หุ้น SpaceX ร่วงหลุดราคา IPO ระหว่างวัน ลบกำไรที่เคยปรับขึ้นทั้งหมด

 (latimes.com)
1 คะแนน โดย GN⁺ 3 시간 전 | 1 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp
  • หุ้นของ SpaceX ที่เคยพุ่งขึ้นมากกว่า 50% ทันทีหลังเข้าตลาด ร่วงลงเป็นครั้งแรกระหว่างวัน ต่ำกว่าราคาเสนอขาย IPO ที่ 135 ดอลลาร์ ทำให้ลบการปรับขึ้นทั้งหมดของเดือนที่แล้ว
  • หลังจากนั้นฟื้นตัวกลับมาได้บางส่วนและ ปิดที่ 135.27 ดอลลาร์ แต่กระแสความคึกคักช่วงแรกต่อมูลค่าบริษัทตอน IPO ที่ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์และแผนธุรกิจ AI เริ่มอ่อนแรงลง
  • หลังระดมทุนรวมได้ 8.6 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก IPO บริษัทก็ตกลงซื้อกิจการ Cursor ที่มูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ และควบรวม xAI เพื่อขยายธุรกิจ AI และดาต้าเซ็นเตอร์
  • ท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนต่อ แผนการใช้จ่ายและภาระหนี้ จากการขยายธุรกิจขนาดใหญ่ การสิ้นสุดช่วงล็อกอัปของหุ้นที่พนักงานถืออยู่ก็อาจเพิ่มแรงขายได้อีก
  • หลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 จะมีหุ้นอย่างน้อย 20% ถูกปลดล็อก และในเดือนธันวาคมหุ้นที่เหลือติดล็อกอัปก็จะหมดกำหนดเช่นกัน ทำให้มีโอกาสที่ ความผันผวนช่วงต้นหลังเข้าตลาด จะยังดำเนินต่อไป

ร่วงต่ำกว่าราคา IPO เป็นครั้งแรกหลังเข้าตลาด

  • เช้าวันพุธ หุ้น SpaceX ร่วงลงระหว่างวัน ต่ำกว่าราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ นับเป็นครั้งแรกที่ราคาต่ำกว่าราคาเสนอขายนับตั้งแต่เข้าตลาด
    • ในช่วงไม่กี่วันแรกของการซื้อขายเมื่อเดือนที่แล้ว หุ้นเคยพุ่งขึ้นมากกว่า 50%
    • ช่วงท้ายตลาดฟื้นการขาดทุนกลับมาได้บางส่วนและ ปิดที่ 135.27 ดอลลาร์
  • ตอน IPO บริษัทถูกประเมินมูลค่าตลาดไว้ที่ 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้กลายเป็นหนึ่งในบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก
    • หลัง IPO ไม่นาน Elon Musk เคยขึ้นเป็นมหาเศรษฐีระดับไตรล้านคนแรกของโลกชั่วคราว แต่ปัจจุบันมีทรัพย์สินสุทธิราว 8 แสนล้านดอลลาร์

IPO ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์และเข้าดัชนี Nasdaq-100

  • SpaceX ระดมทุนได้รวม 8.6 หมื่นล้านดอลลาร์ จากเงินที่ระดมได้ครั้งแรก 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ บวกกับหุ้นส่วนเพิ่มที่ผู้จัดจำหน่ายขายเพิ่มเติม ทำสถิติ IPO ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา
  • วันที่ 7 กรกฎาคม บริษัทถูกบรรจุเข้า Nasdaq-100 หลังมีการเปลี่ยนกฎให้สามารถนำบริษัทเข้าดัชนีได้เมื่อผ่านไป 15 วันหลัง IPO

ธุรกิจหลักจากบริการปล่อยจรวดและอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม

  • SpaceX ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ใกล้ออสติน รัฐเท็กซัส เป็นบริษัทบริการปล่อยจรวดที่ใหญ่ที่สุดในโลก และ Falcon 9 รับผิดชอบการปล่อยดาวเทียมส่วนใหญ่ของปีที่ผ่านมา
  • ในตลาดบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียม บริษัทก็ครองตำแหน่งผู้นำด้วย Starlink
  • แม้ในปี 2024 จะย้ายสำนักงานใหญ่จาก Hawthorne ไปเท็กซัส แต่บริษัทยังคงมีฐานปฏิบัติการขนาดใหญ่ในย่าน South Bay ที่ Hawthorne ตั้งอยู่
    • บริษัทยังปล่อยจรวดเป็นประจำจาก Vandenberg Space Force Base ใน Santa Barbara County ด้วย

ใช้เงิน IPO ขยายธุรกิจ AI

  • ความสนใจอย่างสูงต่อ IPO ส่วนหนึ่งมาจากแผนของ Musk ที่ต้องการทำให้ SpaceX เป็น ผู้นำด้าน AI
    • แผนดังกล่าวยังรวมถึงการปล่อยดาต้าเซ็นเตอร์บนวงโคจรที่ใช้พลังงานแสงอาทิตย์เพื่อประมวลผลข้อมูล AI
  • เมื่อเดือนที่แล้ว บริษัทประกาศว่าจะ ซื้อกิจการสตาร์ทอัพ AI ด้านการเขียนโค้ด Cursor ที่มูลค่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะปิดดีลในไตรมาส 3
    • Cursor ก่อตั้งขึ้นที่ซานฟรานซิสโกในปี 2022
    • เครื่องมือนี้ช่วยให้นักพัฒนาสามารถสั่งงานเป็นภาษาอังกฤษ แล้วให้ซอฟต์แวร์ดำเนินงานเขียนโค้ดได้อย่างอัตโนมัติ
  • เมื่อต้นปีนี้ Musk ยัง ควบรวม xAI เข้ากับ SpaceX
    • นิติบุคคลหลังการควบรวมเพิ่งประกาศให้เช่า ทรัพยากรคอมพิวต์ ของดาต้าเซ็นเตอร์ภาคพื้นดิน 2 แห่งที่เพิ่งสร้างขึ้นแก่คู่แข่งอย่าง Anthropic และ Google

ความกังวลเรื่องการใช้จ่าย หนี้ และการปลดล็อกหุ้น

  • หลัง IPO นักลงทุนเริ่มกังวลต่อ แผนการใช้จ่ายและภาระหนี้ ของ SpaceX
  • หากหุ้นที่อยู่ในช่วงล็อกอัปซึ่งถือโดยพนักงานปัจจุบันและอดีตพนักงานถูกนำออกสู่ตลาด ก็อาจเพิ่มแรงกดดันด้านลบต่อราคาหุ้นได้
    • ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า หลังการเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 จะมี หุ้นอย่างน้อย 20% ถูกปลดล็อก
    • ส่วน หุ้นที่เหลือติดล็อกอัปจะหมดกำหนดทั้งหมดในเดือนธันวาคม

Meta กับการร่วงแรงช่วงแรกหลังเข้าตลาด

  • ตัวอย่างก่อนหน้าของหุ้นขนาดใหญ่ที่พุ่งแรงแล้วร่วงแรงในช่วงต้นหลังเข้าตลาดคือ Meta ซึ่งในเวลานั้นยังใช้ชื่อ Facebook
    • หลังเข้าตลาดในเดือนพฤษภาคม 2012 ราคาหุ้นร่วงลงเกือบ 50% จากราคา IPO ที่ 38 ดอลลาร์
    • ในเดือนสิงหาคมปีเดียวกัน หุ้นทำจุดต่ำสุดตลอดกาลที่ 19.69 ดอลลาร์
  • หุ้น Meta ใช้เวลามากกว่า 14 เดือนกว่าจะฟื้นกลับมา และเพิ่งกลับมายืนเหนือราคา IPO ที่ 38 ดอลลาร์ได้ในเดือนกรกฎาคม 2013

