให้หมายถึงยอดหนี้คงค้าง 1 ล้านล้านหยวนก็เท่ากับ 137,000 ล้านดอลลาร์
ทั่วโลกมีบริษัทสักกี่แห่งที่มีหนี้ระดับนั้น และถ้าจำกัดเฉพาะผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จีนก็คงยิ่งน้อยลงมาก ดูเหมือนเป็นการพูดเกินจริง
โดยนิยามแล้ว ธนาคารกลางสามารถพิมพ์เงินได้ และสามารถซื้อหนี้ที่บริษัทเหล่านี้ออกไว้ ให้พวกเขานำไปชำระหนี้ที่ครบกำหนด แล้วค่อยตัดหนี้สูญก็ได้
คำอธิบายว่าสิ่งนี้ทำร้ายทรัพย์สินของชนชั้นกลางลงไปถึงล่างอย่างไรยังอ่อน และความเข้าใจเรื่อง ทฤษฎีการเงิน ก็ดูตื้นเขิน
ถ้าเป็นอย่างหลัง ก็ให้ขายอสังหาริมทรัพย์บางส่วน หรือโอนให้ธนาคารแทนการชำระคืนเงินกู้ก็พอ
ผมมองว่าเหตุผลแท้จริงที่ประเทศรายได้ปานกลางหยุดชะงัก คือเส้นทางไปสู่รายได้สูงถูกปิดกั้นด้วยการคุ้มครองทรัพย์สินทางปัญญาของตะวันตก
สิทธิบัตรคือวิธีที่ตะวันตกเก็บค่าลิขสิทธิ์เทคโนโลยีขั้นสูงอย่างถาวร แต่จีนกำลังแซงหน้าตะวันตกในการสร้างทรัพย์สินทางปัญญาใหม่ ๆ จึงจะได้ส่วนแบ่งรายได้ค่าธรรมเนียมเทคโนโลยีขั้นสูงที่มากขึ้น
กลับกัน ผมมองว่าตะวันตก โดยเฉพาะประเทศใน EU มีแนวโน้มมากกว่าที่จะไถลลงไปติดอยู่ในสถานะรายได้ปานกลาง เพราะนโยบายต่างประเทศแบบฆ่าตัวตาย
ผมตระหนักเรื่องนี้ตอนที่สหรัฐฯ เริ่มสงครามการค้าและเทคโนโลยีกับจีนในปี 2016 และบอกว่าจะชนะได้ง่าย ๆ และผมมองว่าสงครามนั้นไม่ใช่เรื่องเงินหรือการค้า แต่เป็นเรื่องการกดคนเอเชียให้อยู่ใต้อำนาจและพึ่งพิงตะวันตก
ความกังวลต่อภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนมีมาอย่างน้อย 10 ปีแล้ว และปริมาณที่สร้างขึ้นมาจนถึงตอนนี้ก็มหาศาลในระดับที่แทบไม่เคยมีมาก่อนในประวัติศาสตร์มนุษย์
การ “ปรับ” กระบวนการที่ขยายตัวแบบทวีคูณ ให้กลับมาอยู่ในขนาดที่เหมาะสมนั้นเป็นไปไม่ได้
แต่ก็ไม่ได้แปลว่าสามารถฟันธงได้ว่าผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้คือการล่มสลายครั้งยิ่งใหญ่จนล้างฟองสบู่เก็งกำไรทั้งหมดออกไป
โครงสร้างที่การคลังของรัฐกับธนาคารที่รัฐสนับสนุนปะปนกันก็เป็นลักษณะสำคัญของระบบจีน และในระบบแบบนี้ ย่อมมี “ความสะดวก” ในการผลักปัญหาออกไป ซ่อนไว้ และกระจายความเจ็บปวดใหม่ไปยังจุดที่รับได้ทางการเมือง
คำถามที่น่าสนใจคือการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมจากการทำงานที่บ้านจะส่งผลเพิ่มเติมต่อ อุปทานส่วนเกินของอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ในจีนเหมือนกับภูมิภาคอื่นหรือไม่
ผมไม่คิดว่าจำเป็นต้องมีความพัวพันกับรัฐเสมอไป
ในวิดีโอบอกว่าอสังหาริมทรัพย์ในจีนถูกมองว่าแทบจะเป็นการลงทุนที่ “ปลอดภัย” เพียงอย่างเดียว ทำให้อพาร์ตเมนต์ใหม่ส่วนใหญ่ถูกขายเพื่อการลงทุน
ถ้าอาคารส่วนใหญ่เต็มไปด้วยผู้อยู่อาศัยจริง และมีเพียงบางส่วนที่ซื้อเพื่อการลงทุน ปัญหาก็คงเป็นอีกแบบหนึ่ง แต่จากที่ฟัง เหมือนว่าในอาคารจำนวนมากของเมืองใหม่ แทบทุกยูนิตล้วนเป็น อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
