ทองคำแซงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ขึ้นเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองระหว่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดของโลก

 (economictimes.indiatimes.com)
2 คะแนน โดย GN⁺ 24 일 전 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • ในปี 2026 มูลค่าการถือครองทองคำเพิ่มขึ้นเป็น ราว 4 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมูลค่า 3.9 ล้านล้านดอลลาร์ และขึ้นเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองระหว่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดของโลก
  • ราคาทองคำพุ่งขึ้น มากกว่า 70% ตลอดปี 2025 ทะลุ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีปัจจัยหลักจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ
  • ธนาคารกลางของ จีน อินเดีย ตุรกี และกาตาร์ เป็นต้น เร่งลดการพึ่งพาดอลลาร์และ เพิ่มการซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย จนปริมาณถือครองรวมอยู่ที่ 36,000~37,000 ตัน
  • ความไม่แน่นอนด้านการคลังของสหรัฐและ ความแตกแยกทางการเมือง ทำให้ความนิยมในสินทรัพย์สกุลดอลลาร์อ่อนลง ขณะที่ทองคำกลายเป็น เครื่องมือหลักสำหรับการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและกระจายสินทรัพย์
  • ท่ามกลางการกระจายทุนสำรองระหว่างประเทศของหลายประเทศและ การเร่งตัวของระบบการเงินโลกแบบหลายขั้ว ทองคำกำลังกู้คืน ความน่าเชื่อถือในฐานะเครื่องเก็บมูลค่า และยังมีโอกาสแข็งแกร่งในระยะยาว

ทองคำแซงสหรัฐ ขึ้นเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองระหว่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดของโลก

  • ในปี 2026 มูลค่าการถือครองทองคำรวมอยู่ที่ ราว 4 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้า มูลค่าการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ 3.9 ล้านล้านดอลลาร์
    • นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996 ที่ทองคำแซงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและกลายเป็นสินทรัพย์ทุนสำรองระหว่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดของโลก
    • ราคาทองคำพุ่งขึ้น มากกว่า 70% ตลอดปี 2025 ทะลุ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์
  • ปัจจัยหนุนการปรับขึ้นมาจากการผสมกันของ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์, ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และ ความไม่แน่นอนด้านการคลังของสหรัฐ
    • ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น การถกเถียงเรื่องเพดานหนี้ของสหรัฐ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า ล้วนบั่นทอนความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์
    • ธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่มองทองคำเป็น เครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการถูกอายัดสินทรัพย์

การซื้อทองคำของธนาคารกลางที่เพิ่มขึ้นและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทุนสำรอง

  • ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางยังคง ซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง และเพิ่มปริมาณถือครองสู่ระดับ 36,000~37,000 ตัน
    • คิดเป็น ประมาณ 25~27% ของทุนสำรองระหว่างประเทศทางการทั้งหมดทั่วโลก
    • จากค่าเฉลี่ยการซื้อรายปี 473 ตัน ในช่วงทศวรรษ 2010 ล่าสุดเพิ่มขึ้นเป็น 900~1,100 ตัน หรือมากกว่าสองเท่า
  • ประเทศที่ซื้อหลักได้แก่ จีน อินเดีย ตุรกี และกาตาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นชัดถึงความพยายามลดการพึ่งพาสินทรัพย์สกุลดอลลาร์
    • บางประเทศเพิ่มสัดส่วนทองคำเพื่อรับมือกับ ความเสี่ยงจากมาตรการคว่ำบาตรหรือความผันผวนรุนแรงของอัตราแลกเปลี่ยน
    • ทองคำถูกประเมินว่าเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มี ความเสี่ยงจากคู่สัญญา (counterparty risk) และไม่สามารถผิดนัดชำระหรือถูกอายัดได้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