บทความที่เกี่ยวข้อง

1 ความคิดเห็น

 
GN⁺ 3 시간 전
ความคิดเห็นจาก Hacker News

  • ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจเลย เป็น การหลอกลวงแบบ Musk ที่ชัดเจน คนที่มีความรู้ด้านการเงินมองออกตั้งแต่แรกแล้ว และถ้าไม่ใช่อย่างนั้น ก็อธิบายได้ยากว่าทำไมถึงต้องล็อบบี้ให้เปลี่ยนแม้แต่ กฎการเข้าจดทะเบียนของ Nasdaq เพื่อ SpaceX

    • มันแทบจะเป็นรูปแบบเดียวกับ IPO เกือบทั้งหมดที่เคยเห็นมา ถ้าจะใช้เป็นหลักฐานเด็ดขาดว่าเป็นการหลอกลวง ก็ต้องรอให้ราคาทรุดหนักกว่านี้ หรือไม่ก็ต้องขยายขอบเขตไปว่า IPO แทบทั้งหมดเป็นการหลอกลวง
    • เป็นการหลอกลวงที่ชัดเจน แต่เข้าใจว่าเป็นโครงสร้างที่รับประกันความสำเร็จไว้แล้ว ด้วยกฎที่เปลี่ยนตามคำขอของ SpaceX ทำให้หลังเข้าตลาดเพียง 2 สัปดาห์ก็จะถูก รวมเข้าในดัชนี Nasdaq และกองทุนที่ติดตามดัชนีจะถูกบังคับให้ซื้อหุ้น SpaceX ขณะที่หุ้นหมุนเวียนมีไม่พอ ราคาจึงควรจะพุ่งขึ้นโดยอัตโนมัติ
      เลยสงสัยว่าเกิดอะไรผิดพลาด พนักงานขายหุ้นที่ถืออยู่เร็วเกินไปจน อุปทานแซงหน้าอุปสงค์ หรือเปล่า
    • คิดว่าคำว่าหลอกลวงอาจไม่ถูกนัก มูลค่ากิจการและราคาเป้าหมายของธนาคารนั้นไร้สาระ และลงทุนด้วยตัวคูณแบบนี้ไม่ได้ อีกทั้งโครงสร้างธรรมาภิบาลก็มีปัญหาชัดเจน แต่ต้องยอมรับว่า Musk เป็น วิศวกรการเงิน ที่ยอดเยี่ยม
      นักลงทุนที่เชื่อมั่นดูเหมือนจะมอง SpaceX เป็น แพลตฟอร์มรวมศูนย์ สำหรับธุรกิจทั้งหมดที่จะตามมาในอนาคต ผมไม่คิดจะลงทุนกับวิสัยทัศน์นั้น แต่มันก็ห่างไกลจากการหลอกลวง
    • เรื่องนี้เผยให้เห็นชัดเจนว่า ควรคัดกรองนักวิจารณ์การเงินคนไหนออก และคำพูดของบางคนก็ถึงขั้นฟังแล้วทรมาน

  • ปัจจัยพื้นฐานทั้งหมดไม่สมเหตุสมผล ดังนั้น IPO ครั้งนี้จึงดูเหมือนเป็นการให้ VC ถอนเงินลงทุนคืน ในยุคผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ดูเหมือนไม่มีใครสนใจกระแสเงินสดและความสามารถทำกำไร และเงินลงทุนที่ยังไม่สุกงอมก็จะยังเคลื่อนไหวแบบไม่สุกงอมต่อไป