ปัญหาคือเมื่อทุกคนมีคนละยูนิตแล้ว “อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน” นั้นก็ไม่ใช่การลงทุนอีกต่อไป
[1]: https://www.youtube.com/watch?v=BcyYyyaPz84
เรื่องนี้เองไม่จำเป็นต้องเป็นเรื่องเลวร้ายมหาศาลเสมอไป แต่บริษัทนี้ใหญ่มาก และเป็นสัญญาณว่านักพัฒนารายใหญ่บางรายของจีนมีหนี้มากกว่าสินทรัพย์
ประเด็นหลักคือ นี่เป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้า หรือเป็นปัญหาทั้งหมดแล้ว
ถ้าเป็นอย่างแรก ก็จะเกิดโดมิโนเอฟเฟกต์เหมือนปี 2008 แต่หวังว่าจะจำกัดอยู่ในจีนมากกว่า
คำว่า “หัวหลุด” ในที่นี้อาจเป็นมากกว่าแค่อุปมา และ Xi กับคนใกล้ชิดคงจะพยายามโยนความรับผิดไปที่อื่น แม้เรื่องนี้จะเป็น ความล้มเหลวในการกำกับดูแล ที่เกิดขึ้นภายใต้การเฝ้าดูของพวกเขา และเป็นเพราะความไร้ความสามารถของ Evergrande ด้วยก็ตาม
อสังหาริมทรัพย์จีนเป็นหัวข้อที่เขียนเป็นหนังสือได้หลายเล่ม และเป็นห่วงโซ่ของบ้านไพ่หลายหลังที่พิงกันอย่างหมิ่นเหม่ ผลกระทบตามมาจึงอาจมากพอสมควร
อีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะน่าสนใจ และคำถามใหญ่ที่จะกำหนดผลลัพธ์คือ ใครถือหนี้อยู่ บริษัทอื่นใดขยายตัวเกินตัวในลักษณะเดียวกัน ฝ่าย Xi จะโยนความรับผิดอย่างไร และมูลค่าสินทรัพย์ถูกประเมินอย่างยุติธรรมหรือไม่ หรือเมื่อต้องขายจริงจะต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีมาก
เรื่องนี้อาจไปได้ตั้งแต่ “ไม่มีอะไรใหญ่โต” ไปจนถึง “บ้านถล่ม” และผมก็ไม่แน่ใจว่าจะหาข้อมูลที่เชื่อถือได้จากภายในจีนมาตอบคำถามเหล่านี้ได้อย่างไร
Evergrande ขายบ้านที่ไม่มีอยู่จริง และผู้คนก็กู้เงินจากธนาคารเพื่อซื้อบ้านเหล่านั้น
พลเมืองจีนไม่สามารถยื่นล้มละลายได้ ดังนั้นแม้จะไม่ได้บ้าน ก็จะติดหนี้ไปตลอดชีวิต
อยู่ภายใต้การปกครองของ CCP ก็เกิดเรื่องแบบนี้ได้
นี่เป็นสถานการณ์ทางกฎหมายที่ชวนอึดอัดจริง ๆ
กฎหมายล้มละลายโดยทั่วไปมีลำดับเหนือกฎหมายอื่นแทบทั้งหมด และก็ไม่ได้มีมาตรฐานมากนักที่จะชี้นำดุลพินิจของศาล
การล้มละลายระหว่างประเทศยิ่งแปลกกว่าเดิม เพราะในกรณีนี้กฎหมายล้มละลายของสหรัฐฯ มีอำนาจแทรกแซงกระบวนการล้มละลายที่กำลังดำเนินอยู่ในฮ่องกงหรือ Cayman เป็นต้น
กฎหมายล้มละลายคุ้มครองเจ้าหนี้และบริษัท แต่ไม่ได้คุ้มครองผู้มีส่วนได้เสียรายอื่น
เท่าที่ผมรู้ ตามกฎหมายสหรัฐฯ ศาลไม่มีฐานให้เปลี่ยนแปลงอะไรด้วยเหตุผลด้านนโยบายเศรษฐกิจหรือผลกระทบลุกลาม
หากศาลฮ่องกงผลักดันผลประโยชน์ของจีนแผ่นดินใหญ่ ก็ไม่ชัดเจนว่าศาลอื่น ๆ จะตอบสนองอย่างไร
อีกทั้งในกระบวนการ ตรวจสอบสถานะ เพื่อยอมรับหนี้และเจ้าหนี้ ความสัมพันธ์ที่น่าอึดอัดอาจถูกเปิดเผย และจีนก็อาจมองการเปิดเผยพยานหลักฐานในกระบวนการล้มละลายของสหรัฐฯ ว่าเป็นการหว่านแหเพื่อรวบรวมข้อมูล
