เอเวอร์แกรนด์ถูกยุบ จุดจบแบบ 'บิกแบง' จากความผิดพลาดที่สั่งสมมาหลายปี
-
ศาลฮ่องกงมีคำสั่งให้ยุติการดำเนินงานของเอเวอร์แกรนด์ ซึ่งเคยเป็นบริษัทอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของจีน
-
หลังจากเอเวอร์แกรนด์ผิดนัดชำระหนี้ในปี 2021 จากการขาดสภาพคล่อง นักลงทุนได้เข้าซื้อเอกสารหนี้ที่ถูกขายลดราคา โดยคาดหวังว่ารัฐบาลจีนจะเข้ามาอุ้ม
-
คำตัดสินของศาลจะจุดชนวนให้เกิดการแข่งขันกันของบรรดาทนายความที่พยายามตามหาทรัพย์สินทุกอย่างของเอเวอร์แกรนด์ที่สามารถขายได้
-
ทนายความของเอเวอร์แกรนด์พยายามผลักดันข้อตกลงในนาทีสุดท้าย โดยโต้แย้งว่าการยุบบริษัทจะสร้างความเสียหายต่อธุรกิจของบริษัท และไม่ได้ช่วยให้เจ้าหนี้ได้เงินคืน
-
แต่หลังการถกเถียงนาน 40 นาที ผู้พิพากษาคดีล้มละลาย ลินดา ชาน ได้มีคำสั่งยุบบริษัท โดยให้เหตุผลว่าเอเวอร์แกรนด์ไม่สามารถนำเสนอข้อเสนอที่เป็นรูปธรรมต่อศาลได้เลยตลอดช่วงเวลาหนึ่งปีครึ่ง
-
คำสั่งนี้หมายความว่า เอเวอร์แกรนด์ซึ่งยังคงดำเนินกิจการอยู่ทั้งที่ไม่สามารถชำระหนี้และไม่อาจทำงานได้ตามปกติ จะต้องเข้าสู่กระบวนการระยะยาวในการรื้อถอนกิจการขนาดมหึมาที่กระจายอยู่ในหลายร้อยเมือง รวมถึงธุรกิจที่ไม่เกี่ยวข้องกัน เช่น บริษัทรถยนต์ไฟฟ้า
GN⁺ ความเห็น:
- การล่มสลายของเอเวอร์แกรนด์เป็นสัญลักษณ์ของภาวะร้อนแรงเกินไปของตลาดอสังหาริมทรัพย์จีนและปัญหาหนี้สินที่สูงเกินควร ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดการเงินทั่วโลก
- เหตุการณ์นี้เป็นกรณีเตือนให้นักลงทุนตระหนักว่า ความคาดหวังต่อมาตรการอุ้มจากภาครัฐอาจไม่ได้เกิดขึ้นจริงเสมอไป
- กระบวนการชำระบัญชีของเอเวอร์แกรนด์จะเป็นสัญญาณเตือนแก่บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายอื่น ๆ ด้วย และตอกย้ำความสำคัญของการบริหารการเงินและการจัดการหนี้สิน
1 ความคิดเห็น
ความคิดเห็นจาก Hacker News
ในระยะยาว การแตกของฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์จีน อาจเป็นข่าวดี เพราะที่อยู่อาศัยราคาถูกเป็นประโยชน์ต่อทุกคน ยกเว้นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
ในระยะสั้น มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดการผิดนัดชำระหนี้ของผู้พัฒนาโครงการรายอื่น ๆ ตามมาเป็นโดมิโน และสร้างความเจ็บปวดอย่างมากให้กับคนที่คิดว่าตนซื้อบ้านไปแล้ว บททดสอบที่แท้จริงคือจีนจะปล่อยให้ไม่เพียงนิติบุคคลในฮ่องกง แต่รวมถึงนิติบุคคลในจีนแผ่นดินใหญ่ล้มละลายด้วยหรือไม่ และเงินของผู้ถือหุ้นต่างชาติรวมถึงประชาชนจีนทั่วไปจะเป็นอย่างไร
ผลกระทบลูกโซ่ที่คาดเดายากอีกอย่างคือ ตลาดคริปโต มีข่าวลืออย่างต่อเนื่องว่า Tether ลงทุนไว้มากในผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์จีนโดยรวม โดยเฉพาะ Evergrande
