กองทุนบำนาญเดนมาร์กตัดสินใจถอนการลงทุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

 (reuters.com)
2 คะแนน โดย GN⁺ 2026-01-21 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • กองทุนบำนาญเดนมาร์ก AkademikerPension ตัดสินใจ ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถืออยู่ทั้งหมด มูลค่าราว 100 ล้านดอลลาร์
  • ระบุสาเหตุโดยตรงของการตัดสินใจขายว่าเกิดจาก สถานะการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ย่ำแย่ลง
  • ยืนยันจุดยืนว่า ไม่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งทางการทูตเรื่องกรีนแลนด์ระหว่างเดนมาร์กกับสหรัฐฯ
  • เน้นย้ำถึง ความจำเป็นในการออกแบบแนวทางทดแทน สำหรับการบริหารสภาพคล่องและความเสี่ยง
  • อาจตีความได้ว่าเป็นตัวอย่างที่สะท้อน กระแสการประเมินสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ใหม่ จากมุมมองของนักลงทุนทั่วโลก

ภาพรวมการตัดสินใจถอนการลงทุน

  • AkademikerPension ประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะ ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถืออยู่ทั้งหมดราว 100 ล้านดอลลาร์ ภายในสิ้นเดือนนี้
  • อธิบายว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของ กระบวนการทบทวนการบริหารสินทรัพย์ตามรอบปกติ

เบื้องหลังการตัดสินใจ

  • เหตุผลหลักที่ยกขึ้นมาคือ การประเมินว่าสถานะการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ อ่อนแอลง
  • กล่าวถึงความจำเป็นในการ แสวงหาโครงสร้างการบริหารทางเลือก แทนแนวทางเดิมที่ใช้พันธบัตรรัฐบาลเป็นศูนย์กลางสำหรับการจัดการสภาพคล่องและความเสี่ยง

จุดยืนต่อการตีความทางการเมือง

  • ย้ำชัดว่า ไม่มีความเกี่ยวข้องโดยตรงกับความขัดแย้งทางการทูตรอบประเด็นกรีนแลนด์ระหว่างเดนมาร์กกับสหรัฐฯ
  • อย่างไรก็ตาม ยอมรับว่าสถานการณ์ความสัมพันธ์ระหว่างประเทศในช่วงหลัง ไม่ได้ช่วยลดภาระทางจิตใจในกระบวนการตัดสินใจ

ขนาดของ AkademikerPension

  • AkademikerPension บริหารสินทรัพย์รวม 164 พันล้านโครนเดนมาร์ก (ราว 25.7 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 38 ล้านล้านวอนเกาหลี)
  • นับเป็น นักลงทุนสถาบันระยะยาวขนาดใหญ่พอสมควร ในบรรดากองทุนบำนาญของยุโรป

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 2026-01-21
ความเห็นจาก Hacker News

  • ผมคิดว่านี่ไม่ใช่แค่สัญลักษณ์ แต่เป็น สัญญาณสำคัญ
    มาครงพูดว่ายุโรปควรรับการลงทุนจากจีนให้มากขึ้น และแคนาดาก็ได้ทำข้อตกลงที่อนุญาตให้นำเข้ารถยนต์จากจีนแล้ว
    กระแสแบบนี้น่าจะเร่งตัวขึ้นเรื่อย ๆ จนสุดท้ายไปถึง จุดที่พังครืนลงมาเหมือนตกหน้าผา
    สิ่งที่นายกรัฐมนตรีแคนาดาพูดว่า “อำนาจนำของสหรัฐใช้การไม่ได้อีกต่อไปแล้ว” ก็น่าประทับใจมาก