  • ในปี 2025 การปะทะทางทหารระหว่างอิสราเอลกับอิหร่าน และ ความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง ทำให้อุปสงค์ทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
    • ความไม่แน่นอนของห่วงโซ่อุปทานพลังงานและความเสี่ยงจากสงคราม กระตุ้น ‘ค่าพรีเมียมความกลัว’ ของนักลงทุน
    • ช่วงต้นปี 2026 หลังเหตุการณ์ที่ หน่วยรบพิเศษสหรัฐจับกุมประธานาธิบดีนิโกลัส มาดูโรของเวเนซุเอลา ราคาทองคำและเงินพุ่งขึ้นอย่างแรง
  • ความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจและการขยายตัวของการประท้วงในอิหร่าน ยิ่งเสริมความกังวลในตลาด
    • ปัจจัยเสี่ยงที่ซ้อนทับกันเหล่านี้ทำให้ความนิยมของธนาคารกลางต่อ สินทรัพย์ปลอดภัย แข็งแกร่งขึ้นในเชิงโครงสร้าง
    • ทองคำถูกประเมินค่าใหม่ว่าเป็นสินทรัพย์ที่ ไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตโดยพื้นฐาน ต่างจากพันธบัตรหรือสกุลเงิน

การอ่อนลงเมื่อเทียบกันของดอลลาร์สหรัฐ

  • ดอลลาร์ยังคงครองสัดส่วน 45~58% ของทุนสำรองระหว่างประเทศทั่วโลก และรักษาสถานะความเป็นผู้นำไว้
    • อย่างไรก็ตาม การที่ทองคำแซงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐสะท้อนถึง การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของกลยุทธ์บริหารความเสี่ยงและการกระจายการถือครอง
    • การขาดดุลการคลังของสหรัฐ ความแตกแยกทางการเมือง และความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน นำไปสู่ ความนิยมในสินทรัพย์ตราสารหนี้ที่ลดลง
  • ผู้เชี่ยวชาญคาดว่า อุปสงค์เชิงโครงสร้างของทองคำจะยังดำเนินต่อไป หลังปี 2026
    • หากการซื้อของธนาคารกลางยังต่อเนื่องและดอลลาร์อ่อนค่า ราคาทองคำอาจขึ้นไป มากกว่า 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ผลกระทบต่อตลาดโลกและนักลงทุน

  • การกระจายทุนสำรองระหว่างประเทศ: หลายประเทศถือครองทั้งทองคำ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และสินทรัพย์อื่นควบคู่กัน เพื่อให้ได้ทั้ง สภาพคล่องและความปลอดภัย
  • การเปลี่ยนแปลงในตลาดเงิน: ความต้องการสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐลดลง เร่งให้ ระบบการเงินโลกแบบหลายขั้ว เดินหน้าเร็วขึ้น
  • สัญญาณเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย: ความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นสะท้อน ความระมัดระวังต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและแนวโน้มเงินเฟ้อ
  • การเปลี่ยนแปลงของจิตวิทยาการลงทุน: สถานะที่สูงขึ้นของทองคำช่วยเสริม การฟื้นคืนความเชื่อมั่นในฐานะเครื่องเก็บมูลค่า
  • บางการคาดการณ์ระบุว่าราคาทองคำอาจแตะ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี
    • ธนาคารกลางของประเทศตลาดเกิดใหม่ยังคงตั้งเป้าให้ 20~25% ของสินทรัพย์สำรองเป็นทองคำ
    • หากประเทศกำลังพัฒนาที่ยังมีสัดส่วนทองคำต่ำกว่า 10% เดินหน้าซื้อเพิ่มต่อไป ก็มีโอกาสที่ราคาจะทรงตัวในระดับสูงได้ในระยะยาว

คำถามที่พบบ่อย (FAQs)

  • เหตุผลที่ทองคำแซงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

    • ธนาคารกลางทั่วโลกถือครอง ทองคำมูลค่าราว 4 ล้านล้านดอลลาร์ มากกว่า พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 3.9 ล้านล้านดอลลาร์
    • การปรับขึ้นของราคาทองคำ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และการกระจายการถือครองออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์ คือปัจจัยหลัก
    • ธนาคารกลางเพิ่มสัดส่วนทองคำเพื่อ ป้องกันความไม่แน่นอนด้านการคลังและภูมิรัฐศาสตร์

  • ประเทศผู้ซื้อทองคำรายสำคัญ

    • จีน อินเดีย ตุรกี และกาตาร์ เป็นประเทศผู้ซื้อรายใหญ่ที่โดดเด่น
    • ปริมาณซื้อรายปีอยู่ที่ 900~1,000 ตัน มากกว่าสองเท่าของค่าเฉลี่ยในช่วงทศวรรษ 2010
    • สิ่งนี้สะท้อนแนวโน้มระดับโลกของ การปรับโครงสร้างทุนสำรองระหว่างประเทศโดยเน้นสินทรัพย์ปลอดภัย