เหตุที่เกิดฟองสบู่ในจีนคือ มีการขายคอนโดแบบพรีเซลล์ในระดับที่คนจำนวนมหาศาลพอจะเอื้อมถึง แต่จริง ๆ แล้วไม่ได้สร้างให้เพียงพอ เป็น โครงสร้างการเงินแบบก้อนหิมะ ที่เอาเงินจากบ้านที่กลุ่ม B ซื้อไปสร้างบ้านของกลุ่ม A แล้วเอาเงินจากกลุ่ม C ไปสร้างบ้านของกลุ่ม B ต่อไปเรื่อย ๆ จนถึงจุดหนึ่งก็พังลง และเปิดเผยว่าบ้านที่ “กำลังจะได้” นั้นไม่ได้ถูกสร้างหรือหยุดค้างอยู่ครึ่งทาง และบริษัทก็ไม่มีเงิน
นอกจากนี้ยังมี เมืองผี ที่รัฐสร้างขึ้นด้วย อพาร์ตเมนต์ราคาถูกและคุณภาพอาคารก็พอใช้ได้ แต่บางแห่งไม่มีงาน ไม่มีซูเปอร์มาร์เก็ต ไม่มีรถเมล์ ไม่มีคนอยู่ แม้แต่ไฟฟ้าก็ไม่มี อย่างไรก็ตาม ก็มีหลายกรณีที่สื่อตะวันตกรายงานว่าเป็นเมืองผี แต่ไม่กี่ปีต่อมากลายเป็นเมืองจริง ๆ
ที่แย่กว่านั้นคือ นี่ไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของ Evergrande นอกพื้นที่ที่รัฐบาลกลางให้ความสนใจมาก บริษัทก่อสร้างจำนวนมากพยายามซ่อนปัญหาเงินสดด้วยการตัดต้นทุนอย่างสุดขั้ว ทำให้ภายนอกดูเหมือนงานก่อสร้างยังดำเนินอยู่ แต่จริง ๆ แล้วกำลังสร้างบ้านที่อยู่อาศัยไม่ได้ เป็นเรื่องยากที่จะตัดสินว่ารุนแรงแค่ไหน สื่อที่สนับสนุนจีนมักบอกว่าเกิดขึ้นน้อยหรือเป็นเรื่องปลอม ส่วนสื่อที่ต่อต้านจีนก็พูดราวกับเกิดขึ้นแทบทั่วประเทศ และทั้งสองฝ่ายต่างก็เคยโกหกกันมามาก
เมื่อดูรวมกับการปราบปรามและปฏิรูปธุรกิจกวดวิชาล่าสุด ดูเหมือนพรรคจะรับรู้แล้วว่าฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์และค่าใช้จ่ายด้านการศึกษาเป็นภาระ
ในระยะยาว มีความเป็นไปได้สูงว่าอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์จะเกิดการ ควบรวม ทำให้อุปทานลดลงและราคาสูงขึ้น ไม่รู้ว่านี่ดีหรือแย่ แต่อย่างน้อยก็คงไม่นำไปสู่ที่อยู่อาศัยที่ถูกลงกว่าตอนนี้
ฝ่ายที่คอยขัดขวางเพื่อดันราคาบ้านขึ้นอย่างจงใจไม่ใช่ผู้พัฒนา แต่คือ เจ้าของบ้านเดิม
บทความนี้แม่นยำกว่ามากในเชิงการเงิน: https://www.ft.com/content/d7b61c43-be36-49da-894e-cac68fefb...
Evergrande จดทะเบียนในฮ่องกง แต่สินทรัพย์แทบทั้งหมดและหนี้ส่วนใหญ่ที่เกิน 300,000 ล้านดอลลาร์อยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ ในทางทฤษฎี คำสั่งชำระบัญชีของฮ่องกงอาจนำไปสู่ความพยายามยึดสินทรัพย์ในแผ่นดินใหญ่ได้ เนื่องจากมีข้อตกลงยอมรับร่วมด้านการล้มละลายและการปรับโครงสร้างหนี้ที่ใช้กับบางพื้นที่ของจีน แต่ยังไม่ชัดเจนว่าศาลแผ่นดินใหญ่จะยอมรับคำสั่งชำระบัญชีของฮ่องกงแค่ไหน
สรุปคือพาดหัวนี้พูดเกินจริงไปมาก เป็นสถานการณ์ที่ เขตอำนาจศาลส่วนน้อย กำลังล้ำเส้นเกินไป และผมไม่คิดว่าศาลจีนแผ่นดินใหญ่จะเคารพคำตัดสินนี้ คล้ายกับกรณีที่บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ยักษ์ใหญ่ของฝรั่งเศสไปจดทะเบียนใน Amsterdam Stock Exchange แล้วศาลเนเธอร์แลนด์สั่งชำระบัญชี ซึ่งก็ไม่น่าที่รัฐบาลฝรั่งเศสจะยอม