    • นี่ไม่ใช่สัญลักษณ์ แต่เป็นผลลัพธ์ของ การลงมือทำจริง
      ผู้จัดการกองทุนบำนาญของเดนมาร์กไม่ได้ทำเพื่อเชิงสัญลักษณ์ แต่ทำเพื่อสร้างผลตอบแทนจริงและปกป้องทรัพย์สินของประชาชน
      ถ้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดจริง พวกเขาก็คงไม่ขาย
    • นี่ไม่ใช่แค่สัญลักษณ์ เพราะช่วงหลังสหรัฐเริ่มถูกมองว่าเป็น ภัยคุกคามทางเศรษฐกิจ ต่อทั้งโลก ดังนั้นการกระทบดอลลาร์จึงเป็นการตอบโต้ที่ได้ผลที่สุด
      ถ้าความตึงเครียดทางการเมืองภายในและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจของสหรัฐรุนแรงขึ้น ภายใน 5 ปีอาจเกิด ความแตกแยกระดับสงครามกลางเมือง ได้
      จากมุมมองของโลก นั่นอาจเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุดด้วยซ้ำ
    • ทำให้นึกถึงคำว่า “ค่อย ๆ ลื่นไถล แล้วก็ตกหน้าผา”
      “ล้มละลายได้ยังไง? สองขั้นตอน ค่อย ๆ แล้วก็ฉับพลัน”
      ลิงก์คำคมที่เกี่ยวข้อง
    • ถ้าโลกเป็นที่ที่อำนาจเป็นตัวกำหนด ยุโรปก็ต้องมี อำนาจ มากขึ้น
      เพราะงั้นการปรับความสัมพันธ์กับจีนให้ดีขึ้นจึงดูหลีกเลี่ยงไม่ได้
    • สิ่งที่สำคัญกว่าคือยุโรปกำลังหารือเรื่อง ความเป็นไปได้ในการคว่ำบาตรสหรัฐ อยู่แล้ว
      ถ้าทรัมป์พยายามยึดกรีนแลนด์ด้วยกำลัง ยุโรปก็อาจเก็บภาษีกับสหรัฐได้
      หากยุโรปตัดขาดจากสหรัฐ ทั้งสองฝ่ายจะเสียหาย แต่โดยเฉพาะสหรัฐจะสูญเสีย โครงสร้างพื้นฐานด้านข่าวกรองและการทหาร
      เมื่อพรรครีพับลิกันควบคุมทรัมป์ไม่ได้ โลกก็เลิกเชื่อถือสหรัฐอีกต่อไป

  • ระบบของสหรัฐพึ่งพา ความสามารถในการกู้ยืมดอกเบี้ยต่ำ ที่เกือบไร้ขีดจำกัด
    ยิ่งสมมติฐานนี้สั่นคลอน สถานการณ์ก็ยิ่งไม่มั่นคง

    • ต่อให้เรียกว่า “ไร้ขีดจำกัด” สุดท้ายก็มีขอบเขตอยู่ดี สหรัฐพิมพ์ดอลลาร์ออกมาและดูดซับความมั่งคั่งจากทั้งโลกมาตลอด
      แต่เมื่อกลายเป็นมหาอำนาจที่ไร้เสถียรภาพและ อ่อนแอ แบบตอนนี้ ก็ต้องจ่ายราคา
      รอบนี้สหรัฐจะเป็นฝ่ายจ่าย และโลกจะไม่เสียอะไรเลย
    • ถ้าอัตราดอกเบี้ยสูงพอ ตลาดก็มีอยู่เสมอ
      แต่การไล่ตามทั้ง ความไม่มั่นคงทางการเมือง และความต้องการลดดอกเบี้ยพร้อมกัน เป็นส่วนผสมที่อันตราย
    • ผู้มีสิทธิเลือกตั้งหนึ่งในสามกำลัง โจมตีประเทศของตัวเองอย่างเป็นปฏิปักษ์
      ไม่มีแบบอย่างทางประวัติศาสตร์ จึงคาดเดาผลลัพธ์ได้ยาก
    • ญี่ปุ่นเป็นต้นแบบของหนี้ดอกเบี้ยต่ำมาก แต่สหรัฐยังไปไม่ถึงระดับนั้น
      ตอนนี้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐส่วนใหญ่ถูก ดูดซับในประเทศ แล้ว
      ราคาทองเพิ่มขึ้น 10 เท่าในรอบ 20 ปีจากค่าเงินที่อ่อนลง ซึ่งสะท้อน กำลังซื้อของดอลลาร์ที่ถูกกัดกร่อน
      สหรัฐกำลังกัดกินความมั่งคั่งของตัวเองผ่านการทำลายค่าเงินแทนการเก็บภาษี

