บทเรียนความล้มเหลวจากการลงทุนใน ESOP และสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น

winterjung · 2024-11-19T11:44:45+09:00

เรื่องราวความล้มเหลวจากการลงทุนในหุ้นพนักงานที่ผู้เขียนพบเจอเมื่ออายุ 22 ปี เข้าร่วม Krafton เข้าทำงานที่ PUBG ในปี 2020 ในฐานะบุคลากรทดแทนการรับราชการทหารด้านอุตสาหกรรม ในปี 2021 เงินเดือนนักพัฒนาเพิ่มขึ้นพร้อมกันคนละ 20 ล้านวอน ความเป็นไปได้ในการประสบความสำเร็จของโปรเจกต์ New State Mobile PUBG เวอร์ชันมือถือ จุดแตกต่างจาก PUBG Mobile เดิม แทนที่จะเน้นความแคชชวล เกมนี้สืบทอดองค์ประกอบอย่างกราฟิก ความสมจริง และเกมเพลย์ของเกมต้นฉบับ Tencent ซึ่งร่วมพัฒนา รับหน้าที่เผยแพร่ในต่างประเทศ และมุ่งเจาะตลาดอินเดียแทน PUBG Mobile ที่ถูกแบนในอินเดีย PUBG Mobile เคยทำรายได้ถึง 1 ล้านล้านวอนภายในเวลาเพียง 2 ปี แม้ทำได้เพียง 10% ของจำนวนนั้นก็ยังคาดหวังรายได้ระดับ 1 แสนล้านวอนได้ ทั้งทีมเต็มไปด้วยความคาดหวังต่อความสำเร็จ สอดคล้องกับความคาดหวังนั้น จำนวนผู้ลงทะเบียนล่วงหน้าทะลุราว 50 ล้านคน หลังจากนั้นก็เกิดการทำงานล่วงเวลาโดยสมัครใจของสมาชิก การตั้งงบการตลาดจำนวนมหาศาล ข่าวจากสื่อภายนอก และราคาหุ้นนอกตลาดของบริษัทที่ยังไม่เข้าจดทะเบียนก็ปรับสูงขึ้น ข่าวการเตรียมเข้าตลาดของ Krafton มีการแจ้งพนักงานเกี่ยวกับการซื้อหุ้นพนักงาน (ESOP, Employee Stock Ownership Plan) ลักษณะของหุ้นพนักงาน ไม่สามารถถอนหุ้นได้ระหว่างช่วงฝากบังคับ 1 ปี หากลาออกสามารถถอนออกได้ มีสิทธิประโยชน์ทางภาษี เช่น ลดหย่อนภาษี เลื่อนเวลาการเสียภาษี และยกเว้นภาษีเงินปันผล (ในกรณีของ Krafton) สามารถกู้โดยใช้หุ้นพนักงานเป็นหลักประกันผ่าน Korea Securities Finance ความน่าสนใจอยู่ที่สามารถใช้เลเวอเรจโดยกู้มาลงทุนได้สูงสุดถึง 600 ล้านวอน ในปี 2021 บริษัทเกมที่เข้าตลาดแล้วทั้งหมด ยกเว้น Pearl Abyss ต่างก็มีราคาสูงกว่าราคา IPO กระแสความร้อนแรงของตลาด IPO ในตอนนั้น Kakao Games เข้าตลาดในครึ่งหลังของปี 2020 ราคาจองซื้อ 24,000 วอน ขึ้นไปถึง 81,100 วอน SK Biopharm เข้าจดทะเบียนใน KOSPI ช่วงครึ่งหลังของปี 2020 ราคาจองซื้อ 49,000 วอน ขึ้นไปถึง 127,000 วอน KakaoBank ตอนเข้าตลาดมีมูลค่าตลาดราว 39 ล้านล้านวอน สูงกว่ามูลค่าตลาดรวมของ 4 ธนาคารพาณิชย์ใหญ่ (KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori) สัญญาณความไม่มั่นใจก่อนเข้าตลาด