ผมคาดว่าจีนจะ ทำให้ Evergrande เป็นรัฐวิสาหกิจ ไม่ทางตรงก็ทางอ้อม เจ้าหนี้ส่วนใหญ่โดยเฉพาะต่างชาติจะต้องรับผลขาดทุน และอาคารที่ยังสร้างไม่เสร็จส่วนใหญ่จะสร้างเสร็จภายใน 2–5 ปี
น่าจะถูกโอนเป็นของรัฐ และต่างชาติน่าจะขาดทุน แต่จะเกิดแรงต้านหนัก และเงินทุนต่างชาติจำนวนมากขึ้นจะไหลออกจากจีน จีนจะถอยเล็กน้อยเพื่อปลอบสถานการณ์ แต่คงไม่มากพอ
อาคารส่วนใหญ่มีแนวโน้มจะไม่สร้างเสร็จ จีนไม่มีเงินสร้างอสังหาริมทรัพย์เหมือนแต่ก่อนแล้ว ชนชั้นนำก็ย้ายเงินออกไปแล้ว ส่วนประชาชนทั่วไปที่สูญเสีย “การลงทุน” ก็จะไม่ซื้ออสังหาริมทรัพย์เหมือนเดิม ราคาทรัพย์สินจะตกลงอีก และบริษัทแบบ Evergrande จะล้มเพิ่ม อสังหาริมทรัพย์จะค่อนข้างถูกลง ประชากรจะลดลง และอสังหาริมทรัพย์ก็จะถูกลงอีก
จีนเดิมพันครั้งใหญ่ด้านการก่อสร้างบน การเพิ่มขึ้นของประชากร และดูเหมือนการเดิมพันนั้นจะผิด ดังนั้นถ้าสร้างอาคารเหล่านี้ให้เสร็จ ราคาจะยิ่งลดเร็วขึ้น จึงคงไม่อยากสร้างให้เสร็จ
อาคารจำนวนมากถูกทิ้งร้างไปแล้วและถูกกำหนดชะตาไว้ว่าไม่มีวันสร้างเสร็จ ในจีนมีกลุ่มชนชั้นนำที่สามารถกู้เงินได้โดยไม่ต้องถูกเรียกหลักประกันมากนัก จึงเป็นไปได้ที่จะสร้างแค่ 25% แล้วถอนเงินสดออกไปก่อนหายตัวไป ผมไม่รู้ว่าสิ่งนี้พบได้บ่อยใน Evergrande หรือไม่ แต่มีอาคารที่ถูกทิ้งไว้เพราะไม่มีใครมาเติมอีก 75% ที่เหลือ เรื่องนี้ผมได้ยินจากเพื่อนคนหนึ่งเมื่อหลายปีก่อน ตอนเขาใช้เวลาหลายสัปดาห์ตั้งค่าสาขาจีนให้ลูกค้า
รัฐบาลท้องถิ่นของจีนถูกกดทับด้วย หนี้ 12.6 ล้านล้านดอลลาร์ อยู่แล้ว: https://www.reuters.com/markets/asia/china-orders-local-gove...
รัฐบาลกลางปฏิเสธที่จะให้เงินเพิ่มแก่รัฐบาลท้องถิ่น และยังจำกัดบางรัฐบาลท้องถิ่นแม้กระทั่งสิ่งที่สามารถสร้างได้ รัฐบาลท้องถิ่นไม่มีแรงจูงใจใด ๆ ที่จะเพิ่มสต็อกอสังหาริมทรัพย์ที่ล้นเกินอยู่แล้ว อาคารที่ยังไม่เสร็จจำนวนมากถูกทิ้งร้างมาหลายปีจนกลายเป็นซาก และด้วย คุณภาพแบบงานเต้าหู้ รื้อทิ้งอาจง่ายกว่า
คอนกรีตคุณภาพต่ำ ที่ใช้ในอาคารจำนวนมากในจีนก็เป็นปัญหาร้ายแรงเช่นกัน
เพราะการทุจริต คอนกรีตที่ทำจากทรายชายหาดทั่วไปจึงถูกนำไปใช้ในอาคารใหม่จำนวนมาก ทรายที่ปนเกลือจะกัดกร่อนเหล็กเสริมและทำให้คอนกรีตอ่อนแอลง มักเรียกกันว่า โครงการเต้าหู้ และมีอาคารจำนวนมากพังถล่มไปแล้ว หวังว่าเมื่อฟองสบู่แตกและตลาดอสังหาริมทรัพย์ล่มสลาย บ้านในอนาคตจะแข็งแรงขึ้น
ไม่รู้ว่าจะโกยเงินได้มากแค่ไหนด้วยวิธีแบบนั้น แต่เมื่อเทียบกับการทำลายทั้งโครงการแล้ว คงไม่ใช่สัดส่วนที่มากเลย
