วิเคราะห์กำไรของ Amazon: AWS และโฆษณา

• แม้จะมีความเข้าใจกันว่า Amazon ทำกำไรไม่ได้ แต่จริง ๆ ไม่ใช่เช่นนั้น

• รายได้เติบโตปีละ 20%

• กำไรเติบโตอย่างรวดเร็วหลังปี 2015

• ดูเหมือนว่า AWS จะเป็นตัวทำกำไรทั้งหมด แต่เป็นเช่นนั้นเฉพาะช่วงปี 2015–16 ที่เริ่มเปิดเผยผลกำไรของ AWS เท่านั้น

→ แน่นอนว่าอัตรากำไรของ AWS สูงมากจริง

• Amazon รายงานผลโดยแบ่งรายได้เป็น AWS, USA, RoW และตั้งแต่ปี 2018 เป็นต้นมา ทั้ง AWS และ USA ต่างก็มีกำไร ขณะที่ขาดทุนเกิดขึ้นเฉพาะใน RoW

• แต่ถ้ามองลึกลงไปข้างใน

→ อีคอมเมิร์ซแบบ 1st party ที่ Amazon ขายสินค้าเอง คิดเป็นครึ่งหนึ่งของรายได้ Amazon

→ ที่เหลือคือ AWS, มาร์เก็ตเพลส (3rd party service, Amazon ช่วยขายสินค้าของผู้ขายรายอื่นและเก็บค่าคอมมิชชัน), โฆษณา, การสมัครสมาชิก ฯลฯ

→ สินค้าที่ขายโดย 3rd party จะรับรู้เป็นรายได้เฉพาะค่าคอมมิชชันเท่านั้น ดังนั้นในมูลค่าการขายสินค้ารวมทั้งหมด (GMV, Gross Marketplace Value) มาร์เก็ตเพลสจึงมีสัดส่วน 60%

→ "Amazon is a platform for others"

→ โฆษณาค้นหาสินค้ามีขนาด $15B (17 ล้านล้านวอน) เมื่อคิดจากระดับมาร์จินของ Google ก็น่าจะทำกำไรได้มากพอสมควร (ขนาดกำไรน่าจะใกล้เคียงกับ AWS)

1. Amazon ไม่ใช่ธุรกิจเดียว บางส่วนทำกำไรได้สูง บางส่วนยังเป็นธุรกิจใหม่หรืออยู่ในช่วงขาดทุนระยะแรก แต่ทั้งหมดถูกรวมเข้าด้วยกันและนำไปลงทุนต่อ

→ ไม่ใช่ธุรกิจที่ต้องขึ้นราคาเพื่อทำเงิน ควรมองว่าเป็นหลายธุรกิจที่ใช้แพลตฟอร์มร่วมกัน

2. Amazon ดำเนินธุรกิจด้วยกระแสเงินสด ไม่ใช่กำไรสุทธิ Jeff Bezos เน้นย้ำเรื่อง "Free Cash Flow (FCF, กระแสเงินสดอิสระ) ในอีก 12 เดือนข้างหน้า" อยู่เสมอ

→ ตั้งแต่ปี 2002 เป็นต้นมา บริษัทมีกระแสเงินสดเป็นบวกอย่างต่อเนื่อง