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 24 일 전
ความคิดเห็นจาก Hacker News

  • สหรัฐดำเนินการเสมือนเป็น จักรวรรดิที่เก็บบรรณาการจากทั้งโลก
    โดยแลกกับการมอบรายการในฐานข้อมูลของหน่วยเงินตราที่สหรัฐควบคุม
    วิธีเดียวที่ระบบนี้จะพังได้คือมีคนที่ไม่เข้าใจ ‘ละครปลอม (kayfabe)’ นี้ขึ้นมากุมอำนาจ

    • ผู้คนควรคิดกันให้มากขึ้นว่า มันอาจไม่ใช่แค่ความโง่ แต่มีเจตนาอย่างอื่นก็ได้
    • ดูเหมือนจะไม่รู้เรื่อง การล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในยุค 70 หรือสิ่งที่เกิดขึ้นก่อนปี 2008
      สหรัฐเคยเจอปัญหาแบบนี้มาหลายครั้งแล้ว และการ ส่งออกเงินเฟ้อ ก็เป็นผลเสียทั้งต่อสหรัฐและต่อโลก
      ตอนที่เยอรมนีเคย ส่งออกภาวะเงินฝืด ในอดีตกลับไม่มีใครมองว่าเป็นปัญหา ทั้งที่นั่นคือแกนหลักของความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจหลังสงคราม
      จีนเป็นหนึ่งในไม่กี่กรณีที่เปลี่ยนจากดุลเกินดุลมาเป็นขาดดุล แต่เยอรมนีกลับโทษประเทศอื่นทุกครั้ง
      การที่ประเทศต่าง ๆ ถือทองคำแทนหนี้สหรัฐเป็นผลดีกับทั้งสองฝ่าย
      แต่การที่ราคาทองขึ้นอย่างเดียวไม่พอจะแก้ปัญหาได้ ต้องใช้แนวทางแบบผสมร่วมกับ SDR หรือหลักทรัพย์อื่น ๆ
    • สุดท้ายก็คงพูดได้แค่ว่า ผลการเลือกตั้งย่อมมีความรับผิดชอบตามมา
    • เวลาถือทองก็ต้องตรวจให้แน่ใจว่าเป็นทองจริง
      อินเดียเคยเจอปัญหาหนักจากคดี ‘ทวิงกี้ทองคำ’ ที่จริงทำจากทังสเตน

  • บทความลงวันที่ 9 มกราคม แต่พาดหัวใช้กาลปัจจุบัน ดังนั้นถ้าเอามาลงตอนนี้ตรง ๆ ก็อาจทำให้เข้าใจผิดได้

  • เหตุการณ์ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมาก็มีผลอยู่บ้าง แต่แนวโน้มโดยรวมดำเนินมาตาม เส้นแนวโน้มระยะยาว อยู่แล้ว
    ตามรายงานการถือครองทองคำของธนาคารกลางจาก World Gold Council ปริมาณการซื้อทองยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2023
    แนวโน้มราคาทองก็ปรับขึ้นต่อเนื่องนับจากปี 2023 เช่นกัน
    สิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ใหญ่กว่าปัจจัยระยะสั้นมาก

    • ทองมีปริมาณจำกัดทางกายภาพ จึง มีเสถียรภาพโดยเนื้อแท้
      ตรงกันข้าม การ ลดทอนมูลค่าของเงินตราแบบ fiat ที่ออกได้ไม่จำกัดต่างหากที่เป็นสาเหตุให้ราคาทองสูงขึ้น
      ถ้านึกถึงยุคที่หุ้นกับทองพุ่งแรงในซิมบับเวหรือเยอรมนีสมัยไวมาร์ก็จะเข้าใจได้ง่าย