แต่ถึงอย่างนั้น ในอนาคตก็จะมีบ้านที่แข็งแรงขึ้นสินะ สักวันหนึ่งน่ะ
เรื่องนี้มีผลเฉพาะกับ กิจการในฮ่องกง เท่านั้น
ดังนั้นจึงไม่ได้เกิดแรงกระแทกใหญ่เท่าที่คาดไว้
อธิบายว่า ฮ่องกงมีสถานะใกล้เคียงกับ New York ในสหรัฐฯ เป็นพื้นที่รอบนอกที่มีอำนาจปกครองตนเองในระดับหนึ่ง แต่เป็นที่ตั้งของ Wall Street เวอร์ชันจีน ดังนั้นฝ่ายตุลาการจึงมีลักษณะพิเศษอยู่บ้างเมื่อต้องจัดการการล้มละลายและปัญหาบริษัท
นั่นจึงหมายความว่ามีความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงที่จะนำไปสู่การชำระบัญชีในจีนแผ่นดินใหญ่ด้วย
ในใจกลาง Los Angeles มีอาคารสูงระฟ้าที่ยังสร้างไม่เสร็จซึ่งดูน่าเกรงขาม ตั้งอยู่ตรงข้ามกับ Staples Center/crypto ที่ Lakers ใช้แข่งพอดี และอยู่ใกล้กับสเต๊กเฮาส์ The Palm มาก
เดิมวางแผนให้ชั้นล่างเป็นพื้นที่ค้าปลีก ช่วงกลางเป็นโรงแรม และด้านบนเป็นที่อยู่อาศัยระดับราคาแพง แต่เพราะ ปัญหาการเงิน EB-5 และ Oceanwide จึงสร้างไม่เสร็จและแทบจะปล่อยให้ผุพังอยู่แบบนั้น
การสร้างต่อก็แพง การรื้อถอนก็แพง และด้วยสภาพแวดล้อมอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ที่โหดร้ายจากดอกเบี้ยสูงหลังโควิด จึงมีแนวโน้มสูงว่าจะค้างอยู่อย่างนั้นไปอีกพักใหญ่
ความยุ่งเหยิงนี้ถึงขั้นทำให้สมาชิกสภาเมืองที่ดำรงตำแหน่งอยู่ล้มลง และเขาเพิ่งถูกตัดสินจำคุก 13 ปี: https://www.justice.gov/usao-cdca/pr/former-los-angeles-poli...
ข้อมูลเพิ่มเติม: https://en.wikipedia.org/wiki/Oceanwide_Plaza, https://www.costar.com/article/2030217368/los-angeles-skyscr...
หลายโครงการและอาคารพาณิชย์เดิมกำลังถูกแปลงเป็นอพาร์ตเมนต์ พร้อมพื้นที่ว่างภายในที่ไร้สาระเพื่อให้ผ่านข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ
ไม่ได้โกหกนะ ก็เป็นอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์นี่นา! https://www.youtube.com/watch?v=FbTR3lDuYqk&list=PLkH0kJMHYO...
น่าจะเป็นการชำระบัญชีที่ไม่ง่ายเลย ใครจะซื้อ อาคารที่สร้างไปครึ่งเดียว ซึ่งหยุดก่อสร้างเพราะไม่มีตลาดกัน
ของแบบนั้นมีมูลค่าติดลบ
หวังว่าผลกระทบระหว่างประเทศของเหตุการณ์นี้จะจำกัด แต่ก็กังวลว่ามันจะเละเทะ
น่าจะอ่านบทความก่อน แต่ดูเหมือนว่าทำแบบนั้นจริง ๆ คือโยนหนี้ให้นักเก็งกำไรต่างชาติ โดยปล่อยข่าวเรื่องความเป็นไปได้ในการอุ้มจากรัฐบาล หรืออย่างน้อยก็ไม่ปฏิเสธ
ใช้เวลา 2 ปีกว่าจะล้มละลาย และแม้จะล้มละลายไปสองครั้งแล้ว ก็ยังไม่ใช่ การล้มละลายครั้งสุดท้าย
ใช้เวลานานมาก แต่ฟังดูเหมือนจะกระทบเฉพาะสินทรัพย์นอกจีนเท่านั้น อยากรู้ว่าคิดเป็นมูลค่าประมาณเท่าไร
ไม่ได้มีความรู้พิเศษอะไร แต่คิดว่า สินทรัพย์ใต้น้ำ ที่เลวร้ายที่สุดส่วนใหญ่น่าจะอยู่ในจีน