ราคา IPO สูง: ช่วงราคาเสนอขายของ Krafton อยู่ที่ 557,000 วอน ซึ่งสูงกว่าราคานอกตลาด หลังจากคำทักท้วงของหน่วยงานกำกับดูแลการเงิน จึงกำหนดราคา IPO ที่ 498,000 วอน อัตราการแข่งขันของการสำรวจความต้องการต่ำ: 7.79 ต่อ 1 ขณะที่ Wanted Lab อยู่ที่ 1731.23 ต่อ 1 และ KakaoBank อยู่ที่ 38.7 ต่อ 1 การจองซื้อหุ้นพนักงานและสิ่งที่เกิดขึ้นหลังเข้าตลาด ด้วยความหวังต่อโปรเจกต์และความเชื่อมั่นต่อบริษัท ผู้เขียนจองซื้อหุ้นพนักงาน 1,256 หุ้น คิดเป็นเงินราว 625 ล้านวอน ในวันแรกที่เข้าตลาด ราคาเปิดต่ำกว่าราคา IPO 10% ที่ 448,500 วอน ขาดทุนเกือบ 50 ล้านวอนภายในวันเดียว หลังจากนั้นราคาค่อย ๆ ฟื้นตัว และหลังเปิดตัว New State ก็ขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 580,000 วอน ผลงานที่ไม่เป็นไปตามคาดของ New State เซิร์ฟเวอร์ไม่เสถียร บั๊กและการแครชเกิดขึ้นบ่อย ความต้องการด้านกราฟิกสูง ทำให้ผู้ใช้โทรศัพท์สเปกต่ำใช้งานได้ยาก ผู้เล่น PUBG Mobile เดิมกลับไปเล่น PUBG Mobile เหมือนเดิม ผู้เล่น PC ก็ยังคงเป็นผู้เล่น PC และด้วยสเปกที่ต้องการสูงทำให้การดึงผู้ใช้ใหม่มีอย่างจำกัด ภายใน 2 ปี ราคาลดลงถึงจุดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 145,900 วอน ทำให้มูลค่าประเมินลดลงจาก 625 ล้านวอนเหลือ 180 ล้านวอน ตอนที่ราคาหุ้นอยู่ที่ 580,000 วอน ยังติดข้อจำกัดจากระยะเวลาถือครองบังคับของหุ้นพนักงานจึงขายไม่ได้ แม้จะลาออกก็ยังต้องใช้เวลาอย่างน้อย 4 สัปดาห์กว่าจะขายได้ จึงมีความล่าช้า การเปลี่ยนแปลงของชีวิตหลังจากนั้น การกลับไปเรียนต่อ การเรียนจบ และการหางานในสหรัฐฯ ต้องเลื่อนออกไป ช่องว่างเมื่อเทียบกับเพื่อนรุ่นเดียวกันที่ได้งานในบริษัท Big Tech ที่ซิลิคอนแวลลีย์ เพื่อความท้าทายที่ใหญ่ขึ้น จึงย้ายภายในไปยังโปรเจกต์บล็อกเชนใหม่ของ Krafton ชื่อ Settlus ความหวังในการฟื้นตัวของราคาหุ้น ณ ปี 2024 ราคาฟื้นกลับมาอยู่ในช่วง 330,000 วอน มีผลงานที่ถูกคาดหวังอย่าง inZOI, Dark and Darker Mobile, Subnautica 2, Palworld Mobile, The Bird That Drinks Tears และ PUBG PC จากการที่ราคาหุ้นของ NCSOFT ปรับลง สัดส่วนใน ETF กลุ่มเกมเกาหลีจำนวนมากจึงย้ายมาที่ Krafton ความล้มเหลวกับหุ้นพนักงานกลับช่วยเพิ่มความสามารถในการยอมรับความเสี่ยง (risk tolerance)