ด้วยจำนวนเงินมหาศาล ผลลัพธ์ที่ใหญ่กว่า และการแข่งขันระหว่างมหาอำนาจเข้ามาเกี่ยวข้อง แม้กฎหมายจะชัดเจนในเชิงกระบวนการก็คงยากอยู่แล้ว แต่ในที่นี้หลายอย่างขึ้นอยู่กับดุลพินิจของศาล และตัวศาลเองก็เป็นผู้วินิจฉัยข้อเท็จจริงด้วย
ยังดีที่ในสหรัฐฯ กระบวนการแบบนี้โดยทั่วไปเปิดเผยต่อสาธารณะและมีบันทึกไว้
Evergrande ออก หนี้สกุลดอลลาร์ และเลือกนิวยอร์กเป็นเขตอำนาจศาล เพื่อทำให้พันธบัตรดูน่าดึงดูดขึ้นสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ
มีความเป็นไปได้สูงว่าจะมีนิติบุคคลต่างประเทศพัวพันกันนับไม่ถ้วน และโอกาสที่เรื่องนี้จะย้อนกลับไปถึงจีนแผ่นดินใหญ่นั้นต่ำมาก
กฎหมายล้มละลายก็ไม่ได้มีลำดับเหนือกฎหมายแทบทั้งหมดด้วย
สิ่งที่อยู่เหนือกว่าคืออำนาจอธิปไตย และเราได้เรียนรู้เรื่องนั้นตอนที่ Credit Suisse ถูกบังคับควบรวมกับ UBS โดยพันธบัตร CoCo ถูกตัดมูลค่า 100%
ถ้าเป็น “ยักษ์ใหญ่อสังหาริมทรัพย์ของจีน” แล้วทำไมถึงยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายใน Manhattan ผมไม่เข้าใจ
ทำไมไม่ใช่จีน?
น่าจะเป็นเพราะเมื่อเกิดข้อพิพาท พวกเขาเชื่อถือศาล New York มากกว่าศาลจีน
การยื่นล้มละลายใน Manhattan ก็เพราะจะไม่จ่ายเงินคืนเจ้าหนี้สหรัฐฯ แค่นั้นเอง
ในทางเทคนิค นิติบุคคลเหล่านั้นเป็นตัวตนทางกฎหมายอิสระที่มีเอกสารการเงินของตัวเอง
ศาลล้มละลายสหรัฐฯ ประจำเขตใต้ของนิวยอร์กอาจเป็นสถานที่ที่พร้อมที่สุดในโลกสำหรับจัดการคดีล้มละลายขนาดใหญ่
คดีซับซ้อนที่คุณน่าจะเคยได้ยินแทบทั้งหมดถูกจัดการที่นั่น และนี่เป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ NYC ประสบความสำเร็จ พวกเขารู้ว่าตัวเองกำลังทำอะไร
ถ้าต้องปิดกิจการดีลเลอร์รถยนต์ ก็ทำที่ Guangzhou หรือ Monterry หรือที่ไหนก็ตามที่อยู่ได้ แต่ถ้าต้องจัดการ GM หรือ Enron ก็จะไปที่ Southern District Court
https://en.wikipedia.org/wiki/United_States_Bankruptcy_Court...
เป็นกระบวนการที่ยาวนาน และผู้คนก็พูดถึง การล่มสลายของ Evergrande กันมาตั้งแต่ 2 ปีก่อนแล้ว
นาฬิกาที่เสียเรือนนี้สักวันก็ต้องบอกเวลาถูก และต่อให้ต้องรอจนถึงความตายเชิงความร้อนของจักรวาล สุดท้ายมันก็จะเป็นเช่นนั้น
Li Ka Shing มหาเศรษฐีอันดับหนึ่งของฮ่องกงเสนอ ส่วนลด 30% ทันทีให้กับอาคารคอนโดใหม่ล่าสุด และผลคือขายหมดทันทีด้วยยอดจองเกิน 22 เท่า
Li แทบจะถอนตัวออกจากจีนแผ่นดินใหญ่ไปแล้วในช่วงราว 10 ปีที่ผ่านมา
เพราะเงินกู้ที่จะจบลงด้วยการผิดนัดชำระไม่ใช่เงินกู้ของเขา
เท่าที่เข้าใจ หลายครอบครัวเอาเงินเก็บทั้งชีวิตไปใส่ไว้ในอพาร์ตเมนต์ที่มีอยู่แค่บนกระดาษ อพาร์ตเมนต์ที่สร้างค้างครึ่งเดียว หรืออพาร์ตเมนต์ที่เกือบเสร็จแล้วแต่เข้าอยู่ไม่ได้
ไม่รู้ว่าสิ่งนี้จะนำไปสู่ ความไม่สงบทางสังคม หรือการอุ้มทางการเงินโดยรัฐบาล
สุดท้ายแล้วใครจะเป็นคนรับผิดชอบ นักลงทุนตะวันตกหรือเปล่า?