    • หุ้นที่หมุนเวียนจริงใน IPO มี ไม่ถึง 5% ของทั้งหมด ดังนั้นนักลงทุนเองก็ยังถูกล็อกไว้กับหุ้นจำนวนมากจนกว่าจะหมดช่วง lock-up มากกว่าจะเป็นการถอนเงินลงทุนของ VC ใน SpaceX มันใกล้เคียงกับ การระดมทุนสาธารณะสำหรับฝ่ายธุรกิจ AI มากกว่า
    • นักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับการถือหุ้นเชิงกลยุทธ์มากกว่ากำไรระยะสั้น ซื้อในราคาสูงในวัน IPO และหลังจากนั้นนักเทรดระยะสั้นเข้ามา ราคาจึงอาจถูกปรับให้สอดคล้องกับมูลค่าระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงของราคาอาจแค่สะท้อน การเปลี่ยนแปลงของประเภทผู้ซื้อ เท่านั้น
      SpaceX เป็นบริษัทสำคัญไม่ใช่แค่ในตลาด แต่ยังรวมถึงประเด็นต่าง ๆ เช่นสงครามรัสเซีย-ยูเครนด้วย อย่างไรก็ตาม ผมแทบไม่รู้อะไรเกี่ยวกับด้านนี้เลย
    • ถ้าไม่มีใครสนใจกระแสเงินสดและความสามารถทำกำไร ก็น่าสงสัยว่า ราคาหุ้น SpaceX ควรจะไม่ลดลงแต่ปรับขึ้น ไม่ใช่หรือ
    • ในยุคผ่อนคลายเชิงปริมาณ ไม่มีใครดูแต่ปัจจัยพื้นฐานอย่างเดียวได้ ถ้าถอยออกมาเพราะคิดว่าไม่มีสินทรัพย์ที่มีมูลค่าในตลาด ก็จะเสียเงินจาก เงินเฟ้อแฝง และภายหลังจะไม่สามารถซื้อสินทรัพย์ที่ต้องการได้
      ถ้าเป็นเงินเฟ้อทั่วไป ยังซื้อโภคภัณฑ์ได้บ้าง แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ถูกจัดโครงสร้างให้เงินทุน กระจุกตัวในหุ้น มากกว่าโภคภัณฑ์
    • สงสัยว่าปรากฏการณ์ที่ละเลยกระแสเงินสดและความสามารถทำกำไรนั้นใช้กับตลาดโดยรวมหรือไม่ อาจเป็นสิ่งที่เกิดเฉพาะกับ SpaceX เพราะเป็น บริษัทของ Elon ที่ดูเหมือนอยู่นอกกรอบการวิเคราะห์การเงินแบบดั้งเดิม

  • แม้ชื่อจะบอกเป็นอย่างอื่น แต่ตอนนี้ SpaceX ว่ากันว่าเป็น บริษัท AI แล้ว ใน S-1 มีการประเมินตลาดรวมที่เข้าถึงได้ (TAM) ไว้ที่ 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ และคาดว่า 26.5 ล้านล้านดอลลาร์ หรือ 92.98% จะมาจาก AI
    SpaceX ไม่มีโมเดลล้ำหน้าระดับแถวหน้า จนถึงเดือนมกราคม 2026 ยังเป็นบริษัทการบินและอวกาศ แต่เมื่อควบรวม xAI ในวันที่ 30 มกราคม 2026 ก็เพิ่งเป็นบริษัท AI ได้ยังไม่ถึง 6 เดือน

    • ความจริงแล้วมันใกล้เคียงกับ ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ที่ซื้อฮาร์ดแวร์จำนวนมากซึ่งมูลค่าลดลงอย่างรวดเร็วเข้ามามากกว่า ยังไม่มีแม้แต่วิธีใช้ AI ให้เกิดประโยชน์ด้วยตัวเอง จึงปล่อยเช่าให้คู่แข่ง และคู่แข่งเหล่านั้นก็ใช้มันเพื่อก้าวนำหน้า
    • ถ้าสร้างโมเดลล้ำหน้าระดับแถวหน้าไม่ได้ ตามแผนก็ดูเหมือนจะพยายามเป็น บริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งเป็นธุรกิจที่อยู่รอดได้และแข็งแรงพอ แต่การแข่งขันดุเดือดและมาร์จินต่ำ จึงไม่สอดคล้องกับมูลค่ากิจการปัจจุบันเลย
    • บริษัทลูกของ SpaceX คือ SpaceXAI เคยเป็น xAI มาก่อน และ X ก็เคยเป็น Twitter มาก่อน ในโลกของมูลค่ากิจการระดับล้านล้าน การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นเร็วมาก