  • สิ่งที่น่าทึ่งคือทั้งหมดนี้ เกิดขึ้นโดยสมัครใจ
    เหมือนกำลังดูคนตัดคอตัวเอง

    • จริง ๆ แล้วผลลัพธ์แบบนี้คือผลสะสมจากกระแสที่ยืดเยื้อมาหลายสิบปี
      ถ้าดูสถิติเงินสำรองดอลลาร์ จะเห็นว่าลดลงต่อเนื่องมาตลอด 27 ปีที่ผ่านมา
      หลังการล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1971 ดอลลาร์ก็แยกออกจากทองอย่างสมบูรณ์ ทำให้รัฐบาลสามารถก่อหนี้ได้ไม่จำกัด
      ระยะสั้นอาจเป็นผลดี แต่ระยะยาวกลับนำไปสู่ ผลลัพธ์อันเป็นหายนะ
      ผู้คนมักประเมินผลของเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์สูงเกินจริง แต่จริง ๆ แล้วรัฐต่าง ๆ ตอบสนองช้ากว่าและระมัดระวังกว่านั้นมาก
      ไม่มีใครจะทิ้งดอลลาร์เพราะเหตุการณ์เดียว และจริง ๆ ก็มีการปรับลดแบบค่อยเป็นค่อยไปมานานแล้ว
    • นี่ไม่ใช่การ ‘ตัดคอตัวเอง’ แต่เป็น โครงสร้างที่คนรวยส่วนน้อยสละคนอื่นเพื่อประโยชน์ตัวเอง
      ทรัมป์และคนใกล้ชิดให้ความสำคัญกับความมั่งคั่งของตัวเองมากกว่าความได้เปรียบของสหรัฐหรือเสถียรภาพของดอลลาร์
      ไม่ว่าจะงบกลาโหม การลงทุน AI หรือการอนุมัติดีลซื้อกิจการที่บิดเบือนการแข่งขัน ทุกนโยบายล้วนเสริมผลประโยชน์ของพวกเขา
      สุดท้ายหัวที่ถูกตัดก็คือหัวของประชาชน ไม่ใช่ของพวกเขา
    • ที่มีข่าวแบบนี้ก็แค่เพราะราคาทองตอนนี้สูงกว่าเมื่อ 2 ปีก่อนเกือบ 3 เท่า
      World Gold Council เป็นสมาคมของบริษัทเหมืองทอง ดังนั้นบทความแบบนี้ก็คือ ‘บทความปั่นให้ซื้อทอง’ ดี ๆ นี่เอง
    • ตอนนี้สหรัฐก็เหมือนกำลังถูกทำ leveraged buyout (LBO)

  • เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่มีสัญญาณหลายอย่างพร้อมกันว่า USD กำลังเสียเปรียบ EUR

    1. ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยที่อิงยูโรแซงดอลลาร์เป็นครั้งแรก
    2. ใน ดัชนี REER ที่สะท้อนอำนาจซื้อจริง ช่องว่างระหว่างยูโรกับดอลลาร์กว้างที่สุดเป็นประวัติการณ์
    3. พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐไม่ใช่สินทรัพย์เงินสำรองระหว่างประเทศอันดับ 1 อีกต่อไป และทุนสำรองสกุลยูโรกำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าดอลลาร์ 2.5 เท่า
      ยูโรโซนยังคงรักษาวินัยการคลังและดุลการค้าเกินดุลไว้ได้ แต่สหรัฐไม่มีทางแก้โครงสร้าง หนี้และการขาดดุล ได้
      ถ้าใครดูตัวเลขเป็น ก็คงเชื่อมั่นในยูโรมากกว่าดอลลาร์

  • อนึ่ง ราคาของเงินเพิ่มขึ้น มากกว่าทองในเชิงสัดส่วน นับตั้งแต่ปี 1947

  • สงสัยว่ามีที่ไหนดู พอร์ตการลงทุนทั้งหมด ของสหรัฐได้บ้างไหม

    • ต้องยืนยันก่อนว่าหมายถึง พอร์ตหนี้ หรือเปล่า

  • เศรษฐกิจสหรัฐอยู่ในภาวะ ตึงเครียด มานานแล้ว
    ยังไม่ถึงขั้นตื่นตระหนก แต่เป็นสภาพที่ตึงตัวต่อเนื่อง และผู้นำก็แสดงท่าทีทั้งตั้งรับและก้าวร้าว
    ความเคลื่อนไหวล่าสุดของรัฐบาลทรัมป์ก็เป็นตัวอย่างนั้น
    โลกจะไม่ปล่อยให้สหรัฐรักษาตำแหน่งผู้นำด้วยวิธีที่ผิดปกติแบบเดิมอีกต่อไป
    ตอนนี้กำลังเคลื่อนไปสู่ ระเบียบสามขั้ว และราคาทองก็เป็นเพียงตัวแปรหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงนั้น

  • นี่เป็นบทความที่ เก่าแล้วหลายเดือน