(jacob.kim)

24 คะแนน โดย winterjung 2024-11-19 | 9 ความคิดเห็น | แชร์ทาง WhatsApp

เรื่องราวความล้มเหลวจากการลงทุนในหุ้นพนักงานที่ผู้เขียนพบเจอเมื่ออายุ 22 ปี
เข้าร่วม Krafton
- เข้าทำงานที่ PUBG ในปี 2020 ในฐานะบุคลากรทดแทนการรับราชการทหารด้านอุตสาหกรรม
- ในปี 2021 เงินเดือนนักพัฒนาเพิ่มขึ้นพร้อมกันคนละ 20 ล้านวอน
ความเป็นไปได้ในการประสบความสำเร็จของโปรเจกต์ New State Mobile
- PUBG เวอร์ชันมือถือ
- จุดแตกต่างจาก PUBG Mobile เดิม
  - แทนที่จะเน้นความแคชชวล เกมนี้สืบทอดองค์ประกอบอย่างกราฟิก ความสมจริง และเกมเพลย์ของเกมต้นฉบับ
  - Tencent ซึ่งร่วมพัฒนา รับหน้าที่เผยแพร่ในต่างประเทศ และมุ่งเจาะตลาดอินเดียแทน PUBG Mobile ที่ถูกแบนในอินเดีย
- PUBG Mobile เคยทำรายได้ถึง 1 ล้านล้านวอนภายในเวลาเพียง 2 ปี แม้ทำได้เพียง 10% ของจำนวนนั้นก็ยังคาดหวังรายได้ระดับ 1 แสนล้านวอนได้
- ทั้งทีมเต็มไปด้วยความคาดหวังต่อความสำเร็จ
- สอดคล้องกับความคาดหวังนั้น จำนวนผู้ลงทะเบียนล่วงหน้าทะลุราว 50 ล้านคน
- หลังจากนั้นก็เกิดการทำงานล่วงเวลาโดยสมัครใจของสมาชิก การตั้งงบการตลาดจำนวนมหาศาล ข่าวจากสื่อภายนอก และราคาหุ้นนอกตลาดของบริษัทที่ยังไม่เข้าจดทะเบียนก็ปรับสูงขึ้น
ข่าวการเตรียมเข้าตลาดของ Krafton
- มีการแจ้งพนักงานเกี่ยวกับการซื้อหุ้นพนักงาน (ESOP, Employee Stock Ownership Plan)
- ลักษณะของหุ้นพนักงาน
  - ไม่สามารถถอนหุ้นได้ระหว่างช่วงฝากบังคับ 1 ปี
  - หากลาออกสามารถถอนออกได้
  - มีสิทธิประโยชน์ทางภาษี เช่น ลดหย่อนภาษี เลื่อนเวลาการเสียภาษี และยกเว้นภาษีเงินปันผล
  - (ในกรณีของ Krafton) สามารถกู้โดยใช้หุ้นพนักงานเป็นหลักประกันผ่าน Korea Securities Finance
- ความน่าสนใจอยู่ที่สามารถใช้เลเวอเรจโดยกู้มาลงทุนได้สูงสุดถึง 600 ล้านวอน
- ในปี 2021 บริษัทเกมที่เข้าตลาดแล้วทั้งหมด ยกเว้น Pearl Abyss ต่างก็มีราคาสูงกว่าราคา IPO
กระแสความร้อนแรงของตลาด IPO ในตอนนั้น
- Kakao Games เข้าตลาดในครึ่งหลังของปี 2020 ราคาจองซื้อ 24,000 วอน ขึ้นไปถึง 81,100 วอน
- SK Biopharm เข้าจดทะเบียนใน KOSPI ช่วงครึ่งหลังของปี 2020 ราคาจองซื้อ 49,000 วอน ขึ้นไปถึง 127,000 วอน
- KakaoBank ตอนเข้าตลาดมีมูลค่าตลาดราว 39 ล้านล้านวอน สูงกว่ามูลค่าตลาดรวมของ 4 ธนาคารพาณิชย์ใหญ่ (KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori)