  • การลงทุนคือการหาสมดุลระหว่างความเสี่ยงกับผลตอบแทน
    ประเทศที่ความน่าเชื่อถือลดลงจะรักษาความน่าสนใจในการลงทุนได้ก็ด้วย อัตราดอกเบี้ยสูง เท่านั้น
    (พูดแบบประชดนิด ๆ)

    • ถ้าสงครามใกล้เข้ามา ก็ควรคิดถึงปัญหาใหญ่กว่านั้น เช่น การยึดหรืออายัดทรัพย์สิน

  • 100 ล้านดอลลาร์เป็นเงินก้อนใหญ่ไหม? ถ้ามองทั้งระบบถือว่าน้อยมาก แต่ก็อาจเป็น สัญญาณเริ่มต้น ได้

    • มากกว่าผลกระทบโดยตรง สิ่งที่ใหญ่คือ นัยเชิงสัญลักษณ์ ถ้าเรื่องแบบนี้เกิดซ้ำ 100 ครั้ง มันก็จะกลายเป็นเงินจริง
    • มีคนพูดกันว่ายุโรปอาจขายได้ราว 10 ล้านล้านดอลลาร์
      ลิงก์เธรดที่เกี่ยวข้อง
    • ต่อให้หลายประเทศขายกันรวมหลายแสนล้านดอลลาร์ กระทรวงการคลังสหรัฐก็จะรับซื้อทันที
      และก็มีโครงการที่เตรียมไว้สำหรับสถานการณ์แบบนี้อยู่แล้ว
    • ปริมาณการซื้อขายต่อวันอยู่ที่ราว 5 แสนล้านถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้นกรณีนี้จึงมี ขนาดเล็กมาก
      แต่มันอาจเป็นโดมิโนตัวแรกก็ได้
    • ถ้ามองจากขนาดกองทุนบำนาญครูของเดนมาร์ก การถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระดับนี้ถือว่า เป็นสัดส่วนที่ธรรมดา

  • ถ้าดอลลาร์สูญเสียสถานะ สกุลเงินสำรองหลักของโลก จะเกิดอะไรขึ้น?

    • โลกอาจไม่ได้เปลี่ยนมากนัก แต่สหรัฐจะเผชิญ เงินเฟ้อครั้งใหญ่
      ดอลลาร์จะไหลกลับประเทศ และถ้า Fed ถูกควบคุมทางการเมือง อัตราดอกเบี้ยก็จะลดลงด้วย
    • สัดส่วนของดอลลาร์ลดลงอยู่แล้ว ตอนนี้คำว่า “ซื้อ USD แล้วปลอดภัย” ใช้ไม่ได้อีกต่อไป
      จากนี้ไป การกระจายความเสี่ยง จะเป็นหัวใจหลัก โดย JPY, EUR และ CNY คือทางเลือกสำคัญ
    • ไปค้นคำว่า “การลดการพึ่งพาดอลลาร์ (dedollarization)” ได้เลย
      เป็นแนวคิดที่ถกเถียงกันในแวดวงวิชาการมานาน และตอนนี้ สถาบันการเงินกระแสหลัก ก็เริ่มพูดถึงแล้ว
    • ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา สัดส่วนดอลลาร์ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป
      ไม่ได้มีสกุลเงินใดเข้ามาแทนที่โดยตรง แต่เป็น สัดส่วนของสกุลเงินขนาดเล็กหลายสกุล ที่เพิ่มขึ้น
      ลิงก์สถิติที่เกี่ยวข้อง
    • แทนที่จะถูกแทนที่ด้วยสกุลเงินเดียว มีโอกาสสูงกว่าจะกลายเป็นโครงสร้างหลายขั้วที่ หลายสกุลเงินแบ่งบทบาทกัน