  • ในแง่ความท้าทายทางวิทยาศาสตร์ SpaceX เป็นบริษัทที่มีคุณค่าและเต็มไปด้วยบุคลากรชั้นยอด แต่ฝ่ายบริหารกับ VC เป็นคนละเรื่องกัน และการตี มูลค่าตลาด 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ หรือราวสองเท่าของ Walmart นั้นไร้สาระ

  • เข้าใจว่า IPO ที่ตั้งราคาได้อย่างเหมาะสมที่สุดไม่ควรเคลื่อนไหวห่างจากราคาเสนอขายมากนักในระยะสั้น ถ้าราคาพุ่งแรง แปลว่าบริษัทพลาดเงินที่อาจระดมได้มากกว่านี้ แต่ถ้าราคาลดลงนั้นหมายความว่าอะไรกันแน่ยังไม่แน่ใจ
    ผมมองว่า SpaceX ถูกประเมินค่าสูงเกินไปมาก แต่การที่ราคาหุ้น กลับมาที่ราคาเปิด IPO อาจเป็นสัญญาณว่าธนาคารประเมินบางอย่างได้ถูกต้อง

    • โดยทั่วไปแล้ว หลังเข้าตลาดใหม่ ๆ มัก อยากให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้น ธนาคารผู้จัดจำหน่ายรับปริมาณคำสั่งซื้อจากนักลงทุนสถาบันตามระดับราคา และบริษัทจะคัดเลือกนักลงทุนที่อยากให้เข้ามาเป็นผู้ถือหุ้น นักลงทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่ประเมินมูลค่าหุ้นต่ำกว่าราคาที่พุ่งขึ้นหลังเข้าตลาด ดังนั้นหากต้องการได้นักลงทุนที่ต้องการ ก็ต้องตั้งราคาเสนอขายต่ำกว่านั้น
      การเลือกนักลงทุนจะดูจากปัจจัยต่าง ๆ เช่น โอกาสที่พวกเขาจะช่วยให้รักษาที่นั่งในบอร์ดหรือซีอีโอไว้ได้ หรือโอกาสที่พวกเขาจะขายทันทีในช่วง IPO จนกดราคาหุ้นลง โดยปกติจะจัดสรรหุ้นให้รายย่อยที่ซื้อได้ในแทบทุกราคาในปริมาณค่อนข้างน้อย ช่วงแรกความต้องการเชิงนามธรรมต่อหุ้นจึงสูงกว่าราคาเสนอขายและทำให้ราคาพุ่ง
      ธนาคารประเมินบางอย่างจริง แต่ตัวแปรที่อาจเป็นสิ่งที่ประเมินนั้นมีมากมายมาก
    • IPO จำนวนมาก ร่วงต่ำกว่าราคาเสนอขาย และไม่ใช่ปรากฏการณ์ที่เกิดกับ SpaceX เท่านั้น
    • แม้แต่คำว่าราคาที่เหมาะสมที่สุดก็เป็นเรื่องจาก มุมมองของนักลงทุนก่อนเข้าตลาด ดูเหมือนกลับเป็นตรรกะว่าผู้นอกไม่ควรซื้อหุ้น IPO เสียมากกว่า
    • นี่คือสถานการณ์ตรงข้ามกับ IPO ที่พุ่งแรงหลังเข้าตลาด นักลงทุนไม่ได้มองว่า SpaceX มีมูลค่าเท่าราคาปัจจุบัน และในความเป็นจริงก็ไม่ได้มีมูลค่าขนาดนั้น
    • ไม่รู้ว่าปลายปีจะไปถึงตรงไหน กระแสหุ้นมีม อาจดำเนินต่อไป หรืออาจร่วงหนักลงไปสู่ระดับที่สมจริงกว่านี้มาก