สัญญาณความไม่มั่นใจก่อนเข้าตลาด
- ราคา IPO สูง: ช่วงราคาเสนอขายของ Krafton อยู่ที่ 557,000 วอน ซึ่งสูงกว่าราคานอกตลาด
  - หลังจากคำทักท้วงของหน่วยงานกำกับดูแลการเงิน จึงกำหนดราคา IPO ที่ 498,000 วอน
- อัตราการแข่งขันของการสำรวจความต้องการต่ำ: 7.79 ต่อ 1 ขณะที่ Wanted Lab อยู่ที่ 1731.23 ต่อ 1 และ KakaoBank อยู่ที่ 38.7 ต่อ 1
การจองซื้อหุ้นพนักงานและสิ่งที่เกิดขึ้นหลังเข้าตลาด
- ด้วยความหวังต่อโปรเจกต์และความเชื่อมั่นต่อบริษัท ผู้เขียนจองซื้อหุ้นพนักงาน 1,256 หุ้น คิดเป็นเงินราว 625 ล้านวอน
- ในวันแรกที่เข้าตลาด ราคาเปิดต่ำกว่าราคา IPO 10% ที่ 448,500 วอน ขาดทุนเกือบ 50 ล้านวอนภายในวันเดียว
- หลังจากนั้นราคาค่อย ๆ ฟื้นตัว และหลังเปิดตัว New State ก็ขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ 580,000 วอน
- ผลงานที่ไม่เป็นไปตามคาดของ New State
  - เซิร์ฟเวอร์ไม่เสถียร บั๊กและการแครชเกิดขึ้นบ่อย
  - ความต้องการด้านกราฟิกสูง ทำให้ผู้ใช้โทรศัพท์สเปกต่ำใช้งานได้ยาก
  - ผู้เล่น PUBG Mobile เดิมกลับไปเล่น PUBG Mobile เหมือนเดิม ผู้เล่น PC ก็ยังคงเป็นผู้เล่น PC และด้วยสเปกที่ต้องการสูงทำให้การดึงผู้ใช้ใหม่มีอย่างจำกัด
- ภายใน 2 ปี ราคาลดลงถึงจุดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 145,900 วอน ทำให้มูลค่าประเมินลดลงจาก 625 ล้านวอนเหลือ 180 ล้านวอน
  - ตอนที่ราคาหุ้นอยู่ที่ 580,000 วอน ยังติดข้อจำกัดจากระยะเวลาถือครองบังคับของหุ้นพนักงานจึงขายไม่ได้
  - แม้จะลาออกก็ยังต้องใช้เวลาอย่างน้อย 4 สัปดาห์กว่าจะขายได้ จึงมีความล่าช้า
การเปลี่ยนแปลงของชีวิตหลังจากนั้น
- การกลับไปเรียนต่อ การเรียนจบ และการหางานในสหรัฐฯ ต้องเลื่อนออกไป
- ช่องว่างเมื่อเทียบกับเพื่อนรุ่นเดียวกันที่ได้งานในบริษัท Big Tech ที่ซิลิคอนแวลลีย์
- เพื่อความท้าทายที่ใหญ่ขึ้น จึงย้ายภายในไปยังโปรเจกต์บล็อกเชนใหม่ของ Krafton ชื่อ Settlus
ความหวังในการฟื้นตัวของราคาหุ้น
- ณ ปี 2024 ราคาฟื้นกลับมาอยู่ในช่วง 330,000 วอน
- มีผลงานที่ถูกคาดหวังอย่าง inZOI, Dark and Darker Mobile, Subnautica 2, Palworld Mobile, The Bird That Drinks Tears และ PUBG PC
- จากการที่ราคาหุ้นของ NCSOFT ปรับลง สัดส่วนใน ETF กลุ่มเกมเกาหลีจำนวนมากจึงย้ายมาที่ Krafton
ความล้มเหลวกับหุ้นพนักงานกลับช่วยเพิ่มความสามารถในการยอมรับความเสี่ยง (risk tolerance)