  • มีกองทุนขนาด 1 หมื่นล้านถึง 1 แสนล้านดอลลาร์อยู่มากมาย และพวกนี้ เคลื่อนไหวได้เร็วมาก
    ถ้าคาดว่าค่าดอลลาร์จะลดลง แรงขายก็จะลามออกไป และเมื่อความเชื่อมั่นพังลง มันก็จะกลายเป็นความจริง
    นี่อาจเป็นกรณีแรก หรืออาจเป็นจุดเริ่มของปฏิกิริยาลูกโซ่

  • ภาวะยกเว้นของสหรัฐ แท้จริงแล้วตั้งอยู่บนความพิเศษของดอลลาร์
    ถ้า G7 ไม่กักเก็บดอลลาร์ไว้ ความพิเศษของสหรัฐก็จะหายไปด้วย

    • สุดท้ายถ้าสหรัฐเสียดอลลาร์ไป ก็จะเห็นว่า ผลิตภาพ ของมันไม่ได้ต่างจากประเทศอื่นนัก
    • ที่ดอลลาร์พิเศษก็เพราะสหรัฐพิเศษ
      เป็นผลรวมของ ข้อได้เปรียบทางภูมิศาสตร์ และโชค
    • ถึงอย่างนั้น สหรัฐก็ยังมีจุดแข็งมากมาย เช่น หลักนิติธรรม นวัตกรรม และบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่

  • ตลอด 2 ปีที่ผ่านมา ผมขาย สินทรัพย์สหรัฐ ที่ถืออยู่ทั้งหมด
    ช่วงหลังแม้แต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐก็จัดการขายไปแล้ว แต่ยังมีความเสี่ยงทางอ้อมผ่าน ETF อยู่
    จากนี้ไปผมตั้งใจจะเอาเงินใหม่ไปลงทุนที่อื่น

    • ผมไม่ได้ขายออก แต่หลังทรัมป์กลับมามีอำนาจอีกครั้ง ผมก็ย้ายเงินลงทุนใหม่ไปที่ กองทุนที่ไม่ใช่สหรัฐ
      ในฐานะคนที่อาศัยอยู่ในแคนาดา จุดประสงค์คือเพื่อปรับสมดุลพอร์ต

  • วันนี้ร้านโลหะในท้องถิ่น คึกคักที่สุดเป็นประวัติการณ์
    ส่วนใหญ่เป็นการขายเงินแล้วเปลี่ยนเป็นทอง และค่าธรรมเนียมก็สูงกว่าปกติ 50%
    อัตราส่วนทอง/เงินร่วงจาก 100:1 เมื่อ 2 ปีก่อนมาอยู่แถว 22:1 ซึ่งดูเป็นสัญญาณของ การพังทลายของความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์
    สุดท้ายรัฐบาลก็ดูเหมือนจะพยายามแก้ปัญหาหนี้และบำนาญด้วย เงินเฟ้อ

    • ผมสงสัยเรื่อง โครงสร้างค่าธรรมเนียม ของการซื้อขายทองกับเงินแบบจับต้องได้
      น่าจะแพงกว่าหุ้น และกองทุนโลหะขนาดใหญ่ก็น่าจะได้เงื่อนไขที่ดีกว่า

  • ดูจาก รายชื่อการลงทุนของ PensionDanmark
    ก็หวังว่าพวกเขาจะขายหุ้นสหรัฐอย่าง Nvidia, Apple และ Microsoft ด้วย
    ถ้าเงินทุนต่างชาติไหลออก หุ้นสหรัฐจะถูกลง และ นักลงทุนอเมริกัน ก็จะมีโอกาสกลับเข้าไปซื้ออีกครั้ง