  • ถ้าเป็นนักลงทุน IPO ที่หวังกำไรระยะสั้น ก็คงออกไปแล้วตอนราคาพุ่งช่วงแรก นักลงทุนที่ได้หุ้นตามราคาจัดสรรอย่างผมตั้งใจจะ ถือ 10–20 ปี ดังนั้นความเคลื่อนไหวแบบนี้เป็นเพียงเสียงรบกวนที่คาดได้เท่านั้น
    ถ้าไม่ได้จะโพสต์ทุกครั้งที่หุ้นเทคโนโลยีขยับระหว่างวัน ก็ไม่รู้ว่าทำไมเรื่องนี้ถึงถูกยกขึ้นมา

    • ไม่เข้าใจเหมือนกันว่าสื่อจริงจังทำไมถึงรายงานเรื่องนี้ เนื้อหาทั้งบทความอาจไร้ความหมายในวันถัดไป
      หากไม่มีข่าวจริงจากบริษัท เช่น การเปลี่ยนแปลงทางการเงินที่สำคัญ ผลิตภัณฑ์ใหม่ หรือการล้มละลาย ความผันผวนของราคาหุ้นก็ มีความหมายเฉพาะกับนักเทรดระยะสั้น ไม่ใช่กับนักลงทุนระยะยาว LA Times กำลังลดระดับตัวเองให้ไปอยู่ระดับเดียวกับแหล่งข่าวแบบที่เห็นได้ใน CNBC หรือ Yahoo Finance

  • IPO ของ SpaceX ครั้งนี้ดูเหมือนจะทำลาย แนวคิดดั้งเดิมของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ลง มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดโดยทฤษฎีคือการคูณจำนวนหุ้นกับราคาเพื่อประเมินมูลค่าบริษัทคร่าว ๆ ภายใต้สมมติฐานโดยนัยว่าสามารถซื้อขายหุ้นส่วนใหญ่ของบริษัทได้โดยไม่มีข้อจำกัด
    แม้จะมีข้อจำกัด เช่น การนำราคาซื้อขายส่วนเพิ่มล่าสุดไปใช้กับหุ้นทั้งหมด และไม่สามารถสะท้อนผลกระทบของการซื้อขายขนาดใหญ่ได้ แต่ก็ยังมีประโยชน์อยู่ อย่างไรก็ตาม สำหรับ SpaceX หุ้นที่ซื้อขายได้ตามทฤษฎีมีเพียงส่วนน้อยมาก จึงรู้สึกแปลกที่จะคำนวณ มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ด้วยการคูณราคากับจำนวนหุ้นทั้งหมด
    เช่นเดียวกับที่เราแบ่งหนี้เป็นระยะสั้นและระยะยาว มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดก็สามารถแบ่งได้เช่นกัน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดระยะสั้นคือการคูณราคากับจำนวนหุ้นที่อาจซื้อขายได้ภายใน 1 ปี รวมถึงหุ้นจาก stock options ของพนักงานที่สิทธิ์ตกเป็นของพนักงานแล้ว และหุ้นที่พ้นช่วง lock-up เป็นต้น ส่วนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดระยะยาวคือการคูณราคากับจำนวนหุ้นที่ได้รับอนุญาตให้ออกทั้งหมด ด้วยวิธีนี้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดระยะยาวของ SpaceX จะอยู่ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ระยะสั้นจะอยู่ที่ 5% ของจำนวนนั้น หรือราว 100,000 ล้านดอลลาร์

    • มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเป็น ตัวเลขสมมติ แบบนั้นมาตั้งแต่แรกอยู่แล้ว และก็ไม่เคยมีประโยชน์มากนัก วิธีเดียวที่จะประเมินบริษัทได้อย่างแท้จริงคือการขายจริงในตลาดเปิด ที่เหลือทั้งหมดก็เป็นการคาดเดา เพียงแต่มีระดับความรู้รองรับต่างกันเท่านั้น
      SpaceX ไม่ได้เป็นผู้สร้างปัญหานี้ขึ้นมาใหม่ หรือทำให้มันแย่ลงเป็นพิเศษ
    • แนวคิดที่อธิบายมาคือ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของหุ้นหมุนเวียนอิสระ และดัชนีตลาดโดยทั่วไปใช้สิ่งนี้ในการกำหนดน้ำหนักของหุ้นแต่ละตัว เป็นวิธีเพื่อจำลองเฉพาะตลาดหุ้นที่ซื้อขายได้จริง และมีบริษัทจำนวนมากที่มีปริมาณหุ้นหมุนเวียนน้อยกว่าสัดส่วนทั้งหมดมาก ดังนั้นจึงไม่ใช่ปรากฏการณ์ใหม่เฉพาะของ SpaceX
    • จุดอ่อนที่ชี้มานั้นถูกต้อง แต่ไม่ใช่แนวคิดใหม่ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอย่างมากก็เป็นเพียงการประมาณมูลค่ากิจการแบบคร่าว ๆ และมีตัวแปรรบกวนหลายอย่าง รวมถึงสภาพคล่อง นี่ก็เป็นเหตุผลที่นักวิเคราะห์การลงทุนออก ราคาเป้าหมาย รายบริษัท แต่ก็โต้แย้งได้เช่นกันว่าราคาตลาดถูกกำหนดโดยจำนวนเงินที่มีการจ่ายจริง
      การประเมินมูลค่ากิจการมีหลายวิธี ทั้งที่เหมาะสมและไม่เหมาะสม และผลลัพธ์ก็แตกต่างกัน หากพยายามเข้าซื้อกิจการทั้งบริษัท ปัจจัยอย่าง ส่วนเพิ่มเพื่อการได้อำนาจควบคุมกิจการ ก็จะมีความสำคัญด้วย ในตลาดที่เปิดกว้างและมีสภาพคล่อง สามารถสะท้อนอุปทานหุ้นที่ถูก lock-up ซึ่งจะออกมาในอนาคตเข้าไปในราคาล่วงหน้าได้ จึงได้ประโยชน์จากข้อมูลรวมของผู้เล่นจำนวนมาก
    • สถานการณ์ที่หุ้นของบริษัทมีเพียงส่วนน้อยที่ซื้อขายได้ถือว่า ค่อนข้างพบได้ทั่วไป
    • ไม่ว่าจะเปิดให้ซื้อขายสาธารณะหรือไม่ หุ้นก็คือหุ้นเดียวกัน

  • สิ่งที่พยุงแม้แต่ราคาที่ลดลงมาในตอนนี้ไว้ ก็เป็นเพียงกระแสอวยเกินจริงล้วน ๆ หากคำนวณด้วยปัจจัยพื้นฐานทั่วไปที่ใช้กับหุ้นเติบโตเชิงรุก ราคาที่สมเหตุสมผลน่าจะใกล้ 40~60 ดอลลาร์ และเมื่อพิจารณาฐานะการเงินของบริษัทแล้ว แม้ระดับนั้นก็ยังถือว่าก้าวร้าวมาก
    หากบริษัทไม่สามารถแสดงผลประกอบการให้สอดคล้องกับงบการเงินคาดการณ์ที่สูงเกินจริงอย่างรวดเร็ว แม้แต่ช่วงราคานั้นก็จะหาเหตุผลมารองรับได้ยากอย่างยิ่ง ตลาดตราสารหนี้ก็หันมาเป็นลบต่อ SpaceX อย่างมาก และมีสัญญาณความเสี่ยงร้ายแรงปรากฏอยู่

  • ทั่วโลกมีการขยายตัวอย่างรวดเร็วของไฟเบอร์ออปติก, 5G และ fixed wireless access (FWA) อีกทั้งตลาด middle distillates อย่างเชื้อเพลิงอากาศยานก็กำลังสั่นคลอนอย่างมาก มี เที่ยวบินราว 100,000 เที่ยวถูกยกเลิก และการติดตั้ง Starlink บนเครื่องบินเป็นงานยุ่งยาก ต้องหยุดให้บริการเครื่องเป็นเวลานานและใช้เงินลงทุนจำนวนมาก
    ผลลัพธ์คือ ตลาดที่มีศักยภาพทั้งหมดของ Starlink กำลังลดลงอย่างน้อยสัปดาห์ละหลายแสนคน