9 ความคิดเห็น

cosine20 2024-11-25

เห็นว่าที่ Kakao ก็โดนเรื่องเอาหุ้นพนักงานมาฟันกำไรแล้วหนีแบบหนักเหมือนกัน ดูเหมือนว่าหุ้นพนักงานของบริษัทเกาหลี ถ้าไม่ได้ตั้งใจรับแล้วลาออกทันที ก็คงไม่ควรเข้าร่วมจริง ๆ... มันถูกเอาไปเทียบกับ NVIDIA มากเกินไปเลย

elddytbt 2024-11-25

นึกว่าถ้าลาออกแล้วจะขายหุ้นพนักงานได้ทันที แต่ไม่รู้ว่าไม่ใช่แบบนั้น.. คุณเดิมพันครั้งใหญ่มากจริงๆ ราวกับเอาชีวิตทั้งชีวิตไปเสี่ยงเลยนะครับ
อย่างที่คุณบอก ต่อให้เพื่อไม่ให้ต้องอับอาย ก็คงจะกลายเป็นคนที่เก่งขึ้นได้มากกว่านี้แน่ๆ แน่นอนว่าในบางบริบท ชีวิตอาจเป็นเรื่องของการพลิกครั้งเดียวก็ได้ แต่สำหรับผมแล้ว ก็หวังว่าคุณจะผ่านวิกฤตครั้งนี้ไปได้ด้วยความสามารถของตัวเอง โดยไม่ต้องพึ่งคริปโตหรือหุ้น แล้วประสบความสำเร็จอย่างยิ่งใหญ่นะครับ สู้ๆ ครับ :)

roxie 2024-11-19

ดูเหมือนว่าคุณมีสภาพจิตใจที่เข้มแข็งมากจริง ๆ

jacob 2024-11-19

สัปดาห์ที่แล้ว ผมเขียนโพสต์นี้แก้เบื่อระหว่างการฝึกกำลังสำรองในสถานที่ที่แม้แต่ LTE ยังใช้ไม่ได้เลย และก็ตกใจมากที่มันได้รับความสนใจมากกว่าที่คิดไว้จริง ๆ ขอขอบคุณทุกท่านจากใจจริงที่ให้ความสนใจกันมากขนาดนี้

ในบทความนั้นผมดันประกาศไปแล้วว่าจะใช้ชีวิตแบบกล้าท้าทายต่อไป ดังนั้นต่อจากนี้เพื่อไม่ให้ตัวเองขายหน้า ผมก็คงต้องพยายามใช้ชีวิตให้ขยันและท้าทายยิ่งกว่าเดิมครับ

ethanhur 2024-11-21

jacob เชียร์เสมอครับ!

botplaysdice 2024-11-20

ผมอิจฉาความหลงใหลและความหนุ่มสาวแบบนั้นครับ คุณจะประสบความสำเร็จอย่างมากแน่นอน

tomriddle7 2024-11-19

ถึงอย่างนั้นก็ยังมองเห็นความหวังอีกครั้ง น่าอิจฉาจัง
ส่วนผมได้รับอินเซนทีฟจากบริษัทเป็นเหรียญของบริษัท แต่ดันได้ตอนที่ราคาแพงที่สุด พอรับมาก็โดนหักภาษีไปหนัก ๆ แล้วพอตลาดร่วงจนกลายเป็นเหรียญราคาต่ำ ตอนจะขายจริงกลับได้เงินไม่ถึงภาษีที่เคยจ่ายให้บริษัทไปด้วยซ้ำ

xguru 2024-11-19

พอเห็นคำว่า ESOP ก็ทำให้นึกถึงบทความนี้ขึ้นมาว่า ESOP: ทุกบริษัทควรให้พนักงานเป็นเจ้าของ
คำเดียวกันแต่ความรู้สึกต่างกัน เลยลองค้นดู ก็พบว่ามีคำอธิบายเล็กน้อยในบทความ เงื่อนไขความสำเร็จของระบบหุ้นพนักงาน (ESOP) อยู่เหมือนกัน

ปัจจุบัน ระบบหุ้นพนักงานของเกาหลีดำเนินการในลักษณะที่คล้ายกับ Employee Stock Purchase Plan เนื่องจากการสมทบจากบริษัทไม่ได้เกิดขึ้นอย่างคึกคักนักในทางปฏิบัติ และระบบหุ้นพนักงานในปัจจุบันก็ยังแตกต่างจากระบบ ESOP ของสหรัฐในหลายประเด็น

ประการแรก ในสหรัฐไม่มีระบบจัดสรรหุ้นของบริษัทให้ก่อนเป็นพิเศษ การได้มาซึ่งหุ้นบริษัททำได้ผ่านเงินสมทบจากบริษัทหรือการกู้ยืมเท่านั้น ขณะที่ระบบหุ้นพนักงานของเกาหลีสามารถทำได้ผ่านเงินสมทบจากบริษัทหรือการกู้ยืมเช่นกัน แต่ในทางปฏิบัติส่วนใหญ่ได้หุ้นมาผ่านการจัดสรรล่วงหน้าเป็นหลัก

ประการที่สอง ESOP ของสหรัฐกำหนดให้หุ้นที่ได้มาผ่าน ESOP ต้องถือครองไว้จนเกษียณอายุโดยได้รับการสนับสนุนทางภาษี สำหรับลูกจ้าง รายได้อย่างเงินปันผลจะได้รับการเลื่อนการเสียภาษีเงินได้ไปจนถึงเวลาเกษียณ ส่วนบริษัทสามารถบันทึกเงินสมทบเป็นค่าใช้จ่ายได้ และดอกเบี้ยจากเงินกู้ก็รับรู้เป็นค่าใช้จ่ายได้เช่นกัน ขณะที่ระบบหุ้นพนักงานของเกาหลี หลังจากจัดสรรให้รายบุคคลแล้วจะต้องฝากไว้ภาคบังคับ 1 ปีจึงจะถอนออกได้ และหากถือครองเกิน 3 ปีจะได้รับการแยกคำนวณภาษีในอัตราต่ำ

ประการที่สาม ESOP ของสหรัฐดำเนินการในโครงสร้างทรัสต์ที่มีทั้งผู้ก่อตั้งทรัสต์ ผู้ดูแลทรัสต์ และผู้รับผลประโยชน์ โดยผู้ดูแลทรัสต์เป็นผู้ดำเนินการตามคำสั่งของคณะกรรมการบริหาร ESOP ส่วนระบบหุ้นพนักงานของเกาหลีจะให้ที่ประชุมใหญ่สมาชิกสหกรณ์เลือกประธานสหกรณ์และกรรมการ และคณะกรรมการบริหารสหกรณ์หุ้นพนักงานจะประกอบด้วยกรรมการจำนวนเท่ากันจากตัวแทนบริษัทและตัวแทนสหกรณ์หุ้นพนักงาน

jacob 2024-11-19

โอ้ แสดงว่าระบบหุ้นพนักงานของเกาหลี (ESOP) คล้ายกับโครงการซื้อหุ้นของพนักงานในสหรัฐฯ (ESPP) มากกว่าสินะ?

บทเรียนความล้มเหลวจากการลงทุนใน ESOP และสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น

บทความที่เกี่ยวข้อง

9 ความคิดเห็น